中信证券股票收益互换交易业务全解 共20页
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
8
7、履约担保
担保品种类 现金； 国债、金融债、企业债、大盘蓝筹股票等； 担保品提交方式 保证金 —— 客户在交易之前按照协议约定向中信证券的保证金账户划付足额资金； 保证券 —— 客户在交易之前在中登公司柜台办理证券质押手续； 履约担保金额 初始履约担保金额 —— 客户期初须提交的履约担保金额=互换本金规模ⅹ初始履约担保比
9
8、估值与结算
结算账户 交易双方均需提供用于互换交易结算的银行账户；
估值计算 由中信证券向客户定期提供交易损益估值计算结果；
结算原则 同笔交易净额结算，交易双方根据收付净额，由净支付方向净收入方支付资金； 多笔交易可由双方自行选择是否采用净额结算；
10
ห้องสมุดไป่ตู้
9、产品示例 —— 股票杠杆交易
资金结算：
客户银行账户
划付资金 划付资金
券商银行账户
7
6、交易流程
业务申请
客户向公司提出申请，公司对客户进行资质审查； 审查要点：净资产规模不低于3000万元，证券投资经验不少
于3年；
签署主协议
客户与公司签署《股票收益互换交易主协议》；
提交交易指令
执行具体每一笔交易前，客户向中信证券提交《交易申请书》， 以此下达交易指令；
履约担保 为确保客户履行合同约定，客户须向中信缴纳互换本金一定比例的保证金，或向中信质押 证券提供担保。 中信定期对互换交易和担保品进行盯市，若担保金额不足，客户须按约定追加担保。
6
5、交易方式（续）
履约担保：
向证券公司提交履约担保品
担保品管理账 户
交易执行：
客户
订立互换交易合约
证券公司
浮动收益率：与中证500指数表现挂钩，浮动收益率= 中证500指数1年收益率；假设期初指数点位为3000点， 期末指数点位为为3500，则为3500/3000-1。
2. 保证金及盯市：客户期初缴纳名义本金20%的初始保证 金，期间进行交易盯市，根据损益变化退补保证金，期 间保证金水平须维持在15%水平以上。
固定利率 – 股票收益：
投资者
固定利率 股票收益
证券公司
股票收益 – 固定利率：
投资者
股票收益 固定利率
证券公司
股票收益 – 股票收益：
投资者
股票收益 股票收益
证券公司
2
2、业务特点
股票收益互换的特点：
场外协约成交 —— 客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品； 客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割； 交易要素灵活定制 —— 可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款 等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求； 具有信用交易特点 —— 客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠 杆效果。
目标需求 —— 为投资者放大证券投资的资金杠杆。 产品优势
杠杆比率高 —— 对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍； 要素设计灵活 —— 可以基于客户需求量身定制成交方案，例如：允许客户在协议中同时 买入或卖出一篮子股票等； 交易效率高 —— 客户可与证券公司在协议中约定成交价格（如：全天成交均价+Spread ），降低了自己操作的不确定性；
11
9、产品示例 —— 股票杠杆交易（续）
交易示例一：指数杠杆交易合约
1. 客户长期看好中证500指数表现，与证券公司订立以下 互换交易合约： 互换期限：1年；
互换本金：人民币3000万；
标的证券：中证500指数；
固定收益支付方：客户；
浮动收益支付方：证券公司；
固定利率：7.5%/年，投资者向证券公司支付金额 = 3000万×7.5% = 225万；
3
3、业务功能
通过股票收益互换可以实现以下功能：
4
4、目标客户
