公司金融导论课件.pptx
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
12
1.1.3 公司
❖ 缺点
▪ 双重纳税
• 公司在经营活动中获得的利润要交公司所得税 • 股东分红所得还要交个人所得税
▪ 股票上市的公司要定期公布财务报表 ▪ 政府对公司的法律管制也较严密
思考： 公司的金融活动与其他两种企业形式区别在哪里
13
1.1.3 公司
❖ 公司金融活动的复杂性
▪ 在筹资（资Βιβλιοθήκη Baidu的融入）方面
11
1.1.3 公司
❖ 优点
▪ 股东的责任仅仅限于其所投资的股份数 ▪ 股份可以自由转让，易于变现，企业的股票有很好的
流动性 ▪ 可集合大量资本，具有较多的增长机会 ▪ 由于股票可以自由转让，公司业务不致受股东个人兴
趣、健康及寿命的影响，因此公司能保持经营的连续 性 ▪ 公司所有权和经营权的分离使企业能聘用技术专长与 管理专家，提高经营管理的效率
❖ 优点
▪ 所有权和经营权合一，个人决策，较能随机应变 ▪ 单独出资，不受他人干扰 ▪ 无须向社会公布企业的财务报表，可以保持业务机密，
有利于竞争 ▪ 企业组建简单、费用低，只要向政府的工商管理部门
申请营业执照即可
4
1.1.1 个体企业
❖ 缺点
▪ 个体企业的资本由个人单独出资，财力有限，很难筹 集到大笔资金用于企业的经营与发展
▪ 投资以后，除非破产，企业不能以转让方式收回资金， 投资比较固定
▪ 个体企业对自己的债务负有无限责任，当个人投入企 业的资产不足以抵偿债务时，业主的个人财产也将被 追索，风险较大
▪ 个体企业的寿命最长也就随业主的死亡而告终，因此 企业只能是有限寿命
5
1.1.2 合伙企业
❖ 概念
▪ 合伙企业是指由两人或两人以上共同出资，共同经营， 共同按约定比例享受利润或承担风险的一种契约行为， 这种企业不具有法人地位
17
1.2.2 每股盈余最大化
❖ 含义
▪ 对于股份公司而言，一家公司的所有权用普通股股票 来证明，每一股表示它的持有者拥有该公司代表流通 在外的普通股总数分之一的所有权
▪ 公司的每股盈余（Earnings Per Share，简称EPS）等 于公司的税后净利除以流通在外的普通股数
▪ 该观点认为，公司股东的财富取决于每股盈余而非盈 利总额，因此公司金融的目标应努力使得每股盈余达 到最大
• 个体业主制或合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业 寿命和产权转让困难等三个重大的缺陷，这些缺陷决定了企业 难以筹集大量资金，融资方面的能力非常有限
• 公司在融资方式上多种多样，在资本市场上的融资能力具有得 天独厚的优势
▪ 在投资（资金的融出）方面
• 由于公司的规模大，投资面临的问题多也复杂 • 公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存收益，因此，有
第1章 公司金融导论
1
本章教学内容
1.1 企业的组织形式 1.2 公司金融的目标 1.3 公司金融的内容
1.4 公司金融的环境
2
1.1 企业的组织形式
个
合
公
体
伙
企
企
司
业
业
3
1.1.1 个体企业
❖ 概念
▪ 个体企业又称独资企业，是由一人独资经营，并且独 享营业利润，或独担失败风险的一种企业经营方式， 这种企业不具有法人地位
❖ 公司制企业的治理结构
即：“三会一层” 最高权力机构——股东大会 最高决策机构——董事会 最高监督机构——监事会 最高管理机构——经理层
8
1.1.3 公司
❖ 公司管理者一般包括： ❖ 董事会主席、首席执行官（CEO）、首席运营官(COO)、
首席财务官(CFO)、总裁、副总裁。 ❖ 总裁和其他不同高层都是董事会成员，被称为“内部”董
❖ 优点
▪ 凡是有两人或两人以上彼此同意合作者，就可以订定 契约，投资经营业务，所以手续较为简便
▪ 与独资企业相比，资本与人力均较充足，因此，可以 较大规模的经营
▪ 由于合伙人负有无限责任，信用较强，所以比较容易 筹集资金及开展业务
6
1.1.2 合伙企业
❖ 缺点
▪ 合伙人不管每人出资多少，共同负有无限责任 ▪ 由于合伙人的意见难免存在分歧，所以合伙人退出及
更多的再投资用于有利可图的投资机会
14
1.2 公司金融的目标
15
