浙江富润证券投资分析

浙江富润证券投资分析

姓名：卢彬学号：310910030224

公司简介：

富润控股集团的前身是国营诸暨针织厂，创建于1982年，从县工业局拔款10万元和港胞捐赠的一批针织旧设备起家。二十几年间，按市委市府的统一部署，从1992年开始，先后合并了国营诸暨酒厂、国营诸暨毛纺织厂、国营诸暨绢纺织厂、诸暨市商业(集团)公司(诸暨市商业局)及所属l6家商贸公司、国营诸暨化肥厂等22家国有企业和二轻大集体企业诸暨纺织总厂。在特定的历史条件下，富润控股集团负重前行，培育了诸暨市第一家上市公司即1997年6月4日在上海证券交易所上市的浙江富润股份有限公司；参与建造绍大、诸东两条“四自公路”和老年康乐中心；建设了华东地区首屈一指的印染基地，建设城西纺科基地。从l992年兼并诸暨酒厂以来，集团累计实交税金4亿多元，发放职工工资等16亿多元，缴纳社会保险金2亿多元，化解兼并债务6亿元。

集团经营涵盖工业、金融、商贸、交通、钢管、生态农业等产业，拥有进出口公司，设有保税仓库、省级技术研发中心，国家级博士后工作站，在上海设有办事处，在美国纽约、瑞士日内瓦、香港设有商贸公司。工业企业产品主要为丝绸、毛纺、绢纺、纺织面料；针织和梭织服装。

商贸企业经营范围涵盖：日用百货、仓储物流、定点屠宰、医药药材、水产蔬菜、果蔬储配、肉类加工、五金交电、汽车销售、糖烟酒、饮食服务、食品加工、旅游休闲、酿造等。

集团参股经营金融、建材、房地产业、社会福利事业，建有一流的康乐中心；投资影视文化业，与长城影视合作成立浙江新长城影业公司、诸暨长城国际影视网游动漫创意园公司，合作拍摄的《五星红旗迎风飘扬》、《红日》、《东方红》、《旗袍》、《最高特赦——大西南剿匪记》等影视剧获得广泛好评；与浙江省作家协会共同创办江南文学会馆；承办中国针织工业协会会刊《中国针织》杂志。

宏观经济分析

1、全球经济。美国经济出现改善苗头，但长期增长的势头依然微弱；欧洲主权债务问题短期内难以解决；各国博弈更加激烈；地区热地此起彼伏。都牵动全球经济的波动。

2、国内生产总值（GDP）。我国前三季度国内生产总值（GDP）353480亿元，同比增长7.7%，其中，三季度增长7.4%，增速比二季度回落0.2个百分点，创下14季度新低，同时，这也是我国GDP增幅数字连续第七个季度下跌。1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润35240亿元，同比下降1.8%。9月当月实现利润4643亿元，同比增长7.8%。前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长10.0%，增速比上半年回落0.5个百分点。前三个季度，全国房地产开发投资51046亿元，同比名义增长15.4%（扣除价格因素实际增长13.8%），增速比上半年回落1.2个百分点，比上年同期回落16.6个百分点；农村居民收入增速快于城镇居民收入。

3、失业率。未出现民工潮返乡，就业人数在明显增加。数据显示，前三季度的城镇新增就业人口是1024万人，同时三季度末农村外出务工劳动力是16867万人。就业岗位的增加带来了大量的消费。

4、通货膨胀率。虽然物价上涨压力有所减轻让大家都松了一口气，但从后势来看，中国物价仍存在上涨压力。国家统计局发布数据显示，2012年9月份，中国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.9%，较8月份2.0%的涨幅收窄0.1个百分点。前三季度中国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.8%。

5、利率。6月8号存款基准利率从3.50%降到3.25%，贷款基准利率从6.56%降到6.31%；7月6号存款基准利率从3.25%降到3.00%，贷款基准利率从6.31%降到6.00%。

6、国家政策。国家实施积极的财政政策，慢慢收缩的货币政策。

行业分析

2012年1-4月，全国规模以上纺织企业累计实现工业总产值16770.58亿元，同比增长13.11%，增速较去年同期下降17.43个百分点；工业销售产值增速较去年同期下降17.62个百分点。行业运行效益方面，近20%规模以上的企业亏损，亏损额同比增长高达120%，销售利润率仅剩4.5%，比去年同期下降了0.66个百分点。

在纺织行业中，内销的市场规模占到了整个行业的八成左右。理想状态下，年内内需增速应达到15%左右，如果这个目标不能实现，中国的纺织行业很有可能遭遇更大的困难。

出口形势同样不容乐观。今年前3个月，中国在美国和日本的纺织品服装市场份额分别为35.58%和72.03%，较2011年分别下降4.55个百分点和2.92个百分点，其中以棉制产品的市场份额下降最为明显。此外，今年1月至4月，纺织品对东盟的出口额同比仅增长2.69%，较上年同期下降59.66个百分点。

当前影响纺织行业运行的问题有：

一是，市场需求不足，国内宏观经济整体呈现下行的趋势，国际还没有从金融危机中走出来。

二是，国内外棉价差价持续扩大，到7月5日，国内外棉价差约为4500元/吨左右，持续的差价严重削弱了我国纺织行业的国际竞争力。

三是，国际竞争加剧，我国综合成本的增加使大量的国际订单流到东南亚一些国家。

从总体上看，行业主要企业的销售预期都低于往年，纺织企业仍会处于比较困难的境地，纺织品服装出口将持续低位增长，行业整体效益增速将较上年大幅下滑，企业亏损面和亏损企业亏损额都将有所扩大，更多的中、小、微型企业将面临淘汰出局的风险。

也有利好的一面，国家政策扶持那些受金融危机影响严重的行业，其中就包括纺织服装行业，相继出台一些促进外贸的政策，增加外贸出口。作为劳动力密集型的行业，国家肯定会有政策扶持的，不会让纺织服装行业大幅裁员的。

公司基本面分析

财务摘要

报告期日期12-06-30 12-03-31

每股指标

每股收益-基本(元) 0.1500 0.0200

每股收益-稀释(元) 0.1500 0.0200

每股净资产(元) 2.7400 3.6800

每股经营活动产生的现金流量净额(元) 0.0510 -0.0200

净资产收益率(%) 5.55 0.47

总资产净利率(%) 1.84 0.16

销售毛利率(%) 13.48 13.52

销售净利率(%) 5.16 1.00

资产负债率(%) 55.75 51.93

营业利润同比增长率(%) 15.97 -24.41

归属母公司股东的净利润同比增长率(%) 55.81 -45.72

利润表摘要