投资银行自营与资产管理业务

业务规划委员会 资产管理主管 战略分析师
投资管理团队 投资经理 内部研究团队
股票交易员 系统管理员 数量分析员
行业分析师 股票分析师 债券分析师
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XX投资理念与其他的比较
XX
相对收益、超越客户基准 分散投资、互补分散风险
科学决策、足以注重基本面、等 待价值回归 规范运作、强化规范管理
XX公司竞争优势
与国内外投资银行比较，已经在品牌形象、客户 关系、业务能力、财务状况、风险控制、管理团 队等方面形成了自己的核心竞争力。
国际市场运作能力 A股市场运作能力 宏观政策把握能力 与客户战略关系 管理水平与业务能力 风险控制能力 财务状况
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XX公司资产管理——组织结构 管理委员会
投资银行自营与资产管 理业务
2020/11/20
投资银行自营与资产管理业务
1.1 投资银行的自营业务
自营：在证券市场上投资银行以自己的帐 户以获利为目的进行投资，独立承担风险 的经营活动。 除自营业务外，与投资相关的业务还包括 委托资产管理、做市商业务等。
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1.2 自营投资业务的意义（1）
l 美林证券2004年资产管理与自营业务合计占 净收入的比例为44％，2003年该比例则为49 ％。
l 国信证券 2002 总利润 5805万， 自营-4077万 2003 总利润 2.20亿 ，自营1.4亿
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1.3 自营业务的风险
2004年自营业务成重灾区 自营业务和委托理财作为券商的两个“软肋”，在2005 年报中表现得比较突出。58家券商共取得自营证券差价收入 66167万元，占全部收入的4.2%。东方、申银万国、红塔、广 发、招商5家券商自营差价收入过亿，在去年低迷的市场环境 下殊为可贵。同时也有湘财证券和国信证券这样兵败自营的券 商利，润两大家幅在亏自损营的上重分要别原损因失。了24018万元和13001万元，成为净 券财的证在市券价和资和第产成一负本证债价券表，外和两，净者其资的余本差券计额商算即公表为布中自了，营自券证营商券证分跌券别价市公准价布备总了。值自除，营湘截证 至平2均00每4家年年58底34，6万这元5；6家其公中司4的7家自公营司证同券时市公价布合了计自为营3证26券.74亿元， 跌价准备，合计金额高达32.58亿元，仅国泰君安一家就计提 了12.11亿元。以300多亿元自营规模和30多亿元的跌价准备， 仅是换一来些券6亿商多自的营差差价价收收入入，比券例商偏自高营，风如险红之塔大证可券见(6一7.斑1%。)、特东别 方务稳证位定券居性净值(45利得.5润怀%)排疑、名。首前创列证，券但(4随4.2着%其)，自虽营然证这券些资公产司的凭老借化自，营业业绩
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XX公司资产管理风险控制（1）
XX公司风险控制是资产管理业务重要一环，其体 系由风险管理委员会、风险管理部以及资产管理 部组成，从投资决策、交易及后台、内部操作、 法律等方面进行风险监控与管理。 1.投资决策风险：
系统风险|：通过软件开发各种资产匹配模型、 利用其对宏观经济等的不同反应。
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案例：XXቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ司资产管理业务
XX公司 XX资产管理部 投资理念与策略 投资产品 管理流程 组织结构
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关于XX公司
中国国际金融有限公司（XX公司）成立于1995 年，是由国内外著名金融机构和大型公司共同投 资、具有战略伙伴关系的国际投资银行，总部设 在北京，股东总资产逾5800亿美元。XX公司是 中国第一家提供投资银行服务的国际金融机构。 XX公司的股东分别为：中国建设银行（占42.5%） 摩根士丹利国际公司（占35%）中国经济技术投 资但保公司（7.5%）香港名力集团（占7.5 %）经 政府有关部门批准，XX公司从事的业务范围包 括：企业重组、收购与合并顾问项目融资顾问投 资顾问及其它相关顾问业务人同币普通股票、人 民币特种股票、境外发行股票、境内外政府债券 的承销人民币特种股票、境外发行股票、境 投资银行自营与资产管理业务 内外
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2.2 资产管理业务的特点
1.是委托代理关系的体现 2.管理的资产具有多样性 3.可以是满足个性化的需求 4.业务监督管理的困难
5.