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必 要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企 业新创造的财富就越多
其他意外事件无法避免，因此常影响业务的稳定 ▪ 由于所负责任太大，使合伙人彼此常存戒心，难于和
衷共济 ▪ 财力仍然有限，不容易作大规模的策划与发展
思考：合伙企业和个体企业有哪些异同
7
1.1.3 公司
❖ 概念
▪ 公司制企业是一个独立的法人，是以公司身份出现的 法人，是最重要的一种企业组织形式
▪ 这类企业的所有权和管理权实现了分离
18
1.2.2 每股盈余最大化
❖ 优点
▪ 反映了所投资本与所获利润之间的对应关系
❖ 缺点
16
1.2.1 利润最大化
❖ 缺陷
▪ 没有充分考虑利润取得的时间性
• 货币的时间价值问题
▪ 忽视了投入与产出的关系
• 单纯比较不同投入资本所创造的利润总额，相互之间缺乏共同 的比较基础
▪ 忽略了未来获取利润时所承担的风险
• 利润越大风险也越大
▪ 片面追求利润最大化会强化企业短期行为
• 忽略当前成本支出大而将来收益更大的项目
事；而另一些就是“外部”董事或独立董事。 ❖ 董事会通常只处理董事会政策性事务，而把日常经营活动
交给董事会选出的经理人。
9
1.1.3 公司
❖ 基本形式
▪ 有限责任公司 （1）概念：按照公司法规定，是指2个以上、50个以下股东
出资共同设立的公司。 （2）优缺点： ❖ ①股东所负债务责任以其出资额为限。 ❖ ②不公开发行股票。 ❖ ③公司股份不能随意转让 ❖ ④公司股东通常直接参与公司经营管理。
10
1.1.3 公司
▪ 股份有限公司 （1）概念：是指公司的全部资产分为等额股份，股东仅以
其持有的股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对 公司债务承担责任的组织形式。 （2）特点： ❖ ①经批准，可以向社会发行股票募集资金。 ❖ ②所有权与经营权分离。 ❖ ③公司的资本总额划分为等额股份，股份可以自由转让。 ❖ ④股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。
1.1.3 公司
❖ 缺点
▪ 双重纳税
• 公司在经营活动中获得的利润要交公司所得税 • 股东分红所得还要交个人所得税
▪ 股票上市的公司要定期公布财务报表 ▪ 政府对公司的法律管制也较严密
思考： 公司的金融活动与其他两种企业形式区别在哪里
13
1.1.3 公司
❖ 公司金融活动的复杂性
▪ 在筹资（资Βιβλιοθήκη Baidu的融入）方面
11
1.1.3 公司
❖ 优点
▪ 股东的责任仅仅限于其所投资的股份数 ▪ 股份可以自由转让，易于变现，企业的股票有很好的
流动性 ▪ 可集合大量资本，具有较多的增长机会 ▪ 由于股票可以自由转让，公司业务不致受股东个人兴
趣、健康及寿命的影响，因此公司能保持经营的连续 性 ▪ 公司所有权和经营权的分离使企业能聘用技术专长与 管理专家，提高经营管理的效率
❖ 优点
▪ 所有权和经营权合一，个人决策，较能随机应变 ▪ 单独出资，不受他人干扰 ▪ 无须向社会公布企业的财务报表，可以保持业务机密，
有利于竞争 ▪ 企业组建简单、费用低，只要向政府的工商管理部门
申请营业执照即可
4
1.1.1 个体企业
❖ 缺点
▪ 个体企业的资本由个人单独出资，财力有限，很难筹 集到大笔资金用于企业的经营与发展
▪ 投资以后，除非破产，企业不能以转让方式收回资金， 投资比较固定
▪ 个体企业对自己的债务负有无限责任，当个人投入企 业的资产不足以抵偿债务时，业主的个人财产也将被 追索，风险较大
▪ 个体企业的寿命最长也就随业主的死亡而告终，因此 企业只能是有限寿命
5
1.1.2 合伙企业
❖ 概念
▪ 合伙企业是指由两人或两人以上共同出资，共同经营， 共同按约定比例享受利润或承担风险的一种契约行为， 这种企业不具有法人地位
17
1.2.2 每股盈余最大化
❖ 含义
▪ 对于股份公司而言，一家公司的所有权用普通股股票 来证明，每一股表示它的持有者拥有该公司代表流通 在外的普通股总数分之一的所有权
▪ 公司的每股盈余（Earnings Per Share，简称EPS）等 于公司的税后净利除以流通在外的普通股数
