证券投资分析课件第三章证券投资行业分析说课讲解
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证券投资行业分析PPT课件
中国证券市场的改革与开放
中国证券市场的现状
01
中国证券市场经过多年的发展，已经具备了一定的规模和影响
力。
中国证券市场的改革与开放
02
中国政府一直在推动证券市场的改革和开放，如加强监管、推
进注册制改革等。
中国证券市场的发展前景
03
随着改革的深入和开放的扩大，中国证券市场将迎来更加广阔
的发展空间和机遇。
的风险。
信用风险
流动性风险
利率风险
在证券借贷中，如果借 款人违约，投资者将面
临巨大的损失。
某些证券可能难以买卖， 导致投资者无法及时退
出投资。
对于固定收益证券，利 率变动可能影响其市场
价值。
证券投资行业的机遇
经济增长与投资机会
随着全球经济的增长，企业盈 利增加，为投资者提供了更多
投资机会。
技术创新与新兴产业
技术创新和新兴产业的发展为 投资者提供了新的投资领域和 机会。
多元化投资组合
通过多元化投资组合，投资者 可以分散风险，提高投资回报 的稳定性。
政策支持与市场准入
政府政策支持和市场准入条件 的放宽为投资者提供了更多的
投资机会和空间。
04 证券投资行业的未来发展趋势
CHAPTER
金融科技在证券投资行业的应用
证券投资行业分析ppt课件
目录
CONTENTS
• 证券投资行业概述 • 证券投资行业现状分析 • 证券投资行业的风险与机遇 • 证券投资行业的未来发展趋势 • 结论与建议
01 证券投资行业概述
CHAPTER
证券投资的定义与特点
总结词
证券投资是指投资者通过购买股票、债券等有价证券，以获 取收益的行为。其特点包括风险性、收益性、流通性和分散 性。
《证券投资分析》PPT课件
一般使用红利贴现模型来确定证券的内在价值，即通过 一定折现率或风险调整率把未来一连串收入折算成为现在价 值，并以此确定证券的内在价值。
证券的投资价值
优先股的投资价值
非参加优先股的评 价
参加优先股的评价
案例
面额100元的非参加优 先股，年约定股息为8 元，投资期望的最低 收益率为12%，则该 优先股的价值评价为 多少？
根本性和持续时间长的特点。
宏观经济运行对证券市场的影响
反映宏观经济运行状态的基本变量 国内生产总值与经济增长率 消费总量 投资总量 货币供应量 财政收支 失业率 通货膨胀率 利率 国际收支 汇率
宏观经济运行对证券市场的影响
——国内生产总值与经济增长率 国内生产总值（GDP）及增长速度是衡量宏观经济运
证券的投资价值
普通股的投资价值
——基本评价模式
——零增长模型
实际运用中，评估 普通股的价值具有 相当难度，这主要 是用以评价的各项 参数都是未知数， 不易恰当确定。上 列公式中，又都是 未知数，需要进行 预测。
零增长模型案例
某普通股面值l元，每年获利0.08元，无风险资产的收益 率6%，市场组合的平均收益率10%，该股票的贝塔系 数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的 合理投资价值。
普通股的投资价值
——变动型普通股的评价模式 假定股利增长率在持有期间维持在异常高或异常低的水 平ga，而一直到持有期结束时才恢复为正常增长率g
案例：假定某股票面值1元，基年股利为0.4元，未来3年 的增长率为10%，然后在第3年结束后再以正常比例5% 增长，预期投资收益率为12%，则该股票的评估价值为
基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在 价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等 诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一
证券的投资价值
优先股的投资价值
非参加优先股的评 价
参加优先股的评价
案例
面额100元的非参加优 先股，年约定股息为8 元，投资期望的最低 收益率为12%，则该 优先股的价值评价为 多少？
根本性和持续时间长的特点。
宏观经济运行对证券市场的影响
反映宏观经济运行状态的基本变量 国内生产总值与经济增长率 消费总量 投资总量 货币供应量 财政收支 失业率 通货膨胀率 利率 国际收支 汇率
宏观经济运行对证券市场的影响
——国内生产总值与经济增长率 国内生产总值（GDP）及增长速度是衡量宏观经济运
证券的投资价值
普通股的投资价值
——基本评价模式
——零增长模型
实际运用中，评估 普通股的价值具有 相当难度，这主要 是用以评价的各项 参数都是未知数， 不易恰当确定。上 列公式中，又都是 未知数，需要进行 预测。
零增长模型案例
