国际投资学第三版 案例十二 英吉利海峡隧道融资
项目管理案例1-14参考答案
案例思考1-141项目概述1-英吉利海峡隧道项目的建设阅读该资料后，结合本章所学的知识回答以下问题：1.该项目的干系人有哪些，他们所起的作用分别是什么？答：发起人：以现金或实物形式为项目提供资金来源2.项目发起人是谁？答：1、美、日等220家银行；2、70多万个股东；3、建筑公司与供货厂商4、英法隧道集团（CTG-FM）3.该项目的可交付成果有哪些？答：《坎特布利条约》、银行财团、业主和承包商达成共同意见的方法、完工海峡隧道。
4.该项目的里程碑有哪些？答：1、1986年2月12日法、英两国签订关于隧道连接的《坎特布利条约》；2、1994年5月7日正式通车2项目管理概述2-“彗星”空难噩梦惊首相阅读该资料后，请结合本章所学的知识，回答如下问题：1.项目的启动源于何种需求？答：1.项目的启动源于想使民航客机的飞行速度更快，飞行时间更长，飞行高度更高，乘坐更加舒适，而想要把喷气式发动机安装到民航客机上。
2.该项目在启动阶段都做了哪些工作？2.确定了项目的目标是造喷气式民航客机。
借鉴在1939年已经研制成功的喷气式飞机，明确了喷气式民航客机在市场上是有需求的，而且将是革命性的，存在航程更远、载客量更大的优势。
而且确定了喷气式飞机在当时可用于民航客机的可行性。
公司在1949年进行了首航测试，进行了数据收集和调查研究确认了喷气式客机可以达到项目的目标要求。
3.上述案例对你所从事的工作有何借鉴意义？3..1在项目确认的时候要确定能达到项目目的的硬件要求，比如喷气式客机的金属要求更高一些才能保证安全。
2不能一味的追求某个目标而忽视了项目的风险，在项目启动之前要做好风险识别和风险评估。
比如案例中一味的追求技术革新而造成了多起空难，没有识别到项目潜在的风险。
3在项目启动之前要做好项目的质量管理，将质量管理的目标要准确，比如案例中把技术革新作为首要目标，而不是把安全放在第一位考虑。
3项目组织3-M公司组织结构的选择1.图3一中M公司目前的组织结构是何种组织结构，其缺陷是什么？答：M公司目前的组织结构是职能型组织结构，其缺陷有：1.容易忽视项目和客户的整体利益 2.项目成员责任意识淡化 3.协调难度大2.图3-10所示的是何种组织结构？若该公司采用此种组织结构，有何优缺点？答：图3-10所示的是项目型组织结构，优点：1.有利于统一指挥和管理，2.目标明确，有利于充分发挥团队精神，3.项目经理享有最大限度的自主决策权，4.沟通途径简洁，命令统一。
BOT模式的国内外案例分析
PPP模式之中国BOT模式的国内外案例分析一、BOT建设案例分析（一）英法海峡隧道1、项目简况英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2条7.3 m直径的铁路隧道和1条4.5 m直径的服务隧道，长50?km。
项目公司Eurotunnel由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France-Manehe公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成。
特许权协议于1987年签订，该项目于1993年建成。
政府授予Eurotunnel公司55年的特许期（1987-2042，含建设期7年），项目总投资103亿美元。
在特许权协议中，政府对项目公司提出了3项要求：（1）政府不对贷款作担保；（2）项目由私人投资并用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务；（3）项目公司必须持有20%的股票。
2、项目参与方?发起人—英法两国政府：英法两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请，作为项目的发起人。
?投资者—CTG-FM：CTG-FM是一个由两国建筑公司、金融结构、运输企业、工程公司和其他专业机构联合的商业集团。
?项目公司—欧洲隧道公司：欧洲隧道公司是一个合伙制组织，负责运行和经营。
?总承包商—TML联营体：TML联营体负责施工、安装、测试和移交运行，作为总承包商。
