(完整版)林广茂演讲

1 林广茂在北京物资学院的讲座笔记逍遥刘强整理
(2013-05-14 21:23:06)
未来十年是投资行业的黄金时期，期货专业的学生大有可为。

期货是一个向内修行的行业，不需要背景和应酬，比较适合有理想但不愿接触复杂社会的年轻人。

期货行业知识看结果，不看过程，只要你赚到钱了，怎么样都好。

现在你学习的是理论，打好理论基础很重要，但期货行业更重要的是实践，只有亲身参与市场，才能知道自己需要学习什么，才能更快的进步。

投资没有秘诀，但有一招鲜。

所谓的一招鲜就是这个世界上只有你一个人用的方法，这个要靠自己去研究发明，一旦知道的人多了，也就不灵了，而且会让你赔的很惨。

技术分析和基本面分析就像人的两条腿，缺一不可，都要精通。

技术分析的目的是找趋势，基本面分析的目的是找错误。

技术分析是门概率的科学，没有100%的正确率的技术分析，所以必须要和风险控制以及资金管理结合起来。

技术分析只适合于单边市，不适合震荡市。

技术分析不适合浮赢加仓，只有结合基本面分析才能浮赢加仓。

基本面分析可以告诉你在未来几个月内，什么事情不可能发生，供求关系是基本面的核心。

套利，一买一卖，是基本面分析的手段，基本面分析的难点是如何判断现在市场价格是否已经反映了基本面的信息。

当你发现某个商品的价格大大偏离其基本面的时候，说明市场中的参与者大多都犯了大错误，这是你的机会就来了。

投资在术的层次上要做的事情就是在充分了解基本面情况的基础上，通过技术分析找到一个单边的趋势。

在道的层次上要达到的目的就是无为，此心不动，随心而动。

也就是说要完全摒弃自己的主观思想，每一按用一颗平常的心去感受市场，倾听市场的声音，依据市场的变化而做出相应的对策。

期货中成交量和持仓量的意义。

成交量迅速放大代表多空双方在这个价位上的分歧很大，持仓量又称持仓兴趣，持仓量迅速放大代表外围资金对此品种的行情有很大的预期。

放量增仓上涨，一般来讲都有一波可观的多头行情。

股票的研究核心是这家上市公司未来盈利的确定性有多高。

股票上涨与下跌也来源于供与求。

股票如要上涨，需要满足一下几个条件：一、市场上的资金足够多；二、这些资金想买股票；三、持有股票的人有不急于卖掉股票。

投资市场就像一个大草原的食物链。

草原里有各种动物：小白兔，绵羊，狼，狮子，鳄鱼。

小白兔和绵羊是注定要被吃掉的，所以他们的寿命最短。

而狼属于食物链的中层，它很强大可以捕捉到猎物，但它需要群体打猎，而且需要不断的奔跑，所以也不断在不断的消耗自己，寿命因此也不会很长。

而狮子比狼高一层，单独捕猎就可以了，但同样需要奔跑。

所以草原中最高等的捕猎高手还是鳄鱼，它只是选择了所有动物都需要去的水源进行潜伏，以静制动，耐心的等待猎物送到嘴边来，一击致命。

但也需要注意的是，一旦离开潜伏的水源，鳄鱼也就成为别人的攻击对象。

所以，在投资市场中，空仓等待，耐心等待别人犯错的时候一击致命才是获胜的关键。

我们投资者要修炼的过程就是如何从小白兔升级到鳄鱼的过程。

我们做期货的人对于社会的意义在哪里？期货对于市场经济的最大意义在于发现商品在未来一段时间的真正价格，期货人做的是市场经济发改委的事情。

推荐几本书：股票大作手回忆录、十年一梦、混沌操作法、期货技术分析、专业投机原理。

这几本书反复看，书读百遍，其义自现。

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以下文字和上文不是同一时间地点的，文字也不是同一人整理的
以下是论坛林广茂发言文字实录：
我最开始学这个行业的时候，在学校学的是技术。