某普通股面值l元，每年获利0.08元，无风险资产的收益 率6%，市场组合的平均收益率10%，该股票的贝塔系 数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的 合理投资价值。
普通股的投资价值
——变动型普通股的评价模式 假定股利增长率在持有期间维持在异常高或异常低的水 平ga，而一直到持有期结束时才恢复为正常增长率g
案例：假定某股票面值1元，基年股利为0.4元，未来3年 的增长率为10%，然后在第3年结束后再以正常比例5% 增长，预期投资收益率为12%，则该股票的评估价值为
基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在 价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等 诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一
证券投资分析课件第三章证券投资行业分析
3
可持续能源行业
在环保意识提高的背景下，可持续能源领域有望得到政策和市场的支持。
行业风险评估
1 市场风险
行业受宏观经济和市场 波动的影响，投资者需 注意行业前景。
2 政策风险
政策变化可能对证券投 资行业产生重大影响， 需关注政策动向。
3 竞争风险
行业竞争激烈，投资者 需要关注行业内公司的 竞争力。
小结和要点
通过对证券投资行业的概述、特点、发展趋势、竞争格局、投资机会和风险评估的分析，投资者可以更 好地了解行业，并做出明智的投资决策。
证券投资分析课件第三章 证券投资行业分析
了解证券投资行业的概述、特点、发展趋势、竞争格局、投资机会以及风险 评估的重要性。
证券投资行业概述
证券投资行业是指与证券发行、交易、投资等相关的一系列活动，为经济发 展提供融资和投资的功能。
行业特点分析
高度金融化
证券投资行业与金融市场密切相关，承担着资金配置和风险管理的用有望提升证 券市场的透明度和交易效率。
行业竞争格局
证券公司 券商一体化 不同的服务定位和经营模式
基金公司 资产管理 多元化投资
保险公司 风险管理 保险资金投资
行业投资机会
1
新兴科技行业
投资科技公司可能带来高收益，但也伴随较高的风险。
2
消费品行业
随着人们收入的增加和消费观念的改变，该行业有望迎来增长机遇。
市场波动较大
证券市场的价格受多个因素影响，波动较为频繁且较为剧烈。
供需关系错综复杂
市场价格受投资者情绪、基本面因素和宏观经济等多个因素影响，难以准确预测。
行业发展趋势
数字化交易平台
证券交易逐渐数字化，便利了 投资者的交易活动。
证券投资学第3讲宏观经济与行业分析
1、相关深层原因经济增长会引起资金规模相应变动，而其是股价指数变动基础。过程：从经济增长的过程来看，社会需求规模扩张→企业借款经营规模扩张（规模扩大途径：①银行间接信用、②发行股票直接融资）→企业扩大经营，普遍利润总额上升→上市公司股票收益率普遍提高→股价指数上涨结论：经济增长加速的过程即是资金规模扩张、企业利润上升、公司收益率普遍提高的过程，是股价指数上涨的基础性动力。
通常情况下经济周期与股价指数的变动不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。
其因为是股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。
01
02
复苏阶段。在复苏阶段，经济开始回生，公司经营趋于好转，人们收入开始增加，也会增加对股票的需求，股价开始进入上升通道，此时是购入股票的最佳时期。
繁荣阶段。在繁荣阶段，信用扩张，就业水平较高，消费旺盛，收入增加，股价往往屡创新高。但此时应注意防范由于政府实施宏观经济政策给股票市场带来的系统性风险。
衰退阶段。在衰退阶段，随着经济的萎缩，股票投资者也开始退出股市，股价也会由高位回落。此时应卖出股票。
公司经营效益上升；投资者信心上升；居民收入上升
高通胀下的GDP增长
证券价格下跌
企业经营困难，居民收入降低
宏观调控下的GDP减速增长
证券市场平稳渐升
经济矛盾得到缓解，为进一步增长创造了有利条件
转折性的由负增长 向正增长转变
证券市场由下跌转为上升
恶化的经济环境逐步得到改善
恶化的经济环境逐步得到改善 向高增长GDP变动
通货膨胀的影响
通胀早期，表现为温和的、慢速的、需求拉上的状态，人们有货币幻觉，企业家因涨价、盈利增加而追加投资，就业随之增长，收入随之增长，消费者投资求拉上成本推进的状态，一些部门的产品价格经过结构性投资变动价格上涨快，影响到证券品种之间价格发生结构性调整；
行业分析-证券投资--基本分析培训课程(PPT39页)
短期资本流动常常受到汇率的较大影响。当存在本币 对外贬值的趋势下，本国投资者和外国投资者就不愿意持 有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇，发 生资本外流现象。
