社会融资规模与实体经济发展

社会融资规模与实体经济发展

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一、社会融资规模的变化

（一）社会融资规模各指标占比变化根据表1的分类方法，我们得到社会融资规模的占比如表2所示。从表中看到，表内业务的占比整体下降，2002年的占比是%，到2013年为%,下降了个百分点，，但表内业务占比一直是最高的。而表外业务和直接融资的占比不断上升，其中表外业务占比从2003年的%上升到2013年的%，上升个百分点；直接融资占比从2002年的%上升到2012年的%，上升个百分点。虽然直接融资占比在2013年下降到%,但根据金融市场的发展程度和实体经济的融资偏好，我们相信，其占比在未来将不断上升。因此，我们看到，在社会融资规模中，表内业务占比逐渐下降，而表外业务和直接融资的占比不断上升,但表内业务占比一直最大。

（二）社会融资规模各项指标每年融资数量变化根据表3，从整体上看，表内业务、表外业务、直接融资每年新增融资数量增加，社会融资规模增大。表内业务从2002年的19206亿元增加到2013年的94764

亿元，平均增长率约为%。表外业务的数量从2003年的2611亿元增加到2013年的51625亿元，平均增长率为%。除个别年份融资数量有所减少外，表外业务融资量每年增加。直接融资每年新增融资数量在2002年的为995亿元，在2012年达到25059亿元，平均增长率为%（尽管在2013年下降到20332亿元）。其次，从图1中，我们观察三大指标每年增长速度。表内业务的增长率除在2009年因金融危机的影响，扩大贷款投放量而达到最大之外，其余年份，表外业务的增长率都比表内业务的要高。同时，除了2003年和2013年这两年之外，直接融资的增长率也比表内的增长率高。虽然表内业务在融资规模的数量上占有优势，但是其增长率却小于表外贷款和直接融资的增长率。以上分析，我们发现，在实体经济的社会融资规模中，社会融资规模总量和各项指标的社会融资数量每年增加。表内业务虽然在融资数量和占比上呈现绝对优势，但其增长率和占比呈现出下降趋势，而表外业务和直接融资的融资数量和占比不断上升。这说明实体经济社会融资结构出现变化，打破以表内业务为主的单一融资模式，逐渐向表内业务、表外业务以及直接融资的多元化方向发展。

（三）社会融资结构变化的原因社会融资规模总

量不断增加，各项指标每年融资数量不断增加，表内业务占比下降，表外业务和直接融资的占比上升，造成社会融资结构变化，针对这种变化，原因总结为以下几点。1.我国金融改革的导向作用。我国金融改革的方向之一是改变依赖银行贷款的单一融资模式，推进直接融资的发展，拓展融资渠道，优化资金的配置，提高资金使用效率。一直以来，实体经济主要依赖银行贷款进行融资，2002年银行贷款的占比仍高达%。伴随着金融改革的推进，我们看到表内业务的占比逐渐下降，表外业务和直接融资的占比不断上升。2.银行为满足资本充足率和盈利要求，控制表内业务和发展表外业务。根据《巴塞尔协议》资本充足率的规定，银行的资本充足率不能低于8%，从表2的数据中，我们看到，在2009年，银行新增表内贷款为105207亿元，2010年到2013年累计新增表内贷款为350698亿元，不考虑银行留存等因素，银行需要将近万亿元的资本以满足2009~2013年的贷款增长，然而我国的资本市场还不能支撑银行如此庞大的融资数量。面对这一现实，银行只能收缩贷款规模。贷款收缩降低了银行利润，也使其面临转型压力，因此，开展表外业务不仅可以使银行开展风险较低的金融中介服务,而且可减少银行的资本占用，降低经营成本，也为更多

的中小企业提供资金，从而创造就业机会并使经济更稳定发展。3.经济下行压力大，企业经营利润下降，银行为减少信用风险，有意控制表内业务的规模。虽然经济运行保持在合理的区间，但经济下行压力加大。部分产业出现产能过剩，产业结构亟需调整，企业增长乏力，利润减少，破产和违约的概率增大。面对这一经济态势，银行为降低信用风险，对企业的信贷投放日趋谨慎，造成表内贷款占比下降。4.从企业的角度来看，直接融资的成本低，融资便利。由于直接融资直接在企业和投资者之间进行，没有银行贷款利差等中介环节，融资成本相对较低。同时，经过近些年的发展，我国资本市场的发展日渐成熟，金融制度和法律进一步完善，金融机构证券发行和承销的业务日趋熟练，以及流动性良好的一级和二级市场，为企业的直接融资提供了便利。

二、银行业风险防范与实体经济发展

（一）社会融资规模变化给银行带来的风险银行既是经营信用又是经营风险的机构，随着社会融资规模的变化，它将给银行带来以下风险。1.银行存贷业务受到冲击，贷款市场份额降低。首先，金融市场日益开放和多元化发展，使企业和居民投融资的渠道日渐增多，居民的储蓄存款和企业存款也会通过各种渠

道回流到金融市场，金融脱媒深化，银行吸存放贷的经营能力下降。其次，我国一直致力于构建多层次的资本市场体系并逐步实现利率的市场化，导致直接融资的快速发展。相对于银行贷款来说，直接融资成本相对较低，吸引一部分银行的大型优质企业。然而这部分企业往往具有经营稳定、信用较好、资金需求量大的特点，并在银行表内业务中占有很大的比重。优质客户的流失造成银行对这一部分大型优质企业的放贷量减少。2.信用风险增大。首先，银行一部分大型优质客户流失降低银行贷款客户的整体信用质量。相对于大企业来说，中小企业的市场份额和贷款规模整体较小，竞争优势、经营稳定性和盈利能力没有大企业强。与贷款给大客户相比，中小企业贷款增加银行的信用风险。其次，表外业务是银行或有资产负债，不计入银行的资产负债表，不影响银行的资产负债规模。因而银行没有像对待表内业务那样，对其高度重视。同时，银行对表外业务的审核和监管的力度都比较弱，导致银行面临的隐蔽信用风险增大。一旦客户违约，就会转移至表内，成为银行的不良资产负债，损害银行资产负债表规模，降低银行资产回报率。3.监管风险增强。对委托贷款和信托贷款，银行正常情况下只是作为一个中介机构，不用承担违约风险，因