3水务公司案例-10页word资料

案例一：A水务公司股权价值评估

一．案例背景

中外合资污水处理企业，外方股东需对长期投资股权价值进行公允价值账务处理。委托进行为财务报告目的进行评估服务。评估对象为合资公司全部股东权益价值。评估基准日为2008年1月31日。评估方法为收益法。

二、案例内容

A水务公司成立于2002年11月15日，是由B公司和C公司(2019年1月由D公司接受其股权)共同投资组建的一家综合性水务公司，其中D公司占注册资本的88.15%，折合2,644.55万元人民币，B公司占注册资本的11.85%,合355.45万元人民币。A水务公司为专门从事城镇污水、城镇供水项目的投资、建设及运营管理。公司的业务还包括：环境保护技术及产品开发、咨询、服务、转让；水处理工程设计；通用设备、环保设备的批发、零售等。

公司拥有国家环境保护总局颁发的生活污水和工业废水处理的甲级运营资质证书。

公司依托各金融机构,采取灵活有效的融资手段、依靠B的技术实力，采用BOT（建设—运营—移交）、TOT （收购—运营—移交）等国际上先进的经营模式，通过技术创新及集约化管理，最大限度降低项目建设投资和运行维护费用，为政府和公众提供经济、高效的专业化服务。

本公司为独立法人经营实体，内部主要业务部门包括：投融资部、设计部、工程管理部、工程经济部和运营管理部。现有员工近百人，其中35%以上具有本科或本科以上学历。

目前公司下属污水处理厂有：A1污水处理厂、A2污水处理厂、A3污水处理厂、A4污水处理厂和A5污水处理厂及A6污水处理厂，各公司均为独立核算的企业法人实体,员工总数约100人，设计日处理污水量20.3万吨。

公司执行企业财务制度,按照国家现行法律法规从事企业经营活动,在业内取得了良好的口碑,并取得了良好的社会效益。

经过对历史年度经营情况的统计可以发现，公司全年的销售收入比较平均，季节波动不大。

1、评估对象

本次的评估对象是A水务公司于评估基准日2008年1月31日的股东权益。

2、评估目的

D公司2019年1月接受了A水务公司88.15%的股权，构成了实质性的并购，需要对公司股权的公允市场价值进行评估，为确定股东财务报表上长期投资的公允市场价值提供参考依据。

3、价值类型和定义

本次评估的是A水务公司（以下简称：公司）股东权益于2008年1月31日的公允市场价值。

持续经营价值是企业作为一个整体在持续经营前提下所表现的价值。

4、评估基准日

本报告的评估基准日是2008年1月31日。评估基准日期的确定是根据经济行为发生时间与评估基准日期尽可能接近，并考虑企业会计核算、会计资料的完整性等因素确定。企业申报资料均基于评估基准日，评估中所采用的参数也均基于评估基准日的信息。

5、评估假设和限制条件

（1）一般性假设

①公司在经营中所需遵循的国家和地方的现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无重大变化；

②公司将保持持续经营，并在经营范围、方式上与现时保持一致；

③除所得税外，国家现行的税赋基准及税率，税收优惠政策、银行信贷利率以及其他政策性收费等不发生重大变化；

④不考虑通货膨胀对经营价格和经营成本的影响；

⑤假设相关单位提供的财务及行业前景资料真实；

⑥无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。

（2）针对性假设

①在评估基准日后公司现有资产不改变用途，仍继续使用；

②假设公司所提供的未来收入成本费用预测数据真实可靠，而且能够如期实现；

③在现有折旧投入的基础上，未来不再需要再追加投入资本性支出即可满足简单再生产的要求；

④公司由于从事环保行业而自每家企业取得第一笔收入起享受三免三减半的优惠税率，之后能够持续享受25%的所得税税率；

⑤各地政府对上述所有BOT项目均能遵守协议，因特殊情况需要提前结束的项目均能够给予合理的补偿；

⑥公司各年间的技术队伍及其高级管理人员保持相对稳定，不会发生重大的核心专业人员流失问题；

⑦公司各经营主体现有和未来经营者是负责的，且公司管理层能稳步推进公司的经营计划，保持良好的经营态势；

⑧公司未来经营者遵守国家相关法律和法规，不会出现影响公司发展和收益实现的重大违规事项；

⑨公司提供的历年财务资料所采用的会计政策和进行收益预测时所采用的会计政策与会计核算方法在重要方面基本一致(或者是已经调整到一致)。

6、评估依据（略）

7、评估方法

对企业价值进行评估的基本方法包括市场法、收益法和成本法。市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有评估数据直接来源于市场，评估结果有较强的市场参考性特点。收益法强调的是企业整体资产的预期盈利能力，收益法的评估结果是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化。成本法是从资产重置的角度间接地评价资产的公平市场价值，它是从企业的资产现值的角度来确认企业整体价值。