总之，汇率变动的总效应：本币贬值会扩大国内总 需求，本币升值会缩减国内总需求。
2. 分析宏观经济形势的基本方法：AD-AS分析
如图所示，总需求曲
业Hale Waihona Puke 移支付+折旧判断经济增长与经济周期的主要指标
●指标分析 GDP的增长速度一般用来衡量经济增长率，它是反映一
定时期经济发展水平变化程度的动态指标，是反映一个国 家经济是否具有活力的基本指标。一国的GDP大幅增长， 反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随 之增强。GDP的持续增长是政府追求的目标之一。
卡类存款； M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存
款+信托类存款； M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。 M4：M4=M3+其它短期流动资产。
注：M1 是通常所说的狭义货币量，流动性较强，是国家中央银行重点 调控对象； M2 是广义货币量，M2与M1的差额是准货币，流动性较弱； M3 是考虑到金融创新的现状而设立的，暂未测算。
线AD与总供给曲线AS
相交于E点。此时，总
E
产量为YE，价格为PE。
价格既不会上升也不
会下降。E点表示宏观
经济的短期目标，既
充分就业与价格稳定。
判断经济增长与经济周期的主要指标
※分类：温和的通货膨胀：年通货膨胀率<10% 严重的通货膨胀：10%≤年通货膨胀率<99% 恶性的通货膨胀：年通货膨胀率≥100%
总之，汇率变动的总效应：本币贬值会扩大国内总 需求，本币升值会缩减国内总需求。
2. 分析宏观经济形势的基本方法：AD-AS分析
如图所示，总需求曲
业Hale Waihona Puke 移支付+折旧判断经济增长与经济周期的主要指标
●指标分析 GDP的增长速度一般用来衡量经济增长率，它是反映一
定时期经济发展水平变化程度的动态指标，是反映一个国 家经济是否具有活力的基本指标。一国的GDP大幅增长， 反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随 之增强。GDP的持续增长是政府追求的目标之一。
卡类存款； M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存
款+信托类存款； M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。 M4：M4=M3+其它短期流动资产。
注：M1 是通常所说的狭义货币量，流动性较强，是国家中央银行重点 调控对象； M2 是广义货币量，M2与M1的差额是准货币，流动性较弱； M3 是考虑到金融创新的现状而设立的，暂未测算。
线AD与总供给曲线AS
相交于E点。此时，总
E
产量为YE，价格为PE。
价格既不会上升也不
会下降。E点表示宏观
经济的短期目标，既
充分就业与价格稳定。
判断经济增长与经济周期的主要指标
※分类：温和的通货膨胀：年通货膨胀率<10% 严重的通货膨胀：10%≤年通货膨胀率<99% 恶性的通货膨胀：年通货膨胀率≥100%
《证券投资分析》》课件
《证券投资分析》PPT课件
第一章：证券市场概述
证券市场基础知识
介绍证券市场的基本概念和 运作机制，包括股票、债券、 衍生品等各种证券类型。
证券市场主要参与者
探讨证券市场中的各类参与 者，如投资者、交易所、监 管机构等，并介绍他们的角 色和职责。
证券市场的分类和特方面的分 类，并阐述各类市场的特点 和投资机会。
第二章：证券分析方法
1 基本面分析
2 技术分析
介绍通过分析公司基本面指标，如财务报表、 行业状况等来评估证券的投资价值和风险。
讲解利用图表、指标等技术工具对证券价格 和交易量进行分析，以预测未来走势和进行 交易决策。
3 形态分析
探讨通过观察股票价格图形的形态和走势来 预测股价的上涨或下跌趋势的分析方法。
风险管理工具
介绍常用的风险管理工具，如差额合约、期权、套 期保值等，以减少投资风险。
风险控制策略
风险管理流程
阐述如何制定和执行风险控制策略，避免大额损失， 并保护投资组合的价值。
说明如何建立一个有效的风险管理流程，包括风险 评估、风险控制和风险监控等方面。
4 量价分析
说明通过分析股票价格和成交量之间的关系， 以及成交量的变化来辅助证券分析和交易决 策的方法。
第三章：证券交易策略
1
投资组合理论
介绍如何根据风险偏好和预期收益设计合理的投资组合，以达到投资目标。
2
风险与收益的把握
探讨如何识别、评估风险，并在考虑风险的基础上制定适合自己的投资策略。
3
趋势跟踪策略
投资组合。
信息收集与筛选
介绍如何收集、筛选和分析与投资相关 的信息，包括公司公告、新闻报道等。
价值评估方法
讨论不同的价值评估方法，如市盈率、 股息折现模型等，以判断股票的投资价 值。