?贷款方：牵头银行组织的一个有40个二级银行组成的价值为50亿英镑的联合贷款承销团。
3、项目的承发包方式与风险承担项目采用固定总价和目标造价合同的方式。
欧洲隧道公司承担了海峡隧道的全部建设风险，并为造价超支准备了一笔17亿美元的备用贷款。
49亿美元的陆上建筑工程的一半按固定价格承包，而隧道自身则按目标造价承包，欧洲隧道公司将把实际费用加固定费支付给承包商。
如果隧道以低于目标造价完成，承包商将得到全部节约额的一半。
如果实际造价和预定目标超支，承包商必须支付规定的违约赔偿金。
此外，由于不可见的水底状况、设计及技术规格的变更以及通货膨胀，其合同受到价格调整的影响。
第十二章 国际投资项目融资 《国际投资学》
2.6 国际股权融资
由于股票没有期限的限定，股东在任何情况下都不得要求退股， 因此，引进的外资能够成为永久的生产性资金留在企业内，而不至 像一般合资或合作企业一样，会因合同到期或意外变故，外方抽回 资金而使企业陷入困境。特别是通过发行B股融资，筹资国吸引的 外资只会增加而不会减少，B股只能在外国投资者之间进行交易而 不能卖给国内投资者，因此筹资国所筹外资就较为稳定，该国吸引 外资的数量也不会受到游资的冲击。同时，企业依靠股权融资的方 式募集到的资金，无须像银行贷款和债券那样担心到期支付固定的 本息的负担，而是可以依据企业的生产经营情况、盈利情况和现金 流量、是否有更好的投资机会等来决定是否分配股利以及分配多少。
3.7 信托收据
信托收据通常指的是为了进口或本地购货融资，由进口商或本 地购货商与提供融资的银行所签署的协议，协议表明进口商或本地 购货商作为银行的代理人（委托人）为银行处理（出售）货物，因 进口商该行为所带来的利益应优先用于偿还银行提供融资所产生的 债务，从而从银行获取短期融资的一项业务。根据《中国银行国际 结算业务基本规定》，信托收据实质上是客户将自己货物的所有权 转让给银行的确认书，持有该收据即意味着银行对该货物享有所有 权。客户仅为银行的受托人代银行处理该批货物（包括存仓、代购 保险、销售等）。
2.3 银团贷款融资
银团贷款是随着资本主义经济的不断发展而出现的一种融资方 式。尤其是在二战后一些资本主义国家为了迅速弥合战争创伤，采 用多种方式的国际银团贷款，筹措资金，来发展和振兴经济，取得 了较好的结果，促进了生产的国际化，也加速了国际贸易的发展。 由于巨额贷款仅靠一家银行的力量很难承担，风险也很大。为了分 散风险，有意发放贷款的各家银行便组成集团，每家银行认购一定 的贷款份额，由一家代理行统一发放和回收。银团贷款由此产生。
英吉利海峡隧道项目管理分析与启示
66Research papers研究论文一、英吉利海峡隧道工程简介英吉利海峡隧道总计由三个平行隧道构成，隧道整体长度为153km，包括114km的海底隧道。
由最初的设计环节开始，直至最终的完工共耗时8年之久，总投资金额高达100亿英镑。
是迄今为止规模排在全球首位的私人资本项目。
英吉利海峡隧道的投运，大幅度节省了往返欧洲、英国的时间成本。
在针对该工程项目进行论证时，学者们提出：1992年起的十几年内，跨海峡交通需求会呈现出大幅度增长的趋势。
因此，他们认为通道隧道的建设具有广阔的前景。
但是，由于缺乏融资和财务管理经验，该项目的债务沉重。
二、融资与财务管理1.项目参与方发起人--英法双方政府：英法双方政府发出一份对海峡隧道工程的出资、施工及运营进行招投标的邀请。
投资者--CTG-FM：是由两国各自的金融服务公司、交通运输运营公司、工程设计公司及其他各类大型公司共同沟通合作建立起来的大型商业投资组织。
项目公司--欧洲隧道公司：欧洲隧道公司是一个由承包商或投资者组成的合伙人团体,负责其运行及管理。
总承包商--TML联营体：主要负责工程中的施工、机械安装、检验等。
贷款方：由其牵头的银行组建了一个由40个以上的二级商业银行、总计价值50亿英镑的联合贷款承销商队伍。
2.融资过程（1）股票（股权）融资1986年9月发起人英法双方政府提供470万英镑的股本资金，同年11月私募机构投资者认购2.6亿英镑的股本，1987年英吉利海峡隧道项目管理分析与启示文｜清华大学土木水利学院姚星旭【摘要】英吉利海峡隧道从1994年开始运行，其在英国多佛港、法国加来港之间建立了连接。
