2018年分布式光伏行业市场调研分析报告

2018年分布式光伏行业市场调研分析报告

目录

第一节分布式带动装机超预期，行业收入稳定增长 (6)

一、分布式带动装机超预期，产业链价格先抑后扬 (6)

二、上半年行业收入同比稳定增长， Q2 加速向上 (12)

第二节上半年盈利整体平稳， Q2 改善明显 (18)

一、净利润整体平稳， Q2 同比大幅增长 (18)

二、毛利率小幅回落，费用率先升后降 (22)

第三节产业链分化加剧，单晶、分布式等环节表现优异 (26)

一、单晶产业链 (26)

二、分布式 (29)

三、低成本的硅料龙头 (30)

第四节应收账款及存货高位，现金流季节性波动 (33)

图表目录

图表1：2017 年上半年国内新增装机24.4GW，同比增长9% (6)

图表2：2017 年上半年分布式新增装机7.11GW，同比增长290% (7)

图表3： 2 季度，国内新增装机17.19GW，同比增长12.76% (7)

图表4：2 季度分布式新增装机4.68GW (8)

图表5：多晶硅价格自 4 月底以来明显上涨 (8)

图表6：多晶系列价格 2 季度以来企稳回升，多晶硅片反弹明显 (9)

图表7：2017 年上半年多晶硅片均价同比下降24.48% (9)

图表8：2017 年上半年单晶硅片均价同比下降6.92% (10)

图表9：2017 年上半年多晶电池均价同比下降28.22% (10)

图表10：2017 年上半年单晶电池均价同比下降19.06% (11)

图表11：2017 年上半年多晶组件均价同比下降23.79% (11)

图表12：2017 年上半年单晶组件均价同比下降21.05% (12)

图表13：2017 年上半年A 股25 家光伏企业收入合计634.81 亿元，同比增长18.84% (13)

图表14：2017 年上半年A 股17 家光伏制造企业收入合计408.28 亿元，同比增长

14.68% (13)

图表15：2017 年上半年A 股11 家光伏电站类企业收入合计269.54 亿元，同比增长26.93% (15)

图表16：2 季度26 家光伏企业实现收入404.60 亿元，同比增长32%，环比增长76% (16)

图表17：上半年26 家光伏企业净利润合计38.27 亿元，同比下降13.47% (18)

图表18：剔除海润/易成，24家光伏企业净利润45.48亿元，同比增长3.88% (18)

图表19：2 季度行业盈利触底复苏，净利润同比由负转正（单位：亿元） (21)

图表20：剔除海润/易成，2季度行业净利润为35.40亿元，同比增长37.07% (22)

图表21：上半年行业综合毛利率为21.18%，相比去年同期的22.03%下降0.85 个百分点 (22)

图表22：2 季度26 家光伏企业平均毛利率为20.97%，环比小幅下降 (25)

图表23：2 季度26 家光伏企业综合净利率为7.67%，环比增长4.51 个百分点 (25)

图表24：隆基股份硅片、组件出货量分别增长17.3%、123%（单位：GW） (26)

图表25：中环股份新材料业务同比增长17.85% (26)

图表26：上半年隆基股份毛利率、净利率大幅提升 (27)

图表27：上半年隆基股份归属净利润12.36 亿元，同比增长43.60% (28)

图表28：上半年晶盛机电营收8.09 亿元，同比增长91.56% (28)

图表29：上半年晶盛机电归属净利润1.42 亿元，同比增长88.14% (29)

图表30：上半年林洋能源归属净利润3.37 亿元，同比增长52.75% (30)

图表31：上半年阳光电源归属净利润3.69 亿元，同比增长63.99% (30)

图表32：近些年国内硅料产能平稳增长（万吨） (31)

图表33：上半年多晶硅均价为128.7 元/kg，基本维持平稳 (31)

图表34：上半年多晶硅企业毛利率延续增长 (32)

图表35：2 季度末，26 家光伏企业应收账款合计为568 亿元，环比增长63 亿元 (33)

图表36：2 季度末，26 家光伏企业存货合计为246 亿元，环比下降 6.39 亿元 .. 34图表37：2 季度行业经营性现金流净额为38.59 亿元 (35)

表格目录

表格1：2017 年7 月 1 日起国内光伏标杆电价大幅下调 (6)

表格2：2017 年上半年17 家制造类企业实现收入408 亿元，同比增长14.68% (14)

表格3：11 家电站开发类企业实现收入269.54 亿元，同比增长26.93% (15)

表格4：电站运营企业收入同比明显增长 (16)

表格5：剔除易成新能，上半年制造类企业实现归属母公司净利润33.57 亿元，同比下降 1.94% (19)

表格6：剔除ST 海润，上半年电站类企业实现归属母公司净利润17.42 亿元，同比增长23.27% (20)

表格7：2017 年上半年行业综合毛利率为21.18% (23)

表格8：2016 年以来，晶盛机电单晶炉订单明细放量 (28)

表格9：行业整体应收账款水平有所上升 (33)

表格10：行业存货环比1 季度末小幅下降，较年初明显增加 (35)

表格11：2 季度经营性现金流净额为38.59 亿元，季节性转正 (36)