重庆水务集团股份有限公司企业债券发行案例分析
水务PPP项目成功案例分析及经验分享
水务PPP项目成功案例分析及经验分享在水务工程中，PPP模式被广泛应用。
这种模式的优势在于它能够将政府、企业和社会资本有效地结合起来，实现资源优化配置和风险共担。
PPP模式的应用可以提高水务工程的投资效益和管理效率，同时也能够促进水务行业的发展和改革。
2、案例概述和交易结构分析本文将以XXX与产业投资基金的合作为例，对PPP模式在水务工程中的应用进行分析。
XXX是一家专业从事水务管理和服务的企业，而产业投资基金则是一家专业从事产业投资的机构。
这两家公司通过PPP模式合作，共同投资建设水务项目，实现了资源共享和风险共担。
2.1、水务公司XXX是一家具有多年水务管理和服务经验的企业。
该公司在水务领域具有较强的技术实力和管理能力，能够为PPP模式的实施提供有力的支持。
同时，该公司也能够从PPP模式中获得更多的资源和利益，提高自身的竞争力和盈利能力。
2.2、基金公司产业投资基金是一家专业从事产业投资的机构。
该公司具有丰富的投资经验和资金实力，能够为PPP模式的实施提供有力的支持。
同时，该公司也能够从PPP模式中获得更多的投资机会和回报，提高自身的投资效益和盈利能力。
3、案例剖析XXX与产业投资基金合作的PPP项目是一项水务工程建设和运营项目。
该项目的建设和运营周期为20年，总投资额为10亿元。
在项目建设和运营过程中，XXX和产业投资基金共同投资，共同承担风险，共同分享利益。
该项目的建设和运营过程中，XXX负责项目的设计、建设和运营管理，产业投资基金则提供资金支持和风险共担。
在项目建设和运营过程中，XXX和产业投资基金共同协作，共同解决项目中的各种问题，确保项目的顺利实施和运营。
4、模式启示通过贵州水务案例的分析，可以看出PPP模式在水务工程中的应用具有很大的优势。
通过PPP模式，政府、企业和社会资本可以共同投资建设水务项目，实现资源共享和风险共担。
同时，PPP模式也可以提高水务工程的投资效益和管理效率，促进水务行业的发展和改革。
601158重庆水务2023年三季度财务风险分析详细报告
重庆水务2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供145,534.61万元的资金供长期使用。
2.长期资金需求该企业长期资金需求为881,538.12万元，2023年三季度已有长期带息负债为693,947.6万元。
3.总资金需求该企业的总资金需求为736,003.51万元。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为281,546.13万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是574,808.72万元，实际已经取得的短期带息负债为168,398.27万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为428,177.42万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为501,493.07万元，在5年之内偿还的贷款总规模为648,124.36万元，当前实际的带息负债合计为862,345.87万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
该企业偿还全部有息负债大概需要13.23个分析期。
企业的负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为4级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业存在长期性资金缺口32,386.76万元，但这个缺口已被经营活动创造的资金满足。
其中：长期投资合计增加14,683.3万元，无形资产及其他资产合计增加93,759.95万元，递延所得税资产减少49.1万元，其他非流动资产减少3,083.96万元，共计增加105,310.19万元。
非流动负债合计增加124,325.43万元，所有者权益合计增加44,350.07万元，共计增加168,675.5万元。
长期资金缺口形成原因表(万元)3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动不存在资金缺口。
100106重庆水务集团改组上市过程
重庆水务集团股份有限公司改组上市历程2009年12月30日，中国证监会公告，2009年第158次发审委工作会议，重庆水务集团股份有限公司首发股票申请获得通过。
1、2001年1月11日，成立重庆水务控股（集团）有限责任公司重庆水务集团股份有限公司（下称“重水股份”）前身是重庆水务控股（集团）有限责任公司（下称“重水集团”），成立于2001 年1 月11日，系由重庆市人民政府以其全资持有的国有企业重庆市自来水公司、重庆市排水有限公司、重庆市公用事业基建工程处、重庆公用事业工程建设承包公司、重庆公用事业投资开发公司等国有企业的权益出资设立的国有独资有限责任公司，法定代表人为武秀峰，注册资本人民币68,787万元。
