股指期货操作原理-聂聪

股指期货功能作用
一,价格发现功能. 期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜, 期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好.一旦 有信息影响大家对市场的预期, 有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来.并且可 以快速地传递到现货市场, 以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡. 二,风险转移功能. 股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径, 股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套 期保值来实现的. 三,有利于投资人合理配置资产. 如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票, 如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,若在股票 现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货, 现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量 的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数, 的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的. 四,为市场提供了新的投资和投机品种. 五,为证券投资风险管理提供了新的手段.
由于我国股市没有信用交易,在风险管理制度不健全的情况下,投机 者受利益驱使,极易利用自身的实力,地位等优势,以牺牲中小投资 者利益为代价,利用股票现货和股指期货的联动效应,进行市场操纵 等违法,违规活动.
股指期货操作案例
案例:某人欲买A股票100手和B股票200手,每股股价分别为 案例:某人欲买A股票100手和B股票200手,每股股价分别为 10元和20元,但他现金要一个月后才能到位,为防届时股 10元和20元,但他现金要一个月后才能到位,为防届时股 价上升,他决定进行恒生指数期货交易为投资成本保值. 当时恒生指数9500点,恒指每点代表50港元,问该投资者 当时恒生指数9500点,恒指每点代表50港元,问该投资者 应当如何操作? 分析在进行期货的套期保值操作时,交易者一般遵循下 列三步:1 列三步:1,确定买卖方向,即做期货多头还是空头. 2,确定买卖合约份数. 3,分别对现货和期货的盈亏进行计算,得出保值结果.
1.期现套利. 1.期现套利.
期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利. 首先考察一下股指期货与指数现货之间的关系.如果想在未来一个时间拥有 一定数量的某种股票,可以有两种方案:一是融资买入股票,然后持有到期, 其成本是买入股票的费用即股票价格s与持有成本(忽略手续费) 其成本是买入股票的费用即股票价格s与持有成本(忽略手续费);二是买入基 于这种股票的期货合约,并到期交割,其成本是买人期货合约的费用即期货 合约价值F 合约价值F.这两种方案到制定的时间点都可以拥有相同数量的同种股票,即 到期时拥有的股票价值是相同的,这就要求这两种方案的最初投资成本是相 同的,否则就会出现明显的套利机会.
1982年,美国堪萨斯期货交易所 首先推出价值线指数期货, 此后全球股票价格指数期货 不断涌现,几乎覆盖了所有 的基准指数.
世界主要股指期货市场简介
标准普尔500指数 标准普尔500指数 由标准普尔公司1957年开始编制的.具有采样面广,代表性强,精确度高,连续性 由标准普尔公司1957年开始编制的.具有采样面广,代表性强,精确度高,连续性 好等特点,被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的 道琼斯平均价格指数 道琼斯平均价格指数简称道琼斯平均指数,是目前人们最熟悉,历史最悠久,最 琼斯平均价格指数简称道 具权威性的一种股票指数 英国金融时报股票指数 金融时报股票指数是由伦敦证券交易所编制,并在《金融时报》 金融时报股票指数是由伦敦证券交易所编制,并在《金融时报》上发布的股票指数. 日经股票平均指数 日经股票平均指数的编制始于1949年,被各国广泛用来作为代表日本股市的参照物. 日经股票平均指数的编制始于1949年,被各国广泛用来作为代表日本股市的参照物. 香港恒生指数 新加坡日经225指数期货 新加坡日经225指数期货 台湾股票指数期货
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
股指期货的风险来源
指期货市场风险来自多方面.从期货交易起源与期货交易特征分析, 指期货市场风险来自多方面.从期货交易起源与期货交易特征分析,主 要来自于以下四点 : 1.价格波动 1.价格波动 股票市场是国民经济的晴雨表,受政治,经济与社会诸多因素的影响, 股票市场是国民经济的晴雨表,受政治,经济与社会诸多因素的影响, 股票价格指数时刻在变化.而股指期货市场特有的运行机制可能导致 价格频繁乃至异常波动, 价格频繁乃至异常波动,从而产生较大风险. 2.杠杆效应 2.杠杆效应 期货交易实行保证金制度, 期货交易实行保证金制度,交易者只需支付期货合约价值一定比例的保 证金通常为5%～10%即可进行交易. 证金通常为5%～10%即可进行交易. 3.非理性投机 3.非理性投机 4.市场机制不健全 4.市场机制不健全 股指期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因, 股指期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因,可能产生流 动性风险,结算风险,交割风险等.
