外汇市场

谢谢
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掉期交易
在买入或卖出外汇的同时，卖出或买 进同一货币的远期外汇，以防止汇率 风险的一种外汇交易。
3.4掉期交易
掉期外汇交易的类型
• 一.即期对远期 美国某投资者欲向英国投资100万英镑3个月，按1英镑=1.6059美元的即期 汇率买入100万英镑，共支付了160.59万美元。 为防止未来英镑贬值，该投资者就利用掉期交易，在买入即期英镑 的同时，又卖出3个月的远期英镑，约定的的汇率为1英镑=1.6059美元。 通过此掉期交易，此美国投资者就有效的规避了英镑贬值的汇率风 险。
伦敦
纽约
具有世界上任何 外汇市场都无法 替代的美元清算 和划拨的功能。
1.3主要的国际外汇市场
与伦敦、纽约外 汇市场三分每天 交易时间，成为 连接全球外汇市 场的关键枢纽。
东京
香港
一个由各银行的 外汇部和外汇经 纪人参加，利用 电话连接起来的
交易网络。
常见货币简称
货币名称
美元 英镑 瑞士法郎 加拿大元 人民币
购买50万美元的合同。 • 问：该公司需要支付多少日元？
远期汇率：USD/JPY=（98.25 +0.16）~ （98.36+0.25）＝ 98.41~98.61
三个月期客户购买美元wenku.baidu.com即银行（报价方）出售美元（这里为基准货 币），应汇率为98.61
公司需要支付的日元数为：50万*98.61＝4930.5万日元
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目录
外汇市场概述
1
国际外汇 市场的结构 及其运行
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外汇交易
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我国的外汇 市场
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外汇市场 概述
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1.1外汇市场定义
外汇市场是以外汇银行为中心，由外汇需求者、 外汇供给者或买卖中间机构组成的外汇买卖的 场所或交易网络，是国际金融市场的重要组成 部分。
动态的外汇—把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币， 以清偿国际间债务的金融活动。
（1）2月期USD/HKD=(7.7750+0.0015)/(7.7760+0.0025) USD/HKD=7.7765/7.7785 所以,港商买进2月期的远期美元,需支付 500*7.7785=3889.25万HKD (2)若没有做远期交易 则港商需以付款日当日即期汇率进行购买500万USD 需支付500*7.7890=3894.5万HKD 可见,若不做交易会多支付 3894.5-3889.25=5.25万HKD
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3.2远期外汇交易
即期汇交易，指外汇交易双方预先签订合同，规定交易的币种、金额 及汇率，于将来约定的时间进行交割的外汇交易，避免汇率变动的风险。
美国
37,268
中国
28,374
欧洲
35,957
远期外汇的标价
直接报价法
远期差价法
• 直接报出远期外汇的买卖价格。 • 通过报出远期汇率与即期汇率
• 即期汇率：
远期汇率=即期汇率+升水
远期汇率=即期汇率-升水
（或减贴水）
（或加贴水）
升（贴）水=即期汇率×两种货币资产年利率差异×月数/12
远期外汇交易例题
• 例1.东京外汇市场，美元对日圆的汇率如下 • 即期汇率： 98.25 ~ 98.36 • 3个月远期升水： 0.16 ~ 0.25 • 某日本进口公司为避免汇率风险，与银行签订了期限为3个月的，
第七章.国际外汇市场
教学目标
理解外汇市场的内涵、特点 及作用，掌握外汇市场的交 易方式，熟悉国际主要外汇 市场，并且对汇率的决定基 础及影响因素有一个清晰的 认识。
重点难点
重点
• 世界主要外汇市场 • 外汇即期交易与远期交易的概
念、特点及其主要内容
难点
• 外汇即期交易 • 外汇远期交易 • 外汇期货交易
7月21日起，我国开始 实行以市场供求为基础、 参考一篮子货币进行调 节、有管理的浮动汇率 制度。
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人民币汇率 改革总体目标
建立健全以市场供求为基 础的、有管理的浮动汇率 体制，保持人民币汇率在 合理、均衡水平上的基本