各种技术指标，配线图、成交量，包括图形运行的区间、长期利息的图表和变化速率等，各种各样分析价格变化和成交量变化的指标。

应该说我当时是很用功的，我当时是我们班综合积分第一名毕业的，整个的技术包括跟期货证券有关的东西还是研究得比较透彻的。

在这个阶段包括毕业之后到中纺，它的基本面、它的供求，包括政策和内外盘的套利，所有这些东西我把它归纳为在这个市场的“术”。

所谓的术就是技术。

在我看来不管是技术分析还是基本面分析，如果你掌握的只是它的一方面的话，它仅仅是称为一种术。

这些术属于一招鲜的东西。

这一招如果你真正理解了、真正领会了，包括很多技术指标包括成交量以及一些内在的东西。

你看懂了，你可以真正了解这个术。

如果说你对这个术有很深的领会，知道它在什么情况下会发生作用，那你基本上可以做到所谓的在金融市场上的一招鲜。

我觉得这个是投资者的一个比较初级的阶段，就是要学招数。

这个阶段是免不了的，初级的投资者进入这个市场都要经历这个阶段。

这个过程我认为包括基本面和技术面，所谓的供求也是一种术。

并不是说哪个人把供求说清楚后，他就能对这个价格的走势能够完全有把握。

因为当供求明朗之后，价格对它其实已经有了反映。

对它未来的趋势并不能用现在的供求预测出来，所以它也只是一个辅助。

这些也都是在术的层面。

在经过术的层面以后，对我比较重要的一个阶段就是在把这些术全都融会贯通之后，把它拆分开，你会发现它无非讲的就是价格是
会突破……其实所有的这些术都是用一些动作组合起来的，而你把这些动作全部拆开以后，会变成一些很细微的动作。