目前，国际上一般多采用市场法或收益法，而国内一般采用成本法。现在随着我国市场体系的日益完善和成熟，上市公司信息披露逐步规范化、及时化和公开化，以及加入WTO后市场开放程度的日益提高，相关信息获取的渠道大大增多，有时已经具备采用国际通用的市场法或收益法的条件。

本次评估不考虑采用市场法，主要是因为国内外与A水务公司相类似的公司交易案例很少或难以取得，因此无法获得可比且有效的市场交易参照对象。

企业存在的根本目的是为了盈利，在整体资产或企业股权的买卖交易中，人们购买的目的往往并不在于资产本身，而是资产的获利能力。采用收益法对企业整体价值进行评估所确定的价值，是指为获得该项资产以取得预期收益的权利所支付的货币总额，企业整体价值与资产的效用或有用程度密切相关，资产的效用越大，获利能力越强，它的价值也就越大。

综上所述，本次资产评估的目的为确定公司的全部股东权益价值，为股东收购股权后的帐务处理提供公允价值的参考依据，结合委估资产特点和历史收益情况分析，本次评估对象具备了采用收益法进行评估的基本条件，故本次采用收益法。

行业与竞争情况分析

1、影响企业生产经营的宏观经济因素

2019年，我国宏观经济运行开局良好。为保持国民经济持续协调稳定的发展，国家针对经济运行中的一些不稳定、不健康因素，及时加强和改善宏观调控，采取了适度、有效、平稳型的有保有压、冷热兼治、结构性的调控，取得了明显成效，实现了经济和社会发展的主要预期目标，国民经济保持了呈现出平稳且较快发展的良好势头，固定资产投资增速逐步回落；国内市场销售稳中趋活；对外贸易快速增长，利用外资继续增加；城乡居民购买力收入增长较快。全国企业景气调查结果显示：2019年企业景气指数运行较为平稳，表明企业的经营在整体上仍保持平稳较快发展状态，宏观调控措施对企业的导向作用明显。

2019年国民经济和社会发展中存在的主要问题是：农业基础还不稳固，保持粮食增产、农民增收的难度加大；在建和新开工项目较多，投资盲目扩张的冲动仍较强；能源、原材料价格上涨幅度较高；煤电油运供求关系紧张的矛盾仍然很突出；重特大安全生产事故时有发生；资源浪费、环境污染问题还比较严重；部分居民生活仍较困难。

预期2019年宏观经济仍将保持快速增长态势，宏观调控仍将是今年政策取向的主基调。

2、影响企业生产经营的行业发展前景

中国水务市场在被称为水世纪的21世纪迎来了前所未有的发展机遇，水务行业以年均15％的速度和数以万亿计的市场空间成为投资人心目中发展速度最快和最具潜力的行业之一。据有关部门预测，到2019年、2030年和2050年，中国城市化水平将分别达到40％、50％和60％，相应的城市需水量将分别增加到约900亿立方米、1200亿立方米和1500亿立方米左右。按照中国“十五”计划，供水行业的年产值要从600～700亿元提高至近2000亿元。城市污水处理率也要从目前的29％提高到45％。仅2019年，污水处理一项就有4000亿元的市场份额，中国水务市场一片繁荣景象。

按照国务院《关于加强城市供水节水和水污染防治工作的通知》要求，“十五”期间我国要加大污水处理力度，提高污水处理回用率，所有城市都必须建设污水处理厂。到2019年，我国城市污水处理率已达到45％，其中50万人口以上城市要达到60％，新增城市污水处理能力3000万立方米/日；到2019年，所有城市污水集中处理率将不低于60％，其中重点城市的污水处理率达70％。为实现污水处理“十五”目标，到2019年，全国将新建污水处理厂1000多座，总投资额将在4000亿元左右。可以预见，污水处理也将成为一个极具投资潜力的领域。

污水处理市场将来的市场发展趋势