第一章：证券市场概述
证券市场基础知识
介绍证券市场的基本概念和 运作机制，包括股票、债券、 衍生品等各种证券类型。
证券市场主要参与者
探讨证券市场中的各类参与 者，如投资者、交易所、监 管机构等，并介绍他们的角 色和职责。
证券市场的分类和特方面的分 类，并阐述各类市场的特点 和投资机会。
第二章：证券分析方法
1 基本面分析
2 技术分析
介绍通过分析公司基本面指标，如财务报表、 行业状况等来评估证券的投资价值和风险。
讲解利用图表、指标等技术工具对证券价格 和交易量进行分析，以预测未来走势和进行 交易决策。
3 形态分析
探讨通过观察股票价格图形的形态和走势来 预测股价的上涨或下跌趋势的分析方法。
风险管理工具
介绍常用的风险管理工具，如差额合约、期权、套 期保值等，以减少投资风险。
风险控制策略
风险管理流程
阐述如何制定和执行风险控制策略，避免大额损失， 并保护投资组合的价值。
说明如何建立一个有效的风险管理流程，包括风险 评估、风险控制和风险监控等方面。
4 量价分析
说明通过分析股票价格和成交量之间的关系， 以及成交量的变化来辅助证券分析和交易决 策的方法。
第三章：证券交易策略
1
投资组合理论
介绍如何根据风险偏好和预期收益设计合理的投资组合，以达到投资目标。
2
风险与收益的把握
探讨如何识别、评估风险，并在考虑风险的基础上制定适合自己的投资策略。
3
趋势跟踪策略
投资组合。
信息收集与筛选
介绍如何收集、筛选和分析与投资相关 的信息，包括公司公告、新闻报道等。
价值评估方法
讨论不同的价值评估方法，如市盈率、 股息折现模型等，以判断股票的投资价 值。
证券投资学第三讲证券投资大体分析
第三讲大体分析第一章证券投资的宏观经济分析教学目的、要求：本章是证券投资大体面分析的主要内容，主要介绍证券投资的宏观经济分析，要求掌握影响有价证券价钱走势各类宏观因素。
教学重点与难点：本章的重点是影响证券投资的宏观经济因素分析难点是宏观经济政策的变更对股价的影响教学方式与手腕：课堂教学第一节宏观经济走势的因素分析一、经济周期科学研究和实践证明，宏观经济走势具有周期轮回的特征，即具有经济周期。
作为宏观经济晴雨表的股票市场，必然受到经济周期的影响。
经济周期表现为四个阶段：一、萧条阶段。
在萧条阶段，信用萎缩、投资减少、生产下降、失业严重、人们收入减少，必然会减少对股票的投资需求，因此股市呈现熊市景象。
二、苏醒阶段。
在苏醒阶段，经济开始回生，公司经营趋于好转，人们收入开始增加，也会增加对股票的需求，股价开始进入上升通道，此时是购入股票的最佳时期。
3、繁荣阶段。
在繁荣阶段，信用扩张，就业水平较高，消费旺盛，收入增加，股价往往屡创新高。
但此时应注意防范由于政府实施宏观经济政策给股票市场带来的系统性风险。
4、衰退阶段。
在衰退阶段，随着经济的萎缩，股票投资者也开始退出股市，股价也会由高位回落。
此时应卖出股票。
注意：通常情况下经济周期与股价指数的变更不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步。
即在衰退以前，股价已开始下跌，而在苏醒之前，股价已经回升；经济周期未步入顶峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。
这是因为股市股价的涨落包括着投资者对经济走势变更的预期和投资者的心理反映等因素。
美林投资时钟理论为咱们完整的展示了在一轮完整的经济周期中，经济从衰退慢慢向苏醒、过热方向循环时，债市、股市、大宗商品依次轮流领跑大类资产。
因此，大类资产在经济周期中的轮动是美林投资时钟理论的核心思想。
美国1973年至2004年的美国1973至2004年的经济金融数据可以作为美林投资时钟理论的经典案例。
运用1973年到2004年美国市场数据测试投资时钟理论可以发现，整体上看美国经济周期相当均匀。
《证券投资学》课件-3---第三篇-基本分析篇
4. 衰退期
➢ 发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢 慢萎缩
幼稚期 成长期 成熟期
衰退期
▪ 处于不同周期阶段的产业在证券市场上的 不同表现：
➢初创期：证券价格大幅波动； ➢成长期：证券价格大幅上扬；
➢成熟期：蓝筹股的集中地，证券价格稳步 攀升，大涨和大跌的可能性都不大；
➢衰退期：绩平股和垃圾股。
原材料行业）
领先月数
顶部
底部
10～14
3～7
7～11
3～6
8～12
6～10
7～11
1～3
判研规则：领先指标必须持续3个月，例如，若股 票指数持续3个月上升，则意味着未来7～11个月时 间内，经济将增长。
同步指标
▪ Coincident Indicators - indicators that tend to change directly with the economy.
