基金产品分类及特点介绍知识讲解

美国ICI协会
积极成长型（小盘成长型公司） 新兴市场股票基金 全球股票基金 成长和收入型基金(良好股利收入和未来成长性的 公司） 成长型基金 收入型股票基金(可观股利收入) 国际股票基金 地区股票基金 部门股票基金(特定行业)
MorningStar
大盘成长 大盘平衡 大盘价值 中盘成长 中盘平衡 中盘价值 小盘成长 小盘平衡 小盘价值 特定部门（行业）
2020/10/19
基金是资产组合中的一部分
• 美国家庭持有金融资产构成
– 25%：直接持有股票 、 债券等金融资产
– 20%：养老基金 – 18%：共同基金 – 12%：储蓄类 – 6%：寿险公司
• 国内居民金融资产构成
– 以储蓄存款为主
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国债 保证金存款
5.60%
1.80%
现金
– 保本基金 – 平衡（配置）基金
• 组合基金：国内尚未推出
各类型基金规模（亿元）
1135
519 83
534
131
货币基金 平衡基金
债券基金 股票基金
各类型基金只数
12
保本基金 15
59
货币基金 平衡基金
债券基金 股票基金
5
25 保本基金
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不同基金类型的风险收益特征
股票基金
预
平衡基金
期 收
组合基金
益
保本基金
债券基金
货币基金
风险
表：预期年收益率与年波动率示例
预期年 收益率
预期年 波动率
股票基金 平衡基金 转债基金 债券基金 货币基金
10.0% 8.0% 5.0% 3.5% 2.8%
18.0% 13.0% 6.0% 3.0% 0.2%
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不同资产类型比较（美国）
Highs and Lows: 1926-2001
种，而不是低风险、低收益的基金品种； • 购买动机
– 专业管理能力 – 分散投资 – 高收益 – 投资方便 – 年金公司的推奖
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购买前的五个问题
• 基金的表现如何？ • 基金的风险水平如何？ • 基金的持有组合特征？ • 谁在管理基金？ • 基金的成本或费用是多少？ • 对于新基金的选择
150% 142.9%
100%
最高年收益率 最低年收益率 平均年收益率
50%
54.0%
40.4%
29.1%
12.5%
10.7%
5.3%
5.3%
0%
-9.2%
-5.1%
-50%
-58.0%
-100% 小市值股票
-43.3% 大市值股票
长期政府债券 中期政府债券
14.7% 3.8%
0.0%
国库券
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5000 4000
3000 2000
1000 0
J-95 J-96 J-97 J-98 J-99 J-00 J-01 J-02 J-03 J-04
40%
大盘成长 大盘价值 中盘成长
中盘价值 小盘成长 小盘价值 35%
30%
25%
近几年来市场风险水平处于逐步下降过 程中
不同市值资产风险水平呈现递减态势
价值与成长风格未表现出明显的风险差 异
20%
15% 1995-2004
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2000-2004
数据来源：海通数量化分析系统
目录
• 基金产品分类 • 如何选择基金产品 • 如何进行基金投资 • 案例一：海通经典配置基金产品介绍 • 案例二：海通货币市场基金产品介绍
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Smart Investing Begins with a Plan
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不同风格资产的收益风险特征
不同风格资产的风险特征
不同风格资产的收益水平
40% 中信大盘 中信中盘 中信小盘
35%
30%
25%
20%
15% 1995-2004
2000-2004
大盘成长
大盘价值
中盘成长
11000 10000 9000
中盘价值
小盘成长
小盘价值
8000 7000
6000
– 等待或者选择合适的市场 时机进行投资？
– 一次性全部投入？ – 或是不同时期分笔投入？
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等待？时机选择？
