融资融券案例分析

融资交易
假设客户融资买入该股票8万股 全部成交金额=80000×6=480000 该笔交易相关费用： 佣金=480000×0.003=1440元（无印花税，深市A股免收过户费） 该笔交易后，投资者融资负债为481440元，该笔交易需要保证金 481440×0.85=409224元
融资交易后账户资产情况
-
保证金可用余额
409224 218276
融券交易
（2）融券卖出，卖出600000，价格16元（假设此时充抵保证金证券和融资买入证券价格不变） 浦发银行(600000)融券卖出保证金比例 =1-0.7（600000充抵保证金折算率）+0.5（交易所规定的融资最低保证金比例）+0.1 =0.9 客户可融券卖出600000的最大数量 = min(最大可融券卖出该证券金额，融券额度)/16 = min(可用保证金余额/该证券融券卖出保证金比例，融券额度）/16 =min(242528.89,40万) /16 =15158股
计算说明
融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量×买入价格+交易费用） 证券A融资买入保证金比例=1-证券A折算率+0.5（交易所规定的最低融 资保证金比例）
融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格） 证券B融券卖出保证金比例=1-证券B折算率+0.5（交易所规定的最低融 券保证金比例）+0.1
客户融券卖出浮亏，折算率取100%
∑融资买入证券金额×融资保证金比例
-
80000×6×1.003×0.85
∑融券卖出证券市值×融券保证金比例
-
15000×16×0.9= 216000
利息及费用
保证金可用余额
结果 500000 127500
-975
409224 21600 1301
T日收市后
假设：T日收市后：
+
739025- 239025
∑（充抵保证金的证券市值×折算率）
+
10000×4×0.65 +5000×7× 0.7 +20000×0.7× 4 +5000×6× 0.7
∑［（融资买入证券市值－融资买入
+
金额）×折算率］
∑［（融券卖出金额－融券卖出证券
+
市值）×折算率］
（15000×16-720-24015-15000×16）×100%
备注 初始资金 库存 库存 库存 库存 融资买入
项目 融资负债
合计
此时，投资者账户维持担保比例 =1165000/481440=241.98%
价值 481440元
481440元
该笔交易后可用保证金计算
项目
运算符
数值
结果
现 金- ∑融券卖出金额
+
∑（充抵保证金的证券市值×折
+
算率）
500000
10000×4×0.65+ 5000×7× 0.7
154.84
结果 500000 55000
-401440 9817.5
409224 202500 154.84 -448501.34
T日清算后投资者账户资产
项目 现金
000410 000878 601998 600007 000002 合计
价值 739025元
资产
10000×2=20000 5000×4=20000
1.证券价格发生了变化，如下表3。
2.系统对T日发生的交易开始计提利息费用，利率费率如下表4。
表3：收市价格
股份 000410 000878 601998 600007 000002 600000
价格 2(初始价格为4) 4(初始价格为7) 1(初始价格为4) 4(初始价格为6) 1(融资买入价格为6) 15(融券卖出价格为16)
3.利息、费用总计=105.52+49.32=154.84
T日清算后可用保证金计算
项目
运算符
数值
现 金- ∑融券卖出金额
+
∑（充抵保证金的证券市值×折算率）
+
∑［（融资买入证券市值－融资买入金
+
额）×折算率］
∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市
+
值）×折算率］
739025- 239025
10000×2×0.65 +5000×4× 0.7 +20000×0.7× 1 +5000×4× 0.7
该笔交易完成后，投资者账户资产情况如下：
资产
负债
项目 现金 000410 000878 601998 600007 000002 合计
价值 50万 10000×4=40000 5000×7=35000 20000×4=80000 5000×6=30000 80000×6=480000 1165000元
备注 包括初始资金50万以及融 券卖出所得239025元 库存 库存
库存
库存
融资买入
项目 融资负债 融券负债
合计
价值 481440元 15000×16=240000元
721440元
此时，投资者账户维持担保比例=1404025/721440=194.61%
融券交易后可用保证金计算
项目
运算符
数值
现 金- ∑融券卖出金额
4. 价格无涨跌幅限制。
表1：可充抵保证金证券
券种 000410
价格 数 量 4 10000股
折算率 0.65
000878
7
5000股
0.7
601998
4 20000股
0.7
600007
6
5000股
0.7
券种 000002 000629 600000 600036
表2：标的证券
融资标的 是 是 是 是
证监会窗口指导要求标的股票融资保证金比例不得低于80%，同一股票的 融
券保证金比例要高于其融资保证金比例，可充抵保证金证券折算率不得高于 0.7
计算说明
账户维持担保比例是客户信用账户内所有资产价值（全部作为其因融资 融券所生对公司债务的担保品）与其融资融券债务之间的比例，计算公 式为： 维持担保比例=(信用资金账户内所有现金+信用证券账户内证券市值总 和)/(融资买入金额+融券负债＋利息及费用总和)
表4：利率费率
融资利率（%） 融券费率（%）
8.00 8.00
T日收市后费用清算
（3）T日清算后相关费用计算 T日清算计提的利息、费用包括： 1.融资利息=融资金额×融资利息率/365=481440×8%／365=105.52元；
2.融券利息＝融券负债×融券费率/365=15000×15×8%／365=49.32元； (融券负债为客户融券数量×融券市价，且该金额随证券价格变动而不断变化)
计算说明
