收益分配管理概述
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发放（送股）。股票股利实际上是将公司的 税后利润或部分留存收益转化为资本金。
股票股利的特点： ①股票股利并未导致公司的现金流出； ②股东权益帐面价值总额未发生变化； ③股东的股权比例未发生变化； ④增加了流通在外的普通股股票数量； ⑤每股股票所代表的股东权益帐面价值下降； ⑥股票市场价格下跌.
美国一般将股票股利分为：
项目 每股收益（元） 所持股比例 所持股收益
发放前 2000000/1000000=2 100000/1000000=10% 100000×2=200000
发放后 2000000/1100000 =1.818 110000/1100000=10% 110000×1.818=200000
由表可知：股票股利发放前后，每位股东所持有股票 数量的比例没有变化，所分配的收益没有变化，因此， 随着股票总数的增加，必然是股票的市场价格下跌。
注：盈余公积可用于支付股利，但支付股利后 留存的法定盈余公积不得低于注册资本的25%。
三、股利（dividend）
股利是从利润中分配的现金，是股息和 红利总称，优先股获得的股利称为股息， 而普通股的股利则称为红利。 • 若股利来源于当期利润称为股利； • 若股利来源于资本(以前各期的留存收益) 则属于清算股利，但常统称为股利。
第一节 收益分配概述
一、利润分配基本原则
（一）依法分配原则 （二）分配与积累并重原则 （三）兼顾职工利益原则 （四）投资与收益对等原则
二、利润分配的一般程序
（一）非股份制企业的利润分配程序 1．弥补以前年度的亏损
可用税前利润弥补，连续5年弥补不足的 用税后利润弥补。 2．提取法定盈余公积金（10%）
（二）股利支付方式中的关系
1、现金股利与股票回购之间的关系： • 股票回购（stock repurchase）是指发
行公司在公开（二级）市场上，出资购 回其发行股票。 • 股票回购有很多意图，其中之一是变相 的现金股利。 • 用股票回购代替现金股利，一般是企业 有多余现金又没有有利可图的投资机会 时，可以通过发放现金股利或回购股票 等方式将现金分配给股东。
1. 小比例股票股利（s源自文库allpercentage stock dividends 即 分派额占流通股的20%及以下）
2. 大比例股票股利（largepercentage stock dividends ）
• 前者对股价影响不大，而后者对 股价影响较大
例如，B公司当时股票的公平市价为每股10元，发 放10%的股票股利前后的资产负债表如表12-1和12-2 所示。
第7章 收益分配管理
第一节 收益分配概述 第二节 股利政策与公司价值 第三节 股利政策的实施
第7章 收益分配管理
学习目的与要求 本章主要讲授利润分配的程序、股利支付
的方式、股利理论的演变等内容，通过本章 的学习需要掌握： 1．理解利润分配的顺序； 2．熟悉股利支付的程序和方式； 3．了解股利理论的演变过程； 4．掌握各种股利政策及其基本原理和影响因素 教学重点与难点 利润分配的顺序，股利支付的方式；股利政 策的比较，股票回购的原理和影响因素。
➢达到法定注册资本的50%时可不再提取 ➢主要用于弥补亏损和转增资本金，但转 增基本金后的法定盈余公积不得低于注册 资本的25% 3．提取法定公益金（5%~10%） 4．向投资者分配利润
（二）股份制企业的利润分配程序 1．弥补以前年度的亏损 2．提取法定盈余公积金 3．提取法定公益金 4．支付优先股股息 5. 提取任意盈余公积 6. 支付普通股股利
1. 近十余年来，许多美国公司
没有发放任何现金股利，同
问
时又有许多公司发放的股利
题
却超过其当年净利润。美国 公司发放的现金股利平均大
的
约占其净利润的50%。
提
2. 公司净利润主要有两个用途:
出
• 作为股利发放给股东
• 留在公司进行再投资。
股利理论
问
1. 分析公司净利润这两种
题
用途之间的分配比例对
的
四、股利的种类（常用的股利支付方式）
（一）基本种类 1. 现金股利（cash dividend）
~是以现金的形式发给股东的股利。美国通 常一年发放四次常规现金股利（regular cash dividend），有时发放特殊现金股利。