该隧道整体由三条平行的隧道构成，长153公里，由最初的设计环节开始，直至最终的完工共耗时8年之久，总投资金额高达100亿英镑，是当时规模排在全球首位的私人资本项目。
26年后，针对英吉利海峡隧道的项目管理进行分析，从现代管理视角分析其成功与否，对当前的项目管理也有一定的启示。
第三章金融
第三章国际银团贷款的法律问题导言为了分散贷款风险，从事国际借贷业务的银行往往组成为一个银团，由银团的每一个成员分别承担贷款总金额的一部分，按照该银团与借款人订立的单一的贷款合同所规定的条件，由银团的代表统一贷给借款人。
这种做法称为国际银团贷款或辛迪加贷款。
【案例3.1】英吉利海峡海底隧道工程银团贷款案1987年连接欧洲大陆和英国的全长达50.5公里的英吉利海峡海底隧道工程就是利用银团贷款兴建的。
参加该笔贷款的银行多达150家，世界上规模最大的银行几乎都参加了这一银团贷款，其中包括我国的中国银行和中信银行。
贷款金额高达86亿美元，具体贷款金额和货币分别为26亿英镑、210亿法国法郎和4.5亿美元。
1994年英吉利海峡海底隧道贯通，将英国的铁路系统与欧洲大陆的铁路系统连接起来，银团贷款的功劳首屈一指。
第一节国际银团贷款概述一、国际银团贷款的概念银团贷款（multi-lender financing），是指由一家或几家银行牵头，由两家或二两家以上的银行依据同样的贷款条件并使用一份共同的贷款合同向借款人发放的由一家共同的代理行管理的贷款。
在银团贷款中，若涉及不同国家的贷款人或借款人就称国际银团贷款（international multi-lender financing）。
二、国际银团贷款的主要特点1.贷款金额大，参与的银行多各国银行法很少允许一家商业银行对同一借款人的贷款数额超过一定比例。
国际银团贷款既可以使借款人获得数额巨大的借款，又使银行不至于承担太大风险和违反法律规定。
2.贷款期限长大多数国际银团贷款都属于中长期贷款。
期限一般为5－10年。
3.贷款风险由各贷款银行分担尽管银团贷款是一个整体，但各贷款行彼此的义务是分开的，并不是连带的，即各贷款行中按各自贷款的比例分别承担贷款风险。
4.特殊的浮动利率结构国际银团贷款的贷款期被划分为若干利息期，每一段利息期是一个固定利率，但各利息期之间的利率有差异，于是从整个贷款期来看，利率是浮动的。
国外代表性PPP项目案例英法海底隧道PPP模式
国外代表性PPP项目案例英法海底隧道PPP模式1.英法海底甲概况英法海底隧道由三条长S lkm的平行隧洞组成，总长度;53km，其中海底段的隧洞长度为3x38km，是目前世界上最长的海底隧道。
从1986年2月12日法、英两国签订关于隧道连接的坎特布利条约(Treaty of Canterbury)到1994年5月7日正式通车，历时8年多，耗资约100亿英镑，也是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。
隧道的开通填补了欧洲铁路网中短缺的一环，大大方便了欧洲各大城市之间的来往。
英、法、比利时三国铁路部门联营的“欧洲之星”(Eurostar)列车车速达300km/b:平均旅行时间，在伦敦与巴黎之间为3个小时，在伦敦和布鲁塞尔之间为3小时10分。
如果把从市区到机场的时间算在内，乘飞机还不如乘“欧洲之星”快。
人们称誉这项工程“一梦200年海峡变通途”。
1985年3月2日法、英两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请。
1986年1月两国政府宣布选中CTG-FM(Channel Tunnel Group-FranceMange S.A.)提出的双洞铁路隧道方案。
CTG-FM 是一个由两国建筑公司、金融机构、运输企业、工程公司和其它专业机构联合的商业集团。
它在1985年已分为两个组成部分，一个是TM以Transmanche Link)联营体，负责施工、安装、测试和移交运行，作为总承包商;另一个是欧洲隧道公司(Eurotunnel)，负责运行和经营，作为业主礴1986年3月英、法政府与欧洲隧道公司正式签订协议，授权该公司建设和经营欧洲隧道55年，后来延长到65年，从1987年算起。
