16个问题入门期权=最后一条牢记

相信初涉期权的交易者，心中总不免有着各种各样的疑问，或是如何理解，或是如何区别，或是如何交易，或是如何下单，但愿“入门”系列能完全找到你心中的疑惑，帮助您快速入门这

个钱途无量的世界。

3、同样名“权”，期权和权证的差别在哪？

期权和权证都是代表权利的合约。然而它们的“出生”方式却很不相同。

期权就是我们平时的“婚姻”。一方愿娶，一方愿嫁，则可以立刻结婚领证。期权也是一样，在一个期权交易市场中，一方愿开仓买，一方愿开仓卖，只有价格和数量撮合得拢，这两个人的成交就诞生了一张期权合约（就像诞生了一张结婚证），没有一二级市场的概念，每一位进入期权市场的投资者都可以成为买方也可以成为卖方。

而权证则不同了，它的出生方式就像股票，创设方往往是大机构或直接是上市公司本身，供给量有限（就像股票，流通股就这么些），所有第一级的投资者都只能成为权证的买方，随后的转让才形成二级市场。

4、买期权和卖期权哪个挣钱？

买期权和卖期权的挣钱驱动因素完全不同，按照足彩的语言来说，就是胜率和赔率的博弈。如同每一个股票择时模型一样，低胜率必然伴随着高赔率，高胜率一定伴随着低赔率。

5、期权一定要持有到期吗？

这要看您买的是什么期权。期权分成场外期权和场内期权。

场外期权是一对一签订的协议，除非设置中途退出条款，否则一般不具有任何流动性，也只能持有到期而场内期权的交易就像我们平时炒股一样，属于竞价交易。每一个买期权的人，只要期权不到期，都可以挂出卖单把期权平掉（这种行为叫做卖出平仓）；同样地道理，每一个卖期权的人，只要期权不到期，都可以挂出买单把期权平掉（这种行为叫做买入平仓）。当然，您完全可以不平仓，等待到期视情况选择是否行权！

6、期权价格一天只有一个吗？

它的价格显然不是一天一个，而是和平时大家玩的股票一样，从9:30到15:00期间，每时每刻都可能发生着变化，价格变化的频率取决于交投的活跃度，一般而言平值、虚值1档的期权流动性最好。事实上，有心的投资者还会发现，越是流动性好的期权合约，日内分时价格走势图与标的证券的分时图相关性就越高（认购与标的就像重合一样，认沽与标的就像镜面反射）。

7、期权价格是交易所定的吗？

回答当然不是！场内期权市场在交易价格形成上十分类似于股票交易，市场上每一个愿买的人挂出买单，愿卖的人挂出卖单，市

场价格是买卖双方竞价出来的，交易所只是提供撮合成交的服务。正是由于这样的竞价撮合机制，才会使得同一份期权合约在当天4小时内的交易价格变来变去。与股票一样，当价格变高时，说明买方势力变强，需求开始胜过供给；当价格下跌时，说明卖方势力变强，需求小于供给。

8、我想买期权，会有对手方吗？

相比于场外期权，流动性已经是场内期权的一大优势。值得一提的是，为保障市场的流动性，尽量使得想买的人买的到，想卖的人卖的掉，上交所的上证50ETF期权采用了竞价与做市商混合的交易机制。注意哦！在这个机制下，各大做市商所报的买单和卖单与其他交易者的挂单一样都被扔进竞价系统里进行同时撮合，由于做市商在报价价差，报价数量和参与率上的三重义务，加之市场参与者越来越多

9、期权会爆仓吗？

对于期权而言，我们必须把买方和卖方分开看待。投资者买了期权，就像买了一份保险，我向保险公司支付一笔保险费后，他们还会向我讨债吗？那是自然不会的！因此这个特性反映出了买入期权的一大特性，那就是损失有限，不会爆仓。而卖方呢，假设卖方就是一个卖保险的个体户（这里我们假设他不能以信誉担

永远记住：对于期权交易，必然是一个零和博弈。你赚了钱，一定是别人亏的钱；相反你亏了钱，一定有人赚了钱。

以8月15日“小日本投降日”那天市场大涨为例，当日一张50ETF、8月到期2250认购合约开盘于321元，收盘达到了890元，假设小明同学开盘买进1张，收盘平仓，那么他赚了569元，收益率177.25%。

试想一下，谁亏了钱呢？通常而言，一个人的盈利是由好几个交易者的亏损合计而得的。下面为加深您的理解，我们举一个极其简单的例子，假设“50ETF购8月2250”在8月15日只有四个交易者：小明、小李、小赵、小丁。交易明细如下所示（不计交易成本）：

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小李9:30卖出开仓1张“50ETF购8月2250”，成为了小明的对手方，到了10:30，他觉得情况不妙，买入平仓把这份期权转让给了小赵，亏损了260元；

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小赵卖出开仓后一直持有到下午2:00，出现了一定的浮亏，选择赶紧买入平仓把这份期权转让给了小丁，亏损了240元；

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小丁一直持有到下午3:00，买入平仓该合约，亏损了69元。∙

选择期权合约最基本的三要素：

三是时间，一个月后上涨，还是三个月后上涨，一个月后下跌，还是三个月后下跌。

15、我是低风险偏好者，期权有适合我的策略吗？

有！答案非常肯定。比如，在趋势性行情中，您可以买入50ETF 等指数型产品，享受着“赚指数就赚钱”的感觉。在有了一定浮盈后，买入认沽期权做保险。

认沽期权就好像是一个可以保证你扔掉烂货的灵丹妙药。当你持有指数工具（如ETF）时，指数从4000点到5000点，这时花一笔小钱买个当月认沽期权锁定5000点的卖出价，就意味着一个月后，即使指数跌回到了4000点，你还可以以5000点的价位卖出手中所有的ETF。这不是灵丹妙药又是什么呢？大道至简，试想去年上半年，你在不停的换股中得到收益有没有抵御住三轮股灾带来的亏损？而安安静静地买入50ETF坚定持有，每月不断地买当月虚值1档认沽做保险，却能带来年化8.28%的收益。这就是期权作为保险的魅力。

16、期权交易千万不能有的误区是什么？

大部分股票交易者都有着补仓思维，很少有着止盈止损的思维，或是很少有能够长期严格遵循原则止盈止损的。而这一点恰恰不

在期权交易中，由于到期日的存在，逆势而行下的补仓会加大你的总亏损，或许还没等到反弹的那一天，你的头寸已经牺牲在解放前，所以我们必须设置合适的止盈止损线，一旦触及就严格地执行平仓，只有这样，我们才能拥有长期的胜率，长存于市场。