重水集团下设10个全资子公司：重庆市自来水公司、重庆市排水有限公司、重庆市三峡水务有限责任公司、重庆公用事业工程建设公司、重庆市公用事业投资开发公司、重庆市渝南自来水有限公司、重庆市渝西自来水有限公司、重庆市万盛自来水公司、重庆公用工程建设监理公司、重庆豪洋水务建设管理有限公司。
4个项目建设办公室：区县污水处理建设管理办公室、镇级污水处理建设管理办公室、沙坪坝水厂建设管理办公室、铜梁污水处理厂建设办公室。
2个相对控股子公司：重庆市永川侨立城市污水处理公司、重庆市大足清源排水有限公司。
7个参股子公司：（3个均为外商投资企业）：重庆中法供水有限公司、重庆香江环保产业有限公司、重庆天立阿曼特材料工程股份有限公司、重庆国通新型建材有限公司等。
2、2004 年5 月14 日，股东变更为重庆市国资委2004 年5 月14 日，重庆市国资委下发《关于办理市属企业国有资本出资人变更手续的通知》（渝国资[2004]90 号），重庆市水务控股（集团）有限公司的股东由重庆市人民政府变更为重庆市国资委。
3、2006 年1 月6 日，与中法水务合资成立重庆中法水务投资有限公司2006 年1 月6 日，重庆市水务控股（集团）有限公司与中法水务投资有限公司（“中法水务”）签订《重庆中法水务投资有限公司合资经营合同》，约定成立重庆中法水务投资有限公司（“中法投资”），注册资本为5,000 万美元，重庆市水务控股（集团）有限公司以人民币向合资公司缴付等值于2,500 万美元的出资，中法水务以港币向合资公司缴付等值于2,500 万美元的出资，双方出资各占合资公司注册资本的50%。
重庆水务集团债券投资分析
为什么要发行新债？
1.从财务杠杆考虑，发行债券有利于充分利用财务杠杆效应，提高 公司价值。 2.由于发债是硬约束，要还本付息，对经营者有压力。 3.改善企业财务结构。 4.债券利息的抵税作用。 5.在不稀释股权的情况下，填充企业流动资金，降低企业经营风险。
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A级 信用较好 企业的信用程度良好，在正常情况下偿还债务没有问题。 该类企业具有良好的信用记录，经营处于良性循环状态， 但是可能存在一些影响其未来经营与发展的不确定因素， 进而削弱其盈利能力和偿还能力。
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BBB级 信用一般 企业的信用程度一般，偿还债务的能力一般。该类企业的 信用记录正常，但其经营状况、盈23
为什么05债尚未偿还还能发行新债？ (一)公司会计数据摘要：(单位：人民币元) 资产总额：10,812,328,420.08 负债总额：5,131,494,491.88 少数股东权益：177,814,744.72 所有者权益总额：5,503,019,183.48 主营业务收入：835,275,982.29 投资收益：5,342,422.88 利润总额：106,956,391.56 (二)公司偿债能力分析： 我集团较大的资产规模，较好的资产质量，稳定的现金流量以及良好 的行业发展前景使其具备了较强的融资能力和债务偿还能力： 1、流动比率为2.47、速动比率为2.41，表明短期债务支付能力较强； 2、资产负债率为47.46％，表明集团债务融资空间较大； 3、已获利息倍数为2.78，表明集团有较强的利息支付能力； 4、经营活动现金净流量44,885 万元，表明集团通过持续经营活动获 取现金偿还债务的能力较强； 所以重庆水务还可以发行新债。
D级
没有信用 企业已濒临破产。
601158重庆水务2023年三季度经营风险报告
重庆水务2023年三季度经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险重庆水务2023年三季度盈亏平衡点的营业收入为68,141.18万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为67.58%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过142,019.22万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险从资本结构和资金成本来看，重庆水务2023年三季度的带息负债为862,345.87万元，企业的财务风险系数为1.4。
经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在32,386.76万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。
营运资本增减变化表(万元)1 3非流动负债644,621.58 38.72 724,825.94 12.44 849,151.37 17.15 固定资产0 -100 0 - 0 - 长期投资233,795.97 29.39 250,526.51 7.16 265,209.81 5.862、营运资本变化情况2023年三季度营运资本为-32,386.76万元，与2022年三季度的85,591.56万元相比下降了137.84%。