▪ 汇率政策
➢本币贬值，出口型企业收益，出口型企业 的证券价格将上扬；而进口型企业成本增 加，进口型企业的证券价格将因此而下跌。
➢本币贬值，将导致资本流出国外，本国的 证券价格将下跌。
第五章 证券投资的产业分析
❖ 通过宏观经济分析找出理想的投资时期后，投资 者还得通过行业分析找出满意的投资行业。
通货膨胀对投资的影响
❖ 早期的通货膨胀：
❖ 处于经济较为繁荣时期，物价虽有上涨，但仍处于市场可以接 受的范围，这种涨幅还不至于影响市场的各种交易。
❖ 企业订单不断，购销两旺，就业状况也令人满意，收入呈上涨 趋势，所以证券市场的交易势头十分旺盛，各种证券的价格能 够上扬。
❖ 中期通货膨胀：
❖ 供需比例的严重失调，企业效益的减少和收入的降低，证券价 格立即呈下跌形态。
➢ 发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢 慢萎缩
幼稚期 成长期 成熟期
衰退期
▪ 处于不同周期阶段的产业在证券市场上的 不同表现：
➢初创期：证券价格大幅波动； ➢成长期：证券价格大幅上扬；
➢成熟期：蓝筹股的集中地，证券价格稳步 攀升，大涨和大跌的可能性都不大；
➢衰退期：绩平股和垃圾股。
原材料行业）
领先月数
顶部
底部
10～14
3～7
7～11
3～6
8～12
6～10
7～11
1～3
判研规则：领先指标必须持续3个月，例如，若股 票指数持续3个月上升，则意味着未来7～11个月时 间内，经济将增长。
同步指标
▪ Coincident Indicators - indicators that tend to change directly with the economy.
▪ 汇率政策
➢本币贬值，出口型企业收益，出口型企业 的证券价格将上扬；而进口型企业成本增 加，进口型企业的证券价格将因此而下跌。
➢本币贬值，将导致资本流出国外，本国的 证券价格将下跌。
第五章 证券投资的产业分析
❖ 通过宏观经济分析找出理想的投资时期后，投资 者还得通过行业分析找出满意的投资行业。
通货膨胀对投资的影响
❖ 早期的通货膨胀：
❖ 处于经济较为繁荣时期，物价虽有上涨，但仍处于市场可以接 受的范围，这种涨幅还不至于影响市场的各种交易。
❖ 企业订单不断，购销两旺，就业状况也令人满意，收入呈上涨 趋势，所以证券市场的交易势头十分旺盛，各种证券的价格能 够上扬。
❖ 中期通货膨胀：
❖ 供需比例的严重失调，企业效益的减少和收入的降低，证券价 格立即呈下跌形态。
证券投资分析第三章行业分析课件
国内传统照明企业有15 000家，预计未来只有转型快、有渠道优势的传统照明企业 有很大优势，那些 转型慢的传统照明企业会死掉。所以未来下游LED企业也会面临着大 整合，绝大多数企业做不了规模，渠道 很贵又铺不起，铺少了又没效果，因此会给国内外大 厂做OEM或者ODM。
项目训练一：行业基本状况与增长分析
一、行业基本概况
LED是英文Light Emitting Diode的缩写，翻译为发光二 极管，它的基本结构是一块致 电发光的半导体材料，置于一 个有引线的架子上，然后四周用环氧树脂密封，能起到保护内 部芯线的作用，抗震性能好。
LED是一种新型的绿色光源产品，可以广泛运用于指示、 显示、装饰、背光源、普通照明和 城市夜景等领域，在同样 亮度下，耗电量仅为普通白炽灯的十分之一，寿命可以延长 100倍。
教育 卫生 新闻与出版业 广播、电视、电影和影视录音制作业 文化艺术业 综合
三、上市公司行业一般特征分析
（一）行业的市场类型分析
根据各行业的厂商数量、产品性质、厂商的价格控制能力和其他因素，可以把各行业 划分为完全竞争、 垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种市场类型，其特征如表所示。
特征 厂商数量
表
完全竞争 很多
LED产业界的摩尔定律指出，LED的价格每十年为原来的1/10，性能则提高20倍。 随着效率 的提升、出货量的增加导致规模效应显现，成本逐步下降，LED终端产品价格也 会下降到大众能 够接受的范围。
三、行业净资产收益率现状及其发展 趋势预测
目前整个细分行业中，芯片行业由于蓝宝石价格的上升以及成品价格的下跌，整体体 现为负 的毛利率，但是具有技术优势和规模效应的三安光电的净资产收益率在14%〜 15%，还是不错的。
轻丁_业产品、制成品 市场
项目训练一：行业基本状况与增长分析
一、行业基本概况
LED是英文Light Emitting Diode的缩写，翻译为发光二 极管，它的基本结构是一块致 电发光的半导体材料，置于一 个有引线的架子上，然后四周用环氧树脂密封，能起到保护内 部芯线的作用，抗震性能好。
LED是一种新型的绿色光源产品，可以广泛运用于指示、 显示、装饰、背光源、普通照明和 城市夜景等领域，在同样 亮度下，耗电量仅为普通白炽灯的十分之一，寿命可以延长 100倍。
教育 卫生 新闻与出版业 广播、电视、电影和影视录音制作业 文化艺术业 综合
三、上市公司行业一般特征分析
（一）行业的市场类型分析
