0305三大报表分析

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资产营运指标
指标名称： 存货周转率数据标杆 指标意义： 购入、销售等各环节管理状况的综合性指标 计算公式： ＝销售成本/平均库存(包含预付账款及折让） 数据来源： BMR报表中的资产负债表、利润表
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偿债能力指标
指标名称： 资产负债率数据标杆 指标意义： 衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力 计算公式： ＝平均负债总额/平均资产总额×100% 数据来源： BMR报表中的资产负债表
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
每股收益 /元
亚盛集团：我国上市公司一年绩平、二年绩平、三年绩差的典型写照
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工具四： 综合分析——杜邦图
分析的思路
从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净利率（或净资产收益率） 分解，有助于深入分析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变化 原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改进措施提供了方向。
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针对公司财务的五种分析工具
比较分析法 结构分析法 动态趋势分析法 综合分析法
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工具一： 比较分析法
企业财务状况评价指标
与计划目标比较
与过去业绩比较
与行业水平比较
企业优势/劣势分析
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工具二： 结构百分比报表
ABC公司结构百分比利润表
1996 100.0% 销货净额 减：销货成本 41.9% 58.1% 毛利 39.0% 营业费用 19.1% 营业利润 加：其他收入 1.9% 减：其他费用 0.1% 20.9% 税前收益 5.2% 减：所得税 15.7% 净收益
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偿债能力指标
指标名称： 速动比率数据标杆 指标意义： 变现能力较强的流动资产偿还流动负债的能力 计算公式： ＝（平均流动资产-平均存货）/平均流动负债 数据来源： BMR报表中的资产负债表
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现金流量指标
指标名称： 营运指数数据标杆 指标意义： 衡量公司净利润质量 计算公式： ＝净利润/经营性现金流净额 数据来源： BMR报表中的利润表、现金流量表
主讲：马剑凡 QQ：2423305904
第一讲
财务分析的基本原理与方法
第二讲财务分析常用指标 第三讲综合分析：杜邦图 第四讲辅导单位实际财务指标分析
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财务报表分析原理
1、从资产负债表看企业资产质量和财务状况
资产的核心是会给企业带来预期的经济利益，从这个角 度讲资产应该是预期净现金流量的现值，但资产负债表反映 资产的价值是以历史成本为基础的，所以资产负债表上资产 的账面价值并不能反映资产真正的价值。 总的来说，资产的账面价值有可能高于资产的实际价值， 也有可能低于资产的价值。每一个科目也存在着具体问题： 短期投资如股票或债券价格变动，应收账款存在着一些不确 定因素如法律纠纷，预付账款是不能变现的价值，存货可能 存在价值贬损与实物损失等问题。 所以，对企业资产负债表进行分析，可以评定企业资产 优劣情况，分析企业财务处于充裕还是存在困难状态。
财务报表分析原理
3、从现金流量表看现金流量质量
首先关注经营活动产生的现金流量，注意企业不同阶段 现金流量的特点 投资活动产生的现金流量的质量分析：〈1〉如果投资 活动产生的现金流量小于零，意味着投资活动本身的现金流 转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出的 合理性和投资收益的实现状况。〈2〉如果投资活动产生的 现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长 期资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能 原因。
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偿债能力指标
指标名称： 利息保障倍数数据标杆 指标意义： 公司利润偿还利息支出的能力 计算公式： ＝息税前利润/利息支出 数据来源： BMR报表中的利润表
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偿债能力指标
指标名称： 流动比率数据标杆 指标意义： 流动资产用于偿还短期债务的能力 计算公式： ＝平均流动资产/平均流动负债 数据来源： BMR报表中的资产负债表
1995 100.0% 44.1% 55.9% 30.6% 25.3% 1.4% 0.0% 26.7% 6.7% 20.0%
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由此可以看出ABC公司将大量 的利润消耗在销售过程中，对 营业费用进行控制优化将是提 高其利润水平的重要手段。
工具三： 趋势分析法
亚盛集团历年每股收益对比 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0
资产收益率
销售利润率
资产周转率
1
（ 1 - 资产负债率 ）
净 利 润 －
销售收入
销售收入
总 资 产
资本结构
销售收入
费
用
长期资产
流动资产
销售成本
＋
管理费用
＋

应收帐款
存
货
现
金
销售费用
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＋
财务费用
＋
所 得 税

