企业财务报表分析苏宁电器与国美电器对比
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•国美电器
• 国美电器控股有限公司是在香港交易所上市的综合企业公司 。公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。现任董事会主席为张大 中。据中国电子商会2006年以来对空调市场份额监测显示，国美 集团空调复合增长一直保持行业领先水平，并持续稳居空调市场 销售份额第一，是中国空调渠道的第一渠道。
杜邦分析
•基本定义 •显著特点
• 杜邦分析是以净资产收益率为核心的财务指标，通过 财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平 ，具体很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的 关系对企业财务进行综合分析的方法。
• 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营 效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形 成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反 映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条 理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈 利状况提供方便。
•随着店面的不断扩 张，两家企业的存 货周转率都呈下降 趋势。但苏宁电器 的存货周转率仍然 高于国美电器，说 明苏宁电器的存货 管理能力与国美电 器相比具有一定的 优势。随着国美09 年后对店面的整顿 ，两者间的差距正 不断缩小
营运能力分析
•2 •应收账款周转率 率=营业收入／[(期初应收账款净额+期末应收账
盈利能力分析
苏宁电器 国美电器
2009年 5.13% 3.34%
2010年 5.44% 3.85%
•销售净利率比较
2011年 5.20% 3.01%
•可以看出，国美的 销售净利率后两年 均下降趋势高于苏 宁，而苏宁电器的 销售净利率这三年 都高于国美电器。 结合表1销售毛利率 比较可以看出，苏 宁电器的盈利能力 强于国美电器。
•存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一 个综合性指标。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转 率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率 ，销售形势也好。
营运能力分析
苏宁电器 国美电器
2009年 8.58 6.4
2010年 7.85 6.16
•ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ货周转率比较
2011年 6.65 5.9
盈利能力分析
苏宁电器 国美电器
2009年 0.43 0.103
2010年 0.57 0.127
•每股收益比较
2011年
0.69 0.109
•苏宁电器的每股收 益显著高于国美电 器，说明苏宁电器 更有能力给予投资 者回报。
盈利能力分析
•4
•市盈率
市盈率=每股市价／每股收益
•市盈率是指股票市价与每股收益之间的比率。该指标用来反映某一企 业的股票是否被高估或者低估。如果一家公司股票的市盈率过高，那 么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未 来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量 了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价 值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较 接近，相互比较才有效。
盈利能力分析
•3
•每股收益
股收益=(净利润—优先股股利)／普通股平均数
•每股收益指标是财务报表分析中非常关键的指标，基本每股收益的计 算，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通 股的加权平均数。每股收益表明普通股每股能分得的利润。每股收益 越大，企业越有能力发放股利，从而使投资者得到回报。通常这个指 标越大越好。
盈利能力分析
苏宁电器 国美电器
2009年 17.35% 9.98%
2010年 17.83% 11.63%
•销售毛利率比较
2011年 18.94% 12.63%
•可以看出苏宁电器 盈利能力的增长幅 度大于国美电器营 利能力的增长幅度 。
盈利能力分析
•2 •销售净利率 销售净利率=净利润／销售收入
•销售净利率可以反映出企业的全部经营成果。它表 明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤"出来的 净利润，该比率越大则企业的盈利能力越强。
盈利能力分析
•1 •销售毛利率
销售毛利率=销售毛利／营业收入
•销售毛利率表示企业每1元销售收入扣除销售成本后，有多少 钱可以用于各项期间费用的支出和形成企业利润。如果销售毛 利率过低，说明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出 或弥补期间费用后的盈利水平就不会高。通过本指标可预测企 业盈利能力。
盈利能力分析
•市盈率比较
2009年 2010年 2011年
•苏宁电器的市盈率总体
•小结： 苏宁电器 国美电器
32.46 22
22.98 18.93
12.23 16.51
趋势是在下降，2011年 甚至要低于国美电器， 而国美保持稳重略降的
•
从销售净利率、每股收益趋大及势致。 是市其：中国盈的美主电率要器指原是因在
•应收账款周转率是应收账款与销售收入的比率，表明应收账款1 年中周转的次数，或者说1元应收账款投资支持的销售收入。
企业财务报表分析_苏宁 电器与国美电器对比
2020年6月1日星期一
公司简介
•苏宁电器
• 苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家电、IT、消费 类电子）家电连锁零售企业的领先者，中国企业500强第51位，品 牌价值728.16亿元。2004年7月，苏宁电器在深交所上市，成为国 内首家IPO上市的家电连锁企业。苏宁电器坚持线上线下同步开发 ，自2010年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级上线以来，产品线 由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，迅速跻身中国B2C前三， 目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。
标来看，苏宁电器的盈利能力香场总港比体上 较市成而，熟香，言港股股票高票定市价
于国美电器。
比较合理，而苏宁电器 是在深圳交易所上市，
投机泡沫显然比香港市
场严重。
盈利能力分析
•二
•营运能力分析
•1
•存货周转率
•2
•应收账款周转率
•3
•资产周转率
营运能力分析
•1 •存货周转率
率=主营业务成本／[(期初存货余额+期末存货余
杜邦分析图
杜邦公式
•净资产收益率
•ROE=净利润/股东权益 • =(净利润/销售收入)x(销售收入/总资产)x(总资产/股东权益) • =销售利润率x资产周转率x财务杠杆比率
•
盈利能力 营运能力 偿债能力
盈利能力分析
•一