根据各行业的厂商数量、产品性质、厂商的价格控制能力和其他因素，可以把各行业 划分为完全竞争、 垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种市场类型，其特征如表所示。
特征 厂商数量
表
完全竞争 很多
LED产业界的摩尔定律指出，LED的价格每十年为原来的1/10，性能则提高20倍。 随着效率 的提升、出货量的增加导致规模效应显现，成本逐步下降，LED终端产品价格也 会下降到大众能 够接受的范围。
三、行业净资产收益率现状及其发展 趋势预测
目前整个细分行业中，芯片行业由于蓝宝石价格的上升以及成品价格的下跌，整体体 现为负 的毛利率，但是具有技术优势和规模效应的三安光电的净资产收益率在14%〜 15%，还是不错的。
轻丁_业产品、制成品 市场
《证券投资分析讲义》PPT课件
13
四、证券市场筹资的特点 1.长期性、数量较大，且成本低、 手续简便； 2.可降低金融风险； 3.可增强对企业的制约。
14
第二节 我国发展证券市场的必要性
一、证券市场有助于我国企业转变经营机制 1.促进企业经营机制的转变 2.促进企业所有制结构的转变 3.促进企业融资方式的改革
15
二、证券市场有助于我国资源配置的 优化 1.证券市场扩大我国投资主体的范围 2.证券市场加速我国产业创新的步伐
• 2、基本的判断准则
IV D1
kg
• （1）、现金股利D越高，IV越高； • （2）股利增长率g越高，IV越高； • （3）市场利率越高，k越高，IV越低； • （4）证券风险越高，k越高，IV越低。
34
一、基本分析方法概述
• （二）、基本分析方法的内容 • 1、分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。 宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分
123获利能力指标计算公式1销售净利率2资产净利率3净资产收益率净利润销售收入净利润平均资产总额净利润年末净资产变现能力指标1流动比率2速动比率3保守速动比率4存货周转率存货周转天数5应收帐款周转率应收帐款周转天数流动资产流动负债流动资产存货流动负债现金短期债券应收款净额流动负债销售成本平均存货360存货周转率销售收入平均应收帐款360应收帐款周转率投资收益能力指标1每股收益2市盈率3股利支付率净利润优先股股息发行在外的普通股股数每股市价每股收益每股股利每股收益124负债比率计算公式1资产负债率2权益负债率3已获利息倍数负债总额资产总额负债总额所有者权益总额税息前利润利息费用经营效率1流动资产周转率2固定资产周转率3总资产周转率4主营业务增长率销售收入平均流动资产销售收入平均固定资产销售收入平均资产总额本期主营业务收入上期主营业务收入上期主营业务收入现金流量1现金到期债务比2现金流动负债比3销售现金比4每股营业现金净流5现金股利保障倍数6营运指数经营现金净流量本期到期的债务经营现金净流量流动负债经营现金净流量销售额经营现金净流量普通股股数每股营业现金净流量每股现金股利经营现金净流量经营所得现金125主要技术分析指标126技术分析是指直接对证券的市场行为进行分析据此预测证券价格的未来变动趋势
四、证券市场筹资的特点 1.长期性、数量较大，且成本低、 手续简便； 2.可降低金融风险； 3.可增强对企业的制约。
14
第二节 我国发展证券市场的必要性
一、证券市场有助于我国企业转变经营机制 1.促进企业经营机制的转变 2.促进企业所有制结构的转变 3.促进企业融资方式的改革
15
二、证券市场有助于我国资源配置的 优化 1.证券市场扩大我国投资主体的范围 2.证券市场加速我国产业创新的步伐
• 2、基本的判断准则
IV D1
kg
• （1）、现金股利D越高，IV越高； • （2）股利增长率g越高，IV越高； • （3）市场利率越高，k越高，IV越低； • （4）证券风险越高，k越高，IV越低。
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一、基本分析方法概述
• （二）、基本分析方法的内容 • 1、分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。 宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分
123获利能力指标计算公式1销售净利率2资产净利率3净资产收益率净利润销售收入净利润平均资产总额净利润年末净资产变现能力指标1流动比率2速动比率3保守速动比率4存货周转率存货周转天数5应收帐款周转率应收帐款周转天数流动资产流动负债流动资产存货流动负债现金短期债券应收款净额流动负债销售成本平均存货360存货周转率销售收入平均应收帐款360应收帐款周转率投资收益能力指标1每股收益2市盈率3股利支付率净利润优先股股息发行在外的普通股股数每股市价每股收益每股股利每股收益124负债比率计算公式1资产负债率2权益负债率3已获利息倍数负债总额资产总额负债总额所有者权益总额税息前利润利息费用经营效率1流动资产周转率2固定资产周转率3总资产周转率4主营业务增长率销售收入平均流动资产销售收入平均固定资产销售收入平均资产总额本期主营业务收入上期主营业务收入上期主营业务收入现金流量1现金到期债务比2现金流动负债比3销售现金比4每股营业现金净流5现金股利保障倍数6营运指数经营现金净流量本期到期的债务经营现金净流量流动负债经营现金净流量销售额经营现金净流量普通股股数每股营业现金净流量每股现金股利经营现金净流量经营所得现金125主要技术分析指标126技术分析是指直接对证券的市场行为进行分析据此预测证券价格的未来变动趋势