3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来177,432.89万元的流动资金，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表(万元)项目名称2021年三季度2022年三季度2023年三季度数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货65,300.36 14.81 50,146.49 -23.21 55,970.3 11.61 应收账款29,603.83 -16.9 42,572.45 43.81 56,817.46 33.46 其他应收款0 - 0 - 0 - 预付账款6,870.3 0.48 7,593.13 10.52 23,466.13 209.04 其他经营性资产219,548.73 56.93 231,045.83 5.24 276,420.89 19.64 合计321,323.22 34.31 331,357.91 3.12 412,674.78 24.54经营性负债增减变化表(万元)项目名称2021年三季度2022年三季度2023年三季度数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款147,858.32 27.81 144,529.03 -2.25 0 -100 其他应付款0 - 0 - 0 - 预收货款458.18 348.13 400.18 -12.66 112.8 -71.81 应付职工薪酬19,914.18 3.19 17,192.65 -13.67 17,583.01 2.27 应付股利0 - 0 - 0 - 应交税金36,740.94 10.14 23,035.38 -37.3 22,902.69 -0.58 其他经营性负债325,179.18 46.31 343,021.14 5.49 549,509.17 60.2 合计530,150.82 35.69 528,178.37 -0.37 590,107.67 11.734、营运资金需求的变化2023年三季度营运资金需求为负177,432.89万元，与2022年三季度负196,820.46万元相比，经营活动为企业创造的资金有所下降。
重庆水务2020年上半年财务风险分析详细报告
重庆水务2020年上半年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供144,596.3万元的资金供长期使用。
2.长期资金需求
该企业长期资金需求为292,018.22万元，2020年上半年已有长期带息负债为305,348.56万元。
3.总资金需求
该企业的总资金需求为147,421.93万元。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为321,648.27万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是480,201.58万元，实际已经取得的短期带息负债为7,253.35万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为480,201.58万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为559,478.23万元，在5年之内偿还的贷款总规模为718,031.53万元，当前实际的带息负债合计为312,601.91万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
该企业偿还全部有息负债大概需要2.14个分析期。
负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为4级。
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。
我国城市水务供给行业公私合作体制探索—基于重庆水务集团公私合作案例分析
在全球性城市化进入可持续发展的重要阶段 ， 各 国政府十分重视和探寻公共产品供给 的有效模
年 ６月 ，重 庆市 国有 资产 委 员会 通 过 国有 股权 划
转， 将重庆市水务控股 （ 团）有限公 司 由国有 集 独资有限责任公 司变更 为 ２ 名股东控股的 国有控 股有限责任公司。２０ 年 ８ ，重庆市水务控股 ０ｒ ７ 月 （ 集团）有限公司股东会通过决议 ，整体变更为重 庆水务集 团股份有 限公司 （ 以下简称为 “ 重庆水 务集团” ，其中水务资产经营公司持股 ８％，苏 ） ５
ａ －ｔｎｆ ，即 建 设— —经 营—— 转 让 ）模 式 运 ｔ －ｒ ｓ ｒ ｅ ａ ｅ
Ｍａ ． Ｏ ２ ｒ２ １
事先提出调价 申请 ，之后履行听证程序 ，最后 由
重庆市 政府批 准 执 行 。因此 成 本 风 险转 移 至 政 府