=合约分数*单位期货合约值/现货总价值 合约分数*单位期货合约值/ 时的指数期货价格为300点 时的指数期货价格为 点,该
值为l.5.一份S&P500 如果一个现货组合的B值越大,则需要对冲 如果一个现货组合的B组合的B值为 .一份 的合约份数就越多. 股指期货合约的价值为
300×$500=$150000.因而应卖 × . 出的指数期货合约数目为: 出的指数期货合约数目为: N=2100000÷150000×1.5=21(张) ÷ × 张
股指期货与其他金融期货, 股指期货与其他金融期货, 商品期货的共同特征
每日无负债结算制度. 合约标准化. 股指期货自身的独特特征 交易集中化 . 1,股指期货的标的物为特定的股 对冲机制. 票指数,报价单位以指数点计. 杠杆效应. 2,合约的价值以一定的货币乘
数与股票指数报价的乘积来表示. 3, 股指期货的交割采用现金交割, 不通过交割实物而是通过结算差价 用现金来结清头寸
3,回避股市系统风险,保护广大投资者的利益. ,回避股市系统风险, 4,有利于创造性地培育机构投资者,促进股市规 范发展 . 5,股指期货的推出会对行业结构产生深远影响.
机构投资者会把更多的资金投入到对指数影响力更大的行 业中去 .
推出股指期货对股市的负面影响
1,可能造成股票现货市场价格剧烈波动. 2,短期内可能导致股票现货市场的资金分流. 3,可能产生市场操纵,不公平交易等违法行为.
2.规避工具的选择. 2.规避工具的选择. 一般而言,应当选择与股票资产高度相关 的指数期货作为对冲标的.
3.期货合约数量的确定. 3.期货合约数量的确定. 期货的套期保值最为重要的是要回答买卖 多少份合约才能完全进行保值.为了比较 某公司想运用4个月期的 个月期的S&P500 某公司想运用 个月期的 准确地确定合约数量,首先需要确定套期 股票指数期货合约来对冲某个 保值比率B(Hedge 保值比率B(Hedge Ratio)=期货合约的总值/现货总价值. 当 )=期货合约的总值 现货总价值. 期货合约的总值/ 价值为$2100000的股票组合, 的股票组合, 价值为 的股票组合
市场内价差套利(1ntramarket Spread), 市场内价差套利(1ntramarket Spread), 市场间价差套利(1ntermarket 市场间价差套利(1ntermarket Sperad) 跨品种价差套利(1ntercommod1ty Spread). 跨品种价差套利(1ntercommod1ty Spread).
期货价值偏高,可以考虑买入股指成分股,卖出期货合约 进行套利. 持有股指成分股的成本偏高,可以考虑买人股指期货合约, 卖出成分股套利.
2,市场内价差套利. 市场内价差套利是指在同一个交易所内针对同一品种但不 同交割月份的期货合约之间进行套利,所以又被称为" 同交割月份的期货合约之间进行套利,所以又被称为"跨 期套利" 期套利". 3.市场间价差套利. 3.市场间价差套利. 市场问价差套利是指针对不同交易所上市的同一种品种同 一交割月份的合约进行价差套利.最典型的是日经225指 一交割月份的合约进行价差套利.最典型的是日经225指 数,它们同时在日本,新加坡和美国进行期货交易. 4.跨品种价差套利. 4.跨品种价差套利. 跨品种价差套利是指对两个具有相同交割月份但不同指数 的期货价格差进行套利.当然,这两个指数间必须有一定 的相关性,并且相关性越大越好.这两个指数期货可以在 同一交易所交易,也可以在不同的交易所交易.
