银行不良资产处置的经验
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公司及浙江、江苏、安徽、广东、上海、北京、天津、重庆、福建、辽
宁、山东、湖北、宁夏、吉林、广西等十五省地方资产管理公司。
• 境外投资者投资不良资产的途径：
一是通过在中国境内设立外商投资企业收购、处置中国境内的不良资产。 二是以境外投资者的身份直接收购、处置中国境内的不良资产。
二、不良资产的受让、管理、处置业务
三、2015年金融不良资产市场总体判断
传统制造业的风险保持较高水平； 2015年商业银行不良贷款率将达到1%-2%； 三四线城市房价下跌20%-30%，将挑战银行等金融机构的承受能力；
不良资产总量会明显上升；
不良资产的质量有所下降，处置难度有所加大； 不良资产进入新常态，经济下行压力与供给方结构性改革，不良余额与 不良率持续双升；
不良资产市场供求关系发生新变化，价格分歧造成银行不良资产积压。
1、2015年我国银行不良贷款产生的主要来源：制造业 0
（一）金融类不良资产的经营模式 对于金融类不良资产，资产管理公司一般采取按原值打折收购并择机 进行处置以回收现金，主要包括收购、管理及处置三个环节。 1、收购环节的核心是估值定价。通过尽职调查与估值工作对不良资 产做出价值判断，在此基础上以参与竞标、竞拍和协议收购等方式收购 不良资产； 2、管理环节的核心是分类管理与价值提升。对资产进行持续动态的 分类管理，最大限度地挖掘和发现价值； 3、处置环节的核心是价值最大化。债权重组、债转股、资产置换、 以股抵债、以物抵债、正常清收、诉讼追偿、出售、资产证券化和委托 处置等以及上述方式的组合。
方式。
4、打包处置 是指按照某种分类方法把一个以上主债务人的全部或部分债权合并成一个 资产包进行处置（打包处置的特点、特色及案例）。 适用范围：一是适用于“散、乱、差”的项目，或单个项目处置存在成本 高、效果差等弊端，而打包处置则有利于发挥个别亮点项目的优势，以优带劣， 加快小散项目处置进度；二是适用于具有同一担保人、抵押物、被同一单位兼 并等具有相似属性的项目。 5、实物资产处置
（三）不良资产处置分类及处置策略 一是处置类资产：冰棍效应，实施快速处置。
二是价值提升类资产：通过积极推动股权企业改革上市或通过定向增
发、股权置换等方式把股权转换成上市公司股份，最大提升股权价值，实
现股权流动性。（天一科技）
三是上市公司类资产：通过债务重整，资产重组，实施择机退出策略。
（案例：东盛科技（广誉远600771）、ST超日（协鑫集成002506））
2、国家成立中国长城、华融、信达和东方四家资产管理公司，分别收购、管
理和处置农、工、建、中四大国有商业银行剥离的不良资产。
3、三大历史使命：一是改善四家国有商业银行的资产状况；二是实现不良贷
款价值回收最大化；三是对符合条件的企业实施债权转股权，支持国有大中型 亏损企业摆脱困境。
• 目前符合上述文件要求的资产管理公司共19家，四家国有金融资产管理
机构的不良资产（统称金融类不良资产），非金融机构的不良资产（企
业之间的债权资产）。
1、债务重组 是指收购不良资产并通过对金额、利率、期限、担保方式、回收内容、 币种等债务的要素进行调整、变更的处置方式。 （1）债务重组的适用范围：主要适用于债务人出现短期流动性困难而无法 按时清偿债务所形成的不良资产，债务人需具有较强的长期偿债能力，能够 提供足够担保措施。 （2）债务重组的方式：债权重组、债转股、资产置换。
不良资产处置经验及2016年不良资 产处置形式与路径展望
主讲人：刘福松
CONTENTS 一、不良资产经营和四大资产管理公司共生
共长
二、不良资产的受让、管理、处置业务 三、2015年金融不良资产市场总体判断 四、2016年金融不良资产市场展望
一、不良资产市场和四大资产管理公司共生共长。
1、源于1997年亚洲金融危机。
（二）不良资产的处置方式
