汇率风险及管理
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1、资产保值百度文库—基本要求
2、资产增值 3、最小成本——以最小的风险管理成本换取汇 率风险的最佳处理。
2018/12/20
2018/12/20
（3）国际筹资 例：中国某金融机构某年1月在日本东京发行一笔债券。 债券货币单位为日元，发行总额为100亿日元，年利率为8.7%， 期限12年，到期还本付息总额204.4亿日元。根据当时外汇管 理体制和其他情况，该金融机构到期清偿日元时需用美元购买 日元，发行日元债券时美元兑日元汇率为1：222.22，清偿时 美元兑日元汇率下跌为109.89,日元兑美元汇率上涨幅度高达 102%，从而使中国某金融机构蒙受了102%（以美元计）的经 济损失。 分析：中国该金融机构在国际金融市场发行日元债券，是一种 筹资行为，实际上属于债务人，当清偿时，日元兑美元汇率上 涨，导致该金融机构支付更多的美元而蒙受经济损失。 结论：对筹资者而言，当清偿时，筹资的货币（计价货币）兑 本国货币升值，会使其受损；当清偿时，筹资的货币（计价货 币）兑本国货币贬值，会使其受益。
2018/12/20
（4）国际投资 例：中国某公司于9月向澳大利亚进行直接投资所使用的实物资 本和货币资本以澳大利亚元计值为4000万澳元。投资后的第一年税 后利润700万澳元，这些利润全部以美元汇回本国。澳大利亚元兑美 元的即期汇率在投资日为0.8456,到1年后的利润收回日，澳大利亚元
兑美元下跌为0.6765,下跌幅度为20%，导致该公司蒙受20%（以美
2018/12/20
汇率风险
思考：在前面的例子中，为什么会造成这么大的损失？ 在进口业务中，本国企业需要对外支付外汇，就需要 用本国货币去购买外汇来支付，若外汇在签定合同后涨价，
企业就要多支付人民币去购买，若跌价，企业所需支付的
人民币就比签定合同时少。这就是汇率风险，是由外汇汇 率的变化所造成的。 汇率风险：一个经济实体或者个人，在一定时期内以外币 计价的资产与负债，因外汇汇率而引起的其价值的上涨或 下跌的不利变化的可能性。又成为外汇风险。
经济风险
1、含义：非预期的外汇汇率发生变动，从而引起的在 未来一定时期以内以本币衡量的收益减少的潜在风险。
2.特点：从整体上的预测，取决于预测能力，往往比
交易风险更重要。
2018/12/20
会计风险
1、含义：经济实体在将各种外币的资产负债转换成记账货币的会计业
务处理中，由于汇率的变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额的 变化，出现账面损失的可能性。
2018/12/20
总结：三种风险的区别
区别点 经济风险 交易风险 会计风险
发生的时间
预测企业未来收益
经营过程中
经营结果
造成的损益的真实性
潜在的
真实的
账面的
衡量损益的角度
企业整体
单笔的交易
母公司
衡量风险的时间
长期的
一次性的
一次性的
损益的表现形式
动态性和主观性
客观性
客观性
2018/12/20
汇率风险的管理原则
汇率风险及管理
2018/12/20
算一算： 中国某企业与外商签定商品进口合同，金额为2500 万欧元，一年后付款。签定合同时汇率为100欧元兑 714.38元人民币，付款时，汇率为100欧元兑951.34元人
民币。该公司就这一笔进口业务，损失多少？
为什么一笔生意就损失这么多？ 是汇率风险造成的。什么是汇率风险？哪些情况下 会碰到汇率风险？怎样防范呢？
2018/12/20
总结：交易风险的主要表现
交易方 进口方 非贸易付汇方 债务方 空头 出口方 非贸易收汇方 债权方 多头 银行需卖出此种外汇 应收方 受益（换汇成本减少） 受损（换汇成本增加） 银行需买入此种外汇 应付方 受损（换汇成本增加） 受益（换汇成本减少） 计价货币升值 计价货币贬值
2018/12/20
2018/12/20
注意： 1.风险是事物的不确定性，汇率风险也是一种不确定状态，是事物发生 的可能性； 2.汇率风险产生的直接原因是汇率的变动； 3.汇率风险的构成有两个要素：一是存在不同货币的兑换（价值风险）， 二是收付的时间差（时间风险）； 4.受险部分：直接承受汇率风险的外汇金额。 A、直接受险部分：一家企业、银行或个人因进行外汇交易所产生的具 体的可确定的汇率风险金额。分为两种情况： 一是“敞口头寸”：以外币计价的资产和负债不相等时，出现一部分外 币资产或负债受汇率变动的影响。 例如在某日的外汇交易中，银行卖出100万美元，买进150万美元，其受 险部分是50万元。 二是“期限缺口”，也称“不对应缺口”：以外币计价的资产和负债的 期限不同。如银行卖出200万美元的6个月远期外汇，同时买进200万美 元的3个月远期外汇。 B、间接受险部分：企业、银行或个人因汇率变化所带来的广泛风险， 受险部分无法确定具体金额。 本章主要学习直接受险部分。