你会发现这些术最好的应用方法，是当你坐在市场面前，你心里没有什么判断的时候你根据市场的走势，然后把这些细微的动作去跟市场的变化进行反映。

这才是我认为一个金融市场的交易者真正进阶了。

这个进阶指的是他把所有的术融会贯通了。

所以我认为投资者在进入到第二个阶段以后，他可以把所有的招数全部拆开，这个拆开的意义在于用一个没有观点的状态去观察市场。

当你发现市场发生的一个变化与你所认为的术可以契合的时候，你可以把所有的术拆成细微的动作。

在到达这个阶段之后我认为投资者就可以做到很少赔钱了。

在这个阶段之后又进行分化。

一部分投资者会去求快。

因为当这些术都拆成一个个动作之后，谁会赢呢？当然手快的人获利越高，或者说他在这个市场上越容易生存下去。

所以在这个阶段，求快是一种流派，一些人对这个市场有很快速的判断，积累微小的利润。

这个方式很好但也有缺点，一个是我个人认为，我比较懒，这个东西太累。

如果说你每天都这么去做的话很辛苦。

第二个是它不容易控制。

第三个是它很难做到单笔的量很大。

当你(操作)很快的时候，市场上发生一些系统性问题的时候容易失误。

这种流派的投资者经常会遇到，当资金量做得很大的时候会碰到瓶颈。

一个瓶颈是市场在短期内小范围波动的时候容纳不下你的资金；另一个瓶颈就是碰到系统性风险的时候等你砍完了，就是最低点。

在第二个阶段之后还有另外一条路，就是当你把术拆分之后可以去取势。

取势对基本面和技术面都是一样的。

就是说不管是基本面还是技术面，都只是描述大家进入这个状态之后所采取的一个投资哲学，就是变成取势。

我之前一直认为投资者取势已经是到了投资者对于市场盈利的最高的阶段了。

但是取势也有它的缺点。

如果说你在取势的阶段发生了偏离，可能会比求快的人更难转向。

这个阶段市场上已经很少人能做到了，但是做到这个阶段的人依然是“明星多，寿星少”。

最近我也一直在思考，为什么寿星少？因为我认为期货和金融市场是这个世界上变化最快的一块，比任何一个行业的变化都要快。

这个快不止表现在价格变化快，还表现在供求、表现在参与者的心理、表现在各个方面。

而这也造成了所有人投资所依据的根，不管是求快、取势还是套利，这个根会变，而且变化巨大。

即使是在期货市场最稳定的套利可能三、五年就会发生一次巨大的变化。

一旦你依据的根变了，那你很有可能就亏损了。

这个根是不以人的意志来变化的。

一个人长期依据的根一旦发生改变，人的意志是很难跟着一起改变的。

印度一个佛学家把庄子重新解释了一遍，他说人生就像一个钟摆一样。

我觉得钟摆理论在期货市场里面比解释人生其他方面更切实。

期货市场里的人会经常体会到钟摆的状态。

钟摆的概念就是说你摆的越高，回去的越狠，没有例外。

这就是为什么我觉得市场中明星很多、寿星很少。

明星只是比普通人摆的更高，但他输的也更惨，因为普通人输不了这么多。

这就是我认为市场上的投资者走到最高点后依然碰到的问题，就是摆脱不了钟摆的命运。

在这个市场上活得比较久、比较好的人，会在达到钟摆的最高点的时候，让摆锤的分量下降。

就是当他认为自己很成功的时候他会出金，出金出的越多，钟摆下降的力度越小，那他可以走的更高一些。

而当钟摆下降或者是走到反面的时候，把资金加进去。

我觉得这个时候钟摆理论会对大家有帮助。

钟摆是靠惯性的，如果当你在最高点的时候，让它的摆锤越重，它反而上不去了。

在越辉煌的时候越去减磅，在越低落的时候去找资金。

2 林广茂：一直思考和寻找比大家跑得快的方法
2018-11-30 17:20
本文整理自林广茂先生2013年11月在清华实战期货论坛上的演讲。

怎样找到适合自已的方法？
我一直认为方法是分三个方面的。

之前我看过不少行业的书和很多高手的东西，但是大家可能是没有去把这个东西细分。

这个是我很早以前的一个想法，就是任何一种方法它一定是包含三个方面的：
一个是方法本身，第二个是你运用这个方法的人，第三个是当时的市场情况。

有一种观点肯定是错误的，就是一种方法能够适应所有的市场情况。

这个我认为是符合人的一种惰性。

在座的应该都有过操作经验。

任何一个希望在目前的期货市场或者投机市场成功的人首先一定要认识一点：
这个市场看起来很容易，赚钱很快或者赔钱很快，但是实际上越是看起来容易的一个行业越是难。

但这个难在哪里呢？首先，就是要克服一个自已的惰性。

“我希望找到一个方法，当我找到这个方法以后后面的所有事情都好了。