不良资产处置是指资产公司根据市场原则购买转让方不良资产，并 通过资产转让、资产重组、追加投资等方式，对收购的债权资产进行经 营、管理和处置，最终实现价值提升。
按照不良资产的特点，经营模式分为：传统类不良资产经营模式和
附重组条件类不良资产经营模式。 按照不良资产的来源，资产类型分为：银行不良资产及非银行金融
a、债权重组：通过修改债务条件，如对债务金额、利率、期限、担保方式等 要素进行调整、变更后，达到债权人和债务人双方满意的处置效果（案例： 期限错配的项目）。 b、债转股（商业性债转股）：是指资产公司为了最大限度地回收不良资产， 自主决定将接受或购买的不良资产转为股权的行为。通过加强债转股企业高 级管理人员的管理、提高股权管理的科学性和规范性、运用多种手段为债转 股企业提供综合金融服务等方式，提升企业价值（案例：深圳特发集团、深 圳赛格集团）。 c、资产置换：是指为确保资产价值或有利于对资产的处置，债务人以自有资 产或者第三方的资产对等置换资产公司对该债务人债权的处置方式。 对于债务人具有上市潜力的债权资产，可以采取将债权或抵债股权置换
首先确定资产公司是否拥有实物资产的处置权，同时还要关注实物资产的
处置时机。
6、委托处置 是指资产公司将其拥有处置权的资产委托给符合条件的第三方进行处置并
支付相应服务费。
7、诉讼追偿 是指资产公司作为原告、申请人或第三人参与民事诉讼、行政诉讼、仲裁、 执行、破产诉讼程序，从而实现债权追偿。 8、资产证券化 是指以特定资产组成的资产池或特定的现金流为标的，以此为基础发行可 交易证券，将其出售给投资者进行融资的一种形式。
成上市公司股权的方式，通过资本市场进行处置，以物抵债也是常用方式。
2、债权转让 是指将不良资产以市场所认可的价格向第三方转让来实现价值回收，转让 形式一般包括公开不定向转让（拍卖、招标、竞标）和协议定价转让等。 适用范围：一般适用于债权项目存在加速贬值或是无法与债务人正面接触， 以及其他处置方式均不奏效的情况。 债权转让的方式：竞价转让、招标转让、公开拍卖、挂牌转让、协议转让。 3、债权清收 是指通过向债务人催收、督促其还款等非诉讼手段，实现债权回收的处置
公司及浙江、江苏、安徽、广东、上海、北京、天津、重庆、福建、辽
宁、山东、湖北、宁夏、吉林、广西等十五省地方资产管理公司。
• 境外投资者投资不良资产的途径：
一是通过在中国境内设立外商投资企业收购、处置中国境内的不良资产。 二是以境外投资者的身份直接收购、处置中国境内的不良资产。
二、不良资产的受让、管理、处置业务
三、2015年金融不良资产市场总体判断
传统制造业的风险保持较高水平； 2015年商业银行不良贷款率将达到1%-2%； 三四线城市房价下跌20%-30%，将挑战银行等金融机构的承受能力；
不良资产总量会明显上升；
不良资产的质量有所下降，处置难度有所加大； 不良资产进入新常态，经济下行压力与供给方结构性改革，不良余额与 不良率持续双升；
不良资产市场供求关系发生新变化，价格分歧造成银行不良资产积压。
1、2015年我国银行不良贷款产生的主要来源：制造业 0
（一）金融类不良资产的经营模式 对于金融类不良资产，资产管理公司一般采取按原值打折收购并择机 进行处置以回收现金，主要包括收购、管理及处置三个环节。 1、收购环节的核心是估值定价。通过尽职调查与估值工作对不良资 产做出价值判断，在此基础上以参与竞标、竞拍和协议收购等方式收购 不良资产； 2、管理环节的核心是分类管理与价值提升。对资产进行持续动态的 分类管理，最大限度地挖掘和发现价值； 3、处置环节的核心是价值最大化。债权重组、债转股、资产置换、 以股抵债、以物抵债、正常清收、诉讼追偿、出售、资产证券化和委托 处置等以及上述方式的组合。
方式。
4、打包处置 是指按照某种分类方法把一个以上主债务人的全部或部分债权合并成一个 资产包进行处置（打包处置的特点、特色及案例）。 适用范围：一是适用于“散、乱、差”的项目，或单个项目处置存在成本 高、效果差等弊端，而打包处置则有利于发挥个别亮点项目的优势，以优带劣， 加快小散项目处置进度；二是适用于具有同一担保人、抵押物、被同一单位兼 并等具有相似属性的项目。 5、实物资产处置
