商业银行业务与经营管理学第11章 商业银行的资产管理业务 - 副本
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• 债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。截 至 2018 年底，非保本理财资金投向存款、债券及 货币市场工具的 余额占非保本理财产品投资余额 的 65.70%。其中，债券资产配置比例为 53.35%。
第十一章第二节 商业银行资产管理 业务的内容
债权类
图：非保本理财产品资产配置情况（截至2018年年底）
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行发展资产管理业务的意义
• 从商业银行层面看，资产管理业务可以推动银行业经营模 式转型，构建银行业的新型盈利模式，增强银行业经营的 多元化程度和竞争力。
• 资产管理业务一方面可以满足客户投资和财富管理的需求， 另一方面可以保证银行向客户提供多样化的金融服务。
*数据来源：《中国银行业理财市场报告2018》
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 1. 标准化债权产品（债券）
债券市场的品种主要包括国债、地方政府债、金融债、 企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、 国际机构债、政府支持机构债、资产支持证券、可转债、 可交换债等。
相应地，债券市场的发行人主要包括国务院财政部、地 方政府财政厅、政策性银行、国际机构、政府支持机构、 商业银行、证券公司、保险公司、实体企业等。
• 管理价值是使客户的资产保值、增 值，力争取得高收益；管理风险是 把客户资产贬值的概率控制在一个 合理范围内。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的定义
• 商业银行的资产管理业务是指商业银行向客户募集资 金或者接受客户委托，担任资产管理人，以客户财产 增值、保值为目标，按照与客户的约定对其资产进行 投资管理，并收取管理费用及业绩报酬的行为，投资 人自担风险并获得收益。
• 一般而言，中国的商业银行资管业务主要体现在为客 户提供理财产品上。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的定义
• 2014年，银监会在出台的《商业银行理财业务监 督管理办法（征求意见稿）》中认为：理财业务 是商业银行针对消费者需求，以增加资产收入为 目的，为消费者提供的一种专业服务。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
权益类
• 创新型权益类产品包括新股发行、定向增发和并购 等，主要由机构投资者参与投资。
• 此类产品的特点是中等风险、稳健收益、中低流动 性，在牺牲一定流动性的前提下，可以有效降低风 险并获取收益。
细分种类 新股发行 定向增发
并购
简介 首次公开发行股份 上市公司非公开发行股份 “上市公司+PE”式并购基金
• 权益类投资产品分为：主流权益类投资产品、创新 型权益类产品。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
权益类
• 主流权益类投资产品包括股票、股票基金、指数基 金、FOF和阳光私募等。主流权益型产品主要投资 于二级市场。
细分种类 股票
股票基金 指数基金
FOF 阳光私募
投资标的 上市公司 投资股票最低仓位80% 大盘指数、行业指数等 投资于基金的基金 二级市场证券品种
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的性质
• 相较于基金、券商、信托等其他资管机构，商业银行的 资产管理业务有其自身的特殊性，商业银行资管业务模 式主要包括理财产品、受托投资和投资顾问等。
• 截至2018年年底，我国商业银行资产管理业务规模约30 万亿元，理财业务占商业银行资产管理业务规模的90%以 上。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行发展资产管理业务的意义
• 从宏观层面看，商业银行资产管理业务可以改善社会融资 结构，提高社会资金的流动效率。
• 目前，欧美发达国家商业银行的资产管理业务已经成为最 重要的盈利来源之一。
• 中国商业银行资产管理业务发展时间不长，是在利率管制、 金融脱媒、分业监管的环境下逐步发展起来的一项具有金 融创新性质的业务。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
大宗商品
• 具体而言，能源类主要包括石油、煤、天然气等； 金属类可以分为基本金属（铜、铝、铅、锌和镍等） 和贵金属（黄金、白银、铂金和钯金等）；农产品 分为谷物（玉米、小麦、大豆等）、牲畜肉类（牛、 羊等）和软商品（糖、咖啡、可可等）。其中，能 源类和金属类易于存储且与工业生产密切相关，所 以具有很强的抗通胀属性和周期属性。
债券市场的投资者主要是机构投资者，具体主要包括商 业银行表内、商业银行理财、保险公司、证券公司自营、 证券公司资管、公募基金、私募基金等。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 2. 非标准化债权类产品