保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券 交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易 已用保证金及相关利息、费用的余额。
其计算公式为： 保证金可用余额＝现金+∑(充抵保证金的证券市值×折算率)
+∑［(融资买入证券市值-融资买入金额)×折算率］ +∑［(融券卖出金额-融券卖出证券市值)×折算率］ -∑融券卖出金额 -∑融资买入证券金额×融资保证金比例 -∑融券卖出证券市值×融券保证金比例 -利息及费用
其中：可用保证金余额/该证券融券卖出保证金比例=218276/0.9=242528.89
融券交易
假设客户融券卖出浦发银行（600000） 15000股 全部成交金额=15000×16=240000，需要初始保证金 =240000×0.9= 216000元； 该笔交易相关费用： 佣金=240000×0.003=720元,印花税=240000×0.001=240元 过户费=15000×0.001=15元
80000×1-80000×6×1.003 客户融资买入浮亏，折算率取100%
(15000×16-975-15000×15) ×0.7 客户融券卖出浮盈，折算率取0.7
∑融资买入证券金额×融资保证金比例
-
∑融券卖出证券市值×融券保证金比例
-
481440× 0.85 225000×0.9
利息及费用
保证金可用余额
此时，投资者账户维持担保比例 =899025/706594.84=127.23%
补仓通知
T日清算后，投资者信用账户维持担保比例已经低于平仓线（140%），系统 将对投资者发出追缴保证金通知. 为使维持担保比例上升到补仓线（160%）以上，投资者可采取追加保证金或 者自行减仓措施如果投资者选择补仓，假设投资者至少需要补足价值为m元 的资产（现金或者可充抵保证金证券）可使其账户维持担保比例升至150% （739025+160000+m）/706594.84=160% 由之可求出m=231526.74
计算说明
公式中，融券卖出金额=融券卖出证券的数量×卖出价格，融券卖出证 券市值=融券卖出证券数量×市价，融券卖出证券数量指融券卖出后尚未 偿还的证券数量；融资买入金额=融资买入证券数量×买入价格+交易费 用 ∑［(融资买入证券市值-融资买入金额)×折算率］、∑［(融券卖出金额融券卖出证券市值)×折算率］中的折算率是指融资买入、融券卖出证券 对应的折算率，当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券 市值高于融券卖出金额时，折算率按100%计算。
+20000×0.7× 4 +5000×6× 0.7
500000 127500
∑［（融资买入证券市值－融资 + 买入金额）×折算率］
∑［（融券卖出金额－融券卖出 + 证券市值）×折算率］
∑融资买入证券金额×融资保证
-
金比例
80000×6×1.003×0.85
∑融券卖出证券市值×融券保证
-
金比例
利息及费用
5000×6=30000 库存
685000元
项目
负债 价值
投资者账户内可用保证金余额为 50万 （现金） +10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×4×0.7+5000×6× 0.7（充抵保证金证 券）=627500元
融资交易
（1）假设投资者融资买入证券万科A(000002)，价格6元（假设充抵保证金证券价格不变） 万科A(000002)融资买入保证金比例 =1-0.65（000002充抵保证金折算率）+0.5（交易所规定的最低融资保证金比例） =0.85 客户可融资买入000002的最大数量 =min(最大可融资买入该证券金额，融资额度)/6 =min(可用保证金余额/该证券融资买入保证金比例，融资额度）/6 =min(738235.29，60万)/6 =60万/6 =10万股 其中：可用保证金余额/该证券融资买入保证金比例=627500/0.85=738235.29
其中：融券负债=融券卖出证券数量×融券市价
初始假设
1.投资者获得的授信额度为100万，融资额度为60万，融券额度为40万，公
司提供的融券券种为浦发银行（代码600000），还款模式为“指令还款” 。
2.投资者信用账户内存有现金50万，其他可充抵保证金证券情况见表1。
3.标的证券名单及其折算率见表2。
融券标的 是 否 是 是
价格 6 9 13 12
折算率 0.65 0.6 0.7 0.7
初始账户资产
交易前，投资者账户内资产如下表所示
项目 现金 000410 000878 601998 600007 合计
资产
价值
备注
50万
初始资金
10000×4=40000 库存
5000×7=35000 库存
20000×4=80000 库存
扣除交易相关费用后，投资者此笔融券卖出所得价款为 240000-720-240-15=239025元
融券交易后账户资产情况
该笔交易完成后，投资者账户资产情况如下：
资产
负债
项目 现金
000410 000878 601998 600007 000002
合计
价值 739025元
10000×4=40000 5000×7=35000 20000×4=80000 5000×6=30000 80000×6=48000 0 1404025元
融资融券业务 相关计算案例分析
融资融券业务筹备组 2010年3月
案例分析
保证金可用余额 利率、费率 维持担保比例 补仓、平仓 自行减仓 担保物提取
案例说明
本案例中，我们对投资者在四个交易日（分别是T日、T+1、 T+2日和 T+3日）内的交易情况进行模拟，在T日模拟投资者进行一笔融资交易和 一笔融券交易，此间，阐述了投资者融资、融券交易的具体操作流程和 操作过程中保证金可用余额、账户维持担保比例、利息及费用的计算， 在T日清算后对投资者发出追缴保证金通知，在T+2日模拟了投资者补仓， 在T+3日模拟公司强行平仓。
20000×1=20000 5000×4=20000 80000×1=80000 899025元
备注
包括初始资金50万以及 融券卖出所得239025元
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项目 融资负债
库存 库存
融券负债 利息、费用
库存 库存 融资买入
合计
负债 价值 481440元 15000×15=225000元 154.84元
706594.84元