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2.3 我国投行资产管理业务的起源
国内券商的资产管理业务是伴随着投资银 行业务发展起来的。1993年后，随着证券公司投资银 行业务发展，与之配合需要定向引进一些大的客户， 久之形成了相对固定的业务关系和良好的信任基础， 大客户将资金委托给券商进行新股认购等投资活动。 到了1997、1998年，由于当时一级市场非常活跃，上 市公司也将募集资金的空余款项委托主承销商进行投 资。进入1999年后，资本市场的急剧扩张，引发了巨 大的投资需求， 一方面，证监会允许三类企业入市， 一方面，又明确规定综合券商可以从事资产委托管理 业务，使得券商的资产管理业务蓬勃发展起来
2.5过去几年资产管理业务为 什么问题层出不穷？（2）
A:有的券商采取分散管理的方式，将资产管理业务的权限下 放到各地营业部和地区管理总部。营业部由于专业人才 较缺乏、运营资金规模较小，资金运作能力较低，抗风 险能力较弱，容易出现管理漏洞和债务窟窿。 B：有的 券商客户资产没有与自有资产分别管理。证监会《证券 公司内部控制指引》中也要求券商的资产管理业务要与 公司的自营、经纪、承销等其他业务严格区分，对受托 资产要进行专户操作、独立核算。C：《资产管理业务的 资金大都具有时间性（目前一般为半年或一年），有到 期面临回赎的压力，如果承诺回报，在目前资本市场整 体系统风险较大又缺乏有效避险机制和避险工具的情况 下，一旦回赎时资金运作不佳，回赎困难，发生客户挤 兑，将有可能导致整个公司资金链断裂的危险。
包括：社保基金、退休基金、保险公司、大型企 业等机构。 服务市场： 股票、债券和其他。
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XX公司资产管理与其他理财产品比较
比较因素
服务模式
XX单独帐户管 理
量身定做
证券投资 基金
发起—购买
投资连结 保险
发起—购买
投资范围 股票、债券、 股票、债券
基金
收益/风险 根据需要匹配 契约规定
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1.3 自营投资的对象
股票：在我国，没有做空机制。 债券：券商资金压力大，预期回报低，兴趣不大 金融衍生产品：如股票指数期货、商品期货、外 汇期货等。风险很大，机会多！
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1.4 自营投资的特点
1.比较大的资金需求 2.主要是获取差价 3.不必支付首先手续费 4.自己承担投资风险
稳
较高
定
低流
收
风动
益
险性
市 场 流 行
绝对收益、暴利要求 集中投资、操纵股票价格 主观决策、依赖技术分析、概念 被动规范，忽视规范管理
追 涨 杀 跌
剧 烈低 波流 动动
性
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XX公司资产管理的目标顾客
目标顾客：拥有巨额资金，希望通过规范操作获得 稳定收益的投资者，我们认为，随着市场的发展， 他们将成为市场的主流。
行业风险：加强研究；约束投资在行业间的 分布
个股风险：加强数量研究和基本面研究相结合； 约束投资比例、回避问题股和亏损股票。
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XX公司资产管理风险控制（2）
XX公司风险控制是资产管理业务重要一环，其体 系由风险管理委员会、风险管理部以及资产管理 部组成，从投资决策、交易及后台、内部操作、 法律等方面进行风险监控与管理。
2.交易系统风险 交易风险管理：分级授权制、实时监控制、选 择技术稳定、信誉良好的交易商和软件提供商。 后台管理：分户管理、对立核算、减少手工作 业、加强交叉核对。
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演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
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1.5 自营投资的原则
◆ 客户优先原则 ◆ 维护市场原则 ◆ 隔离墙原则 ◆ 业务控制原则
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2.1 资产管理业务的发展
受托资产管理在国外是一种非常普遍的间接 投资方式和金融服务方式。资产管理人是连结投 资者和金融市场之间的纽带，绝大多数金融投资 活动都可通过资产管理的方式实现。1999年，全 球资产管理业务的总量已达到33万亿欧元，比 1995年增长了95%。并且，随着各国股票市场、 保险公司以及养老金计划等的迅速发展，银行在 金融和经济体制中的地位相对下降，资产管理在 经济活动中的地位仍将进一步凸显
债券为主
契约规定
客户服务 个性化 标准化 两不如
流动成本 适用客户
退出灵活、无 额外费用
大型机构
有
有
中小投资者 对风险高度敏
敢的
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XX公司资产管理的顾客导向
根据顾客： 期望收益水平 风险承受能力 流动性要求 特别需求
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XX公司资产管理的投资策略 1.提供从成长型、积极型、稳健性到收 益型或平衡型多种。 2.追求稳健的投资回报 3.充分考虑风险与收益的平衡，不片面 强调任何一个因素。（品种的区别）
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2.4 我国资产管理业务的主要类型
1.现金管理 2.委托理财 3.基金资产管理 4.…
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2.5 过去几年资产管理业务为 什么问题层出不穷？（1）
1. “保底收益” 2. 投资管理水平低 3. 规模失去控制 4. 4. 投资对象单一
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