(国际金融)汇率的决定与变动精品PPT课件

高GDP
外国投资增加 来自百度文库该货币
汇率上升
金融紧缩
高利息
低GDP
外国投资减少 卖该货币
汇率下降
3.16
例如：人民币升值，美元的对人民币的贬值
3.17
3.18
反应经济增长的一些指标
全国采购经济指数 耐用品订单 设备使用率 失业率 消费者物价指数(CPI) 零售销售 工厂定单 工业生产 生产者物价指数 居民收入 新屋开工 设备使用率
汇率
黄金输出点 4.8965
铸币平价 4.8665
黄金输入点 4.8365
A B
C
D
E F
汇率变 动幅度
时间
由此可见，在金本位制度下，由于黄金的跨国 流动使外汇的供給与需求达到均衡，并使汇率在一 定幅度内波动。
当某种货币供不应求时，其汇价会上涨，但不 会超过黄金输出点；当某种货币供过于求时，其汇 价会下跌，但不会超过黄金输入点。
入，引起黄金输入的这一汇率界限就是 黄金输入点。
案例：假定，美英之间运送1英镑黄金的费用是0.03美元， 英镑与美元的铸币平价4.8665美元,那么对美国的厂商来 说，黄金输送点是：
黄金输出点 = 4.8665 + 0.03 = 4.8965 美元 黄金输入点= 4.8665 - 0.03 = 4.8365 美元
例如1929年经济危机以前的金本位时期，英国规 定1英镑的含金量为113.0016格令，美国规定1美元 的含金量为23.22格令，因此英镑和美元的铸币平价 即含金量之比等于113.0016÷23.22 = 4.8665
即1英镑金币的含金量等于1美元金币的4.8665倍。 这就是英镑与美元之间汇率决定的基础，它建立在 两国法定含金量的基础上。
一国通胀越高，其货币的实际价值越低； 反之，越高。
用购买力衡量的货币实际价值是货币的对内 价值，对内价值是决定对外价值的（汇率）基础。
一国物价指数上涨，通胀水平提高，该国货
币购买力就相应降低，它在国际市场的汇率也
会相应下跌；反之，通胀水平较低，意味着该
国货币购买力提高，它在国际上的汇率也会相
应上升。
金本位制度下，汇率变动的因素：供求关系及黄 金输送点（gold point）
铸币平价决定汇率，但实际情况是，汇率水 平的变化还要取决于许多其他因素，外汇供求 关系的变动使汇率围绕铸币平价上下波动。
在金本位制度下由供求关系变化造成的汇率 变动并不是无限制地上涨或下跌，而是被界定 在铸币平价上下的一定界限内，这个界限就是 黄金输送点。
这是由于金本位制的特点所决定的。黄金可 以代替货币、外汇汇票等支付手段用于国际间 的债务清偿。
当外汇汇率上涨到或超过某一界限时，本国债 务人用本币购买外汇的成本会超过直接输出黄金支 付的成本，于是引起黄金的输出，引起黄金输出这
一汇率界限就是黄金输出点。
当外汇汇率下跌，达到或低于某一界限时，本 国拥有外汇债权者用外汇兑换本币所得会少于用外 汇在国外购买黄金再回国内所得。从而引起黄金输
有争议
货币的购买力对比就成为现行纸币制度下 汇率决定的基础。
三、纸币制度下的汇率变动因素
纸币制度下，凡是引起外汇供求关系 变化的因素都会造成汇率波动。
国际收支状况 通货膨胀差异 经济增长率差异 外汇储备高低 政府干预因素 利率差异 心理预期因素 其他因素
长期影响因素 短期影响因素
国际收支状况
金本位制度的特点： 黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标
准”，充当国际货币; 各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和
成色，有法定的含金量； 金币可以自由流通、自由铸造、自由输出入，
具有无限清偿能力； 辅币和银行券可以按票面价值兑换成金币。
汇率的 决定基
铸币平价（mint par），即不同货币间含 础 金量的之比。
3.8
我现在还在看一本有意思的金融方面的历 史书：The Power of Gold，详细描述了 几千年来黄金作为财富、权力的象征、支 付手段、货币标杆等等在人类的不同历史 时期发生的故事，以及金本位制的发生和 消灭的故事。
推荐书目
读史可以明智,可以知兴亡
二、纸币制度下的汇率决定因素
在纸币流通的制度下，金本位制度下的黄 金输送点和铸币平价也不复存在，但货币汇 率依然有它的价值基础，而且受外汇市场供 求关系的影响。同时，汇率波动也是有一定 规则的。
汇率是两国货币之比价，国内外通货膨胀 率是影响汇率波动趋势的主要因素。
一国通货膨胀率可以影响进出口，从而影 响该国或地区对外收支的经常项目。
值得注意的：是通货膨胀对汇率的影响一 般要经过一段时间才能显现出来。
经济增长率差异
一国经济增长状况是决定该国汇率高低的根本因 素。
经济发展速度增加—生产经营状况和财政收入会改 善—就业率增加，物价稳定，会增加人民对其的信 心，该国货币代表的价值量高---该国货币对外升 值。反之贬值。
在实行纸币流通制度的早期阶段，各国一 般都规定过纸币的金平价，即纸币名义上的 或法律上所代表的金量之比。
汇率的决 定基础
因此，纸币所代表的含金量之比决定的 汇率，与金本位制下的铸币所具有的含金量 之比决定汇率是有本质区别的。
在纸币制度下，货币的实际价值并不一定 等于其法定含金量，因为纸币发行量往往超 过由流通所需金量按金平价决定的数量，通 货膨胀这种几乎不可避免的现象会使货币实 际价值与其代表的名义价值相背离。
逆差—外汇供不应求—促使外汇汇率上 升，或本国货币汇率下降。
顺差—外汇供大于求—促使外汇汇率下 降，或本国货币汇率上升。
例如：20世界80年代中期，美国长期 国际收支逆差，日本持续出现顺差，美 元汇率下跌，日元上升。
人民币的升值，美元对人民币的贬值
通货膨胀差异
通货膨胀意味着货币贬值，物价上升，购 买力水平下降，纸币对内贬值，进而对外 贬值，本国汇率降低。
3.1
Preview
Ch14.1 Decisions and changes in exchange rates
Ch14.2 A model of foreign exchange markets
Ch14.1 Decisions and changes in exchange rates
一、金本位制度下的汇率决定与变动