证券投资分析全部讲义
证券投资分析全部讲义第一章债券、基金及其他有价证券的价值学习目的和要求：除了股票外，债券、证券投资基金等也是差不多的投资工具。
通过本章的学习，我们要了解几种要紧的有价证券，把握有价证券的投资价值分析的方法。
在下一章中我们再介绍股票的价值分析。
知识要点：阻碍债券价值的因素、债券价值的运算方法、证券投资基金的投资价值分析、可转换债券和认股权证的价值分析。
第一节债券的价值分析一、阻碍债券价值的因素（一）内部因素1．期限一样来说，在其他条件不变的情形下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
2．票面利率债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。
在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。
然而，当市场利率下降时，它们增值的潜力也专门大。
3．流淌性流淌性是指债券能够随时变现的性质。
流淌性好的债券与流淌性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。
4．信用级别信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。
（二）外部因素1．基础利率在证券的投资价值分析中，基础利率一样是指无风险证券利率。
一样来说，短期政府债券风险最小，能够近似看作无风险证券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。
此外，银行的信用度专门高，这就使得银行存款的风险较低，况且银行利率应用广泛，因此基础利率也可参照银行存款利率来确定。
2．市场利率市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。
在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。
3．其他因素阻碍债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。
二、债券价值的运算公式（一）货币的终值与现值简便起见，假定债券不存在信用风险，同时不考虑通货膨胀对债券收益的阻碍，从而对债券的估价能够集中于时刻的阻碍上。
使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的，该价值被称为货币的时刻价值。
假定当前使用一笔金额为P0的货币按某种利率投资一定期限，投资期末连本带利累计收回货币金额为Pn，那么称P0为该笔货币（或该项投资）的现值（即现在价值），称Pn为该笔货币（该项投资）的终值（即期末价值）。
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证券投资分析
第二节 上市公司行业一般特 征分析
行业一般特征分析主要从行业 的市场类型、行业的经济周期、行 业的生命周期三方面进行分析。
一、市场类型分析
根据各行业的厂商数量、产品性质、 厂商的价格控制能力和其它一些因素， 可以把各行业划分为完全竞争、垄断竞 争、寡头垄断和完全垄断四种市场类型， 其特征如下表：
小组讨论
全班分四个小组，讨论毕业后的未来五 年内，自己最希望买的东西是什么？自 己的钱在满足基本生活后，主要会花到 什么地方？最后统计一下整个班级年轻 人未来花钱会主要花到哪里？就统计结 果发表自己对这些行业的看法。
第四节 行业分析的方法
一、历史资料分析法
（一）转导法 （二）回归分析法
1、一元线性回归分析法 2、化曲线为直线的回归 （三）时间序列分析法
从行业与经济周期的关系看，有增长性行业、周期性行 业、防御性行业、增长/周期性行业。其中增长性行业与 经济周期的波动关系不大，因此这是一个值得高度重视 的行业，特别是牛市时，这个行业的股票价格往往表现 地比其他行业好。防御性行业收益稳定，由于经常有较 丰厚的分红，因此在熊市时股价表现要好于其他行业。 因此，我们可以在牛市时进入高增长行业，在熊市时进 入防御性行业，根据不同行业在经济周期的不同阶段盈 利表现不同，选择与经济周期性相关的行业。
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二、行业的周期性