和消费者承担。例如 ２０ 年 １ 月举行 的水 价调 ０９ １ 整听证会决定水价调整方案是重庆主城 区居 民自 来水价格每立方米提高 ０６ 元 ，先调整 ０４ 元 ， ． ０ 年
工 业技 术 经济
ｏ Ｉ ｄ ｓ ｉｌ ｅ ｈ ｏｏ ｉａ ｏ ｏ ｃ ｆ ｎ ｕ ｔ ａ ｃ ｎ ｌｇｃ ｌ ｒ Ｔ Ｅｃ ｎ ｍｉｓ
Ｎ ． Ｃ ｎｒ ， Ｎ ．２ ） ｏ３（－ ｅａ ｅ ｌ ｏ２ １
Ｍａ ． Ｏｌ ｒ２ ２
源的有效配置。我国传统的公共项 目建设管理体
制一直存在民间投资参与 门坎高、政策界线不 明 晰、合作观念及制度缺乏等问题［ ，这影响了公 １ ］
私 合作 模式发 展 。以我 国重 庆市 在 水务 行业 公 私
根据 《 重庆市人 民政府关于授予重庆水务集
团股份 有 限公 司供排水 特许 经 营权 的批 复》 （ 渝府 ［０７ ２ ）文件 ，重 庆 水 务集 团及 受 其控 制 ２０ ］１２号
重庆水务集团股份有限公司企业债券发行案例分析
重庆水务集团股份有限公司企业债券发行案例分析颜韵薇摘要：债券筹资是企业一种重要的筹资方式，其筹资范围很广。
若发行的债券符合国家有关规定，债券可以在市场上自由转让、流通。
随着我国市场化进程的不断深入，资本市场的结构日趋完善，企业财务管理手段的不断健全，作为企业直接筹资方式之一的债券筹资，理应受到企业的重视。
因此，无论从资本市场自身的发展，还是从企业的发展看，发展企业债券市场已是迫在眉睫的事。
而从当前的市场环境看，已越来越有利于企业债券市场的发展。
关键词：债券；融资；水务集团一、公司概况重庆市水务控股（集团）有限公司主要对重庆市人民政府授权范围内的国有资产行使经营者职能，并以全资、控股和参股的形式从事城市供排水设施的建设、管理和经营。
截止发行债券前的2004年末，重庆市水务控股（集团）有限公司资产规模784,318.66万元，净资产508,154.90万元，资产负债率35.10%。
从事市政府授权范围内的国有资产的经营、管理，重庆主城区城市供排水，给排水设备、仪表及配件的制造、销售及维修，对重庆主城区城市的自来水供应及相应的排水排污系统设施的管理，排水工程设计及技术咨询服务，物业管理（按资质证书核定项目承接业务），销售建筑材料、汽车零部件。
2010年03月16日，发行股票，股票代码：601158；发行价格：6.98元/股，发行量：5.00 亿股。
2010年03月29日，上海证券交易所上市，上市量：2.75 亿股。
；2010年06月30日，新股网下配售股份上市日：上市量：2.25亿股，累计上市数量：5.00 亿股。
二、债券发行规模决策分析（一）投资项目进行可行性研究（1）发行债券筹资的条件1．重庆水务为按《公司法》设立的国有独资公司，本次发行的2005年重庆市水务控股（集团）有限公司债券属公司债券。
2．股份有限公司的净资产总额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
2004年末，重庆水务的净资产额为508154．90万元，符合有关规定。
601158重庆水务2023年上半年决策水平分析报告
重庆水务2023年上半年决策水平报告一、实现利润分析2023年上半年利润总额为91,980.49万元，与2022年上半年的116,387.42万元相比有较大幅度下降，下降20.97%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年上半年营业利润为88,122万元，与2022年上半年的113,304.88万元相比有较大幅度下降，下降22.23%。
在营业收入增长的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。
二、成本费用分析重庆水务2023年上半年成本费用总额为296,814.17万元，其中：营业成本为242,550.73万元，占成本总额的81.72%；销售费用为5,790.95万元，占成本总额的1.95%；管理费用为34,728.05万元，占成本总额的11.7%；财务费用为7,655.83万元，占成本总额的2.58%；营业税金及附加为5,898.88万元，占成本总额的1.99%；研发费用为189.73万元，占成本总额的0.06%。
2023年上半年销售费用为5,790.95万元，与2022年上半年的5,873.36万元相比有所下降，下降1.4%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年在销售费用下降情况下营业收入却获得了一定程度的增长，企业销售政策得当，措施得力，销售业务的管理水平明显提高。
2023年上半年管理费用为34,728.05万元，与2022年上半年的39,667.46万元相比有较大幅度下降，下降12.45%。
2023年上半年管理费用占营业收入的比例为9.39%，与2022年上半年的11.49%相比有较大幅度的降低，降低2.1个百分点。
同时营业利润也出现了较大幅度下降，管理费用的严格控制并没有带来企业经济效益的提高，应当关注控制管理费用支出水平的合理性。