在《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通 知》（银监发[2013]8号）中对非标准化债权类资产的定 义是：“未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权 性资产。包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债券、 承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带 回购条款的股权型融资等。”
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
其他（另类投资）
• 其他（另类投资）类理财产品的投资标的包括艺术 品、古董、酒类、手表、影视剧、茶叶、房地产等 投资品，投资结构与收益形式可灵活设置，可附加 实物行权权益，满足客户特定领域的投资需求。
第十一章 商业银行的资产管理业务
第三节 商业银行资产管理业务的风险
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行发展资产管理业务的意义
• 具体来看，商业银行发展资产管理业务有以下重要意 义：
• 推动商业银行经营模式转变，向“轻资本”业务转型。 • 提高商业银行综合化经营深度，充分发挥规模经济和范围
经济效应。 • 有助于提高商业银行的投资管理能力和提升核心竞争力。 • 银行理财产品是连接直接融资工具和居民财富的桥梁，在
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的 Nhomakorabea险风险种类和特征
• 3.流动性风险 • 理财业务也存在久期不匹配的问题，特别是理财业
务发展并不规范时。目前市场上多数理财产品的期 限较短，而投资的标的期限较长。这种久期错配容 易引起银行理财产品的流动性风险。 • 导致期限错配的原因主要有两方面：第一，理财资 产配置中流动性资产所占份额较低。第二，同业业 务在理财资金投资中的占比过高。在资金紧张时， 整个行业可能同时面临流动性风险。
27
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
风险种类和特征
• 1.信用风险
• 由于债权类资产是商业银行资产管理业务的主要投 资去向之一，因此该类投资面临一定的信用风险。 此外，银行理财产品还通过投资于其他金融资产而 面临间接的信用风险。需要指出的是，与贷款的信 用风险不同，商业银行资产管理业务面临的信用风 险并不需要由银行来承担。
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
风险种类和特征
• 5.声誉风险
• 声誉风险一般指由经营、管理及其他行为或外部时 间导致利益相关当对商业银行负面评价的风险。通 常包括银行的道德、安全、可持续性、质量和创新。 当有标的较大的理财产品在兑付时出现违约，或者 本金遭受严重亏损甚至发生违反规定的情况，都会 使得银行的名誉遭受不利影响，在如今信息传播极 其便利的情况下，有可能造成连锁反应，发生社会 群体事件，需要高度重视。
社会融资中占有重要地位。
第十一章 商业银行的资产管理业务
第二节 商业银行资产管理业务的内容
12
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
货币市场工具类
• 货币市场工具类产品能够满足投资者现金管理需求， 投资者可根据自身情况灵活申赎，赎回资金通常能 够实现T日实时或T+1日的快速到账，具有安全性佳、 流动性强、收益稳定的特点。
• 如中国工商银行灵通快线理财产品，兴业银行“现 金宝”理财产品，光大银行“活期宝”理财产品，北 京银行“天天金”理财产品、上海银行“易精灵”理财 产品等。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 债权类资产属于固定收益类型的资产。债权类资产 是商业银行资产管理重点配置的资产类型之一，在 银行理财资金投资的资产中通常占比最高。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的性质
• 商业银行的资产管理业务和第八章中提到的证券投资 业务从操作层面看有相似性，但本质不同。
• 证券投资业务是银行自营业务，即使用自有资金，投 资于信用等级高的债券或票据等，收益和风险由银行 自身承担。
• 资管业务是“受人之托，代人理财”业务。自营业务和 资管业务虽然性质不同，但都需要银行不断提高证券 投资的管理水平。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的性质
• 资产管理业务不在商业银行的资产负债表中体现，本质 上是一种表外业务。
• 商业银行受到客户的委托，在为客户进行资产管理时， 并不需要自身去承担投资的风险，而是由投资人自担风 险并获得收益，银行从中收取约定的管理费用及业绩报 酬。
• 通常客户所获得的收益率没有确定的数额，商业银行也 不为客户收益和本金进行任何担保，这显著区别于商业 银行的储蓄业务。
第十一章 商业银行的资产管理业务
• 商业银行资产管理业务概述 • 商业银行资产管理业务的内容 • 商业银行资产管理业务的风险
第十一章 商业银行的资产管理业务
第一节 商业银行资产管理业务概述
2
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的定义
• 资产管理（Asset Management）的 内涵是“受人之托，代人理财”，其 核心职责包括管理价值和管理风险 两部分。
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
风险种类和特征
• 4.合规操作风险
