项目资金筹集与融资成本
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一、资金筹措概述
资金筹措又称融资，是以一定的渠道为某种特定活动 筹集所需资金的各种活动的总称。在工程项目的经济分 析中,融资可以理解为项目投资而进行的资金筹措行为 或资金来源方式。
工程经济学
二、资金筹措的种类
长期融资和短期融资 权益融资和负债融资
冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守型筹资类型
传统融资方式和项目融资方式
工程经济学
1.长期融资和短期融资
长期融资,是指企业因购建固定资产、无形资产或进行长期投资等资
金需求而筹集的使用期限在一年以上的融资。长期融资通常采用
吸收直接投资、发行股票、发行长期债券或进行长期借款等融资 方式进行融资。
短期融资,是指企业因季节性或临时性资金需求而筹集的使用期限在
一年以内的融资。短期融资一般通过商业信用、短期借款和商业 票据等融资方式进行融资。
3.适时取得资金，保证资金投放需要，在筹资中,通常选择较经济方
便的渠道和方式,以使综合的资金成本降低。 4.适当维持权益资金比例，正确安排举债经营。
工程经济学
六、资金成本和资金结构分析
项目资金结构的合理性和优化由:公平性、风险性、资金成本等多方面因素 决定 总资金结构:项目资金结构的一个基本比例是项目的资本金 (即权益投资)与
工程经济学
主要模式 （1）以“产品支付”为基础的项目融资模式 “产品支付（Production Payment）”是在石油、天然气和矿产品项目中常 使用的无追索权或有限追索权的融资方式。 （2）BOT项目融资方式 BOT是Build-Operate-Transfer的缩写，即建设-经营-移交。 （3）TOT项目融资方式 TOT是Transfer-Operate-Transfer的缩写，即移交-经营-移交。
或
K=
D P（ 1 f）
式中：K—资金成本,用百分率表示； D—用资费用；P—筹资总额； F—筹资费用； f—筹资费用率，即筹资费用与筹资总额的比率。
工程经济学
①用资费用。是决定资金成本高低的主要因素。在其他两个方面因 素不变的情况下，用资费用越大，资金成本就越高；反之，用资费
用越小，资金成本就越低。
工程经济学
方 式
服务方式 合同特征 业务性质 经营风险 出租人收益 谁提折旧 物件选择 物件维护 租期 期满物件归属 回收投资 租赁对象
经营租赁
提供融物服务 一个合同两个当事人 租借业务 出租人 租金 出租人 出租人 出租人 短期 出租人 多次 通用的设备
融资租赁
提供金融和推销服务 两个合同三方当事人 金融业务 承租人 利息 承租人 承租人 承租人 中长期 承租人 一次 专用的大型设备
（4）ABS项目融资模式，ABS是英文Asset-Backed Securitization的缩写， 即资产支持型资产证券化，简称资产证券化。资产证券化是指将缺乏流动性， 但能够产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的结构安 排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可 以出售和流通的证券的过程。
②筹资费用。其对资金成本的影响主要表现在对筹资净额的扣减上。 筹资费率越高，扣减的筹资费占总筹资额的比例越大，资金成本就 越高。具体计算时，需扣除的筹资费可采用绝对额和相对数不同形 式，如用相对数表示，则表现为筹资费率。 ③筹资总额。是企业采用某种方式筹集的资金总额，是决定资金成 本高低的另一主要因素。在其他两个因素不变的情况下，某种资金 的筹资总额越大，其资金成本越低；反之，筹资总额越小，其资金
方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。 如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外， 不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷 款，这称为贷方对自来水公司无追索权。
方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为 贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。 方案2和方 案3称为项目融资。
工程经济学
2.权益融资和负债融资
资本金（注册资金）
自有资金 资本金以外的自有资金 资本溢价 资本公积金
资金总额
赠款 长期借款 负债 发行债券 融资租赁 流动资金借款 其他短期借款
工程经济学
3.冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守型筹资类型
工程经济学
4.传统融资方式和项目融资方式