客户类型： 金融机构：可以通过股票收益互换向证券公司购买A股挂钩的衍生工具，构造A股挂钩结 构性理财产品； 一般企业客户：通过收益互换进行证券投资、场外衍生品交易、股权融资；
资产要求：一般企业客户净资产不低于3000万元； 信用状况：信用状况良好、无违约记录； 投资经验：不少于3年的证券市场投资经验；
5
5、交易方式
交易方式——场外OTC交易 客户与中信证券签署协议订立互换交易； 客户先签署《交易主协议》开通业务资格，在具体每笔交易时签署《交易确认书》约定具 体每笔互换的交易要素；
资金结算——银行结算 客户使用银行账户按照协议约定向中信划付资金，或通过该账户收取中信划付的资金；
中信证券股票收益互换交易业务介绍
供内部培训使用（内部资料，切勿外传）
中信证券 交易与衍生产品业务部
1、业务简介
何谓“股票收益互换”？
股票收益互换是指客户与中信证券根据协议约定在未来某一期限内针对特定股票的收益表现 与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。 主要的互换方式包括三大类：
中信证券接收并处理指令，执行完成后向客户提供《交易确认 书》，双方确认成交要素；
追加/提取履约担保品
根据协议约定由中信定期提供估值，客户须视损益变化追加/ 提取履约担保品；
终止结算
互换交易终止，双方根据协议约定划付资金完成交易结算；
业务申请 签署主协议 提交交易指令 追加/提取履约担保品 终止结算
3. 期末，收益结算交割，根据双方应付金额进行净额结算。
应付3000万 ×7.5%=225万
投资者
应付3000万 ×7.5%=225万
投资者
情况1： 指数下跌
10%
净付525万
应收3000万 ×10%=300万
证券公司
情况2： 指数上涨
10%
净付75万
应付3000万 ×10%=300万
证券公司
112
9、产品示例 —— 股票杠杆交易（续）
率，初始履约担保比率多少视具体交易而定； 维持履约担保金额 —— 客户期间须维持的履约担保金额=互换本金规模ⅹ维持履约担保比
率； 客户的履约担保金额将根据交易损益变化动态增减； 担保品折算率 现金 —— 100%； 证券 —— 国债90%-95%，企业债70%-80%，股票20%-60%，公司将定期调整折算率；
7、履约担保
担保品种类 现金； 国债、金融债、企业债、大盘蓝筹股票等； 担保品提交方式 保证金 —— 客户在交易之前按照协议约定向中信证券的保证金账户划付足额资金； 保证券 —— 客户在交易之前在中登公司柜台办理证券质押手续； 履约担保金额 初始履约担保金额 —— 客户期初须提交的履约担保金额=互换本金规模ⅹ初始履约担保比
9
8、估值与结算
结算账户 交易双方均需提供用于互换交易结算的银行账户；
估值计算 由中信证券向客户定期提供交易损益估值计算结果；
结算原则 同笔交易净额结算，交易双方根据收付净额，由净支付方向净收入方支付资金； 多笔交易可由双方自行选择是否采用净额结算；
10
ห้องสมุดไป่ตู้
9、产品示例 —— 股票杠杆交易
资金结算：
客户银行账户
划付资金 划付资金
券商银行账户
7
6、交易流程
业务申请
客户向公司提出申请，公司对客户进行资质审查； 审查要点：净资产规模不低于3000万元，证券投资经验不少
于3年；
签署主协议
客户与公司签署《股票收益互换交易主协议》；
提交交易指令
执行具体每一笔交易前，客户向中信证券提交《交易申请书》， 以此下达交易指令；
履约担保 为确保客户履行合同约定，客户须向中信缴纳互换本金一定比例的保证金，或向中信质押 证券提供担保。 中信定期对互换交易和担保品进行盯市，若担保金额不足，客户须按约定追加担保。
6
5、交易方式（续）
履约担保：
向证券公司提交履约担保品
担保品管理账 户
交易执行：
客户
订立互换交易合约
证券公司
浮动收益率：与中证500指数表现挂钩，浮动收益率= 中证500指数1年收益率；假设期初指数点位为3000点， 期末指数点位为为3500，则为3500/3000-1。
2. 保证金及盯市：客户期初缴纳名义本金20%的初始保证 金，期间进行交易盯市，根据损益变化退补保证金，期 间保证金水平须维持在15%水平以上。
固定利率 – 股票收益：
投资者
固定利率 股票收益
证券公司
股票收益 – 固定利率：