• 你的偏好是什么？基金表现好时买？不好时买？你在做时机选择吗？ • 经验表明，时机选择往往不能带来更多收益，尤其是对于普通投资者
2500 2000 1500 1000
500
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目录
• 基金产品分类 • 如何选择基金产品 • 如何进行基金投资 • 案例一：海通经典配置基金产品介绍 • 案例二：海通货币市场基金产品介绍
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如何进行基金投资？
• 假设一位富裕慷慨的亲戚给了每个家庭成员 ￥10,000
• 她唯一的要求是这笔钱必须拿来投资基金 • 你会怎么办？
50%
25% 0%
-25%
12.5%
10.7%
-50% -75%
小市值股票
大市值股票
5.3% 政府债券
1926-2001
3.8% 国库券
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股票市场的风险变迁
Periods with Loss
29%
Periods with Gain 71%
Periods with Loss
10%
Periods with Gain 90%
▪ 集中于寻找那些价值被市场低估的企业 Bargain ▪ 分析P/B/P/E比值,然后在较便宜价位购买这些股票 ▪ 在较低的经济增长环境下表现较好 ▪ 市场可能很长时间才能反映价值类股票的价值
成长投资 (Growth Investing)
▪ 集中于寻找高于平均水平增长的公司，并愿意为较长 期的盈利潜力支付溢价
情况）并约定未来按月按季度定期投资
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什么人更适合定期定额投资？
• 定时定额是老少咸宜的投资方式 • 只要是中长期的理财目标，都适合用定时定额投
资去实现 • 如果您具有下列属性，就更适于用定期定额方法
进行投资了！！！
– 无固定储蓄习惯-强迫储蓄 – 手边无大笔闲置资金-小额投资 – 缺乏专业与闲暇时间投资-由专
• 精明的投资从制定合理的投资计划开始 • 如果将投资比做一次长途旅行，那么你必须决定
– 你想去哪里——投资目标及现在和未来的需求 – 画出路线图
——不同的路线都可能达到目标，如何以及何时达到取决于你 选择的路径 ——根据投资目标及风险偏好确定资产组合 ——客户经理和理财规划师 – 带上你的行李——现在的资产和负债 – 开车启程——开始执行投资计划
资产收益与通货膨胀（ 美国）
复合年利率
12% 10% 8%
ຫໍສະໝຸດ Baidu
10.7% 8.2%
6%
4%
2%
0% 股票 股票税后
5.3%
3.8%
债券 债券税后
1926-2001
3.8%
2.2%
3.1%
货币 货币税后 通货膨胀
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风险随着时间延长而降低
150% 125% 100%
75%
1年持有期间 5年持有期间 20年持有期间 复利年收益率
益水平，但不是全部 • 年老的客户资产组合中也可能有部分股票基金 • 年轻的客户资产组合中也会有固定收益类基金产品
2020/10/19
投资者购买基金全球调查
• 持有基金平均在5到6只； • 持有期限平均在3到5年； • 对投资基金有比较清晰了解的只有20%
； • 57%只具有基本知识。
• 有50%的份额是从代销窗口购买 • 以年金方式购买的占到61%； • 投资者希望最多的是高风险、高收益的基金品
10.70%
储蓄存款
73.70%
保险 股票
1.80% 6.40% 2003年年末居民金融资产结构表 数据来源：中国人民银行《金融统计与分析》
基金是资产组合中的一 部分（续）
• 基金是资产组合中的一部分 • 选择基金从分析客户的投资目标、风险偏好和整个的资产组合开始 • 重要的是客户整个资产组合满足他的风险收益偏好，单只基金会影响组合的风险收
2020/10/19
海通经典配置基金
• 投资理念：三类资产动态配置，基本面驱动资产定价 • 投资目标：在长期投资的基础上，将战略资产配置与时机选择相结合，积极主动的精选
证券，并充分利用短期金融工具作为动态配置的有效缓冲及收益补充，实施全流程的风 险管理，力求在风险可控、获取稳定收益的基础上，追求资本最大可能的长期增值
2020/10/19
股票基金分类（续）
• 国内市场对于股票基金尚没有统一的、公认的分类标准
