美国长期债券拍卖流程

美国联邦政府的长期债券是如何进行拍卖的？

今天，我所要讲的题目是：美国联邦政府的长期债券是如何拍卖的；美国联邦政府的长期债券是什么呢？今天我就不厌其烦地给大家补补课，毕竟大家今天早上听固定收益证券的时候还是挺困的。

它就是美国财政部发行的，票面期限超过10年的息票债券。由于是美国联邦政府发行的，所以，它也被认为是无信用风险的。

这个长期债券的拍卖就是出现在长期国债一级市场发行的时候，所采取的拍卖方式呢，一般就是单一价格拍卖。

一般在拍卖之前，都会通过财政部的新闻发布会发出公告，这种公告不仅会提供详细的说明，还包括提供的数量、提供的国债的期限和类型，而且会描述一些拍卖规则及程序。

美国国债的拍卖对所有经济实体开放，但是投标数必须是1000美元的倍数（最小1000美元），对于长期的美国国债，能够接受的公众的非竞争性投标上限是500万美元，并提交给一家联邦储备银行、财政部的公共债务局或者一个经授权的金融机构。

竞争性投标必须在拍卖日美国东部时间下午一点之前提交，非竞争性投标必须在拍卖日中午之前提交。（可以通过电子方式提交，也可以通过文件的形式提交）

这里解释一下，竞争性投标，就是提交投标的收益率，和别人PK出一个低收益率。非竞争性投标就是，不管你收益率多少，反正多少我都认，无论收益率多少我都买。

从最低收益率，即最高的价格开始，直到投标累计数量恰好超过除去非竞争性投标的国债拍卖数量，这时候被接受的最高收益率成为停止收益率，所有被接受的投标（包括竞争性和非竞争性）都以停止收益率决标。

在历史上，财政部也有过以多重价格拍卖的方式拍卖长期国债。财政部接受最低收益率投标，直到卖出所有供应的竞争性投标的长期国债。非竞争性投标的收益率由竞争性投标的加权收益率来决定。1998年，财政部在所有的拍卖中采纳单一价格方法。

在下午1:00这个组合期限以后的一个小时内，财政部会宣布拍卖的最终结果，包括停止收益率、相关价格，以及那些刚好以停止收益率中标的投资者所获国债的比例。同时宣布非竞争性投标的数量、投标收益率的中位数，以及总的公众投标数量与公众中标数量的比例。对于长期国债来说，还会宣布新国债的息票利率

中标者可以在发行日通过一个联邦储备账户或在自己的金融机构账户进行支付，也可以在投标时完全支付。