2. 股票股利（stock dividend） ~企业将应分配给股东的股利以股票的形式
如上例，股票股利发放前，股票市价为10元，股 票股利发放后，股票的市场价格为：
股票股利后市场价格 =股票股利前市场价格/（1+股利分配率） =10 /（1+10%） =9.09
该股东股票股利分配前所持股票价值 =100万元（10万×10）
股票股利分配后所持股票总价值 =100万元（11万×9.09）
300 110 190 400 700 1000
就股东而言：
1. 股票股利除了使其所持股票数量增加外几乎 没有任何价值。
2. 由于公司盈利不变，其所持股份比例不变， 因此股东们所持有股票的市场价值总额也保 持不变。
假设某位股东持有B公司的股票10万股，公司最近的盈利为 200万元，且在近期内不会发生变动，则股票股利支付后对他的 影响如表7-3所示：
表7-1：发放股票股利前资产负债表（单位：万元）
资产
1000
资产合计 1000
负债 普通股（100万股，每股1元） 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债和股东权益合计
300 100 100 500 700 1000
表7-2：发放股票股利后的资产负债表（单位：万元）
资产
1000
资产合计 1000
负债 普通股（110万股，每股1元） 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债和股东权益合计
公司的股票价格的影响， 进而对公司价值的影响；
提
出
2. 是否存在一个最佳的股
利支付比例。
我国沪深两市股利分配的特点：
1. 暂不分配股利现象由94年的9.28%上 升到97年的50%；
2. 分配形式主要采用送股、派现、资本积 累转赠以及这三种形式的衍生形式；
3. 股利分配政策波动大，二级市场投资者 喜欢送红股而不喜欢派发现金，原因是 派现与股价相比太低，与资本利得相比 微不足道。
（1）在没有个人所得税和交易成本时，现金股利 和股票回购对股东没有区别，股票回购给股东带来 的资本利得应等于增发现金股利发放额下的股利。
股票股利的特点： ①股票股利并未导致公司的现金流出； ②股东权益帐面价值总额未发生变化； ③股东的股权比例未发生变化； ④增加了流通在外的普通股股票数量； ⑤每股股票所代表的股东权益帐面价值下降； ⑥股票市场价格下跌.
美国一般将股票股利分为：
项目 每股收益（元） 所持股比例 所持股收益
发放前 2000000/1000000=2 100000/1000000=10% 100000×2=200000
发放后 2000000/1100000 =1.818 110000/1100000=10% 110000×1.818=200000
由表可知：股票股利发放前后，每位股东所持有股票 数量的比例没有变化，所分配的收益没有变化，因此， 随着股票总数的增加，必然是股票的市场价格下跌。
注：盈余公积可用于支付股利，但支付股利后 留存的法定盈余公积不得低于注册资本的25%。
三、股利（dividend）
股利是从利润中分配的现金，是股息和 红利总称，优先股获得的股利称为股息， 而普通股的股利则称为红利。 • 若股利来源于当期利润称为股利； • 若股利来源于资本(以前各期的留存收益) 则属于清算股利，但常统称为股利。
第一节 收益分配概述
一、利润分配基本原则
（一）依法分配原则 （二）分配与积累并重原则 （三）兼顾职工利益原则 （四）投资与收益对等原则
二、利润分配的一般程序
（一）非股份制企业的利润分配程序 1．弥补以前年度的亏损
可用税前利润弥补，连续5年弥补不足的 用税后利润弥补。 2．提取法定盈余公积金（10%）
（二）股利支付方式中的关系
1、现金股利与股票回购之间的关系： • 股票回购（stock repurchase）是指发
行公司在公开（二级）市场上，出资购 回其发行股票。 • 股票回购有很多意图，其中之一是变相 的现金股利。 • 用股票回购代替现金股利，一般是企业 有多余现金又没有有利可图的投资机会 时，可以通过发放现金股利或回购股票 等方式将现金分配给股东。
