虚拟经济与实体经济关系研究

第30卷第8期财经研究Vol130No18 2004年8月Journal of Finance and Economics Aug12004　虚拟经济与实体经济关系研究

———基于货币循环流模型的分析

伍超明

(南开大学虚拟经济与管理研究中心,天津300071)

摘　要:20世纪70年代以来,世界经济出现虚拟化的趋势,虚拟经济与实体经济的背离成为一种常态。与此同时,虚拟经济对实体经济日益表现出两面性:在促进其增长的同时也会带来消极破坏性影响。其中缘由在于货币循环流中虚拟经济与实体经济资金流量占比和其规模之比相等与否。为了维护经济的稳定运行,货币政策应对两面性问题有所为。

关键词:虚拟经济;实体经济;两面性;货币循环流

中图分类号:F06　文献标识码:A　文章编号:1001-9952(2004)08-0095-11

目前国内对虚拟经济与实体经济关系的研究,已有了许多有意义的成果。这些研究从不同的角度或采用不同的分析方法,得出侧重点各异的结论。但有一点值得提出的是,理论界对虚拟经济的研究特别是对虚拟经济与实体经济关系的研究,侧重于“虚拟经济有害论”的主张和观点,或侧重于对虚拟经济弊端的研究。笔者认为这种研究不利于对虚拟经济及其与实体经济关系的客观认识,也不符合“正确处理发展……虚拟经济和实体经济的关系”①的政策主张,更难达到充分利用虚拟经济有利性的一面而规避其不利影响的目的。基于这样的理论研究背景,本文构建货币循环流模型来分析虚拟经济的“两面性”,即虚拟经济对实体经济的“双刃剑”效应,希望能在理论界引起广泛而有意义的讨论。

在具体分析之前,我们先对虚拟经济与实体经济的概念进行界定。由于虚拟经济理论研究目前在国内外都处于初步阶段,所以对虚拟经济的定义存在较大的争议和分歧②。本文拟用刘骏民教授对虚拟经济和实体经济两概念的定义。他认为经济的本质是一个价值体系,广义范畴的虚拟经济是观念支撑的价格体系,而不是成本和技术支撑的价格体系,狭义范畴的虚拟经济是以

收稿日期:2004-05-11

作者简介:伍超明(1973-),男,湖南新化人,南开大学虚拟经济与管理研究中心博士生。

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资本化定价行为为基础的价格系统;实体经济是指以成本和技术支撑的价格体系。因此,虚拟经济与实体经济的区分标准是资产定价行为方式的差异性,而不是以行业差异或以发生在实物领域和金融领域的差异来作为其评判标准。这样,即使发生在实物领域但以资本化定价方式来定价的经济活动,仍是虚拟经济理论要研究的内容。所以虚拟经济的研究范畴包括:市场经济中的金融、房地产、无形资产、某些高技术产品和信息产品,以及其他可能长期或短

期进入这种特殊运行方式的有形产品和劳务(成思危、

刘骏民,2003)。 文章结构安排如下:第一部分分析本文的研究背景,经济虚拟化和虚拟经济与实体经济背离的普遍化;第二部分构建货币循环流模型,揭示资金在经济系统中的流转机制;第三部分结合货币循环流模型就虚拟经济对实体经济的两面性作用机制展开具体分析;第四部分根据虚拟经济与实体经济关系模型提出虚拟经济与实体经济背离值是否合理的量化评价指标,在此基础上对我国1993～2003年虚拟经济与实体经济的关系进行评价分析;第五部分提出相应的货币政策建议。