2018/12/20
（2）国际借贷 例：我国政府利用日本政府贷款，还款须还日元，到还本付
息时，日元兑人民币的汇率上升，意味着我国在还款时要支付比
借款时更多的人民币来还款，从而蒙受损失。但若反过来，日元
兑人民币汇率下跌，还款人则会受益。
结论：对于债务人而言，还款时，还款货币兑本国货币升值，会 受损，还款货币兑本国货币贬值，则受益；对于债权人而言，情 况正好相反。
2018/12/20
汇率风险的种类
以风险的来源及最终的影响程度为依据可将汇率风险划分 为交易风险、经济风险和会计风险。以下我们依次作介绍 。
交易风险 经济风险
会计风险
2018/12/20
交易风险
1、含义：一个经济实体或个人在以外币计价的国际经贸活动 中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值的变 化，从而蒙受实际损失的可能性。 2.主要表现：凡涉及外币计算或收付的任何商业活动或投资行 为都会产生交易风险。
具体表现在如下几方面：
2018/12/20
（1）对外贸易 如在开篇的例子中，由于从签定合同到付款有一年的时间间隔，这
期间，欧元兑人民币的汇率上涨，我国企业作为进口方，在欧元汇率
上涨的情况下，需要支付比签定合同时更多的人民币去换取欧元支付
给对方，买入外汇的成本增加，蒙受经济损失。但若反过来，欧元兑
人民币汇率下跌，该企业则会受益。 结论：对于进口商而言，计价货币兑本国货币升值，会受损，计价货 币兑本国货币贬值，则受益；对于出口商而言，情况正好相反。
当汇率发生变化时，即使企业的外币资产负债数额没发生变化，
但在会计账目上，由于要将外币折算或转化为记账货币，记账货币的 树木会发生变化，有可能给企业带来账面上的损失。
这将影响企业向股东或社会公开营业报告书的结果，可能影响股
票价格的变化。 2.特点：多发生在跨国的母公司与子公司之间。因为跨国企业需要根
据某些会计准则，将以外币表示的资产和负债划算成以母国货币表示
的资产和负债，以编制企业财务报表。不是真实的损失，是账面上的 损失。
2018/12/20
例：德国某跨国电脑公司，在加拿大有一子公司，某年10月5日，该 子公司在加拿大购入一批零件，货款为20万加元，以支票支付，全 部入库。该年12月31日是会计结算日，这批零件未出库使用。而从 零件购入日（10月5日）到会计计算日（12月31日），加元对欧元 的汇率下跌4%，这批零件在账面上出现1.11万欧元的折算损失。
2018/12/20
例：日本某银行在某年某日分别买入1月期10万美元和卖出同样期限 的8万美元，当时美元兑日元汇率为1：100。若1个月后美元兑日元汇 率为1：90，该银行承担了什么风险？ 分析：该银行处于美元的多头，银行要平衡头寸，卖出同样期限美元 的多头部分，若该银行不采取应对措施，1个月后美元兑日元汇率下跌， 卖出美元时，获得的日元数额相对少，则蒙受经济损失。该银行承担 了交易风险。 结论：在外汇收付或者办理外汇买卖交易时，如果对某种货币留下风 险敞口，很容易受到汇率风险造成的损失。
元计）的经济损失。 分析：中国公司向澳大利亚进行直接投资，实际上属于债权人。
结论：对于投资者而言，由于投资的货币兑本国货币贬值，使投资
者折合较少的本币，使投资收益减少，甚至出现投资大于收益的情 况，从而蒙受经济损失。
2018/12/20
（5）外汇买卖 主要表现为银行所面临的外汇头寸的风险。 外汇头寸：在某个时点上以外币表示的债权（资产）和债务 （负债）的差额。一般为外汇银行在营业日结束后买卖各种外币 的净余额。分为多头、空头和平衡头寸三种情况。 多头，也叫超买，银行的外汇买入额大于卖出额，出现持有额 净增加，面临此种外汇汇率下跌的风险。 空头，也叫超卖，银行的外汇卖出额大于买入额，出现持有额 净减少，面临此种外汇汇率上升的风险。 平衡头寸，银行外汇卖进和卖出的金额相等，汇率风险为零。 因此，银行在外汇经营中采取“买卖平衡”的原则，银行管 理汇率风险主要方法是如何使外汇头寸的持有额为零。