• 随着基金市场的发展和投资者的成熟，基金产品日趋细分化和专业化，根据基金的投资策略 和目标，大致可以分为以下几类：
– 投资风格类：成长、价值、 PEG
– 市值风格类：大盘、中小盘
股票基金分类(规模：亿元）
203 348
▪ 该类投资在经济环境好、快速增长的市场中表现较好
▪ 该类投资风格通常波动更大；股利通常较低
PEG/GARP投 资
▪ 寻找公司具有较强的盈利水平和有吸引力的定价 是比成长投资更为保守的方法
▪ 波动率要小于单一的成长和价值投资风格
▪ 该风格可能经常会买相当普通的股票
充分理解 每类投资 风格的策 略、收益 以及潜在 的风险
基金产品分类及特点介绍
2020/10/19
目录
• 基金产品分类 • 如何选择基金产品 • 如何进行基金投资 • 案例一：海通证券配置基金产品介绍 • 案例二：海通货币市场基金产品介绍
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基金产品分类
• 根据组织形式不同，基金可分为公司型 和契约型
• 根据规模是否可变动以及交易方式的不 同，基金可分为封闭式基金和开放式基 金
中国
￥1955
1995-2004
￥675
0
上证指数
上证指数（错过 最好的5个月）
假设：1995年初开始投资1000元
$2,500 $2,279
$2,000
$1,500
$1,000
美国
1925-2010
$500 $0
$15.97
S&P 500 S&P 500 minus best 38 months
$17.20
定期定额： ￥2,929，-70.7%
2020/10/19
10
9 8
7 6
10 9
8 7 6
一次投入：￥10,000， 0
定期定额： ￥12,913，29.13%
我们的建议
• 对于大部分投资者来说，时机选择往往是不现实的 • 一次投入还是分次投入取决于你投资期限的长短以及是否你的基本目标是最大化
收益或最小化风险 • 你的投资期限越短，一次投入遭受损失的可能性就越大 • 采用等额分次投入即定期定额投资能够有效的降低风险 • 我们建议两种策略结合使用：在今天一次性投资（金额取决于你目前的资产组合
业经理人把关
2020/10/19
什么时候“抛弃”你的基金？
• 基金持续亏损超过它应该的范围 • 基金盈利超过它应该的范围 • 基金的投资风格或策略改变 • 基金长期表现逊于基准或同类基金 • 你的投资目标改变了 • 你不能再忍受了！
2020/10/19
目录
• 基金产品分类 • 如何选择基金产品 • 如何进行基金投资 • 案例一：海通经典配置基金产品介绍 • 案例二：海通货币市场基金产品介绍 • 案例三：海通红利精选基金产品介绍
• 开放式基金逐渐成为全球基金业发展的 主流
2020/10/19
中国
2000
1800 1600
封闭式基金（亿元） 开放式基金（亿元）
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
美国
9000
8000
封闭式基金（10亿美元）
7000
151
– 行业类：如消费品、服务等
290
144
– 主题投资类：如博时主题 – 指数类：被动投资
成长型 行业型
价值型 指数型
平衡型
数据来源：天相投资
• 对股票基金的分析，核心是理解每种投资风格或投资策略的内涵以及承担的风 险
2020/10/19
理解不同投资风格
价值投资
(Value Investing)
Treasury Bills
假设：1925年初开始投资1美元
2020/10/19
一次投入？分次投入？
• 总计￥10,000元，不同的基金净值走势情景分析
16 17 18 19 15
14
13 12 11
一次投入：￥19,000， 90%
定期定额：
10
￥13,657，36.57%
一次投入：￥1,000， -90%
Periods with Gain 100%
76 One-Year Periods
72 Five-Year Periods
62 Fifteen-Year Periods
2020/10/19
股票基金分类
• 股票市场是最具有深度、广度、投资活力的市场，对股票基金的分类存在着不同的标准，例如投 资目标、投资策略或投资风格
开放式基金（10亿美元）
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
1990 1995 1999 2000 2001 2002 2003
按照投资标的进行分类
• 货币市场基金：仅投资于货币市场工 具
• 债券基金：80%以上的基金资产投资 于债券
• 股票基金：60%以上的基金资产投资 于股票
• 混合基金：不符合上标准