投资学 分析

一、全球铝产业形式

(一)世界铝业产量攀升

资源来源：中铝网

从原铝供应方面来看，2011年原铝产量较2010年将提升8%左右，其中中国、美国以及印度的原铝产量增幅较为明显。中国原铝产量受其需求支持增幅最为强劲，美国原铝产量也将受益于逐渐复苏的工业需求，而印度原铝产量在其迅速扩张的新增的影响下，将成为亚洲原铝供应国的一匹黑马。此外作为全球原铝另外两大产国的俄罗斯与加拿大，其2011年原铝产量将于上一年相当。其中中东动荡以及需求前景改善，使其铝矿产量较同期上涨了39个百分点。

因此可以明显地预见铝业的前景十分良好。

(二)世界铝业大事件

一直以来，国际市场上长期氧化铝协议都是按照LME铝价的一定百分比作为长期合同的价格。2010年8月11日，美国氧化铝巨头Alcoa公司及澳大利亚氧化铝公司（Alumina LTD）宣称，其正在联合奥拓、必和必拓在即将到来的新一轮氧化铝谈判中积极推进市场价定价机制。在氧化铝市场的历史上，生产商曾多次要求改变氧化铝的长期作价方式。一直以来，生产商都以长期合同价格不能有效地反映氧化铝市场的真实情况作为改变长期合同定价方式的理由。相比之前，生产商这次貌似具有更多的筹码。这主要是由于以中国、中东等地区的电解铝产能出现明显的增长。这使得定价方式转变的可能性正在逐步增加。

2010年1月27日，俄罗斯铝业在经历了2009年的三次挫折之后终于成功在香港上市。此次上市俄罗斯铝业以10.8港元/股的价格募集资金173.88亿港币。俄罗斯铝业公司在香港的上市使得其成为全球铝行业市值最大的上市公司，同时也成为在香港上市的第一家俄罗斯企业。作为年产440万吨原铝和1130万吨氧化铝的超级企业，俄罗斯铝业上市的成功将对全球铝行业具有一定的积极意义。

(三)世界铝价分析

近年世界铝价分析

资源来源：中铝网

2011铝价最新走势分析

今年lme三个月期铝价格将达到每吨2300~2900美元，shfe三个月期铝价格将在1.6万~1.85万元人民币之间波动;而全球氧化铝产量8775万吨，同比增长6.7%，氧化铝消费量8840万吨，同比增长6.6%;中国氧化铝产量达3320万吨，同比增长14.7%，氧化铝消费量3710万吨，同比增长17.8%。

从原铝供应方面来看，2011年原铝产量较2010年将提升8%左右，其中中国、美国以及印度的原铝产量增幅较为明显。中国原铝产量受其需求支持增幅最为强劲，美国原铝产量也将受益于逐渐复苏的工业需求，而印度原铝产量在其迅速扩张的新增的影响下，将成为亚洲原铝供应国的一匹黑马。此外作为全球原铝另外两大产国的俄罗斯与加拿大，其2011年原铝产量将于上一年相当。

2011年原铝需求的增速依旧势不可挡，预计需求增速将维持在8%—9%之间，除了中国需求持续强劲增长外，印度、美国和日本的实际需求也将复苏。

2011年全球铝市供应基本面改善，这将使成本支撑力度增强，再加上流动性短期难以急剧收缩，预计2011年铝价重心将上升到新的台阶。

二、中国铝产业形式

（一）中国铝矿产量

在金融危机之后，我国十种主要有色金属产量都保持在年均15%以上的增长速度。2010年，我国的铜、铝、铅、锌等近十种有色金属年增长率保持两位数的增长速度，其中，精炼铜产量为457.3万吨，相比去年增长11.3%；原铝产量1619.4万吨，相比去年增长26.1%；铅产量为419.9万吨,相比去年增长13.3%；锌产量为516.4万吨，相比去年增长18.5%。

2010年新增国内铝土矿资源9100万吨，新增自采能力395万吨。

但在有色金属产量高增长的同时，不可避免的又会产生另外一种隐患，那就是我国在产量增加的同时，有色金属矿产的进口量也在同时增长，这表明我国有色金属行业对外依赖程度的加深。

(二)中国未来有色金属市场规划

自2009年下半年，受到国家产业政策的调控，对电解铝、钢铁、水泥等行业进行产能限制，部分铝生产企业在电价上调等政策因素的影响下开始减产、停产。本次节能减排行政压力较大，发改委9月中旬公布“各地区2010年1-8月节能目标完成情况晴雨表”，其中产铝大省河南、广西、青海、宁夏被列入一级预警;山东、贵州、甘肃列入二级预警。强力的行政问责制对各地方政府提出了较高的要求和压力。

尽管有色金属行业的整体规划不会成为国家“十二五”规划的一部分，但稀有金属行业在未来五年中的发展规划已经出现在国家发展规划中。

在未来五年，有色金属行业将在提高资源自给率和集中度方面做出努力。在资源自给率方面,2015年我国铜、铝、锌矿产原料保障能力分别达到40%、80%和50%。再生精炼铜和再生铝、再生铅产量占当年精炼铜、电解铝、精炼铅产量比例分别达到40%、30%和30%以上。提升集中度方面,到2015年,铜、铝、铅、锌排名前10位企业产量占全国总产量比例分别达到90%、90%、70%和70%。建议国家继续鼓励地方大型企业集团的发展。

“2015年，20万吨以上企业的铜、铝产量占全国总产量的比重分别达到90%、95%，3至5家有色金属企业进入世界500强，销售额超过1000亿元的企业达到10家以上。”原中国有色金属学会会长康义在披露未来五年有色金属行业发展时，如此表示。

未来的五年内，铝矿将成为中国主要开采有色金属，其地位将显著提升，相关铝矿加工等产业的发展也会有很好的前景。

铝型材在工业领域主要应用于交通运输业(包括汽车制造业、轨道交通业)、装备和机械设备制造业、耐用消费品业(含轻工业)等，分别在我国铝型材应用中占比约10%、10%和12%。下面就一起来看一看铝行业发展前景和趋势分析。

(三)国内铝价分析

2010年铝价步入修复阶段，在基本金属中，铝的表现可以说是波澜不惊。从国内铝需求来看，原铝两大终端消费行业——房地产和汽车市场已经恢复到较稳定水平，无论是新屋开工面积还是汽车产销量较2009年都有了突飞猛进的进步，这种增长势头在明年也将得以延续。除去货币政策以及宏观面等因素，铝自身较好的基本面将是支持铝价上行的有利依据。我们认为2011铝价最新走势中中国以及全球各地原铝需求的复苏将是推动铝价上行的主要因素，原铝过剩产能将逐步缩小，但是受制于铝高企的库存，铝价上行空间相对有限，2011年lme铝价或将在振荡中上扬，攀升至2600美元/吨。下表是近日中国市场铝现货价格：

资源来源：中铝网