信息披露质量、资本结构与公司财务风险

信息披露质量、资本结构与公司财务风险

企业财务风险问题一直是理论界和实务界研究的焦点和热点问题,学者们对影响企业财务风险的因素进行了大量研究,发现作为公司内部治理的主要组成部分的资本结构,是影响企业财务风险的主要因素之一,合理的和适合公司战略发

展的资本结构对财务风险的控制有着积极的影响。而据信息不对称理论和信号传递理论得知,信息披露与资本结构存在一定的联系。在国外成熟的证券市场中,

完善的信息披露制度有助于上市公司利用股权融资优化资本结构、规避市场风险。但在国内,信息披露质量是否有助于优化资本结构,进而降低公司的财务风险?或者信息披露质量、资本结构与公司财务风险之间是否存在联系?相关研究很少。

因此,本文以创业板上市公司为研究对象,实证研究信息披露质量、资本结构与公司财务风险之间的关系。首先,本文对信息披露质量、资本结构与财务风险的概念进行界定,回顾了相关国内外文献和理论,并对三者之间的作用机理进行

剖析并提出研究假设。其次,对假设进行实证检验和分析。本文选取273家创业板上市公司一共1365个研究样本,将信息披露质量、资本结构和财务风险纳入同一研究框架构建模型,进行实证研究,得出结论如下:资产负债率与财务风险显著正相关,即随着负债率的提高,企业面临的财务风险也会增加;长期负债率与财务风险负相关,但不够显著;流动负债率与财务风险显著正相关,即过高的流动负债,增加了公司的短期偿债风险;信息披露质量与财务风险显著负相关,即提高信息

披露质量,有助于降低公司财务风险;信息披露有助于缓解资本结构对财务风险

的正向影响,即对于信息披露质量高的公司,随着负债率的增加,其财务风险增加的幅度要小于信息披露水平低的公司。

最后,从创业板上市公司和监管机构这两个角度提出相应的政策建议,以期

通过提高信息披露质量、优化资本结构、降低和控制财务风险,促使创业板上市公司实现可持续发展。