2、资产增值 3、最小成本——以最小的风险管理成本换取汇 率风险的最佳处理。
2018/12/20
2018/12/20
（3）国际筹资 例：中国某金融机构某年1月在日本东京发行一笔债券。 债券货币单位为日元，发行总额为100亿日元，年利率为8.7%， 期限12年，到期还本付息总额204.4亿日元。根据当时外汇管 理体制和其他情况，该金融机构到期清偿日元时需用美元购买 日元，发行日元债券时美元兑日元汇率为1：222.22，清偿时 美元兑日元汇率下跌为109.89,日元兑美元汇率上涨幅度高达 102%，从而使中国某金融机构蒙受了102%（以美元计）的经 济损失。 分析：中国该金融机构在国际金融市场发行日元债券，是一种 筹资行为，实际上属于债务人，当清偿时，日元兑美元汇率上 涨，导致该金融机构支付更多的美元而蒙受经济损失。 结论：对筹资者而言，当清偿时，筹资的货币（计价货币）兑 本国货币升值，会使其受损；当清偿时，筹资的货币（计价货 币）兑本国货币贬值，会使其受益。
2018/12/20
（4）国际投资 例：中国某公司于9月向澳大利亚进行直接投资所使用的实物资 本和货币资本以澳大利亚元计值为4000万澳元。投资后的第一年税 后利润700万澳元，这些利润全部以美元汇回本国。澳大利亚元兑美 元的即期汇率在投资日为0.8456,到1年后的利润收回日，澳大利亚元
兑美元下跌为0.6765,下跌幅度为20%，导致该公司蒙受20%（以美
2018/12/20
汇率风险
思考：在前面的例子中，为什么会造成这么大的损失？ 在进口业务中，本国企业需要对外支付外汇，就需要 用本国货币去购买外汇来支付，若外汇在签定合同后涨价，
企业就要多支付人民币去购买，若跌价，企业所需支付的
人民币就比签定合同时少。这就是汇率风险，是由外汇汇 率的变化所造成的。 汇率风险：一个经济实体或者个人，在一定时期内以外币 计价的资产与负债，因外汇汇率而引起的其价值的上涨或 下跌的不利变化的可能性。又成为外汇风险。
经济风险
1、含义：非预期的外汇汇率发生变动，从而引起的在 未来一定时期以内以本币衡量的收益减少的潜在风险。
2.特点：从整体上的预测，取决于预测能力，往往比
交易风险更重要。
2018/12/20
会计风险
1、含义：经济实体在将各种外币的资产负债转换成记账货币的会计业
务处理中，由于汇率的变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额的 变化，出现账面损失的可能性。
2018/12/20
总结：三种风险的区别
区别点 经济风险 交易风险 会计风险
发生的时间
预测企业未来收益
经营过程中
经营结果
造成的损益的真实性
潜在的
真实的
账面的
衡量损益的角度
企业整体
单笔的交易
母公司
衡量风险的时间
长期的
一次性的
一次性的
损益的表现形式
动态性和主观性
客观性
客观性
2018/12/20
汇率风险的管理原则
汇率风险及管理
2018/12/20
算一算： 中国某企业与外商签定商品进口合同，金额为2500 万欧元，一年后付款。签定合同时汇率为100欧元兑 714.38元人民币，付款时，汇率为100欧元兑951.34元人
民币。该公司就这一笔进口业务，损失多少？
为什么一笔生意就损失这么多？ 是汇率风险造成的。什么是汇率风险？哪些情况下 会碰到汇率风险？怎样防范呢？
2018/12/20
总结：交易风险的主要表现
交易方 进口方 非贸易付汇方 债务方 空头 出口方 非贸易收汇方 债权方 多头 银行需卖出此种外汇 应收方 受益（换汇成本减少） 受损（换汇成本增加） 银行需买入此种外汇 应付方 受损（换汇成本增加） 受益（换汇成本减少） 计价货币升值 计价货币贬值
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2018/12/20
注意： 1.风险是事物的不确定性，汇率风险也是一种不确定状态，是事物发生 的可能性； 2.汇率风险产生的直接原因是汇率的变动； 3.汇率风险的构成有两个要素：一是存在不同货币的兑换（价值风险）， 二是收付的时间差（时间风险）； 4.受险部分：直接承受汇率风险的外汇金额。 A、直接受险部分：一家企业、银行或个人因进行外汇交易所产生的具 体的可确定的汇率风险金额。分为两种情况： 一是“敞口头寸”：以外币计价的资产和负债不相等时，出现一部分外 币资产或负债受汇率变动的影响。 例如在某日的外汇交易中，银行卖出100万美元，买进150万美元，其受 险部分是50万元。 二是“期限缺口”，也称“不对应缺口”：以外币计价的资产和负债的 期限不同。如银行卖出200万美元的6个月远期外汇，同时买进200万美 元的3个月远期外汇。 B、间接受险部分：企业、银行或个人因汇率变化所带来的广泛风险， 受险部分无法确定具体金额。 本章主要学习直接受险部分。