1. 小比例股票股利（s源自文库allpercentage stock dividends 即 分派额占流通股的20%及以下）
2. 大比例股票股利（largepercentage stock dividends ）
• 前者对股价影响不大，而后者对 股价影响较大
例如，B公司当时股票的公平市价为每股10元，发 放10%的股票股利前后的资产负债表如表12-1和12-2 所示。
第7章 收益分配管理
第一节 收益分配概述 第二节 股利政策与公司价值 第三节 股利政策的实施
第7章 收益分配管理
学习目的与要求 本章主要讲授利润分配的程序、股利支付
的方式、股利理论的演变等内容，通过本章 的学习需要掌握： 1．理解利润分配的顺序； 2．熟悉股利支付的程序和方式； 3．了解股利理论的演变过程； 4．掌握各种股利政策及其基本原理和影响因素 教学重点与难点 利润分配的顺序，股利支付的方式；股利政 策的比较，股票回购的原理和影响因素。
➢达到法定注册资本的50%时可不再提取 ➢主要用于弥补亏损和转增资本金，但转 增基本金后的法定盈余公积不得低于注册 资本的25% 3．提取法定公益金（5%~10%） 4．向投资者分配利润
（二）股份制企业的利润分配程序 1．弥补以前年度的亏损 2．提取法定盈余公积金 3．提取法定公益金 4．支付优先股股息 5. 提取任意盈余公积 6. 支付普通股股利
1. 近十余年来，许多美国公司
没有发放任何现金股利，同
问
时又有许多公司发放的股利
题
却超过其当年净利润。美国 公司发放的现金股利平均大
的
约占其净利润的50%。
提
2. 公司净利润主要有两个用途:
出
• 作为股利发放给股东
• 留在公司进行再投资。
股利理论
问
1. 分析公司净利润这两种
题
用途之间的分配比例对
的
四、股利的种类（常用的股利支付方式）
（一）基本种类 1. 现金股利（cash dividend）
~是以现金的形式发给股东的股利。美国通 常一年发放四次常规现金股利（regular cash dividend），有时发放特殊现金股利。
2. 股票股利（stock dividend） ~企业将应分配给股东的股利以股票的形式
如上例，股票股利发放前，股票市价为10元，股 票股利发放后，股票的市场价格为：
股票股利后市场价格 =股票股利前市场价格/（1+股利分配率） =10 /（1+10%） =9.09
该股东股票股利分配前所持股票价值 =100万元（10万×10）
股票股利分配后所持股票总价值 =100万元（11万×9.09）
300 110 190 400 700 1000
就股东而言：
1. 股票股利除了使其所持股票数量增加外几乎 没有任何价值。
2. 由于公司盈利不变，其所持股份比例不变， 因此股东们所持有股票的市场价值总额也保 持不变。
假设某位股东持有B公司的股票10万股，公司最近的盈利为 200万元，且在近期内不会发生变动，则股票股利支付后对他的 影响如表7-3所示：
表7-1：发放股票股利前资产负债表（单位：万元）
资产
1000
资产合计 1000
负债 普通股（100万股，每股1元） 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债和股东权益合计
300 100 100 500 700 1000
表7-2：发放股票股利后的资产负债表（单位：万元）
资产
1000
资产合计 1000
负债 普通股（110万股，每股1元） 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债和股东权益合计
公司的股票价格的影响， 进而对公司价值的影响；
提
出
2. 是否存在一个最佳的股
利支付比例。
我国沪深两市股利分配的特点：
1. 暂不分配股利现象由94年的9.28%上 升到97年的50%；
2. 分配形式主要采用送股、派现、资本积 累转赠以及这三种形式的衍生形式；
3. 股利分配政策波动大，二级市场投资者 喜欢送红股而不喜欢派发现金，原因是 派现与股价相比太低，与资本利得相比 微不足道。
（1）在没有个人所得税和交易成本时，现金股利 和股票回购对股东没有区别，股票回购给股东带来 的资本利得应等于增发现金股利发放额下的股利。