”——这个想法是绝对错误的。

这个市场没有任何一个方法是我得到它了，然后从今天开始，我就是这个市场的成功人士，我会永远成功下去。

这个是不现实的。

任何一个还生存在这个市场的人一定是不断地学习的。

如果说有一天他停住了，那很可能在接下来的某一个时间他就被淘汰了。

因为这个市场是不断前进的。

为什么呢？很简单，这个我认为是我进入期货市场以后收获的最大的东西。

你既然来到这个市场首先得分析这个市场。

这个市场是由什么东西构成的？你的钱是从哪来里的？大家都是希望从这个市场里来赚钱，那么钱从哪里来？他是怎么构成的？这个非常重要。

图片来源：林广茂先生在清华实战期货论坛演讲
首先这个市场由什么东西构成。

这个市场由交易所、经纪商还有各种各样的参与者构成。

交易所和经纪商它是稳赚不赔的。

不管这个期货公司它是不是盈利，但它至少是从这个期货市场拿钱走的。

而市场的参与者投入的钱是一个总量，你的钱不是从另外一个地方来，只是市场的参与者投入到这个市场里面的钱。

所以，这个钱是不断地减少的。

大家心里面一定要有这个数：如果一个人他能够从一个不断减少的市场里赚钱，那他一定是比这个市场的参与者的平均水平要优秀。

其实不管你有什么样的方法和多高的智商，还是说你个人或者什么东西有多么优秀，你一定要知道，在这个市场里面赚钱你要比绝大多数参与者优秀。

而你的难度就在于参与者是在不断提高的。

比如为什么我说这个市场是不断进步的？因为所有的参与者是不断进步的。

可能大家刚来到这个市场里头，很弱，不懂技术也不懂基本面分析。

但如果在这个市场里生存了两年之后呢，生存了五年十年之后呢？
你要知道在这个市场里有很多是有经验的人，而没有经验的人慢慢地也变得有经验了。

你的水平今天可能是很高的，或者说你的水平在五年前是很高的，但是五年以后呢，你的水平是不是还比这个市场里的人都高？这是一个问题。

没有任何一种方法保证你永远都比市场的参与者水平都高。

因为你的这个方法别人也可以学。

说这个方法的特点是在哪里呢？为什么只有你会而别人不会呢？比如说一个很简单的东西，我用技术指标，那如果这个技术指标别人也用，为什么我比他厉害？这个首先要找出来。

因为每个人可能（我之前也经历过这个阶段）就是盲目的自信，认为我就是比别人厉害——虽然我用的和他是一样的东西，但是我就是比他厉害。

然而，你要告诉你自已，你到底厉害在哪里。

你需要不断地去找到你和这个市场的区别。

这个东西是没办法用单一的方法去解决的。

你得在不同的时期不断地找到你的水平比市场这些人高在哪里。

比如说大家都在讨论一个行情，大家都看多。

你知道了所有看多的理由，这些东西你都明白，但是同时你找到了一个核心的看多的因素，所有人都不懂，那这个时候你才赚钱。

如果说你看到的只是大家都看到的，那这个时候你想要获得暴利是不可能的，可能只和大家一起赚点小钱。

你要一直思考和寻找比大家跑得快的方法，这个才是核心。

4 林广茂在2014年郑商所棉花论坛上的演讲和问答
(2014-10-19 10:33:24)
林广茂,天津易孚泽股权投资基金管理公司董事长，81年生人，市场俗称“棉花期货大鳄”，网名“浓汤野人”，在2010年的一波棉花行情中一战成名，600万资金多棉持仓3万手，26个月赚220倍到13亿，后有做空，做到了22亿。

2002年前后林广茂从北京物资学院证券期货专业毕业，此后担任中纺操盘手职业投资人，为当时中纺棉花唯一操盘手。

个人从2002年开始做期货赚钱，不到半年赔光，此后反复经历过四次，真正做到稳定盈利是2008年以后。

林广茂坦言，最初喜欢做短线，往往满仓操作，刺激如冲浪一般，当资金量积累到一定层级，便开始转作趋势。

林广茂是坚定的基本面分析者，坚持大行情都是从基本面出发。

但他也强调一点，大行情一定会符合趋势的各个因素，但符合趋势条件的不一定是大行情，问题的核心是基本面发生了巨大的变化。

当年一万六千点棉花看多，现货行业里90%都认同，虽然棉花集中上市存在短期利空，但供求基本面已经发生了巨大变化。

以下为林广茂在2014年郑商所棉花论坛上的演讲和问答：
提问：我想问一下林广茂林总，对您的传奇经历也早有耳闻，今天见到真人了心情非常激动。

有两个问题，第一个我记得在一届金融培训班上老师问你一个问题，让你说了一下2010年的盘面，我第一个问题在这波行情中您的心路历程能否给大家分享一下？因为你在最高的时候我看往上写最高亏损60%。

