2018年纺织服装行业市场调研分析报告

2018年纺织服装行业市场调研分析报告

报告编号：3

目录

第一节品牌服饰行业：复苏持续性较强 (7)

一、2017年以来复苏周期持续 (7)

二、如何看待复苏的持续性 (16)

1、行业复苏可持续的动力来自何处 (17)

2、随着复苏周期持续推进，公司表现将出现分化 (24)

三、再论各子行业复苏时点 (26)

四、子行业分析 (34)

1、大众服饰：17Q4调整到位现好转 (34)

2、家纺：线上线下共促回暖，外延开店积极性加强 (35)

3、高端服饰：内生增长靓丽且持续 (36)

4、中高端男装：收入端复苏、净利润端略改善 (38)

5、其他子行业 (38)

第二节复苏周期中，如何寻找未来能够跑赢行业的优等生 (39)

一、对比国外龙头，我们的差距到底在哪里 (39)

1、规模对比：差距较大，主要体现在单店层面 (40)

2、经营效率对比：盈利能力差异不大，周转水平待提升 (47)

二、参考国际龙头，国内企业应采取何种发展策略 (57)

1、大众品类：修炼内功为重，天高任鸟飞 (58)

2、高端品类：经历时间打磨，多品牌战略打开空间 (69)

三、国内企业横向比较，哪些企业更容易跑赢行业 (75)

第三节纺织制造行业：棉价进入上行周期，关注相关机会 (80)

一、长期产能向海外转移趋势不改 (80)

二、棉价进入上行周期，关注相关棉纺企业机会 (81)

1、棉价端：供需格局变化，有望促上行趋势形成 (81)

2、出口端：需求有好转，需关注汇率走向 (85)

3、环保力度加强，关注印染、皮革行业去产能 (87)

第四节投资建议 (88)

第五节风险分析 (90)

附录 (91)

图表目录

图表1：品牌服饰行业营业收入变化 (8)

图表2：品牌服饰行业营业利润变化 (8)

图表3：品牌服饰行业归母净利润变化 (9)

图表4：品牌服饰行业存货变化 (10)

图表5：品牌服饰行业存货周转率变化 (10)

图表6：品牌服饰行业应收账款周转率变化 (11)

图表7：品牌服饰行业毛利率、净利率变化 (11)

图表8：品牌服饰行业单季度收入增速（%） (13)

图表9：品牌服饰行业单季度毛利率及变化（%） (13)

图表10：品牌服饰行业单季度净利率及变化 (14)

图表11：品牌服饰行业存货变化 (14)

图表12：品牌服饰行业存货周转率变化 (15)

图表13：代表可选消费品类零售额累计同比增速（%） (16)

图表14：各细分子行业进入调整和结束调整时点示意 (17)

图表15：森马品牌代表性购物中心门店展示 (18)

图表16：2017年海澜之家主品牌净增店铺数量中购物中心占比约2/3 (19)

图表17：太平鸟分渠道零售额：购物中心和电商持续增长、街店呈现收缩（亿元） 19 图表18：太平鸟分渠道零售额占比（%） (20)

图表19：净开店和净关店上市公司数量统计（家） (20)

图表20：家纺龙头公司外延布局积极性较强 (21)

图表21：2017年美日中人均服装消费金额对比（美元） (22)

图表22：2017年美日中各品类人均服装消费金额对比（美元） (22)

图表23：2017年美日中分品类集中度CR5对比（%） (23)

图表24：2017年美日中分品类龙头公司市场份额对比（%） (24)

图表25：体育服饰公司营业收入增速变化（%） (25)

图表26：体育服饰公司营业利润率变化（%） (25)

图表27：品牌服饰分子行业营业收入变化 (26)

图表28：高端服饰类公司内生收入增长情况 (27)

图表29：大众服饰类公司内生收入增长情况 (28)

图表30：品牌服饰分子行业归母净利润变化 (29)

图表31：品牌服饰分子行业净利率变化 (29)

图表32：品牌服饰分子行业存货周转率变化 (30)

图表33：品牌服饰分子行业应收账款周转率变化 (31)

