四万亿投资的乘数效应和挤出效应

四万亿投资的乘数效应和挤出效应

(2010-04-29 22:56:45)

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开场白：大家应该不会忘了1997年东南亚金融危机、1998年全国性特大洪灾，即使在这两重打击面前，中国还是保持了7.8%的较快经济增长。这当中就有政府将全年基础设施投资增加到1万多亿元的功劳。这一措施明显带动了国内钢铁、水泥等建筑物质的市场需求，为经济正常运转提供了良好契机，而这一带动的背后就是投资的乘数效应的作用。同样的，2009年政府实施了4万亿投资，2009年全年国内生产总值（GDP）按可比价格计算比上年增8.7%，实现保八成功，我们可以猜想，这背后也应该有乘数效应的作用。

所以今天我们来具体谈谈4万亿投资的乘数效应和对民间投资产生的挤出效应。

一、什么是乘数效应

是一种宏观的经济效应，也是一种宏观经济控制手段。财政政策乘数是研究财政收支变化对国民经济的影响，其中包括财政支出乘数、税收乘数和平衡预算乘数

一、从民生工程看四万亿政府投资的乘数效应

民生工程大部分是投资于农村建设和促进农民增收方面。

那么今天就主要从投资对农民增收方面来看乘数效应。

在此之前，向同学们回顾一下：乘数=1/（1-边际消费倾向），MPS+MPC=1（边际消费倾向和边际储蓄倾向的和是1）

政府投资对促进农民增收的作用,主要体现在政府投资具有乘数效应。即政府支出具有一种大于原始支出数额的连锁效应,一笔支出可以取得几倍于原始支出额的收入水平。

设K为乘数，△G为政府增加的财政支出，,则乘数效应(总量) B= K·△G。票面金额*月贴息率/30*贴息天数

在乘数原理的作用下,政府每增加一笔支出△G,经济就相应增加了K倍于△G的国民收入。乘数=1/（1-边际消费倾向），MPS+MPC=1表明：乘数与边际消费倾向同方向变化,与边际储蓄倾向呈反方向变化。因此,政府财政投资作为一种基础性投入,一方面可以吸引金融资金和民间资金投入农业;另一方面可以直接或间接地增加农民收入并通过农民消费刺激需求,

从而获得良好的经济效益和社会效益。

例如,政府有500亿元财政支出,运用这笔资金作为向农村投资的贷款贴息（国家为扶持某行业，对该行业的贷款实行利息补贴），以年利5 %计算,可带动10000亿元的资金投向农村（贴息计算：贴息=面额* 5%/365*365）。假设其中的40 %转化为农民的劳务收入,就会有1亿的农村劳动力一年增加4000元的货币收入,不仅农村和农民从这10000亿元的农村投

资中获益,城镇人口也会随着农民消费的流动而增加收益,政府同样也会在社会财富的增长中,获得比500亿元贴息多得多的财政收入。（假设， 4万亿中的1000亿作为农村贷款贴息，可带来的资金可高达20000亿。同理，用40%转化，农民的收入将增加8000元。可支配收入增加，边际消费倾向变大，乘数变大，当政府投入的资金也比较多时，乘数效应B会因为乘数K的增大和政府投资额支出△G的变大而加倍增长，这是相当可观的。

年利率贴息金额带动资金

5%500亿10000亿

5%1000亿（1.76万亿

当中）

20000亿

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2、从重大基础设施投资看乘数效应。

无论是投资重大基础设施当中的那一块项目，一个项目的建设必然会刺激为该项目提供原料或半成品的产业或行业的发展。从与重大基础设施相关联的行业来看，有能源，建材，钢铁，机电，建筑，公共服务，其他服务业等，这些高投人型的国家基础建设项都会对国家的经济增长产生很大的效应。

不妨设K 为基础交通投资的效应乘数，B为基础交通投资对国民经济的乘数贡献效应，I为政府对项目的投资额。

B= K*I

年份项目投资（亿

元）创造效应

（亿元）

乘数

1998-20

02

铁路21772698 1.24 2009-20铁路920011048 1.24

13

看实例分析：《人民日报2002年6月13日铁路拉动经济增长》一文指出“ 过去4年, 铁路建设投资完成2177亿元，直接创造国内生产总值达2698亿，相当于这里的K=1.24.虽说不同的国内环境，不同的经济时期，基础设施项目投资对国家的乘数效应是不同的，但是可以进行以此类比：

四万亿投资中有23%,即0.92万亿的投资基础设施。就算是只按照2002年K=1.24 来计算，未来四年的乘数效应都可达：0.92*1.24= 1.1408 （万亿），需要弄清楚的是铁路建设项目投资构成中的土建工程如线路，车站等占总投资的比重较高超过50%，相对而言, 土建工程对的增值效应不如机械和电气设备, 因为后者因技术构成的复杂性, 产业链往往更长。城市轨道交通系统的土建费用一般在30%-40%而车辆，供电，信号，通讯，环控等相关费用包括车辆检修基地超过40%。因此城市轨道交通系统中的技术性投资项目对GDP的贡献率应高于铁路土建工程。铁路当中况且会因为项目工程不同而有很大的区别贡献效应，那么其他基础工程项目呢？因此上述类比中只采用铁路的作为基础设施的项目进行计算估计，明显是低估了其投资乘数，从而低估了乘数效应带来的更大的贡献效果。

那么这样推论的话，就是说0.92万亿的投资所带来的乘数效应应该远远大于1.1408万亿。（而须知0.92万亿是指全部的四万亿中基础设施投资的23%）

3、从公共支出看乘数效应。

1998年的政府投资一万亿元事例中，我们可以看出：

1万亿元投资用来购买生产物资，会形成社会需求的第一次扩张，同时这1万亿元的货币转化为生产资本，以工资、利息、利润、租金等形式流入生产要素者手中，使居民收入增加1万亿元。随着收入的增加，居民消费也会增加。假定居民的边际消费倾向为0.8，那么居民会将1万亿元中的80%用来购买消费品，这又相当于用8000亿元购买生产这些消费品的生产物资，结果又将以各种生产要素收入的形式使生产要素所有者收入增加8000亿元，并形成社会需求的第二次增加……如此类推下去，1万亿元的公共支出实际上会产生5万亿元的社会总需求（按照公共支出乘数效应的公式计算）。同理：我们猜想居民的边际消费倾向同样为0.8，政府投资0.12万亿（四万亿中0.3%），那么：——效果同样十分可观。

边际消费倾向实际GDP的变动乘数效应