传统融资方式是指投资项目的业主利用其自身的资信能力为主体安
工程经济学
净现金流量比较
经营租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率（销售收入经营成本-租赁费） 融资租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率（销售收入经营成本-折旧-利息）
工程经济学
五、项目筹资的基本要求
1.合理确定资金需要量,力求提高筹资效果。无论通过什么渠道、采
取什么方式筹集资金,都应首先确定资金的需要量。 2.认真选择资金来源,力求降低资金成本。
工程经济学
三、项目资金筹措渠道
(1)项目投资者自有资金。
(2)政府财政性资金。
(3)国内外银行等金融机构的信贷资金。
(4)国内外证券市场资金。
(5)国内外非银行金融机构的资金，如信托投资公司、投
资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司等机构 的资金。 (6)外国政府、企业、团体、个人等的资金。
产,而不是项目业主的其他资产作为借入资金的抵押。
工程经济学
【例】：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增建C厂，决定从 金融市场上筹集资金。 方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水 厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收 益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。
Байду номын сангаас
排的融资。
项目融资是投资项目资金筹措方式的一种,它特指某种资金需求量巨 大的投资项目的筹资活动,而且以负债作为资金的主要来源。项目
融资主要不是以项目业主的信用或者项目有形资产的价值作为担
保来获得贷款,而是依赖于项目本身良好的经营状况和项目建成、 投入使用后的现金流量作为偿还债务的资金来源;同时将项目的资
负债融资的比例，称为项目的资本结构。
资本金结构:参与投资的各方投资人占有多大的出资比例对于项目的成败有 着重要影响。各方投资比例需要考虑各方的利益需要、资金及技术能力、
市场开发能力、已经拥有的权益等。
债务资金结构:债务期限配比,境内外借贷比,外汇币种选,偿债顺序安排
工程经济学
资金成本
K=
D PF
资金筹措又称融资，是以一定的渠道为某种特定活动 筹集所需资金的各种活动的总称。在工程项目的经济分 析中,融资可以理解为项目投资而进行的资金筹措行为 或资金来源方式。
工程经济学
二、资金筹措的种类
长期融资和短期融资 权益融资和负债融资
冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守型筹资类型
传统融资方式和项目融资方式
工程经济学
1.长期融资和短期融资
长期融资,是指企业因购建固定资产、无形资产或进行长期投资等资
金需求而筹集的使用期限在一年以上的融资。长期融资通常采用
吸收直接投资、发行股票、发行长期债券或进行长期借款等融资 方式进行融资。
短期融资,是指企业因季节性或临时性资金需求而筹集的使用期限在
一年以内的融资。短期融资一般通过商业信用、短期借款和商业 票据等融资方式进行融资。
3.适时取得资金，保证资金投放需要，在筹资中,通常选择较经济方
便的渠道和方式,以使综合的资金成本降低。 4.适当维持权益资金比例，正确安排举债经营。
工程经济学
六、资金成本和资金结构分析
项目资金结构的合理性和优化由:公平性、风险性、资金成本等多方面因素 决定 总资金结构:项目资金结构的一个基本比例是项目的资本金 (即权益投资)与
工程经济学
主要模式 （1）以“产品支付”为基础的项目融资模式 “产品支付（Production Payment）”是在石油、天然气和矿产品项目中常 使用的无追索权或有限追索权的融资方式。 （2）BOT项目融资方式 BOT是Build-Operate-Transfer的缩写，即建设-经营-移交。 （3）TOT项目融资方式 TOT是Transfer-Operate-Transfer的缩写，即移交-经营-移交。
或
K=
D P（ 1 f）
式中：K—资金成本,用百分率表示； D—用资费用；P—筹资总额； F—筹资费用； f—筹资费用率，即筹资费用与筹资总额的比率。
工程经济学
①用资费用。是决定资金成本高低的主要因素。在其他两个方面因 素不变的情况下，用资费用越大，资金成本就越高；反之，用资费
用越小，资金成本就越低。
工程经济学
方 式
服务方式 合同特征 业务性质 经营风险 出租人收益 谁提折旧 物件选择 物件维护 租期 期满物件归属 回收投资 租赁对象
经营租赁
