汽车：半导体与精密零部件和电子控制细分领域业绩增速居前 荐4股

中期投资观点： （1）制造升级：寻找纵向渐进式智能化改造机会。3C、锂电自动化设备、物流机器人等 精密度要求较高的细分行业需求旺盛。智能仓储和物流市场发展空间较大。工业软件和系统解 决方案市场空间广阔。智能制造市场发展硬件先于软件，软件市场空间大于硬件。产业链把握 一纵一横，重点关注拥有技术优势的核心零部件供应商和综合解决方案供应商。主要推荐标的： 诺力股份；伊之密；正业科技；麦格米特。 （2）新能源汽车：新能源汽车产业链重点上游原材料行业，以及市场竞争格局相对较好 的细分行业。重点关注高镍三元材料、锂电铜箔、铝塑膜等细分行业，同时关注锂电设备国产 化、锂电回收等细分行业。主要推荐标的：正业科技；伊之密；杉杉股份；亿纬锂能。 （3）投资组合：上周短期投资投资组合和中长期投资组合收益率分别是 4.27%、3.87%， 维持投资组合不变。
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
1
行业研究报告/中小市值
一、下周行业投资观点及关注事件
汽车电子： 我们对 68 家涉及汽车电子业务的上市公司进行 2017 年上半年业绩梳理，总结如下： 1、61 家上市公司均实现营业收入同比增长，增幅居前的是德尔股份、长信科技、均胜电 子、信维通信、立讯精密、永贵电器等；7 家上市公司营业收入同比下降，分别是威帝股份、 东软集团、荣之联、盛路通信、全志科技、奥特迅、皖通科技。 2、48 家上市公司扣非后归母净利润实现同比增长，航天科技、沪电股份、晶方科技、启 明信息、长信科技等上市公司扣非后归母净利润增速居前。20 家上市公司实现扣非后归母净 利润同比下滑，下滑幅度较大的是荣之联、全志科技、科陆电子、得润电子、万马股份、威帝 股份等。 3、1-9 月份业绩预告增速居前的是沪电股份、科陆电子、欧菲光、启明信息、索菱股份、 得润电子、立讯精密、英博尔。 4、67 家上市公司平均 PE60 倍，PB4.39 倍。 汽车电子相关上市公司业绩表现相对较好的主要集中于汽车电子半导体行业、精密电子零 部件、汽车电子控制等细分领域。从上市公司业绩增长的稳定性与持续性、估值的安全性来看， 我们筛选出 8 家公司值得重点关注，分别是沪电股份、立讯精密、华天科技、依顿电子、环 旭电子、拓普集团、精锻科技、星宇股份。
膜等细分行业，同时关注锂电设备国产化、锂电回收等细分行业。主要推
荐标的：正业科技；伊之密；杉杉股份；亿纬锂能。
投资组合：上周短期投资投资组合和中长期投资组合收益率分别是
4.27%、3.87%，维持投资组合不变。
短期组合 杉杉股份 亿纬锂能 诺德股份 众泰汽车 短期组合涨跌幅 中长期组合 正业科技 诺力股份 麦格米特
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
2
图表 1 汽车电子行业上市公司业绩统计
行业研究报告/中小市值
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
3
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
行业研究报告/中小市值
消费电子： 9 月 2 日下午，华为在 IFA 2017 柏林消费电子展上发布——Kirin 970（麒麟 970）。首款 搭载全新麒麟 970 芯片的华为 Mate10 将于 10 月 16 日发布。 麒麟 970 在继承过去数代成果的基础上，首次集成 NPU 专用硬件处理单元，创新设计了 HiAI 移动计算架构。目前该芯片支持语音识别、人脸识别、场景识别等多个人工智能场景的 处理。HiAI 移动计算架构能够提高 25 倍的 CPU 性能和 50 倍的能耗表现。 对于图像识别速度麒麟 970 是 2005 张/分钟，iPhone7 plus 是 487 张/分钟，三星 S8 是 95 张/分钟。这主要是因为全球第一款 NPU（网络处理器）移动芯片的加入。还有值得一提的 是在摄影上面，麒麟 970 会使徕卡双摄更加强大。 市场调研公司 Gartner 分析师的预计：到 2020 年，基本上所有软件和服务都将包含 AI 技术，未来几年内市场将快速扩张。除了英伟达，微软、英特尔、高通、谷歌等巨头都已经宣 布了 AI 芯片计划。 更大的计算能力、更广泛的适用性，加上与新硬件的打通，是 AI 芯片的三大基本要求。 理想中的 AI 芯片应当是一种新型的处理器，能具有广阔的应用面（包括语音、语义、图像、 视频、自然语言多模态处理能力），同时具备远超 CPU 和 GPU 的效率。 目前来看，满足深度学习等 AI 应用的芯片有三大类型：图形处理器 GPU、现场可编程门 阵列 FPGA 和专用集成电路 ASIC。其中 ASIC 灵活度和适配度最差，但部署成本最低。GPU
行业周报
● 中小市值
2017 年 9 月 4 日
Байду номын сангаас汽车电子：半导体、精密零部件和电 子控制细分领域业绩增速居前
核心观点：
【下周投资观点】
谨慎推荐维持评级
分析师
汽车电子相关上市公司业绩表现相对较好的主要集中于汽车电子半 导体行业、精密电子零部件、汽车电子控制等细分领域。从上市公司业绩 增长的稳定性与持续性、估值的安全性来看，我们筛选出 8 家公司值得
一横，重点关注拥有技术优势的核心零部件供应商和综合解决方案供应
商。主要推荐标的：诺力股份；伊之密；正业科技；麦格米特。
新能源汽车：建议新能源汽车产业链重点上游原材料行业，以及市场
www.chinastock.com.cn
证券研究报告
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明
竞争格局相对较好的细分行业。重点关注高镍三元材料、锂电铜箔、铝塑
王绪丽
：（8621）20252641 ：wangxuli@chinastock.com.cn 资格证书：S0130512090003
重点关注，分别是沪电股份、立讯精密、华天科技、依顿电子、环旭电子、
拓普集团、精锻科技、星宇股份。
消费电子：技术创新是手机企业的核心竞争力，目前手机行业已经进
入微创新时代。AI 技术已经成为手机厂商未来应用层面以及软硬件优化