到期后，该隧道归还两国政府的联合业主。
协议还规定两国政府将为欧洲隧道公司提供必要的基础设施，并且该公司有权执行自己的商业政策，包括收费定价。
2英法海底隧道PPP模式特许权协议于X987年签订，该项目于1993年建成。
政府授予Eurotunnel公司55年的特许期(1987-2042，含建设期7年)建设、拥有并经营隧道，55年之后隧道由政府收回，其项目结构如图6.3所示。
项目概述自测题
第一章项目概述自测题一、判断题1、项目是为了完成某一独特的产品、服务或任务所做的一次性努力。
（）2、日常工作总是在很短的时间内完成，而项目则要跨越数年或更长时间。
（）3项目进程中每个阶段结束时必须以某种可交付成果为标志。
（）4、项目的生命期可归纳为四个阶段，这种划分是唯一的。
（）5、里程碑通常是指项目进程中的阶段可交付成果。
（）6、项目在开始时的风险和不确定性最高。
（）7、项目变更所需要的花费将随着生命期的推进而增加。
（）8、在项目启动和收尾两个阶段中，人力资源的投入一般都比较少。
（）二、单选题1、随着项目生命期的进展，资源的投入（）A.逐渐变大B.逐渐变小C.先变大再变小D.先变小再变大2、下列表述正确的是（）A.与其他项目阶段相比较，项目结束阶段的成本投入与启动阶段差不多B.与其他项目阶段相比较，项目启动阶段的成本投入是较多的C.项目从开始到结束，其风险是不变的D.项目开始时，风险最低，随着任务的完成，风险逐渐增多3、确定项目是否可行是在哪个工作阶段完成的（）A.项目启动B.项目规划C.项目执行D.项目收尾4、下列表述正确的是（）A．项目的生命期是指项目的开始时间和结束时间这一段时间的累计B.不管项目阶段如何划分，一般均可归纳为启动阶段、执行阶段、收尾阶段C.失败的项目也存在收尾阶段D.项目生命期是循环往复的一段时间5、项目“一次性”的含义是指（）A.项目持续的时间很短B.项目有确定的开始和结束时间C.项目将在未来一个不确定的时间内结束D.项目可以在任何时候取消6、应对项目的可交付成果负主要责任的是（）A.质量经理B.项目经理C.高级经理层D.项目团队成员中的某个人三、多选题1、下列属于项目实例的是（）A.举办一场晚会B.开发一种新的计算机软件系统C.提供税务服务D.管理一家工厂2、项目的共同点有（）A.明确的起止时间B.预定目标C.受到资源的限制D.消耗资源3、日常工作与项目的区别在于（）A.管理方法B.责任人C.组织机构D.管理过程4、项目干系人可能包括（）A.项目经理B.客户C.供货商D.项目发起人5、下列属于项目基本特征的是（）A.目的性B.一次性C.生产性D.独特性练习与思考1、什么是项目？它与日常工作有何不同？2、项目的基本特征有哪些？3、项目生命期的基本特征有哪些？4、项目干系人主要包括哪些方面？模拟练习请定义一个具体项目，列出该项目的最终可交付成果；对项目生命期进行划分，表明里程碑和阶段可交付成果；列出该项目的项目干系人，并对各类项目干系人的作用所在进行阐述。
项目融资案例
项目融资案例案例一：中信公司在澳大利亚波特兰铝厂项目中的融资实例1 项目背景波特兰铝厂位于澳大利亚维多利亚州的港口城市波特兰，始建于1981年,后因国际市场铝价大幅度下跌和电力供应等问题，于1982年停建。
在与维多利亚州政府达成30年电力供应协议之后，波特兰铝厂于1984年重新开始建设。
1986年11月投人试生产，1988年9月全面建成投产.波特兰铝厂由电解铝生产线、阳极生产、铝锭浇铸、原材料输送及存储系统电力系统等几个主要部分组成，其中核心的铝电解部分采用的是美国铝业公司20世纪80年代的先进技术，建有两条生产线，整个生产过程采用电子计算机严格控制,每年可生产铝锭30万吨，是目前世界上技术先进、规模最大的现代化铝厂之一。
1985年6月，美国铝业澳大利亚公司（以下简称¨美铝澳公司¨）与中国国际信托投资公司(以下简称"中信公司”）接触，邀请中信公司投资波特兰铝厂。
经过历时一年的投资论证、可行性研究、收购谈判、项目融资等阶段的紧张工作，中信公司在1986年8月成功地投资于波特兰铝厂，持有项目10％的资产，每年可获得产品3万吨铝锭。