• 由于不遵循合规，商业银行资产管理业务容易演变 成“影子银行”，极易引发相关风险。理财产品和投 资资产的不对应会导致权责不清，已投资资产的信 用风险隶属关系也不明确，不能真正实现“买者自 负，卖者有责”。
• 有时银行理财产品在设计和运作上存在明显的规避 监管意图，合规性风险加大。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 非标与债券的本质区别在于交易市场的不同： • 由于标准化债权产品在公开市场交易和流通，信息
披露程度要求高，相对应地，流动性亦较高，高信 用等级的企业客户往往会选择债券等标准化债权融 资渠道。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
权益类
• 固定收益资产相比，权益类投资具有“高风险、高 收益、高流动性”的特征。
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
风险种类和特征
• 2.市场风险
• 与商业银行的表内投资受到严格限制不同，资产管 理业务属于商业银行的表外业务，因此投资品种较 为丰富，受市场风险的影响也较大。例如，商业银 行理财资金以间接、直接方式进行包括股票质押式 回购、结构化定增、结构化配资等各种形式的权益 类投资，理财资产的价值受股票、权益类底层资产 的价值波动影响较大。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 2. 非标准化债权类产品
根据此定义，“非标”资产应包括两个基本要件： 第一，“非标”必须是债权性资产； 第二，“非标”必须是未在银行间市场及证券交易所市
场交易的资产，显然，银行间市场仅涵盖债权性资产， 而证券交易所则可能涵盖股权性资产，除了规则中明确 列举的非标类型外，这个要件可能被扩展到更多的资产 类型的范围。预计未来对“非标”所涵盖的范围尚存在 着继续拓展的可能。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
大宗商品
• 大宗商品指可以进入流通领域，但非零售环节，具 有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量 买卖品。对于大宗商品的涵盖范围，目前并没有绝 对的共识，相对公认的大宗商品体系主要包括能源 类、金属类（亦可扩展到原材料类）和农产品类， 而近些年碳排放权等特种大宗商品交投也开始活跃。
• 截至2018年底，国债、地方政府债、央票、政府支 持机构债券和政策性金融 债占非保本理财投资资 产余额的8.29%；商业性金融债、同业存单、企业 债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证 券和外国债券占非保本理财投资资产余额的45.06%。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 债权类产品分为标准化债权产品（债券）和非标准 化债权类产品。
第十一章第二节 商业银行资产管理 业务的内容
债权类
图：非保本理财产品资产配置情况（截至2018年年底）
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行发展资产管理业务的意义
• 从商业银行层面看，资产管理业务可以推动银行业经营模 式转型，构建银行业的新型盈利模式，增强银行业经营的 多元化程度和竞争力。
• 资产管理业务一方面可以满足客户投资和财富管理的需求， 另一方面可以保证银行向客户提供多样化的金融服务。
*数据来源：《中国银行业理财市场报告2018》
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 1. 标准化债权产品（债券）
债券市场的品种主要包括国债、地方政府债、金融债、 企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、 国际机构债、政府支持机构债、资产支持证券、可转债、 可交换债等。
相应地，债券市场的发行人主要包括国务院财政部、地 方政府财政厅、政策性银行、国际机构、政府支持机构、 商业银行、证券公司、保险公司、实体企业等。
• 管理价值是使客户的资产保值、增 值，力争取得高收益；管理风险是 把客户资产贬值的概率控制在一个 合理范围内。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的定义
• 商业银行的资产管理业务是指商业银行向客户募集资 金或者接受客户委托，担任资产管理人，以客户财产 增值、保值为目标，按照与客户的约定对其资产进行 投资管理，并收取管理费用及业绩报酬的行为，投资 人自担风险并获得收益。
• 一般而言，中国的商业银行资管业务主要体现在为客 户提供理财产品上。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的定义
• 2014年，银监会在出台的《商业银行理财业务监 督管理办法（征求意见稿）》中认为：理财业务 是商业银行针对消费者需求，以增加资产收入为 目的，为消费者提供的一种专业服务。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
权益类
• 创新型权益类产品包括新股发行、定向增发和并购 等，主要由机构投资者参与投资。
• 此类产品的特点是中等风险、稳健收益、中低流动 性，在牺牲一定流动性的前提下，可以有效降低风 险并获取收益。
细分种类 新股发行 定向增发
并购
简介 首次公开发行股份 上市公司非公开发行股份 “上市公司+PE”式并购基金