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
4
行业研究报告/中小市值
并行神经网络是目前主流的做法，但部署成本也最高。FPGA 则比较均衡。 技术创新是手机企业的核心竞争力，目前手机行业已经进入微创新时代。AI 技术已经成
为手机厂商未来应用层面以及软硬件优化创新方面的热门方向。建议关注由 AI 技术向应用场 景进行拓展，构建垂直生态领域的先行者。
伊之密 依顿电子 中长期组合涨跌幅 沪深300涨跌幅
代码 600884.SH 300014.SZ 600110.SH 000980.SZ
代码 300410.SZ 603611.SH 002851.SZ 300415.SZ 603328.SH
20170828以来累计涨跌幅% 8.78 4.63 5.05 -1.39 4.27
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
5
图表 2 投资组合表现
行业研究报告/中小市值
资料来源:WIND,中国银河证券研究部 图表 3 投资组合涨跌幅对比
短期组合 杉杉股份 亿纬锂能 诺德股份 众泰汽车 短期组合涨跌幅 中长期组合 正业科技 诺力股份 麦格米特 伊之密
20170828以来累计涨跌幅% 7.90 -2.67 7.37 -0.21 3.10 3.87 0.92
www.chinastock.com.cn
证券研究报告
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明
行业研究报告/中小市值
目录
一、下周行业投资观点及关注事件 ................................................................................................................................... 2 二、国内外重大行业公司要闻 ........................................................................................................................................... 4 （一）国内重大行业公司要闻 ....................................................................................................................................................7 （二）国际重大行业公司要闻 ....................................................................................................................................................9 三、指数表现回顾.............................................................................................................................................................12 （一）指数走势 .......................................................................................................................................................................... 12 （二）估值走势 .......................................................................................................................................................................... 13 （三）行业和概念板块走势 ......................................................................................................................................................14 四、港股、美股市场动态 ................................................................................................................................................. 15 （一）港股市场走势 ..................................................................................................................................................................15 （二）美股市场走势 ..................................................................................................................................................................15
创新方面的热门方向。建议关注由 AI 技术向应用场景进行拓展，构建垂
直生态领域的先行者。关注个股中科曙光、全志科技。
投资策略：
制造升级：寻找纵向渐进式智能化改造机会。3C、锂电自动化设备、
物流机器人等精密度要求较高的细分行业需求旺盛。智能仓储和物流市场
发展空间较大。工业软件和系统解决方案市场空间广阔。产业链把握一纵