图表34：品牌服饰分子行业存货同比增速（%） (31)

图表35：品牌服饰分子行业存货周转率同比变化 (32)

图表36：品牌服饰子行业（除高端女装、运动）单季度收入增速 (32)

图表37：品牌服饰高端女装、运动子行业单季度收入增速 (33)

图表38：大众品类国内外代表性龙头企业2017年营业收入比较（单位：亿元人民币） (40)

图表39：高端品类国内外代表性龙头2017年营业收入比较（单位：亿元人民币） .. 41 图表40：国内外高端品类龙头公司渠道数量（家，2017年） (42)

图表41：国内外大众品类龙头公司渠道数量（家，2017年） (43)

图表42：国内外高端品类龙头公司主要品牌渠道数量（家，2017年） (43)

图表43：国内外大众品类龙头公司主要品牌渠道数量（家，2017年） (44)

图表44：国内外高端品类龙头公司主要品牌分本土和国际渠道数量（家，2017年）44 图表45：国内外大众品类龙头公司主要品牌分本土和国际渠道数量（家，2017年）45 图表46：国内外高端品类龙头公司主要品牌单店收入情况（万元人民币，2017年）46 图表47：国内外大众品类龙头公司主要品牌单店收入情况（万元人民币，2017年）47 图表48：国内外代表性龙头企业2017年毛利率比较（%） (48)

图表49：国内外代表性龙头2017年净利率比较（%） (49)

图表50：国内外代表性龙头近5年平均净利率比较（%） (49)

图表51：国内外代表性龙头2017年EBITDA利润率比较（%） (49)

图表52：国内外代表性龙头近5年EBITDA利润率比较（%） (50)

图表53：高端品类国内外代表性龙头企业2017年ROE和ROA（%） (51)

图表54：大众品类国内外代表性龙头2017年ROE和ROA（%） (51)

图表55：国内外不同定位公司存货周转天数平均值对比（2017年，天） (53)

图表56：国内外不同定位公司存货周转率平均值对比（2017年） (53)

图表57：国内外不同定位公司应收账款周转天数平均值对比（2017年，天） (54)

图表58：国内外不同定位公司应收账款周转率平均值对比（2017年） (55)

图表59：国内外不同定位公司应付账款周转天数平均值对比（2017年，天） (56)

图表60：国内外不同定位公司应付账款周转率平均值对比（2017年） (56)

图表61：INDITEX公司收入按品牌拆分情况 (59)

图表62：2005~2018财年INDITEX公司及ZARA主品牌收入CAGR (59)

图表63：迅销公司收入按品牌拆分情况 (60)

图表64：2004~2017财年迅销公司及优衣库主品牌收入CAGR (60)

图表65：迅销公司平效和单店面积变化情况 (61)

图表66：迅销公司优衣库品牌平效情况 (62)

图表67：INDITEX公司平效和单店面积变化情况 (63)

图表68：INDITEX公司ZARA品牌平效和单店面积变化情况 (63)

图表69：优衣库品牌网点数变化情况 (65)

图表70：优衣库品牌网点数增速 (65)

图表71：优衣库品牌收入增速拆分 (66)

图表72：迅销公司存货周转水平变化 (66)

图表73：INDITEX公司存货周转水平变化 (67)

图表74：INDITEX公司网点数变化情况 (68)

图表75：INDITEX公司收入增速拆分 (68)

图表76：LVMH收入增速拆分（%） (70)

图表77：KERING收入增速拆分（%） (71)

图表78：2017年MK和COACH服装收入体量和占比 (72)

图表79：2017财年MK公司收入按品类拆分 (73)

图表80：2004~2017年KERING集团中主品牌GUCCI收入占奢侈品业务比例变化（%） (73)

图表81：2017年KERING集团奢侈品业务按品牌拆分的收入结构（%） (74)

图表82：国内外棉花现货价格走势（更新至2018/6/8） (81)

图表83：郑棉期货价格走势（更新至2018/6/8） (82)

图表84：国内棉花供需格局示意图 (83)

图表85：国内外棉花供需情况（单位：百万包） (84)