•1 •2 •3 •4
•盈利能力分析
•销售毛利率 •销售净利率
•每股收益 •市盈率
• 国美电器控股有限公司是在香港交易所上市的综合企业公司 。公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。现任董事会主席为张大 中。据中国电子商会2006年以来对空调市场份额监测显示，国美 集团空调复合增长一直保持行业领先水平，并持续稳居空调市场 销售份额第一，是中国空调渠道的第一渠道。
杜邦分析
•基本定义 •显著特点
• 杜邦分析是以净资产收益率为核心的财务指标，通过 财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平 ，具体很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的 关系对企业财务进行综合分析的方法。
• 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营 效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形 成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反 映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条 理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈 利状况提供方便。
•随着店面的不断扩 张，两家企业的存 货周转率都呈下降 趋势。但苏宁电器 的存货周转率仍然 高于国美电器，说 明苏宁电器的存货 管理能力与国美电 器相比具有一定的 优势。随着国美09 年后对店面的整顿 ，两者间的差距正 不断缩小
营运能力分析
•2 •应收账款周转率 率=营业收入／[(期初应收账款净额+期末应收账
盈利能力分析
苏宁电器 国美电器
2009年 5.13% 3.34%
2010年 5.44% 3.85%
•销售净利率比较
2011年 5.20% 3.01%
•可以看出，国美的 销售净利率后两年 均下降趋势高于苏 宁，而苏宁电器的 销售净利率这三年 都高于国美电器。 结合表1销售毛利率 比较可以看出，苏 宁电器的盈利能力 强于国美电器。
•存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一 个综合性指标。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转 率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率 ，销售形势也好。
营运能力分析
苏宁电器 国美电器
2009年 8.58 6.4
2010年 7.85 6.16
•ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ货周转率比较
2011年 6.65 5.9
盈利能力分析
苏宁电器 国美电器
2009年 0.43 0.103
2010年 0.57 0.127
•每股收益比较
2011年
0.69 0.109
•苏宁电器的每股收 益显著高于国美电 器，说明苏宁电器 更有能力给予投资 者回报。
盈利能力分析
•4
•市盈率
市盈率=每股市价／每股收益
•市盈率是指股票市价与每股收益之间的比率。该指标用来反映某一企 业的股票是否被高估或者低估。如果一家公司股票的市盈率过高，那 么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未 来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量 了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价 值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较 接近，相互比较才有效。
盈利能力分析
•3
•每股收益
股收益=(净利润—优先股股利)／普通股平均数
•每股收益指标是财务报表分析中非常关键的指标，基本每股收益的计 算，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通 股的加权平均数。每股收益表明普通股每股能分得的利润。每股收益 越大，企业越有能力发放股利，从而使投资者得到回报。通常这个指 标越大越好。
盈利能力分析
苏宁电器 国美电器
2009年 17.35% 9.98%
2010年 17.83% 11.63%
•销售毛利率比较
2011年 18.94% 12.63%
•可以看出苏宁电器 盈利能力的增长幅 度大于国美电器营 利能力的增长幅度 。
盈利能力分析
•2 •销售净利率 销售净利率=净利润／销售收入
•销售净利率可以反映出企业的全部经营成果。它表 明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤"出来的 净利润，该比率越大则企业的盈利能力越强。
盈利能力分析
•1 •销售毛利率
销售毛利率=销售毛利／营业收入
•销售毛利率表示企业每1元销售收入扣除销售成本后，有多少 钱可以用于各项期间费用的支出和形成企业利润。如果销售毛 利率过低，说明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出 或弥补期间费用后的盈利水平就不会高。通过本指标可预测企 业盈利能力。
盈利能力分析
•市盈率比较
2009年 2010年 2011年
•苏宁电器的市盈率总体
•小结： 苏宁电器 国美电器
32.46 22
22.98 18.93
12.23 16.51
趋势是在下降，2011年 甚至要低于国美电器， 而国美保持稳重略降的
•
从销售净利率、每股收益趋大及势致。 是市其：中国盈的美主电率要器指原是因在
•应收账款周转率是应收账款与销售收入的比率，表明应收账款1 年中周转的次数，或者说1元应收账款投资支持的销售收入。
企业财务报表分析_苏宁 电器与国美电器对比
2020年6月1日星期一
公司简介
•苏宁电器
• 苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家电、IT、消费 类电子）家电连锁零售企业的领先者，中国企业500强第51位，品 牌价值728.16亿元。2004年7月，苏宁电器在深交所上市，成为国 内首家IPO上市的家电连锁企业。苏宁电器坚持线上线下同步开发 ，自2010年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级上线以来，产品线 由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，迅速跻身中国B2C前三， 目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。
标来看，苏宁电器的盈利能力香场总港比体上 较市成而，熟香，言港股股票高票定市价
于国美电器。
比较合理，而苏宁电器 是在深圳交易所上市，
投机泡沫显然比香港市
场严重。
盈利能力分析
•二
•营运能力分析
•1
•存货周转率
•2
•应收账款周转率
•3
•资产周转率
营运能力分析
•1 •存货周转率
率=主营业务成本／[(期初存货余额+期末存货余
杜邦分析图
杜邦公式
•净资产收益率
•ROE=净利润/股东权益 • =(净利润/销售收入)x(销售收入/总资产)x(总资产/股东权益) • =销售利润率x资产周转率x财务杠杆比率
•
盈利能力 营运能力 偿债能力
盈利能力分析
•一
•1 •2 •3 •4
•盈利能力分析
•销售毛利率 •销售净利率
•每股收益 •市盈率