股指期货操作原理
中国推出股指期货的作用意义
股指期货概述
股指期货(Stock 股指期货(Stock Index Futures)的全称是股票价格指数期 Futures)的全称是股票价格指数期 货,也可称为股价指数期货,期指,是指以股价指数为标 的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期, 可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买 卖.作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品 期货交易具有基本相同的特征和流程.
股指期货的功能 可以概括为四点. 1.规避系统风险. 2.活跃股票市场. 3.分散投资风险. 4.可进行套期保值.
股指期货的套期保值交易
1.套期保值的时机. 1.套期保值的时机. 利用股指期货套期 保值的目的是规避 股票价格波动导致 的风险. 避险工具的使用只 是股市投资的辅助 工具.是否进行或 何时进行保值,实 质上与投资者对后 市风险的判断有关.
我国推出股指期货的作用意义
1, 股指期货推出将改变中国资本市场结构 首先,有利于国内资本市场的深化.股指期货推出,使市 场便增加了通过做空市场获利的交易动力 . 其次,有利于国内资本市场的广化. 2 ,股指期货推出将 改变市场交易策略 . 股指期货推出初期, 可能会出现较多的 投机行为,但套期 保值,套利的比例 会逐渐增加.
某基金相信行情已处于相对高位, 决定建立一个避险仓位,但规模 只相当于基金持股市值的40%. 只相当于基金持股市值的40%. 如果行情随后确实下滑,持仓中 的40%将得到保护.如果行情是 40%将得到保护.如果行情是 上涨,还有60%的持股可以增加 上涨,还有60%的持股可以增加 收益.如果行情再下跌3 收益.如果行情再下跌3%,基 金将进一步卖出相当于持股净值 的20%的期货合约,这时避险的 20%的期货合约,这时避险的 头寸已增至60%;如继续下跌6 头寸已增至60%;如继续下跌6 %,才将剩余的40%也进行避险. %,才将剩余的40%也进行避险. 反之,在结束套期保值时也应当 采用动态的策略.只有当判断基 本面严重恶化,股市大跌的可能 性非常大时,才会一次性针对所 有持股进行保值避险..
与股票的交易相比,股指期货 与股票的交易相比, 还有重要的优势, 还有重要的优势,
1,提供较方便的卖空交易 2,交易成本较低 相对现货交易,指数期货交 易的成本是相当低的. 指数期货交易的成本包括: 指数期货交易的成本包括:交 易佣金,买卖价差,用于支 付保证金的机会成本和可能 的税项. 3,较高的杠杆比率 4,市场的流动性较高
股指期货风险类型
股指期货风险类型较为复杂: 从风险是否可控的角度划分, 从风险是否可控的角度划分,可分为不可控风险和 可控风险; 可控风险; 从交易环节可分为代理风险,流动性风险,强制 平仓风险; 平仓风险; 从风险产生主体可分为交易所风险,经纪公司风 险,投资者风险与政府风险; 险,投资者风险与政府风险; 从投资者面临的财务风险又可分为市场风险,信 用风险,流动性风险,操作风险与法律风险.
套期保值的原则 (1)品种相同或相近原则 (1)品种相同或相近原则 (2)月份相同或相近原则 (2)月份相同或相近原则 (3)方向相反原则 (3)方向相反原则 (4)数量相当原则 (4)数量相当原则
股指期货套利的基本原理
在股指期货运行过程中,若产生偏离现货(股票指数) 在股指期货运行过程中,若产生偏离现货(股票指数),或各 不同到期月份合约之间的价格偏离程度大于交易成本,冲击 成本,资金机会成本等各项成本总合时,即可进行股指期货 的套利交易. 股指期货的套利有两种类型: 一是在期货和现货之间套利,称之为"期现套利"(Arb1trage); 一是在期货和现货之间套利,称之为"期现套利"(Arb1trage); 二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利(Spread Trad1ng), 二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利(Spread Trad1ng),