证券投资分析课件第三章证券投资行业分析说课讲解

2020/5/25
证券投资分析
第二节 上市公司行业一般特 征分析
行业一般特征分析主要从行业 的市场类型、行业的经济周期、行 业的生命周期三方面进行分析。
一、市场类型分析
根据各行业的厂商数量、产品性质、 厂商的价格控制能力和其它一些因素， 可以把各行业划分为完全竞争、垄断竞 争、寡头垄断和完全垄断四种市场类型， 其特征如下表：
小组讨论
全班分四个小组，讨论毕业后的未来五 年内，自己最希望买的东西是什么？自 己的钱在满足基本生活后，主要会花到 什么地方？最后统计一下整个班级年轻 人未来花钱会主要花到哪里？就统计结 果发表自己对这些行业的看法。
第四节 行业分析的方法
一、历史资料分析法
（一）转导法 （二）回归分析法
1、一元线性回归分析法 2、化曲线为直线的回归 （三）时间序列分析法
从行业与经济周期的关系看，有增长性行业、周期性行 业、防御性行业、增长/周期性行业。其中增长性行业与 经济周期的波动关系不大，因此这是一个值得高度重视 的行业，特别是牛市时，这个行业的股票价格往往表现 地比其他行业好。防御性行业收益稳定，由于经常有较 丰厚的分红，因此在熊市时股价表现要好于其他行业。 因此，我们可以在牛市时进入高增长行业，在熊市时进 入防御性行业，根据不同行业在经济周期的不同阶段盈 利表现不同，选择与经济周期性相关的行业。
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二、行业的周期性
行业景气状况变动与国民经济总体 的变动是有关系的，但关系密切的程度 又不一样，据此可以将行业分为：
增长性行业。 周期性行业。 防御性行业。 增长/周期性行业。
三、行业的生命周期
后工业化社会 重工业化社会 轻工业化社会 农业化社会 图3-1
如图3--1所示，随着人类的进步，整个 人类社会的产业结构也在不断地升级换 代。随着产业的升级换代，行业也和产 品的生命周期一样存在着生命周期。
从市场类型看，完全垄断类型的公 用事业股在合理价位时适合超长期投资。 如巴菲特就喜欢选这类股票。
市场类型分析表
特征 厂商数量 产品差异情况
完全竞争 很多 同质 无差异
价格控制能力
生产要素的流 动
没有 自由流动
典型行业
初级产品市场
垄断竞争
寡头垄断
较多
很少
同种产品在质 量、包装、牌 号、或销售条 件方面的差异
2、行业有完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断 四种类型，其中完全竞争型的行业厂商数量很多，产 品同质，没有价格控制能力，竞争非常激烈，因此这 样的行业也是不稳定的行业。完全垄断的行业，只有 一家企业，产品具有独特性，企业对价格有相当大的 控制力，因此也是经营比较稳定的行业。由于引入竞 争，我国目前没有真正完全垄断的行业，但是自来水、 电力等公用事业行业还是接近完全垄断的行业。其余 行业介于两者之间。
A、 农、林、牧、渔业 B、 采矿业 C、 制造业 D、 电力、燃气及水的生产和供 应业
E、 建筑业 F、 交通运输、仓储和邮政业 G、 信息传输、计算机服务和软 件业
H、 批发和零售业 I、 住宿和餐饮业 J、 金融业
K、 房地产业 L、 租赁和商务服务业 M、 科学研究、技术服务与地质 勘探业
N、 水利、环境和公共设施管理 业
同质，或略有 差异
较小
较大
流动性较大
较小
完全垄断 一个 独特产品
相当大 没有
轻工业产品、 制成品的市场
资本密集型、 技术密集型产 品，如钢铁、 汽车，以及少 数储量集中的 矿产品如石油 等的市场
国营铁路、邮 电、公用事业 （如发电厂、 煤气公司、自 来水公司）和 某些资本、技 术高度密集型 或稀有金属矿 产开采等行业
第一节 行业分析概述
二、行业划分的方法
（一） 我国国民经济的行业分类
2002年我国推出《国民经济行业分类》国家标准 （GB/T4754-2002），标准共有行业门类20个，行业 大类95个，行业中类396个，行业小类913个，基本反 映出我国目前行业结构状况。
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其中大的门类从A到T分别为：
O、 居民服务和其他服务业 P、 教育 Q、 卫生、社会保障和社会福利 业
R、 文化、体育和娱乐业 S、 公共管理和社会组织 T、 国际组织
（二）、我国上市公司的行业分类
中国证监会于2001年4月4日公布了《上市公 司行业分类指引》。由于该指引早于2002年的 国家标准，所以该指引是以中国国家统计局 《国民经济行业分类与代码》（国家标准 GB/T4754-94）为主要依据结合联合国国际标 准产业分类等制定而成的。该指引将上市公司 分为13个门类，90个大类，288个中类。有关 分类可以通过各个证券网站的数据资料栏目了 解。
第三章 行业分析
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知识要求
通过本章学习，了解 公司行业类型、行业 的经济周期和生命周 期，掌握影响行业兴 衰的影响因素。
技能要求
通过本章学习，要求学员能够掌握行 业分析方法中的转导法、回归分析法、 时间序列分析法，利用历史资料的数据 进行中长期的预测。掌握综合分析的方 法，能够综合各研究机构的行业分析报 告，得出自己的结论。
投资者可根据投资偏好选择投资品种， 从做波段角度思考，选择成长与稳定两 个时期的行业较好。
第三节 影响行业兴衰的主要因素
一、技术进行对行业的影响。 二、政府的产业政策。 三、社会倾向与市场需求。 四、经济全球化
技术进步对行业的影响
1、信息技术。 2、生物技术。 3、材料技术。 4、能源技术。 5、空间技术。
二、行业分析研究报告示例
1、软件行业的市场容量、市场细分与 销售增长分析 2、行业利润率状况 3、行业政策导向 4、竞争以及加入WTO后的影响
本章主要观点如下：
1、行业分析是属于介于宏观经济分析与公司分析之间 的中观层次的分析，目前我国证券市场的行业分类是 参照1994年的国家标准进行分类的。
二、综合分析法
第五节 行业分析的内容
一、行业分析的内容ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ二、行业分析研究报告示例
一、行业分析的内容
1、行业的基本状况分析 2、行业的市场容量、销售增长率现状及 趋势预测 3、行业的毛利率、净资产收益率现状及 其发展趋势预测 4、国际竞争对行业的影响 5、机会与风险的分析
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