期权概述

0.24 07/31/2017 15:25
+0.03 0.22 0.22 0.28 1383
来源：CBOE2017年8月1日网站
LAST 0.24
Tick Exchange Previous Close High Low Volume Expiration Date
CHANGE +0.03 (+14.29 % )
• 而以0.15美元买入看跌期权的一方，则有权利在2017年8月4日之前按照25.5美元的价格 卖出1股通用电气股票。以2017年8月4日为例，如果该日股票价格低于25.5美元，期权 的购买者（多方）应该执行这个权利。股票价格比25.5美元低多少，就从股票上获利多 少，当然要扣除0.15美元的期权费才是最终利润。反之，如果8月4日股票价格高于25.5 美元，多方应该放弃这个权利，从而完全损失掉0.15美元的期权费，而这恰是空方的盈 利。
Up NYSE -0.35 25.63 25.50 25.53 1986007
4
第一节 期权的定义与种类（续）
GE1704H25.5 (2017 Aug 25.50 Call)
Price Data Table
Aug 01, 2017 @ 00:38 ET (DELAYED 15 MINUTES)
Last Sale Time of Last Sale Net Change Open Bid Ask Open Interest
第七章 期权概述
一、期权的定义与种类 二、期权市场 三、期权交易机制 四、期权与其他衍生金融工具的异同
2020/9/20
衍生金融工具 Derivatives
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第一节 期权的定义与种类
• 所谓期权（Option），是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称执 行价格，Exercise Price或StrikingPrice）购买或出售一定数量某种资产（称为 标的资产或潜含资产，Underlying Assets）的权利的合约。根据期权购买者的权 利不同、执行时限不同和标的资产不同，期权又有多种不同的分类。
2020/9/20
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第一节 期权的定义与种类（续）
1.看涨期权与看跌期权 • 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put
Option）。如果赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利，就是看涨期权； 如果赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利，就是看跌期权。下面是美 国通用电气股票期权的例子：
2020/9/20
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第一节 期权的定义与种类（续）
GE (GENERAL ELECTRIC CO)
Price Data Table
Aug 01, 2017 @ 09:57 ET (DELAYED 15 MINUTES)
LAST 25.52
Last Sale
Time of Last Sale Net Change Previous Close High Bid Size Bid/Ask
Up CBOE 0.21 0.24 0.18
207 08/04/2017
2020/9/20
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第一节 期权的定义与种类（续）
GE1704T25.5 (2017 Aug 25.Fra Baidu bibliotek0 Put)
LAST 0.15
Price Data Table
Aug 01, 2017 @ 10:06 ET (DELAYED 15 MINUTES)
来源：CBOE2017年8月1日网站
25.52
08/01/2017 09:42 -0.09 25.61 25.66 25.52 24x51
Tick
Exchange Percent Change Open Low Ask Volume
2020/9/20
衍生金融工具 Derivatives
CHANGE -0.09 (-0.35 % )
Last Sale
0.15
Time of Last Sale
08/01/2017 09:40
Net Change Open Bid
A来sk 源：CBOE2017年8月1日网站
Open Interest
+0.06 0.10 0.11 0.17 1537
Tick
Exchange
Previous Close High Low Volume Expiration Date
2020/9/20
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CHANGE +0.06(+66.67 % )
Up CBOE 0.09 0.15 0.10
20 08/04/2017
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第一节 期权的定义与种类（续）
• 如果一个投资者在2017年7月31日按照0.24美元的价格买入通用电气的看涨期权，就有 权利在2017年8月4日之前按照25.5美元的价格买入1股通用电气股票。以2017年8月4日 为例，如果该日股票价格高于25.5美元，期权的购买者（多方）应该执行这个权利。股 票价格比25.5美元高多少，就从股票上获利多少，当然要扣除0.24美元的期权费才是最 终利润。反之，如果8月4日股票价格低于25.5美元，多方应该放弃这个权利，从而完全 损失掉0.24美元的期权费，而这恰是空方的盈利。
表7-1 期权交易中的双重买卖关系
看涨期权
看跌期权
期权买方 以执行价格买入标的资产的权利 以执行价格卖出标的资产的权利
期权卖方 以执行价格卖出标的资产的义务 以执行价格买入标的资产的义务
2020/9/20
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第一节 期权的定义与种类（续）
• 从表7-1中可以看出，对期权的多方来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任 何义务。他可以在期权合约规定的时间内行使其购买或出售标的资产的权利，也可 以不行使这个权利。对期权的出售者来说，他只有履行合约的义务，而没有任何权 利。当期权买者按合约规定行使其买进或卖出标的资产的权利时，期权卖者必须依 约相应地卖出或买进该标的资产。
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第一节 期权的定义与种类（续）
可以看到，在期权交易中存在着双重的买卖关系：对期权本身的购买和出售形成 了期权的多方（buyer或holder）和空方（seller或writer）；多方有权购买（对看 涨期权而言）或出售（对看跌期权而言）标的资产。其中的权利义务关系可用表 7-1说明。