（三）不良资产处置分类及处置策略 一是处置类资产：冰棍效应，实施快速处置。
二是价值提升类资产：通过积极推动股权企业改革上市或通过定向增
发、股权置换等方式把股权转换成上市公司股份，最大提升股权价值，实
现股权流动性。（天一科技）
三是上市公司类资产：通过债务重整，资产重组，实施择机退出策略。
（案例：东盛科技（广誉远600771）、ST超日（协鑫集成002506））
2、国家成立中国长城、华融、信达和东方四家资产管理公司，分别收购、管
理和处置农、工、建、中四大国有商业银行剥离的不良资产。
3、三大历史使命：一是改善四家国有商业银行的资产状况；二是实现不良贷
款价值回收最大化；三是对符合条件的企业实施债权转股权，支持国有大中型 亏损企业摆脱困境。
• 目前符合上述文件要求的资产管理公司共19家，四家国有金融资产管理
机构的不良资产（统称金融类不良资产），非金融机构的不良资产（企
业之间的债权资产）。
1、债务重组 是指收购不良资产并通过对金额、利率、期限、担保方式、回收内容、 币种等债务的要素进行调整、变更的处置方式。 （1）债务重组的适用范围：主要适用于债务人出现短期流动性困难而无法 按时清偿债务所形成的不良资产，债务人需具有较强的长期偿债能力，能够 提供足够担保措施。 （2）债务重组的方式：债权重组、债转股、资产置换。
不良资产处置经验及2016年不良资 产处置形式与路径展望
主讲人：刘福松
CONTENTS 一、不良资产经营和四大资产管理公司共生
共长
二、不良资产的受让、管理、处置业务 三、2015年金融不良资产市场总体判断 四、2016年金融不良资产市场展望
一、不良资产市场和四大资产管理公司共生共长。
1、源于1997年亚洲金融危机。
（二）不良资产的处置方式
不良资产处置是指资产公司根据市场原则购买转让方不良资产，并 通过资产转让、资产重组、追加投资等方式，对收购的债权资产进行经 营、管理和处置，最终实现价值提升。
按照不良资产的特点，经营模式分为：传统类不良资产经营模式和
附重组条件类不良资产经营模式。 按照不良资产的来源，资产类型分为：银行不良资产及非银行金融
a、债权重组：通过修改债务条件，如对债务金额、利率、期限、担保方式等 要素进行调整、变更后，达到债权人和债务人双方满意的处置效果（案例： 期限错配的项目）。 b、债转股（商业性债转股）：是指资产公司为了最大限度地回收不良资产， 自主决定将接受或购买的不良资产转为股权的行为。通过加强债转股企业高 级管理人员的管理、提高股权管理的科学性和规范性、运用多种手段为债转 股企业提供综合金融服务等方式，提升企业价值（案例：深圳特发集团、深 圳赛格集团）。 c、资产置换：是指为确保资产价值或有利于对资产的处置，债务人以自有资 产或者第三方的资产对等置换资产公司对该债务人债权的处置方式。 对于债务人具有上市潜力的债权资产，可以采取将债权或抵债股权置换
首先确定资产公司是否拥有实物资产的处置权，同时还要关注实物资产的
处置时机。
6、委托处置 是指资产公司将其拥有处置权的资产委托给符合条件的第三方进行处置并
支付相应服务费。
7、诉讼追偿 是指资产公司作为原告、申请人或第三人参与民事诉讼、行政诉讼、仲裁、 执行、破产诉讼程序，从而实现债权追偿。 8、资产证券化 是指以特定资产组成的资产池或特定的现金流为标的，以此为基础发行可 交易证券，将其出售给投资者进行融资的一种形式。
成上市公司股权的方式，通过资本市场进行处置，以物抵债也是常用方式。
2、债权转让 是指将不良资产以市场所认可的价格向第三方转让来实现价值回收，转让 形式一般包括公开不定向转让（拍卖、招标、竞标）和协议定价转让等。 适用范围：一般适用于债权项目存在加速贬值或是无法与债务人正面接触， 以及其他处置方式均不奏效的情况。 债权转让的方式：竞价转让、招标转让、公开拍卖、挂牌转让、协议转让。 3、债权清收 是指通过向债务人催收、督促其还款等非诉讼手段，实现债权回收的处置