其 他
杜邦财务分析体系的应用
给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最 大化股东投资回报的路线图
一般目的
了解企业以前、现在和未来的发展状况； 准确分析企业目前存在的困难； 采取有效的措施，去解决企业所面临的难题； 预测经营决策将会给企业带来何种财务上的影响；
具体目的
评价过去的经营业绩（盈利能力） 衡量现在的财务状况（偿债能力） 预测未来的发展趋势（成长能力）
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公司综合财务质量的判断指标
指标分解原理
① 销售净利率反映盈利能力； ② 资产周转率反映资产使用效率，可再细分为几个指标（存货、应收帐 款周转率等）；资产构成存量是否有问题。 ③ 权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度上升，风险提高。 此处的资产负债率与前面的不同，资产与负债均用平均数算(年初与 年末的平均数)。
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净资产收益率 权益乘数
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杜邦财务分析体系的应用
参考文档《报表分析.doc》
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财务效益指标
指标名称： 销售费用毛利率数据标杆（分整车及维修） 指标意义： 衡量公司创造毛利需花费的销售费用 计算公式： =销售费用/销售毛利 数据来源： BMR报表中的利润表
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财务效益指标
指标名称： 管理费用毛利率数据标杆 指标意义： 衡量公司创造毛利弥补管理费用能力 计算公式： =管理费用/销售毛利 数据来源： BMR报表中的利润表
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财务效益指标
指标名称： 总资产收益率数据标杆 指标意义： 衡量公司总资产获利能力 计算公式： =净利润/平均总资产 数据来源： BMR报表中的资产负债表、利润表
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财务效益指标
指标名称： 净资产收益率数据标杆 指标意义： 衡量公司净资产获利能力，能否给股东超额回报 计算公式： =净利润/平均净资产 数据来源： BMR报表中的资产负债表、利润表
财务报表分析原理
2、 从利润表看企业盈利质量
利润质量指利润形成的真实性及其对现金流量的影响。 首先是收入结构分析，营业利润占利润总额的比例，主 营业务利润占营业利润的比例，它能反映企业持续盈利的潜 力。与关联方交易的收入占总收入的比例，地方或部门保护 主义对企业收入的影响。 投资收益的质量分析——投资收益是否有对应的现金流。 营业成本质量分析——成本计算是否真实，存货计价方 法是否稳健，折旧是否正常计提，营业成本水平下降是否为 暂时性因素所致，关联方交易和地方部门保护主义对成本下 降的贡献。 营业及管理费用的质量分析——折旧及其他摊销性费用 是否作正常处理，费用控制是否具有短期行为。 财务费用质量分析——企业是否过少的负债，企业是否 过分依赖短期借款，企业是否过分依赖自然负债。
偿债能力 财务指标
财务效益
资产营运
现金流量
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指标汇总表
项目 A:财务效益 指标名称 A1销售毛利率、A2销售净利率、A3销售费用毛利率、 A4管理费用毛利率、A5总资产收益率、A6净资产收益 率 B1总资产周转率、B2流动资产周转率、B3存货周转率
B:资产营运
C:偿债能力 C1资产负债率、C2已获利息倍数、C3流动比率、C4 速动比率 D:现金流量 D1营运指数
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财务效益指标
指标名称： 销售毛利率数据标杆 （可以分别计算整车及维修） 指标意义： 计算公式： 数据来源：
衡量公司整车及维修销售获利能力 =(销售收入－销售成本)/销售收入 BHale Waihona Puke BaiduR报表中的利润表
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财务效益指标
指标名称： 销售净利率数据标杆 指标意义： 衡量公司销售净获利能力 计算公式： =净利润/销售收入 数据来源： BMR报表中的利润表
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资产营运指标
指标名称： 总资产周转率数据标杆 指标意义： 评价企业全部资产经营质量和利用效率的指标 计算公式： ＝销售收入/平均总资产 数据来源： BMR报表中的资产负债表、利润表
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资产营运指标
指标名称： 流动资产周转率数据标杆 指标意义： 反映公司流动资产周转速度 计算公式： ＝销售收入/平均流动资产 数据来源： BMR报表中的资产负债表、利润表
财务报表分析原理
3、从现金流量表看现金流量质量
筹资活动产生的现金流量的质量分析：〈1〉如果筹资 活动产生的现金流量大于零，则需关注：筹资与投资及经营 规划是否协调？〈2〉如果筹资活动产生的现金流量小于零， 则需关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？ 企业是否无新的投资发展机会？
财务报表分析的目的