第二个问题陈老师刚才也问你了，你说这个钱花完了，我想问你赚那么多钱，钱是咋花的。

林广茂：复盘很困难，当时整个盘子的情况只要做棉花的都会很了解，包括陈总说的那个会议上我们对看涨是形成共识的，整个会议上你要找两个看空的人不容易的。

当时我记得特别清楚走出去陈总正在接受采访，我说等他采访完就买完了，所以我就先跑了。

心路历程其实没有那么复杂，如果你对上涨比较坚定的话你可能就会持仓拿的比较久一点，如果说会犹豫的话就会差一些，这里面不涉及到太多技巧方面的事情。

对于基本面像那种行情我认为最少5年之内不会再发生，当时之所以发生那个东西我认为很重要一点就是有一些朋友一开始拿了比较重的仓，最终没有持续下去，我觉得对一个品种，和大家交流一下基本面的研究，并不是说你在短时间内看到一个品种你对他的供求面就都了解了这就是基本面研究。

基本面的研究是需要非常长的历史沿革，你如果从2009年开始或者到2010年才开始研究棉花的基本面然后看涨，你是很难把这个仓位拿下去的。

我从08年就看涨棉花，你拿着仓位一直两年逼着终于有一个机会这个行情能够突破的话，你是不会清仓的，2010年你突然知道有一波行情出来，很难有人会把这个仓持有下去，无论你多看好对于正常人来说都会先平仓，他会有微调的。

你错过很多机会其他商品不关注，但是在那个机会出现的时候，当时劝我平仓的人很多，想让我把那个仓位放掉是很难的。

主持人：一个单品上涨涨到头的时候他时时的掉头，涨到3000甚至更高的时候，我们知道那个时候市场已经膨胀了，说45000、88000的都有了，但是转市的时候他又能够捕捉到这就是一个最大的关键点，不是说单品上市的时候，大家16000做到18000、25000这些容易做，顺势而为。

但是涨到那么高的时候你你要及时调整方向，这个是很难的。

如果你想复制的话，再100年出现行情的时候按照林总这种方式做就行。

提问：现在籽棉收购价对加工厂来说是比较纠结的，对纺织厂甚至下游的客户都比较郁闷，所以我想请教一下林总，2010年的时候你取得了真经，我们这些人也想取一些你的真经，请你把棉花的后市、期货和现货具体给我们透露一下，我们取经以后也能成佛了。

谢谢！
林广茂：我本身一直参与市场，因为棉花是我主要的品种，所以我对这个品种现在在期货盘面上介入比较深，在这个会议上去谈后市的判断我觉得不太好，关于基本面的一些信息我们可以分享一下，还是我刚才说的一个原则，不管怎么样对于任何一个期货品种你要注意的是它最终的一个交割，我认为一个品种它的合理性包括程序一定是它最终交割的时候它的价格跟现货是要接轨的。

我认为今年棉花市场后期应该是比较复杂的，他涉及到政策因素包括现在短期的一个供求因素包括全球市场的一个供求不平衡，它造成国内现在的影响，它整体很复杂。

但是对于每一个合约我想所有的持仓人一定要根据你最终当这个期货合约到期的时候你怎么判断那个时点的价格，以这个为出发点，然后看它最后行情的一个演变，我认为会清晰一点。

从目前来看我们愿意去判断的是一个简单的事实，说全球供大于求，包括中国加上储备供大于求。

刚才我们听到很多嘉宾也讲到了供求平衡点上的供求和现货市场上所反映出来的形势是不一样的，刚才我也提到做基本面是要看历史沿革的，为什么陈总在业内比较有威望？从我刚刚参加棉花行业开始，陈总就已经在这个市场20年了，每一年都跟踪这个平衡表和你刚刚开始跟踪这个平衡表是有区别的，我们交易的逻辑，整个大市交易逻辑是空，它有两个原因大的供求确实是失衡的，国储有很多棉花，大家认为国储棉花不可能放在库里，他一定要拿出来，这个来看短期是错的，因为国储没有拿出来。