一、经济虚拟化和虚实背离的普遍化

现代市场经济发展的一个重要特点是经济虚拟化程度的不断提高和虚拟

经济呈现出不断独立发展的趋势。这一特点主要体现在虚拟资本的迅速泛化导致虚拟经济规模远远超过实体经济,以及虚拟经济特有的运行机制使虚实背离的内在化和普遍化(刘骏民、伍超明,2004)。20世纪70年代以来,黄金非货币化导致全部货币资本的虚拟化,金融衍生物的发展和证券化引起虚拟资本的大规模扩张以及资本化定价方式的普遍化,由此导致整个经济运行方式的重大变化,虚拟经济与实体经济的关系早已超越了传统意义上虚拟经济不过是实体经济附属品的关系,虚拟经济不仅在总量上而且在对维持经济稳定的重要程度上正日益超过实体经济,在经济中渐居主导地位,作为其重要组成部分的“金融是现代经济的核心”。 在国际经济交往中,这主要表现为经济活动的主体正从以实际资产为主体的跨国公司,向以虚拟资产为主体的跨国银行、各种基金、金融机构转化。Drucker ,P 1指出,“90%或90%以上跨国经济的金融交易不是服务于经济学家所说的经济功能”,金融交易不再是跨国贸易和投资的附属品,国际间虚拟资产的交易不论从绝对数量还是从增长率来看都已大大超过实物资产的交易(见表1)。在财富构成方面,主要表现为虚拟资产在经济虚拟化过程中越来越居于主导地位,居民所持有的财富形式越来越与物质财富相脱离,虚拟资产财富在家庭财富中渐居主体(见表2)。该表显示,当代美国人的财富中有82%以上是金融资产,这还不包括房地产在内,在银行的抵押资产中,大约有70%以上是房地产。与此相似,其他主要工业国家金融财富占比也有相同的

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变化趋势。可见,虚拟资产在发达国家的财富中占有十分重要的地位(成思危,刘骏民,2003)。

虚拟经济规模相对实体经济规模的扩大,对世界各国经济工作者和政府管理部门提出了新的课题和任务,特别是经过1997年东南亚金融危机的严峻考验,将虚拟经济与实体经济关系的研究提到议事日程。基于对新时期新形势的深刻认识,在中国共产党第十六次代表大会的报告中,江泽民同志第一次明确提出,在“走新型工业化道路,大力实施科教兴国战略和可持续发展战略”时,要“正确处理发展高新技术产业和传统产业、资金技术密集型产业和劳动

密集型产业、虚拟经济和实体经济的关系。”③因此,对虚拟经济与实体经济关

系或虚拟经济两面性的研究具有重要的理论和实践意义。

表1　虚拟经济与实体经济规模对比

单位:10亿美元

年份

199519961997199819992000跨国金融交易量(1)307663.54340714.39378755.50388088.90335885.45265796.84国际贸易和直接投资(2)

10997

11519

12094

12276

13057

12823

年增长率(%)20.37 5.36 4.99 1.50 6.377.93G DP 总量(3)29023.4　29816.5　29679.8　29491.7　30628.7　32109.7　(1)/(3)×100%1060.051142.701275.371315.931096.64827.78(2)/(3)×100%

37.8938.6340.7241.6242.6339.93国际债券和贷款总额832.2　1328.101628.501582.302189.802613.90年增长率(%)24.2759.5922.62-2.8438.3919.37商品劳务出口5120.205339.505529　5440.905623.706310.10外汇交易额

297550.0　

330225.0　

366549.8　

375000.0　

322500.0　

250000.0　

商品劳务出口与外汇交易额之比

1 58

1 62

1 66

1 69

1 57

1 40

资料来源:跨国金融交易量:http :// ,http :// ,http ://

。国际贸易:IMF ,International Financial Statistics Y earbook ,2001。

直接投资:“世界直接投资”,Financial Market ,No.79,J une 2001。国际债券、国际贷款:

1995年数据见OECD :Fund Raised on the International Markets ,1996～2000年数据见IMF ,International Capital Market ,2001。商品劳务出口1995～2000年数据见International Financial Statistic Y earbook 2001;各年外汇交易额数据是根据BIS 各年报告的日均外汇交

易额估算整理而成的。

表2　主要工业国家金融资产占家庭净财富的百分比

单位:(%)年　份

美　国日　本法　国英　国加拿大1981～198569.742.537.851.958.61986～199071.741.549.652.763.91991～199576.950.155.264.167.31996～1999

82.2

58.2

58.8

68.8

70.2

资料来源:IMF ,World Economic Outlook ,October 20011

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