• 权益类投资产品分为：主流权益类投资产品、创新 型权益类产品。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
权益类
• 主流权益类投资产品包括股票、股票基金、指数基 金、FOF和阳光私募等。主流权益型产品主要投资 于二级市场。
细分种类 股票
股票基金 指数基金
FOF 阳光私募
投资标的 上市公司 投资股票最低仓位80% 大盘指数、行业指数等 投资于基金的基金 二级市场证券品种
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的性质
• 相较于基金、券商、信托等其他资管机构，商业银行的 资产管理业务有其自身的特殊性，商业银行资管业务模 式主要包括理财产品、受托投资和投资顾问等。
• 截至2018年年底，我国商业银行资产管理业务规模约30 万亿元，理财业务占商业银行资产管理业务规模的90%以 上。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行发展资产管理业务的意义
• 从宏观层面看，商业银行资产管理业务可以改善社会融资 结构，提高社会资金的流动效率。
• 目前，欧美发达国家商业银行的资产管理业务已经成为最 重要的盈利来源之一。
• 中国商业银行资产管理业务发展时间不长，是在利率管制、 金融脱媒、分业监管的环境下逐步发展起来的一项具有金 融创新性质的业务。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
大宗商品
• 具体而言，能源类主要包括石油、煤、天然气等； 金属类可以分为基本金属（铜、铝、铅、锌和镍等） 和贵金属（黄金、白银、铂金和钯金等）；农产品 分为谷物（玉米、小麦、大豆等）、牲畜肉类（牛、 羊等）和软商品（糖、咖啡、可可等）。其中，能 源类和金属类易于存储且与工业生产密切相关，所 以具有很强的抗通胀属性和周期属性。
债券市场的投资者主要是机构投资者，具体主要包括商 业银行表内、商业银行理财、保险公司、证券公司自营、 证券公司资管、公募基金、私募基金等。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 2. 非标准化债权类产品
在《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通 知》（银监发[2013]8号）中对非标准化债权类资产的定 义是：“未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权 性资产。包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债券、 承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带 回购条款的股权型融资等。”
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
其他（另类投资）
• 其他（另类投资）类理财产品的投资标的包括艺术 品、古董、酒类、手表、影视剧、茶叶、房地产等 投资品，投资结构与收益形式可灵活设置，可附加 实物行权权益，满足客户特定领域的投资需求。
第十一章 商业银行的资产管理业务
第三节 商业银行资产管理业务的风险
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行发展资产管理业务的意义
• 具体来看，商业银行发展资产管理业务有以下重要意 义：
• 推动商业银行经营模式转变，向“轻资本”业务转型。 • 提高商业银行综合化经营深度，充分发挥规模经济和范围
经济效应。 • 有助于提高商业银行的投资管理能力和提升核心竞争力。 • 银行理财产品是连接直接融资工具和居民财富的桥梁，在
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的 Nhomakorabea险风险种类和特征
• 3.流动性风险 • 理财业务也存在久期不匹配的问题，特别是理财业
务发展并不规范时。目前市场上多数理财产品的期 限较短，而投资的标的期限较长。这种久期错配容 易引起银行理财产品的流动性风险。 • 导致期限错配的原因主要有两方面：第一，理财资 产配置中流动性资产所占份额较低。第二，同业业 务在理财资金投资中的占比过高。在资金紧张时， 整个行业可能同时面临流动性风险。
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第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
风险种类和特征
• 1.信用风险
• 由于债权类资产是商业银行资产管理业务的主要投 资去向之一，因此该类投资面临一定的信用风险。 此外，银行理财产品还通过投资于其他金融资产而 面临间接的信用风险。需要指出的是，与贷款的信 用风险不同，商业银行资产管理业务面临的信用风 险并不需要由银行来承担。
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
风险种类和特征
• 5.声誉风险
• 声誉风险一般指由经营、管理及其他行为或外部时 间导致利益相关当对商业银行负面评价的风险。通 常包括银行的道德、安全、可持续性、质量和创新。 当有标的较大的理财产品在兑付时出现违约，或者 本金遭受严重亏损甚至发生违反规定的情况，都会 使得银行的名誉遭受不利影响，在如今信息传播极 其便利的情况下，有可能造成连锁反应，发生社会 群体事件，需要高度重视。
社会融资中占有重要地位。
第十一章 商业银行的资产管理业务
第二节 商业银行资产管理业务的内容
