上海世博会投融资方案设计原则

世博会项目财务顾问建议书

前言

承办2010年世博会，是市政府未做大做强会展业，发展现代服务业，促进新一轮经济发展的重大战略决策，而世博会成功的举办也必将使人于人、人于城市、人于自然之间更加和谐，从而推动21世纪经济、社会和人全面可持续发展。

目前，世博会的筹办镇处于前期规划阶段，而投融资方案的设计是所有前期工作中非常重要的课题之一。

巨大的建设资金投入，需要设计出合理的投融资方案，以最大程度的降低筹资成本。

同时，国家宏观政策和金融成册正在加速变革，一些新的投融资工具和手段在不断出现，因此，为了有效降低融资成本，前瞻性的设计投融资方案显得非常必要。

银行多年来业始终如一支持市的发展建设，并具有为市重大项目建设提供融自顾问和各项金融服务的丰富经验。

持此我行基于目前掌握的信息，以及对2010年世博会的初步理解，依据市领导的指示精神和国际展览局（BIE）的规则要求，特为2010年世博会精心设计了本投融资方案顾问建议书，供有关领导参考。

一．投融资方案设计的的基本原则。

1．投资多元化原则

世博会整体投资额巨大，开发、建设任务繁重，为了提高效率，有

必要引入民间投资，实现投资主体多元化。

2．建设资金延时投入原则

由于项目中投资大，世博会有关公司的建设资金筹集任务繁重。因此，投融资方案的设计，应尽量延迟世博会有关公司的建设资金现金流出，改为在建成后的较长期限的逐年支出。

3．降低融资成本原则

由于开发资金总量巨大，在建设前期以基础设施投资为主，整个世博会的财务状况在较长时期很难大达到平衡，所以，降低融资成本世在的迫切要求。

4．可操作性和简便性原则

本方案所设计的投融资品种还具备可操作性和简便性的特点，包括投融资主体资格、融资渠道、时间进度等多方面的显示可行性，以确保世博会建设的顺利进行。

5．创新性原则

世博会是市的战略项目，社会影响极大，同时，由于融资金额较大，所以有必要在融资模式、融资渠道等方面作有益的探索和创新。6．前瞻性原则

世博会建设是一个比较长，滚动开发过程，同时，我国目前还处于经济转轨时期，随着我国加入WTO，金融自由化将加快进度，金融政策将更加宽松，国外先进的融资理念和融资品种在本项目的应用将成为可能，所以，在设计本项目的融资方案时要前瞻性地考虑到我国金融自由化的趋势。

二．投融资方案的总体设想

根据以上原则，我行提出世博会整体投融资方案如下：

1．社会化多元股权融资：按照项目区分理论，可经营性项目采用“BOT 模式”进行社会投资者招商；非经营性项目，采用“BT模式”进行

社会投资者招商。

2．多渠道债权融资：土地储备专项贷款+票据融资+和个人集合委贷+信托计划+世博建设债券+过桥贷款+银团贷款+其它融资品种

三．社会化多元股权融资方案主要容

（一）社会化融资的必要性分析

1．举出设施建设先行核世博会现金流量滞后矛盾，决定了世博会有关公司的现金流量在开发前期很难平衡。

2．常规的融资渠道不能满足基础设施建设跨越式发展之需求，主要表现在：

➢政府的财力支持有限

➢世博会有关公司直接向银行大规模的借款将受到自身财务实力的制约，一旦达到负债临界线，将直接影响到市博会有关公司的

可持续发展。

➢上市融资等限制条件太多，短期操作性不强；外国政府贷款、出口信贷、国际金融组织贷款等融资渠道也有较多限制。

所以，紧紧依靠世博会有关公司的自身力量和政府财力及其它传统融资渠道和融资模式，将不能满足世博会建设的需要。开展社会化融资，进行投资者上市较好的选择。

（二）社会化融资的可行性分析

1．社会化融资已经在取得了成功的经验

从2000年开始，加快基础建设投融资改革创新，改变以前的政

府性公司直接负债建设模式，充分运用市场机制，采取多样化

的投融资模式，进行社会投资者招商。经过3年的实践，在基

础设施投融资改革方面形成了成功经验，主要表现在：

➢投资者招商模式多种多样：包括BOT, BT, TOT, 合资等形式。

➢运用领域越来越广：从现金流量自我平衡的项目，扩大到现金流量不充分的项目，甚至没有现金流量的基础设施项目建

设领域，如绿化建设（浦东外环线绿带项目）、文体设施（南

汇体育场项目）等。

➢市场化程度越来越深。如在轨道交通建设领域，全面推行了投资，建设、营运河监管“四分开体制”，在项目建设管理

领域和营运领域也引入了市场竞争机制。

➢招商层次从市级项目推广到区级项目。

2．海已经形成了比较完善的投资者市场

自从2000年开始大规模地推出公共基础设施投资者招商以来，已经形成了一支涉及不同所有制、不同行业类别的投资者队伍（具

体参见附件）

3.世博会的自身优势

世博会是举国瞩目的盛会，具有品牌优势：高起点规划和良好的发展前景，给投资者提供了很好的盈利想象空间;同时世博会有关公

司具有较强的资本金实力。这些构成了世博会建设项目投资者招商

的坚实基础。

（三）世博会建设社会化融资的方案建议

1．总体方案建议

运用项目区分理论，对于经营性（准经营性）项目按照BOT模式进

行投资者招商；对于非经营性项目按照BT模式进行投资者招商。

2．方案说明

所谓项目区分理论就是将项目区分为经营性与非经营性，根据

项目属性决定项目的投资主体、运作模式、资金渠道及权益归

属等。就世博会有关公司各类建设项目而言，可按投资项目有

无收费机制及资金流入分成三类：

世博会建设项目区分和投资者招商模式