三、资产结构分析重庆水务2023年上半年资产总额为3,254,424.32万元，其中流动资产为629,000.26万元，主要以货币资金、合同资产、其他应收款为主，分别占流动资产的40.45%、26.95%和9.89%。
八大投真相之二
重庆“八大投”真相之二——为探寻借鉴意义而还原“八大投”综合网络上不同角度公开重庆“八大投”运作的介绍，试图将其轮廓还原。
所谓“八大投”，其实至少有九个，分别是渝富、地产、城投、高投（后为交旅）、高发司、开投、建投（实为能投）、水务、水投。
渝富是金控公司，地产是纯地产运营商，城投是城建公司，高发司与高投分别是高速公路与城市道路的建设与运营商，开投是城市公交运营商，建投是能源运营商，水投与水务集团分别是水利与供排水运营商。
由于笔者所研究的素材源于网络，缺乏实际考察，有些领会难免妄自臆测，疏漏不少。
但可以肯定的是，重庆每一个政府性投融资平台（以下简称“府投平台”）都离不开黄奇帆这个灵魂人物，都少不了黄奇帆这个神奇推手。
一、渝富——地方金控样本金控，即金融控制股份公司的简称。
以控制其他公司的股份作为主要业务。
根据控股关系形成一种母子公司关系。
母公司除控股子公司外，本身还有特定业务的控股公司为事业型控股公司。
本身没有特定业务，专门以控股子公司为公司业务的控股公司称作纯粹型控股公司。
重庆渝富与广安爱众集团均为事业型控股公司。
渝富，全称重庆渝富资产经营管理公司，2004年成立，注册资本金10亿元，归口国资委管理。
是重庆市的地方金控集团,负责处臵不良资产、金融控股、土地储备、参股国企；在“九大投”中,渝富作为金融类的投资集团而别于另外八大建设类投资集团（渝富对国企的运作着实高明）。
渝富运作模式主要有3个。
分别是不良资产处臵、资本运作与储备地产，他在这三个模式中娴熟地变着脸。
他发动大量现金资本直接进行投资已成为常态，在不良资产面前,它以资产管理公司身份出现；对金融资本领域大举进入,又现回金控面目。
坐拥大量土地储备,则近似一家地产集团；“善变”的渝富,忠实地充当着“重庆市国资委的一个工具”。
如其他府投平台一样，充当着重庆市委市政府，或者说是操盘手黄奇帆的工具。
（一）处臵不良资产渝富最初的运作带有“空手套白狼”的色彩。
债券筹资案例分析-重庆水务集团
2、公司发行债券的意义： 、公司发行债券的意义： 在发达国家中，公司债券的发行属公司的法定权力 范畴，它无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功 与否基本由市场决定；我国不同，各类债券的发行需要经 过法定程序由授权机关审核批准。 主要特点 1、风险性较大，公司债券的还款来源是公司的经营 利润，但是任何一家公司的未来经营都存在很大的不确定 性，因此公司债券持有人承担着损失利息甚至本金的风险。 2、收益率较高，风险与收益成正比的原则，要求较 高风险的公司债券需提供给债券持有人较高的投资收益。 3、对于某些债券而言，发行者与持有者之间可以相 互给予一定的选择权。
2、风险提示与对策 、
投资者在评价本期债券时，应特别认真地考虑下列各风险因素： 1》 与债券相关的风险 1/利率风险 在本期债券存续期限内，受国民经济总体运行状况、经济周期和国家财政、货币政策 的影响，利率存在变化的可能性。公司债券属于利率敏感性投资品种，其投资价值将随利 率变化而变动。由于本期债券存续期较长，利率的波动将给投资者的收益水平带来一定的 不确定性。（注：从1996年至2002年，我国曾一度连续8次下调银行利率） 利率风险之对策：A/适当的票面利率水平（票面利率5.05%；2005年10年期存本取息 理论利 率2.4075%），保证投资人获得固定的投资收益。 B/每年付息一次，最后一期利息随本金一并支付。 C/争取在交易场所上市等措施提高债券的流动性，以分散利率变化 可能对投资者造成的风险。
2》与募集资金投资项目相关的风险 1／项目管理风险 由于本期债券所募集资金投入项目都属于城市基础设施项目，投资规模大， 建设周期较长，如果在项目的建设管理中出现重大问题，则有可能使项目实际投 资超出项目的投资预算，影响项目按期竣工及投入运营，并对项目收益的实现产 生不利影响。 项目管理风险之对策： 发行人将进一步提高管理水平，严格控制成本支出，确保建设项目实际投资 在预算投资以内，确保如期按质竣工并投入运营。 2／项目市场风险 由于市场的变化，项目实际供水量或污水处理量与预测数可能存在较大差异， 从而影响项目收益。 市场风险之对策： A/重要性：作为重庆市城市基础设施的重要组成部分，城市供排水以及污水 处理项目的建设和运营得到了政府部门的大力扶持。 B/垄断性：重庆市有关部门正在采取措施，促进城市供排水和污水处理的业 务整合,以发挥重庆水务行业的规模效应，提高市场份额，降低市场风险。 C/发展性：城市发展，人口增多，用户扩大。
重庆水务集团债券筹资案例分析.ppt
发行债券筹资的条件
同时，发行公司如有下列情形，不得公开发
行债券 （一）前一次公开发行的公司债券尚未募足； （二）对已公开发行的公司债券或者其他债 务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于 继续状态； （三）违反法律规定，改变公开发行公司债 券所募资金的用途。