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第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
货币市场工具类
• 货币市场工具类产品能够满足投资者现金管理需求， 投资者可根据自身情况灵活申赎，赎回资金通常能 够实现T日实时或T+1日的快速到账，具有安全性佳、 流动性强、收益稳定的特点。
• 如中国工商银行灵通快线理财产品，兴业银行“现 金宝”理财产品，光大银行“活期宝”理财产品，北 京银行“天天金”理财产品、上海银行“易精灵”理财 产品等。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 债权类资产属于固定收益类型的资产。债权类资产 是商业银行资产管理重点配置的资产类型之一，在 银行理财资金投资的资产中通常占比最高。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的性质
• 商业银行的资产管理业务和第八章中提到的证券投资 业务从操作层面看有相似性，但本质不同。
• 证券投资业务是银行自营业务，即使用自有资金，投 资于信用等级高的债券或票据等，收益和风险由银行 自身承担。
• 资管业务是“受人之托，代人理财”业务。自营业务和 资管业务虽然性质不同，但都需要银行不断提高证券 投资的管理水平。
第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的性质
• 资产管理业务不在商业银行的资产负债表中体现，本质 上是一种表外业务。
• 商业银行受到客户的委托，在为客户进行资产管理时， 并不需要自身去承担投资的风险，而是由投资人自担风 险并获得收益，银行从中收取约定的管理费用及业绩报 酬。
• 通常客户所获得的收益率没有确定的数额，商业银行也 不为客户收益和本金进行任何担保，这显著区别于商业 银行的储蓄业务。
第十一章 商业银行的资产管理业务
• 商业银行资产管理业务概述 • 商业银行资产管理业务的内容 • 商业银行资产管理业务的风险
第十一章 商业银行的资产管理业务
第一节 商业银行资产管理业务概述
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第十一章第一节 商业银行资产管理业务概述
商业银行资产管理业务的定义
• 资产管理（Asset Management）的 内涵是“受人之托，代人理财”，其 核心职责包括管理价值和管理风险 两部分。
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
风险种类和特征
• 4.合规操作风险
• 由于不遵循合规，商业银行资产管理业务容易演变 成“影子银行”，极易引发相关风险。理财产品和投 资资产的不对应会导致权责不清，已投资资产的信 用风险隶属关系也不明确，不能真正实现“买者自 负，卖者有责”。
• 有时银行理财产品在设计和运作上存在明显的规避 监管意图，合规性风险加大。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 非标与债券的本质区别在于交易市场的不同： • 由于标准化债权产品在公开市场交易和流通，信息
披露程度要求高，相对应地，流动性亦较高，高信 用等级的企业客户往往会选择债券等标准化债权融 资渠道。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
权益类
• 固定收益资产相比，权益类投资具有“高风险、高 收益、高流动性”的特征。
第十一章第三节 商业银行资产管理业务的风险
风险种类和特征
• 2.市场风险
• 与商业银行的表内投资受到严格限制不同，资产管 理业务属于商业银行的表外业务，因此投资品种较 为丰富，受市场风险的影响也较大。例如，商业银 行理财资金以间接、直接方式进行包括股票质押式 回购、结构化定增、结构化配资等各种形式的权益 类投资，理财资产的价值受股票、权益类底层资产 的价值波动影响较大。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 2. 非标准化债权类产品
根据此定义，“非标”资产应包括两个基本要件： 第一，“非标”必须是债权性资产； 第二，“非标”必须是未在银行间市场及证券交易所市
场交易的资产，显然，银行间市场仅涵盖债权性资产， 而证券交易所则可能涵盖股权性资产，除了规则中明确 列举的非标类型外，这个要件可能被扩展到更多的资产 类型的范围。预计未来对“非标”所涵盖的范围尚存在 着继续拓展的可能。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
大宗商品
• 大宗商品指可以进入流通领域，但非零售环节，具 有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量 买卖品。对于大宗商品的涵盖范围，目前并没有绝 对的共识，相对公认的大宗商品体系主要包括能源 类、金属类（亦可扩展到原材料类）和农产品类， 而近些年碳排放权等特种大宗商品交投也开始活跃。
• 截至2018年底，国债、地方政府债、央票、政府支 持机构债券和政策性金融 债占非保本理财投资资 产余额的8.29%；商业性金融债、同业存单、企业 债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证 券和外国债券占非保本理财投资资产余额的45.06%。
第十一章第二节 商业银行资产管理业务的内容
债权类
• 债权类产品分为标准化债权产品（债券）和非标准 化债权类产品。