稳定。
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远期汇率交易的 目的
进出口商防范贷款的汇率变动的的 风险
国际投资、集资者防范债券和债务 到期汇率波动的风险 外汇银行平衡外汇头寸
外汇投机者谋取利润
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套汇交易
利用同一时点不同外汇市场上的汇率 差异，通过“贱买贵卖”外汇以赚取利 润的行为。
3.3套汇交易
套汇交易方式
时间套汇 地点套汇
直接套汇（两 角/双边套汇）
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含义 不抛补套利
3.5套利交易
两种货币资产利率出现差异情况下，将低利货币资产替换成高利货 币资产以赚取利息差额的行为。 单纯将低利货币资产替换成高利货币资产以赚取利息差额的行为。
抛补套利
考虑汇率风险，在即期汇率市场购入利率较高的同时，在远期市场抛出与所 购资产相同的远期外汇避免风险。
设英国的年利率为r=13%，美国的年利率r=11%，英镑年初与年末 的即期汇率都为£1=$2.8，美国套利者本金为1000$。套利者把资 金存在英国一年后的所得利息为： 1000/2.8×13%= £46.4=$130
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2.1外汇市场结构
外
中央银
汇
行
市
卖
买
场
参 与
持有外 相互 外汇 相互 需求外
者
汇客户
银行
汇客户
示
意
图
保值
弥补
外汇银
行
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2.2外汇市场运行
01
02
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客户与银行之间 的交易
银行同业间的交 易
通过外汇交易商 的交易
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外汇交易
3
汇率
• 用一国货币表示的另一国货币的价格或比率。
• 直接标价法（中国采用，外币不动本币动）
二.远期对远期 美国某银行在3个月后应向外支付100 万英镑，同时在1个月 后又将收到另一笔100万英镑的收入。如果市场上汇率有利，
它就可进行一笔远期对远期的掉期交易。设某天外汇市场汇 率为：
即期汇率： ￡l=US$1.5960/1.5970 1 个月远期汇率： ￡1=US$1.5868/1.5880 3 个月远期汇率： ￡1=US$1.5729/1.5742 这时该银行可作如下掉期交易：买入3 个月的远期英镑(汇率 为1.5742 美元)，再卖出1 个月期的远期英镑(汇率为1.5868 美 元)，每英镑可获净收益0.0126 美元。最后可获得100万 ×0.0126=1.26万美元的收益。
2005年5月，中国外汇交易中心推出外汇 03 兑外汇的买卖交易，增加多种外汇品种。
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4.2历史与现状
1994年
1997年
2005年
1994年之前，先后经历 了固定汇率制度和双轨 汇率制度，汇率并轨以 后，我国实行以市场供 求为基础的、有管理的 浮动汇率制度。
亚洲金融危机爆发， 中国作为一个负责任 的大国，主动收窄了 人民币汇率浮动区间。
的差异报出远期汇率
• GBP 1=USD 1.5310/1.5320 • 一个月远期汇率： • GBP 1=USD 1.5290/1.5310
• 升水：远期汇率高于即期汇率 的差价。
• 贴水：远期汇率低于即期汇率 的差价。
• 平价：远期汇率等于即期汇率。
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3.2远期汇率计算方法
直接标价法
间接标价法
满足临时性付款需要，实现购买力的国际转移 满足人们调整外汇头寸，保持外汇头寸平衡 为投机活动提供便利。通过即期交易或即期交易与其他交易
的组合谋取利润
即期外汇交易报价
• 香港外汇市场美元与港元的汇率 USD 1=HKD 7.74140/ 7.78980 • 香港银行年利率8%，香港到美国邮程为10天 • 银行买入价为7.74140×（1×8%×10/365） • 银行卖出价为7.7898×（1×8%×10/365)
• 这时该银行可作如下两种掉期交易： • ①进行两次“即期对远期”的掉期交易。即将3 个月后应支付的