发行债券筹资的条件 ——重庆水务集团分析
发行债券筹资的条件
具体如下： 股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元， 有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产额的40％；
最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利 息；
筹集的资金投向符合国家产业政策；公开发行公司债 券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补 亏损和非生产性支出。 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。
发行债券筹资的优点
债券投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余 控制权影响不大，因而不会稀释公司的每股收益和股 东对公司的控制。
最后，债券投资具有杠杆作用。不论公司盈利多少， 债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益则 可用于股利分配和留存公司以扩大投资。
发行债券筹资的缺点
首先，债券筹资有固定的到期日，须定期支付利息， 如不能兑现承诺则可能引起公司破产。 其次，债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升， 债券筹资的成本也不断上升，加大财务风险和经营风 险，可能导致公司破产和最后清算 第三，公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限 制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理 控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正 常发展和进一步的筹资能力。
发行债券筹资的条件 ——重庆水务集团分析
601158重庆水务2022年财务分析结论报告
重庆水务2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2022年利润总额为229,768.05万元，与2021年的246,874.18万元相比有所下降，下降6.93%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
在营业收入增长的情况下，营业利润却有所下降，应注意增收减利所隐藏的经营风险。
二、成本费用分析2022年营业成本为499,971.96万元，与2021年的425,198.94万元相比有较大增长，增长17.59%。
2022年销售费用为14,433.21万元，与2021年的15,669.71万元相比有较大幅度下降，下降7.89%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。
2022年管理费用为74,616.46万元，与2021年的110,903.52万元相比有较大幅度下降，下降32.72%。
2022年管理费用占营业收入的比例为9.59%，与2021年的15.29%相比有较大幅度的降低，降低5.7个百分点。
同时营业利润也出现了较大幅度下降，管理费用的严格控制并没有带来企业经济效益的提高，应当关注控制管理费用支出水平的合理性。
2022年财务费用为10,098.42万元，与2021年的4,016.16万元相比成倍增长，增长1.51倍。
三、资产结构分析2022年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。
与2021年相比，资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看，重庆水务2022年是有现金支付能力的，其现金支付能力为214,432.54万元。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析重庆水务2022年的营业利润率为28.73%，总资产报酬率为8.05%，净资产收益率为11.40%，成本费用利润率为37.62%。
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重庆水务集团股份有限公司企业债券发行案例分析颜韵薇摘要：债券筹资是企业一种重要的筹资方式，其筹资范围很广。
若发行的债券符合国家有关规定，债券可以在市场上自由转让、流通。
随着我国市场化进程的不断深入，资本市场的结构日趋完善，企业财务管理手段的不断健全，作为企业直接筹资方式之一的债券筹资，理应受到企业的重视。
因此，无论从资本市场自身的发展，还是从企业的发展看，发展企业债券市场已是迫在眉睫的事。
而从当前的市场环境看，已越来越有利于企业债券市场的发展。