投资者
股票收益 固定利率
证券公司
股票收益 – 股票收益：
投资者
股票收益 股票收益
证券公司
2
2、业务特点
股票收益互换的特点：
场外协约成交 —— 客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品； 客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割； 交易要素灵活定制 —— 可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款 等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求； 具有信用交易特点 —— 客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠 杆效果。
目标需求 —— 为投资者放大证券投资的资金杠杆。 产品优势
杠杆比率高 —— 对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍； 要素设计灵活 —— 可以基于客户需求量身定制成交方案，例如：允许客户在协议中同时 买入或卖出一篮子股票等； 交易效率高 —— 客户可与证券公司在协议中约定成交价格（如：全天成交均价+Spread ），降低了自己操作的不确定性；
11
9、产品示例 —— 股票杠杆交易（续）
交易示例一：指数杠杆交易合约
1. 客户长期看好中证500指数表现，与证券公司订立以下 互换交易合约： 互换期限：1年；
互换本金：人民币3000万；
标的证券：中证500指数；
固定收益支付方：客户；
浮动收益支付方：证券公司；
固定利率：7.5%/年，投资者向证券公司支付金额 = 3000万×7.5% = 225万；
3
3、业务功能
通过股票收益互换可以实现以下功能：
4
4、目标客户
客户类型： 金融机构：可以通过股票收益互换向证券公司购买A股挂钩的衍生工具，构造A股挂钩结 构性理财产品； 一般企业客户：通过收益互换进行证券投资、场外衍生品交易、股权融资；
资产要求：一般企业客户净资产不低于3000万元； 信用状况：信用状况良好、无违约记录； 投资经验：不少于3年的证券市场投资经验；
5
5、交易方式
交易方式——场外OTC交易 客户与中信证券签署协议订立互换交易； 客户先签署《交易主协议》开通业务资格，在具体每笔交易时签署《交易确认书》约定具 体每笔互换的交易要素；
资金结算——银行结算 客户使用银行账户按照协议约定向中信划付资金，或通过该账户收取中信划付的资金；
中信证券股票收益互换交易业务介绍
供内部培训使用（内部资料，切勿外传）
中信证券 交易与衍生产品业务部
1、业务简介
何谓“股票收益互换”？
股票收益互换是指客户与中信证券根据协议约定在未来某一期限内针对特定股票的收益表现 与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。 主要的互换方式包括三大类：
中信证券接收并处理指令，执行完成后向客户提供《交易确认 书》，双方确认成交要素；
追加/提取履约担保品
根据协议约定由中信定期提供估值，客户须视损益变化追加/ 提取履约担保品；
终止结算
互换交易终止，双方根据协议约定划付资金完成交易结算；
业务申请 签署主协议 提交交易指令 追加/提取履约担保品 终止结算
3. 期末，收益结算交割，根据双方应付金额进行净额结算。
应付3000万 ×7.5%=225万
投资者
应付3000万 ×7.5%=225万
投资者
情况1： 指数下跌
10%
净付525万
应收3000万 ×10%=300万
证券公司
情况2： 指数上涨
10%
净付75万
应付3000万 ×10%=300万
证券公司
112
9、产品示例 —— 股票杠杆交易（续）
率，初始履约担保比率多少视具体交易而定； 维持履约担保金额 —— 客户期间须维持的履约担保金额=互换本金规模ⅹ维持履约担保比
率； 客户的履约担保金额将根据交易损益变化动态增减； 担保品折算率 现金 —— 100%； 证券 —— 国债90%-95%，企业债70%-80%，股票20%-60%，公司将定期调整折算率；