融资融券交易策略

融资融券业务部
杠杆策略
杠杆策略的运用——最大杠杆
目前我公司保证金比例最低为80%，所以可实现的最大杠杆为 1+1/0.8 = 2.25。
保证金比例 最大杠杆
0.8 2.25
0.9 2.11
1.0 2.00
1.1 1.91
要得到最大的杠杆，投资者需以现金充抵保证金做融资买入，再用 现金做担保品买入。如果先做担保品买入，用证券充抵保证金，保 证金总额下降，可融资的数量也下降，无法达到最大杠杆。
对冲 交易
市场 中性 策略 杠杆 策略
杠杆
融资融券业务部
买多和卖空
买多=融资买入 卖空=融券卖出

买多 VS 做多 卖空 VS 做空 多头 VS 空头 看涨 VS 看跌 卖空 VS 裸卖空
融资融券业务部
融券卖出
卖券还款
融资买入
买券还券
买多和卖空
2011年 ——
上证综指从
2808点跌到2199点，涨幅-21.68% 119天，下跌天数125天
交易点4 ( 11:21 ) ：买券还券500股，价格41.45
全年上涨天数
融资融券业务部
- 30.5%
买多和卖空
策略运用举例：
“长期投资+短线交易”策略 板块轮动策略
融资融券业务部
杠杆策略
杠杆策略
投资者通过融资融券，持有超过投资者自有资金的证券 头寸，以获取倍数收益。
融资买入证券
担保买入证券
融资融券业务部
杠杆策略
杠杆倍数：
￥100万
融资融券业务部
T+0 交易策略
T+0交易就是当天了结的交易。

T日买入的股票T日就卖出，T日卖空的股票T日就偿还，
不持有隔夜的风险头寸。

捕捉股票日内波动带来的机会。
融资融券业务部
T+0 交易策略
正向T+0 T+0
先买后卖
反向T+0
先卖后买
正向T+0在T日锁定价差，在T+1日了结合约获取收益。 反向T+0交易中，开仓的融券合约用买券还券可以在T日了结合约。
目录
融资融券市场现状与发展趋势

融资融券交易策略
转融通业务介绍
买多和卖空
杠杆策略 T+0交易策略 基本策略
多空策略ห้องสมุดไป่ตู้
配对交易策略 市场中性策略
Alpha策略
事件套利 期现套利
高级策略
HS300ETF的折溢价套利
大额股份短期套现策略
融资融券带来了哪些交易策略
卖空 策略
多空 策略 T+0 策略
……
卖空
做空
做多
如果完全对冲，即每日的多头头寸与空头头寸相等，则投资者不承担 隔夜市场波动风险，所有价格风险均已锁定，如果多空头头寸不等， 也就是有单边的裸露头寸，那么投资者就要承担裸露的那部分头寸的 价格风险。
融资融券业务部
T+0 交易策略
T+0交易机会：多空头价差要达到多大才能获利？
多空头价差 > 交易成本 = 交易佣金税费 + 融资融券息费
平仓点A 融资融券业务部
T+0 交易策略
操作方法——反向T+0
T日 T+1日
模式1
融券卖出
买券还券
Nothing to do！
在任一时刻直接还券
模式2 融券卖出 担保品买入 融资融券业务部
T+0 交易策略
操作方法——反向T+0
T日 T+1日
模式3
融券卖出 融资买入
在同一时刻（同一价格） 卖券还款+买券还券
融资融券业务部
T+0 交易策略
当操作熟练后，频繁的买卖不用去区分到 底是先买的还是先卖的，只需要在认为股
价高的时候卖，在认为股价低的时候买，
只要空头的价格减去多头的价格能够覆盖 交易成本，投资者即可取得正收益。
融资融券业务部
T+0 交易策略
T日 T+1日 做空 在同一时刻（同一价格） 卖券还款+买券还券 做多
融资融券业务部
交易点1 ( 09:33 ) ：融券卖出3000股，价格41.93 交易点2 ( 09:35 ) ：融券卖出500股，价格41.89 交易点3 ( 11:18 ) ：买券还券1500股，价格41.51 交易点5 ( 11:22) ：买券还券500股，价格41.51 交易点6&7 ( 13:00) ：买券还券1000股，价格41.49
融资买入证券
50万
担保买入证券
100万
杠杆倍数 = （100 + 50）/ 100 = 1.5倍
融资融券业务部
杠杆策略
杠杆的特性：放大效应
放大收益的同时放大风险，不改变交易胜率。
杠杆的运用：杠杆的控制
对盈利的信心越强，运用越大的杠杆。
举例：
预期胜率 仓位
<50% 0 50%-60% 0%-50% 60%-70% 50%-100% 70%-80% 100%-150% >80% 满仓
融资融券业务部
T+0 交易策略
操作方法——正向T+0
T日 T+1日 在任一时刻直接还券
模式1
融券卖出
担保买入
模式2
融券卖出 融资买入
在同一时刻（同一价格） 卖券还款+买券还券
融资融券业务部
T+0 交易策略
模式2锁定的价差在T+1日是否能实现？
T日 T+1日 平仓点C
融券卖出 模式2
平仓点B
融资买入
融资0.25‰/天，融券0.30 ‰/天

投资者还可以在成本基础上加上一个预期收益率，如0.05% （年化12.5%），0.10%（年化25%），作为触发交易的条件 多空头价差 > 交易佣金税费 + 融资融券息费 + 预期收益率
融资融券业务部
T+0 交易策略
案例
毛收益率=毛收益/占用保证金金额 = (125790+20945-62265-20725-20755-20745-20745) /(125790+20945) = 1.02%