▪ 该观点认为，公司股东的财富取决于每股盈余而非盈 利总额，因此公司金融的目标应努力使得每股盈余达 到最大
• 个体业主制或合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业 寿命和产权转让困难等三个重大的缺陷，这些缺陷决定了企业 难以筹集大量资金，融资方面的能力非常有限
• 公司在融资方式上多种多样，在资本市场上的融资能力具有得 天独厚的优势
▪ 在投资（资金的融出）方面
• 由于公司的规模大，投资面临的问题多也复杂 • 公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存收益，因此，有
第1章 公司金融导论
1
本章教学内容
1.1 企业的组织形式 1.2 公司金融的目标 1.3 公司金融的内容
1.4 公司金融的环境
2
1.1 企业的组织形式
个
合
公
体
伙
企
企
司
业
业
3
1.1.1 个体企业
❖ 概念
▪ 个体企业又称独资企业，是由一人独资经营，并且独 享营业利润，或独担失败风险的一种企业经营方式， 这种企业不具有法人地位
❖ 公司制企业的治理结构
即：“三会一层” 最高权力机构——股东大会 最高决策机构——董事会 最高监督机构——监事会 最高管理机构——经理层
8
1.1.3 公司
❖ 公司管理者一般包括： ❖ 董事会主席、首席执行官（CEO）、首席运营官(COO)、
首席财务官(CFO)、总裁、副总裁。 ❖ 总裁和其他不同高层都是董事会成员，被称为“内部”董
❖ 优点
▪ 凡是有两人或两人以上彼此同意合作者，就可以订定 契约，投资经营业务，所以手续较为简便
▪ 与独资企业相比，资本与人力均较充足，因此，可以 较大规模的经营
▪ 由于合伙人负有无限责任，信用较强，所以比较容易 筹集资金及开展业务
6
1.1.2 合伙企业
❖ 缺点
▪ 合伙人不管每人出资多少，共同负有无限责任 ▪ 由于合伙人的意见难免存在分歧，所以合伙人退出及
更多的再投资用于有利可图的投资机会
14
1.2 公司金融的目标
15
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必 要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企 业新创造的财富就越多
其他意外事件无法避免，因此常影响业务的稳定 ▪ 由于所负责任太大，使合伙人彼此常存戒心，难于和
衷共济 ▪ 财力仍然有限，不容易作大规模的策划与发展
思考：合伙企业和个体企业有哪些异同
7
1.1.3 公司
❖ 概念
▪ 公司制企业是一个独立的法人，是以公司身份出现的 法人，是最重要的一种企业组织形式
▪ 这类企业的所有权和管理权实现了分离
18
1.2.2 每股盈余最大化
❖ 优点
▪ 反映了所投资本与所获利润之间的对应关系
❖ 缺点
16
1.2.1 利润最大化
❖ 缺陷
▪ 没有充分考虑利润取得的时间性
• 货币的时间价值问题
▪ 忽视了投入与产出的关系
• 单纯比较不同投入资本所创造的利润总额，相互之间缺乏共同 的比较基础
▪ 忽略了未来获取利润时所承担的风险
• 利润越大风险也越大
▪ 片面追求利润最大化会强化企业短期行为
• 忽略当前成本支出大而将来收益更大的项目
事；而另一些就是“外部”董事或独立董事。 ❖ 董事会通常只处理董事会政策性事务，而把日常经营活动
交给董事会选出的经理人。
9
1.1.3 公司
❖ 基本形式
▪ 有限责任公司 （1）概念：按照公司法规定，是指2个以上、50个以下股东
出资共同设立的公司。 （2）优缺点： ❖ ①股东所负债务责任以其出资额为限。 ❖ ②不公开发行股票。 ❖ ③公司股份不能随意转让 ❖ ④公司股东通常直接参与公司经营管理。
10
1.1.3 公司
▪ 股份有限公司 （1）概念：是指公司的全部资产分为等额股份，股东仅以
其持有的股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对 公司债务承担责任的组织形式。 （2）特点： ❖ ①经批准，可以向社会发行股票募集资金。 ❖ ②所有权与经营权分离。 ❖ ③公司的资本总额划分为等额股份，股份可以自由转让。 ❖ ④股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。