2018/12/20
（2）国际借贷 例：我国政府利用日本政府贷款，还款须还日元，到还本付
息时，日元兑人民币的汇率上升，意味着我国在还款时要支付比
借款时更多的人民币来还款，从而蒙受损失。但若反过来，日元
兑人民币汇率下跌，还款人则会受益。
结论：对于债务人而言，还款时，还款货币兑本国货币升值，会 受损，还款货币兑本国货币贬值，则受益；对于债权人而言，情 况正好相反。
2018/12/20
汇率风险的种类
以风险的来源及最终的影响程度为依据可将汇率风险划分 为交易风险、经济风险和会计风险。以下我们依次作介绍 。
交易风险 经济风险
会计风险
2018/12/20
交易风险
1、含义：一个经济实体或个人在以外币计价的国际经贸活动 中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值的变 化，从而蒙受实际损失的可能性。 2.主要表现：凡涉及外币计算或收付的任何商业活动或投资行 为都会产生交易风险。
具体表现在如下几方面：
2018/12/20
（1）对外贸易 如在开篇的例子中，由于从签定合同到付款有一年的时间间隔，这
期间，欧元兑人民币的汇率上涨，我国企业作为进口方，在欧元汇率
上涨的情况下，需要支付比签定合同时更多的人民币去换取欧元支付
给对方，买入外汇的成本增加，蒙受经济损失。但若反过来，欧元兑
人民币汇率下跌，该企业则会受益。 结论：对于进口商而言，计价货币兑本国货币升值，会受损，计价货 币兑本国货币贬值，则受益；对于出口商而言，情况正好相反。
当汇率发生变化时，即使企业的外币资产负债数额没发生变化，
但在会计账目上，由于要将外币折算或转化为记账货币，记账货币的 树木会发生变化，有可能给企业带来账面上的损失。
这将影响企业向股东或社会公开营业报告书的结果，可能影响股
票价格的变化。 2.特点：多发生在跨国的母公司与子公司之间。因为跨国企业需要根
据某些会计准则，将以外币表示的资产和负债划算成以母国货币表示
的资产和负债，以编制企业财务报表。不是真实的损失，是账面上的 损失。
2018/12/20
例：德国某跨国电脑公司，在加拿大有一子公司，某年10月5日，该 子公司在加拿大购入一批零件，货款为20万加元，以支票支付，全 部入库。该年12月31日是会计结算日，这批零件未出库使用。而从 零件购入日（10月5日）到会计计算日（12月31日），加元对欧元 的汇率下跌4%，这批零件在账面上出现1.11万欧元的折算损失。
2018/12/20
例：日本某银行在某年某日分别买入1月期10万美元和卖出同样期限 的8万美元，当时美元兑日元汇率为1：100。若1个月后美元兑日元汇 率为1：90，该银行承担了什么风险？ 分析：该银行处于美元的多头，银行要平衡头寸，卖出同样期限美元 的多头部分，若该银行不采取应对措施，1个月后美元兑日元汇率下跌， 卖出美元时，获得的日元数额相对少，则蒙受经济损失。该银行承担 了交易风险。 结论：在外汇收付或者办理外汇买卖交易时，如果对某种货币留下风 险敞口，很容易受到汇率风险造成的损失。
元计）的经济损失。 分析：中国公司向澳大利亚进行直接投资，实际上属于债权人。
结论：对于投资者而言，由于投资的货币兑本国货币贬值，使投资
者折合较少的本币，使投资收益减少，甚至出现投资大于收益的情 况，从而蒙受经济损失。
2018/12/20
（5）外汇买卖 主要表现为银行所面临的外汇头寸的风险。 外汇头寸：在某个时点上以外币表示的债权（资产）和债务 （负债）的差额。一般为外汇银行在营业日结束后买卖各种外币 的净余额。分为多头、空头和平衡头寸三种情况。 多头，也叫超买，银行的外汇买入额大于卖出额，出现持有额 净增加，面临此种外汇汇率下跌的风险。 空头，也叫超卖，银行的外汇卖出额大于买入额，出现持有额 净减少，面临此种外汇汇率上升的风险。 平衡头寸，银行外汇卖进和卖出的金额相等，汇率风险为零。 因此，银行在外汇经营中采取“买卖平衡”的原则，银行管 理汇率风险主要方法是如何使外汇头寸的持有额为零。