英镑，先在远期市场上买入(期限3 个月，汇率为1.5742 美元)，再 在即期市场上将其卖出(汇率为1.5960美元)。这样，每英镑可得益 0.0218 美元。同时，将一个月后将要收到的英镑，先在远期市场 上(合汇卖 计率出 ，为(每期 1.英5限9镑710可个美获月元得，)。收汇这益率样0为，.011每.1568英6美8镑元美须。元贴)，出并0.0在10即2美期元市。场两上笔买交入易 • ②率直 为1接.5进74行2 远美期元对)，远再期卖的出掉1 期个交月易期。的即远买期入英3镑个(汇月率的为远1期.58英68镑美(汇 元)，每英镑可获净收益0.0126 美元。可见，这种交易比上一种交 易较为有利。
间接套汇（三 角套汇）
例子
• 接下来我们先举个最简朴的套汇例子（纰漏时间，以及汇率变更 等条件）：
• 假设，在美国，1加元值0.6美元，而在加拿大，一美元值1.4加元。 • 假设A身上有1.5加元，一天他在加拿大花了0.1加元买了一个苹果，
然后将剩下的1.4加元在加拿大换了1美元；然后，他来到了美国 境内，花0.1美元买了一瓶酒，然后他再将剩下的0.9美元在美国 换成了1.5加元，也便是说A口袋里的1.5加元一分都没有少。 • 这便是套汇。
静态的外汇—一国拥有的一切以外币表示的资产
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95%的是发生在 03
银行的批发市场， 5%的零售市场
在国际支付和国 04
际清算时，成为 全球风险快速传
播的主要载体
1.2外汇市场特点
特点
05 具有空间统一性
和时间连续性
01 全球规模最大的
市场
02 无形市场为外汇
市场的主体形态
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历史悠久，是世 界上最大的外汇 市场，外汇交易 额占世界的1/3.
• 例2.某港商从美国进口了一批设备,需在2个月后支付500万美元,为 避免2个月后美元汇率上升增加成本,港商决定买进2月期的500万 美元,签约当天的即期汇率USD/HKD=7.7750/60,
• 2个月的远期差额为15--25, • 若付款日市场的即期汇率为7.7880/90, • 那么港商不做远期交易会有什么影响?
按经营范围分国内外汇市场，参与者主要是本国居民； 国际外汇市场各国居民都可参加。
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2.1外汇市场结构
按交易方式分大陆式外汇市场即有形外汇市场，有具体的交易 场所；英美式外汇市场即抽象的外汇市场，是一种无形市场。
按交割期限长短分即期外汇市场，至迟两个营业日内进行交割； 远期外汇市场交易后未来某一特定时期进行交割； 掉期外汇市场指同时买进 卖出相等金额的同种外汇，但交割日不同。
其净利润为130-1000 ×11%=$20
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投机交易
3.6外汇交易方式
套期保值交易
外汇期货交易
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我国的 外汇市场
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起步与发展
4.1起步与发展
1980年，中国银行开始办理外汇调剂业务， 01 之前的计划体制逐步被打破。
20世纪八九十年代，外汇调剂市场由 02 辉煌到没落，逐步失去其存在的必要。
•
$1=￥6.20
• 间接标价法（美、英采用，本币不动外币动）
• ￥ 1= $ 0.17
• 美元标价法
• 瑞士某银行的报价：1美元=1.1860澳元
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含义 种类 作用
3.1即期外汇交易
也称现汇交易，在外汇买卖成交以后，立即在两个营业日之内按成 交时的汇率进行交割的一种交易方式。
电汇 信汇 票汇：即期汇票和远期汇票
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货币简称
USD GBP CHF CAD CNY
货币名称
欧元 日元 澳大利亚元 韩元 港币
货币简称
EUR JPY AUD KRW HKD
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点此添加标题
国际外汇 市场的结构 及其运行
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2.1外汇市场结构
按其广度分狭义的外汇市场即外汇批发市场银行同业间的交易； 广义的外汇市场即外汇零售市场包括银行同一般客户的交易。