关键词：债券；融资；水务集团一、公司概况重庆市水务控股（集团）有限公司主要对重庆市人民政府授权范围内的国有资产行使经营者职能，并以全资、控股和参股的形式从事城市供排水设施的建设、管理和经营。
截止发行债券前的2004年末，重庆市水务控股（集团）有限公司资产规模784,318.66万元，净资产508,154.90万元，资产负债率35.10%。
从事市政府授权范围内的国有资产的经营、管理，重庆主城区城市供排水，给排水设备、仪表及配件的制造、销售及维修，对重庆主城区城市的自来水供应及相应的排水排污系统设施的管理，排水工程设计及技术咨询服务，物业管理（按资质证书核定项目承接业务），销售建筑材料、汽车零部件。
2010年03月16日，发行股票，股票代码：601158；发行价格：6.98元/股，发行量：5.00 亿股。
2010年03月29日，上海证券交易所上市，上市量：2.75 亿股。
；2010年06月30日，新股网下配售股份上市日：上市量：2.25亿股，累计上市数量：5.00 亿股。
二、债券发行规模决策分析（一）投资项目进行可行性研究（1）发行债券筹资的条件1．重庆水务为按《公司法》设立的国有独资公司，本次发行的2005年重庆市水务控股（集团）有限公司债券属公司债券。
2．股份有限公司的净资产总额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
2004年末，重庆水务的净资产额为508154．90万元，符合有关规定。
3．累计债券总额不超过公司净资产额的40%。
发行债券后，累计债券总额17亿元，小于公司净资产的40%（508154．90×40%＝203261．96万元）。
4．近三年平均可供分配利润足以支付公司债券1年的利息。
债券每年的利息为858.5万元（170000×5．05%＝858.5万元），近三年平均可分配利润为9265．29万元，足以支付该债券1年的利息。
5．所筹集的资金的投向符合国家产业政策。
本次重庆水务筹集的资金主要用于重庆市主城区净水工程、三峡库区影响区污水处理项目工程的建设，符合国家产业政策，所投资项目已获得政府审批机关的批准。
6、债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。
本次发行的债券的利率水平符合规定。
7．国务院规定的其他条件。
（2）企业自身条件分析重庆水务此次公开发行的17亿企业债券（简称“05渝水务债”），是其自成立以来第一次通过债券市场融资，也是2005年债券额度中第一只发行的企业债券，同时也是中国水务行业发行的首只企业债券。
“05渝水务债”的成功发行，将进一步健全重庆水务投融资体制，拓宽重庆水务建设融资渠道，优化重庆水务建设项目的融资结构。
作为重庆市城市基础设施的重要组成部分，城市供排水以及污水处理项目的建设和运营得到了政府部门的大力扶持。
这些项目的建设发展既可以造福于民，又可以给发行人带来良好的经济效益。
截止2004年末，重庆市水务控股（集团）有限公司资产规模784,318.66万元，净资产508,154.90万元，资产负债率35.10%。
所以，集团的偿债能力强,偿债风险小，对投资者的吸引力强.重庆市主城区净水工程总投资为33.50亿元，丰收坝水厂工程总投资为12.40亿元，重庆市北部新区污水截流干管工程和北部新区及渝北区供水工程总投资为5.96亿元，重庆市主城区排水工程工程总投资为11.17亿元，三峡库区影响区污水处理项目和三峡库区污水处理三级管网工程建设总投资为6.92亿元，这七项项目需资金总共69.95亿元,而本集团所募集资金为17亿元，只占到了24.46%，可以看出该集团还可从其他渠道筹集到近75.54%的资金。
本期总额为17亿元的债券相对而言数目不大并且偿还期限长，因此，到期本息的偿付有足够的保障。
债权筹资方式应该是以最小的成本和最小的风险来获取。
尽管发行企业债券比银行借款成本要高，但筹资规模更大，筹资期限可以更长。
因此，经过权衡利弊，发行人选择了发行企业债券的方式来筹集资金。
综上所述，重庆水务本次发行公司债券，符合《证券法》和《公司法》的有关规定，满足国家有关主管部门以及政府审批机关的要求。
重庆水务本次债券发行后，可向经批准的证券交易所或其主管部门提出债券上市申请。
三、债券筹资期限的策略分析（一）投资项目的性质：城市公共基础建设工程本期债券募集资金将全部投入重庆市主城区净水工程、重庆市丰收坝水厂工程、重庆市北部新区污水截流干管工程和北部新区及渝北区供水工程、重庆市主城区排水工程、三峡库区影响区污水处理项目和三峡库区污水处理三级管网工程建设。
相比其他区域水务企业，公司享有"地利"优势。
重庆近几年城市化进程加快，城市扩容规划保证了2020年前用水量至少7％以上年均增长，较高的工业化程度有助于公司拓展工业废水处理业务，形成新增长点。
重庆地区特殊地形对高水价形成支撑，公司长期享有西部开发的税收优惠政策以及低息国外贷款，导致公司盈利能力领先同行。
三峡库区水体污染防治带来独特的发展机遇，公司未来5年内将投资80亿元用于三峡污水项目及重庆供水项目，促进总产能扩张68％。
（二）债券有无担保中国农业银行授权其重庆市分行为本期债券本息提供全额无条件不可撤销连带责任担保。