提供融物服务 一个合同两个当事人 租借业务 出租人 租金 出租人 出租人 出租人 短期 出租人 多次 通用的设备
融资租赁
提供金融和推销服务 两个合同三方当事人 金融业务 承租人 利息 承租人 承租人 承租人 中长期 承租人 一次 专用的大型设备
（4）ABS项目融资模式，ABS是英文Asset-Backed Securitization的缩写， 即资产支持型资产证券化，简称资产证券化。资产证券化是指将缺乏流动性， 但能够产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的结构安 排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可 以出售和流通的证券的过程。
②筹资费用。其对资金成本的影响主要表现在对筹资净额的扣减上。 筹资费率越高，扣减的筹资费占总筹资额的比例越大，资金成本就 越高。具体计算时，需扣除的筹资费可采用绝对额和相对数不同形 式，如用相对数表示，则表现为筹资费率。 ③筹资总额。是企业采用某种方式筹集的资金总额，是决定资金成 本高低的另一主要因素。在其他两个因素不变的情况下，某种资金 的筹资总额越大，其资金成本越低；反之，筹资总额越小，其资金
方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。 如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外， 不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷 款，这称为贷方对自来水公司无追索权。
方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为 贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。 方案2和方 案3称为项目融资。
工程经济学
2.权益融资和负债融资
资本金（注册资金）
自有资金 资本金以外的自有资金 资本溢价 资本公积金
资金总额
赠款 长期借款 负债 发行债券 融资租赁 流动资金借款 其他短期借款
工程经济学
3.冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守型筹资类型
工程经济学
4.传统融资方式和项目融资方式
传统融资方式是指投资项目的业主利用其自身的资信能力为主体安
工程经济学
净现金流量比较
经营租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率（销售收入经营成本-租赁费） 融资租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率（销售收入经营成本-折旧-利息）
工程经济学
五、项目筹资的基本要求
1.合理确定资金需要量,力求提高筹资效果。无论通过什么渠道、采
取什么方式筹集资金,都应首先确定资金的需要量。 2.认真选择资金来源,力求降低资金成本。
工程经济学
三、项目资金筹措渠道
(1)项目投资者自有资金。
(2)政府财政性资金。
(3)国内外银行等金融机构的信贷资金。
(4)国内外证券市场资金。
(5)国内外非银行金融机构的资金，如信托投资公司、投
资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司等机构 的资金。 (6)外国政府、企业、团体、个人等的资金。
产,而不是项目业主的其他资产作为借入资金的抵押。
工程经济学
【例】：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增建C厂，决定从 金融市场上筹集资金。 方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水 厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收 益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。
Байду номын сангаас
排的融资。
项目融资是投资项目资金筹措方式的一种,它特指某种资金需求量巨 大的投资项目的筹资活动,而且以负债作为资金的主要来源。项目
融资主要不是以项目业主的信用或者项目有形资产的价值作为担
保来获得贷款,而是依赖于项目本身良好的经营状况和项目建成、 投入使用后的现金流量作为偿还债务的资金来源;同时将项目的资
负债融资的比例，称为项目的资本结构。
资本金结构:参与投资的各方投资人占有多大的出资比例对于项目的成败有 着重要影响。各方投资比例需要考虑各方的利益需要、资金及技术能力、
市场开发能力、已经拥有的权益等。
债务资金结构:债务期限配比,境内外借贷比,外汇币种选,偿债顺序安排
工程经济学
资金成本
K=
D PF