另外所有的商品大家在做对冲的时候把他全部空下来了，你看棉花跌的最狠的时候和白糖、橡胶是一起下跌，你看短期供求和长期供求你会觉得我看棉花基本面是对了，有可能不是的，可能你正好赶上商品大回调。

但是从棉花基本面来看，我认为我们之前过渡交易的点是什么？当纺织厂都用17000多的国储棉的时候你希望他新棉一开始的时候把这个价格调到14000，这个从期货上是容易做到的，我可以用2个月时间把期货价格
到1.4万，这个怎么实现？并不是说百分之百的不可能，但是实现中会发生各种各样的问题。

你1月份的价格跟现货价格是有巨大贴水的，为什么要求纺织厂在目前高价位上补库存？这是没有道理的。

你怎么看到这个市场上出现一个大规模的扩张？棉花没有库存、棉纱没有库存、杀跌通过谁来杀跌？就是库存，比如1月份要交割，你看对了远期就是要跌的，这个先不讨论，1月份你拿出仓单，这个是做空短期需要讨论的。

这个是一个大概的，我能交流的情况。

5 林广茂：做好坚持到最后才有收获的准备！
本文整理自林广茂先生2013年11月在清华实战期货论坛上的演讲内容。

引言
对于没有走出来的人，交易的确是一件痛苦的事。

在行情的跌宕起伏里，在来来回回的反复中，我们不但需要承受金钱上的损失，还需要承受不断自我质疑带来的痛苦——甚至，来自外部的压力。

怎么走出来？相信，很多人都在寻找这个答案，都在寻找真经以及能走下去的理由。

然而，正如林广茂先生在本文中告诉我们：只有拥有坚定的目标，然后非常执着地靠自已，不去借助外力，靠自已去学习，才能坚持到最后。

交易，的确有真经。

但，别人给你的，只能是字面上的东西。

而字面后面的内容，终归只能靠自己去真枪实弹地悟。

如果，没有一个强大的心灵，不能承受那种煎熬，那么，请及早离场。

正文
我是从2000开始学这个行业的，然后2002年毕业。

毕业之后就是一直在这个行业里头，这个过程好像没有什么爱不爱的。

这个过程一路走来是非常辛苦的。

我认为在这个行业里最终能走到最后的人，一定是坚持下来的。

他对这个行情应该是有热情，然后在这个里面会受到非常多的煎熬。

所有走过来的人概莫能外。

没听说过任何一个人在这个行业里一入行就做得特别好，然后一路好到最后。

从我对这个行业的认识来说，这种人不存在。

一开始是很痛苦的。

只有拥有坚定的目标，然后非常执着地靠自已，不去借助外力，靠自已去学习，才能坚持到最后。

因为不管怎么样，这个市场还是要走一个七亏二平一赚的过程。

就是说这个市场能赚钱的人有百分之十。

百分之十还不是说能赚很多钱。

就是说能在这个市场里面赚钱已经是这个里面十分之一的人了。

来这个市场里面的人没有人会认为自已的智商是有问题的。

那在这个智商都比较高的人群里面还只能剩下来百分之十，然后在这个百分之十里面能够走得非常好的人可能还是百分之十。

也就是说可能会有百分之一的人能够走过来。

他这个过程一定是痛苦的，否则的话不会说这个成功率这么低。

大家一定要有一个心理准备，就是说我来这里要走到最后才会有收获。

那能不能坚持到最后？
反正在这个过程中我是走得特别痛苦。

我可能是2002年开始赚钱，当时觉得自已特别了不起，很厉害。

但是不到半年就赔光了。

然后又开始学习，学习之后再开始继续赚钱。

这个历程来来回回经历过最少有四次。

四次之后，然后真正说自已做得比较好现在自已比较认同的操作，那是在2008年以后的事情了。