中国农业银行为国有独资商业银行，被《财富》评为2004年世界500强企业之一。
截止2003年末，中国农业银行各项资产总额34,940.16亿元，各项贷款余额22,683.93亿元，各项存款余额29,972.88亿元。
中国农业银行重庆市分行是中国农业银行所属分支机构，截止2003年末，中国农业银行重庆市分行资产总额为498.90亿元，本、外币存款余额共计470.30亿元，本、外币贷款余额共计371.54亿元。
（三）债券交易的方便程度。
发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。
投资者既可以进行长期投资，也可以在需要套现时选择较好的时机，以适当的价格卖出，并获得一定的投资收益。
本期债券的特点是按年付息，且在利率风险规避、满足投资者的短期投资偏好和长期投资回报要求等方面均有相应的保障。
上证公告(上证债字〔2005〕27号)：2005年重庆市水务控股(集团)有限公司公司债券(以下简称“05渝水务”)定于2005年8月1日在本所上市交易。
上市总额1300万元。
债券简称为“05渝水务”交易代码为“120503”。
现券交易以手为单位(1手＝1000元面值)。
已购买该债券的投资者须在原购买网点委托证券公司代理买卖；上市后买卖该债券的投资者须遵循“在某个营业部买入后,只能在该营业部卖出或在利息支付日兑付利息及到期兑付本息”的原则。
四、债券筹资利率的策略分析（一）现行银行同期储蓄存款利率水平和国债收益水平。
债券期限决定投资风险，期限越长，其投资风险越大，从而要求的投资报酬率也越高，债券发行价格就可能越低；反之，期限越短，其投资风险越小，从而要求的投资报酬率也相应越低，债券发行价格就可能越高。
确定企业债券利率大小的原则是依据资金供求的真实变动和发债企业的风险差异，在基准利率上再上浮一定的幅度。
由于债券筹资的风险大于银行储蓄，投资者通常要求债券筹资的利益高于同期储蓄存款的利率水平，因此银行存款利率是企业债券利率的下限。
按规定企业债券的利率不得高于银行同期居民储蓄定期存款利率的40%，这是企业债券的的上限.（二）发行公司的承受能力。
重庆水务主营业务突出，利润和现金获取能力较强，2002年以来每年息税折旧摊销前收益均超过2亿元并保持整体稳步增长；而每年的利息只有858.5万元,完全有能力还本付息.（三）债券筹资的其他条件本期债券经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定为AAA级。
中诚信国际信用评级有限责任公司认为，国内水务行业市场化推进程度逐步加快，为行业发展提供了良好机遇。
重庆市人民政府按照中央要求实施城市净水工程，加大对三峡库区环保的投资力度，使重庆市水务行业获得了难得的发展契机。
作为重庆市水务市场占主导地位的国有独资水务集团和三峡库区污水处理项目投资运营的载体，公司享有中央及地方政府投资、财政税收等多方面的优惠，在资产规模、质量和政策支持等方面区域性竞争优势较强。
公司目前已实现供排水一体化、城乡一体化的业务和资产整合，并承担了三峡库区污水厂建设和大量厂矿企业主辅分离的任务，对其未来业务拓展和实现管网、供水、治污一体化的规模效应提供了有力支撑。
重庆水务主营业务突出，利润和现金获取能力较强，2002年以来每年息税折旧摊销前收益均超过2亿元并保持整体稳步增长；资产质量优良，财务弹性良好，融资渠道畅通。
最后，还有中国农业银行起到强有力的担保作用做支撑。
五、风险提示与对策投资者在评价本期债券时，应特别认真地考虑下列各风险因素：（一）与债券相关的风险（1）利率风险：在本期债券存续期限内，受国民经济总体运行状况、经济周期和国家财政、货币政策的影响，利率存在变化的可能性。
公司债券属于利率敏感性投资品种，其投资价值将随利率变化而变动。
由于本期债券存续期较长，利率的波动将给投资者的收益水平带来一定的不确定性。
（注：从1996年至2002年，我国曾一度连续8次下调银行利率）在本期债券存续期限内，受国民经济总体运行状况、经济周期和国家财政、货币政策的影响，利率存在变化的可能性。
公司债券属于利率敏感性投资品种，其投资价值将随利率变化而变动。
由于本期债券存续期较长，利率的波动将给投资者的收益水平带来一定的不确定性。
（2）兑付风险如果发行人经营状况或财务状况发生重大变化，不能从预期的还款来源获得足够资金，将影响到本期债券本息的兑付。
如果发行人经营状况或财务状况发生重大变化，不能从预期的还款来源获得足够资金，将影响到本期债券本息的兑付。
（3）流动性风险尽管发行人已经获得上海证券交易所和深圳证券交易所出具的上市承诺函，但发行人无法保证本期债券一定能够按照预期在证券交易场所上市交易，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易流通。
（二）与募集资金投资项目相关的风险（1）项目管理风险由于本期债券所募集资金投入项目都属于城市基础设施项目，投资规模大，建设周期较长，如果在项目的建设管理中出现重大问题，则有可能使项目实际投资超出项目的投资预算，影响项目按期竣工及投入运营，并对项目收益的实现产生不利影响。