行业景气状况变动与国民经济总体 的变动是有关系的，但关系密切的程度 又不一样，据此可以将行业分为：
增长性行业。 周期性行业。 防御性行业。 增长/周期性行业。
三、行业的生命周期
后工业化社会 重工业化社会 轻工业化社会 农业化社会 图3-1
如图3--1所示，随着人类的进步，整个 人类社会的产业结构也在不断地升级换 代。随着产业的升级换代，行业也和产 品的生命周期一样存在着生命周期。
从市场类型看，完全垄断类型的公 用事业股在合理价位时适合超长期投资。 如巴菲特就喜欢选这类股票。
市场类型分析表
特征 厂商数量 产品差异情况
完全竞争 很多 同质 无差异
价格控制能力
生产要素的流 动
没有 自由流动
典型行业
初级产品市场
垄断竞争
寡头垄断
较多
很少
同种产品在质 量、包装、牌 号、或销售条 件方面的差异
2、行业有完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断 四种类型，其中完全竞争型的行业厂商数量很多，产 品同质，没有价格控制能力，竞争非常激烈，因此这 样的行业也是不稳定的行业。完全垄断的行业，只有 一家企业，产品具有独特性，企业对价格有相当大的 控制力，因此也是经营比较稳定的行业。由于引入竞 争，我国目前没有真正完全垄断的行业，但是自来水、 电力等公用事业行业还是接近完全垄断的行业。其余 行业介于两者之间。
A、 农、林、牧、渔业 B、 采矿业 C、 制造业 D、 电力、燃气及水的生产和供 应业
E、 建筑业 F、 交通运输、仓储和邮政业 G、 信息传输、计算机服务和软 件业
H、 批发和零售业 I、 住宿和餐饮业 J、 金融业
K、 房地产业 L、 租赁和商务服务业 M、 科学研究、技术服务与地质 勘探业
N、 水利、环境和公共设施管理 业
同质，或略有 差异
较小
较大
流动性较大
较小
完全垄断 一个 独特产品
相当大 没有
轻工业产品、 制成品的市场
资本密集型、 技术密集型产 品，如钢铁、 汽车，以及少 数储量集中的 矿产品如石油 等的市场
国营铁路、邮 电、公用事业 （如发电厂、 煤气公司、自 来水公司）和 某些资本、技 术高度密集型 或稀有金属矿 产开采等行业
第一节 行业分析概述
二、行业划分的方法
（一） 我国国民经济的行业分类
2002年我国推出《国民经济行业分类》国家标准 （GB/T4754-2002），标准共有行业门类20个，行业 大类95个，行业中类396个，行业小类913个，基本反 映出我国目前行业结构状况。
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其中大的门类从A到T分别为：
O、 居民服务和其他服务业 P、 教育 Q、 卫生、社会保障和社会福利 业
R、 文化、体育和娱乐业 S、 公共管理和社会组织 T、 国际组织
（二）、我国上市公司的行业分类
中国证监会于2001年4月4日公布了《上市公 司行业分类指引》。由于该指引早于2002年的 国家标准，所以该指引是以中国国家统计局 《国民经济行业分类与代码》（国家标准 GB/T4754-94）为主要依据结合联合国国际标 准产业分类等制定而成的。该指引将上市公司 分为13个门类，90个大类，288个中类。有关 分类可以通过各个证券网站的数据资料栏目了 解。
第三章 行业分析
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知识要求
通过本章学习，了解 公司行业类型、行业 的经济周期和生命周 期，掌握影响行业兴 衰的影响因素。
技能要求
通过本章学习，要求学员能够掌握行 业分析方法中的转导法、回归分析法、 时间序列分析法，利用历史资料的数据 进行中长期的预测。掌握综合分析的方 法，能够综合各研究机构的行业分析报 告，得出自己的结论。
投资者可根据投资偏好选择投资品种， 从做波段角度思考，选择成长与稳定两 个时期的行业较好。
第三节 影响行业兴衰的主要因素
一、技术进行对行业的影响。 二、政府的产业政策。 三、社会倾向与市场需求。 四、经济全球化
技术进步对行业的影响
1、信息技术。 2、生物技术。 3、材料技术。 4、能源技术。 5、空间技术。
二、行业分析研究报告示例
1、软件行业的市场容量、市场细分与 销售增长分析 2、行业利润率状况 3、行业政策导向 4、竞争以及加入WTO后的影响
本章主要观点如下：
1、行业分析是属于介于宏观经济分析与公司分析之间 的中观层次的分析，目前我国证券市场的行业分类是 参照1994年的国家标准进行分类的。
二、综合分析法
第五节 行业分析的内容
一、行业分析的内容ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ二、行业分析研究报告示例
一、行业分析的内容
1、行业的基本状况分析 2、行业的市场容量、销售增长率现状及 趋势预测 3、行业的毛利率、净资产收益率现状及 其发展趋势预测 4、国际竞争对行业的影响 5、机会与风险的分析
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