与此同时，成立了中信澳大利亚有限公司（简称“中信澳公司”），代表总公司管理项目的投资、生产、融资、财务和销售，承担总公司在合资项目中的经济责任.波特兰铝厂投资是当时中国在海外最大的工业投资项目。
中信公司在决策项目投资的过程中,采取了积极、慎重、稳妥的方针,大胆采用了当时在我国还未采用过的国际上先进的有限追索杠杆租赁的项目融资模式，为项目的成功奠定了坚实的基础。
2项目融资结构1）波特兰铝厂的投资结构波特兰铝厂采用的是非公司型合资形式的投资结构。
这个结构是在中信公司决定参与之前就已经由当时的项目投资者谈判建立起来了。
因而,对于中信公司来讲,在决定是否投资时，没有决策投资结构的可能，所能做到的只是在己有的结构基础上尽量加以优化:第一，确认参与该投资结构是否可以实现中信公司的投资战略目标；第二，在许可的范围内，就合资协议的有关条款加以谈判以争取较为有利的参与条件.1986年中信公司参与波特兰铝厂之后，项目的投资结构组成为：美铝澳公司45%维多利亚州政府35%第一国民资源信托基金10%中信澳公司10%（1992年，维多利亚州政府将其在波特兰铝厂中的10％资产出售给日本丸红公司，投资结构又发生了变化）图9—1是波特兰铝厂的投资结构和管理结构示意图。
BOT模式的国内外案例分析
BOT模式的国内外案例分析PPP模式之中国BOT模式的国内外案例分析一、BOT建设案例分析（一）英法海峡隧道1、项目简况英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2条7.3 m直径的铁路隧道和1条4.5 m直径的服务隧道，长50 km。
项目公司Eurotunnel由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France-Manehe公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成。
特许权协议于1987年签订，该项目于1993年建成。
政府授予Eurotunnel 公司55年的特许期（1987-2042，含建设期7年），项目总投资103亿美元。
在特许权协议中，政府对项目公司提出了3项要求：（1）政府不对贷款作担保；（2）项目由私人投资并用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务；（3）项目公司必须持有20%的股票。
2、项目参与方发起人—英法两国政府：英法两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请，作为项目的发起人。
投资者—CTG-FM：CTG-FM是一个由两国建筑公司、金融结构、运输企业、工程公司和其他专业机构联合的商业集团。
项目公司—欧洲隧道公司：欧洲隧道公司是一个合伙制组织，负责运行和经营。
总承包商—TML联营体：TML联营体负责施工、安装、测试和移交运行，作为总承包商。
贷款方：牵头银行组织的一个有40个二级银行组成的价值为50亿英镑的联合贷款承销团。
3、项目的承发包方式与风险承担项目采用固定总价和目标造价合同的方式。
欧洲隧道公司承担了海峡隧道的全部建设风险，并为造价超支准备了一笔17亿美元的备用贷款。
49亿美元的陆上建筑工程的一半按固定价格承包，而隧道自身则按目标造价承包，欧洲隧道公司将把实际费用加固定费支付给承包商。
如果隧道以低于目标造价完成，承包商将得到全部节约额的一半。
如果实际造价和预定目标超支，承包商必须支付规定的违约赔偿金。
此外，由于不可见的水底状况、设计及技术规格的变更以及通货膨胀，其合同受到价格调整的影响。
国际银团贷款的若干实例
国际银团贷款的若干实例1.英吉利海峡海底隧道工程银团贷款案1987年连接欧洲大陆和英国的全长达50.5公里的英吉利海峡海底隧道工程就是利用银团贷款兴建的。
参加该笔贷款的银行多达150家，世界上规模最大的银行几乎都参加了这一银团贷款，其中包括我国的中国银行和中信银行。
贷款金额高达86亿美元,具体贷款金额和货币分别为26亿英镑、210亿法国法郎和4.5亿美元.1994年英吉利海峡海底隧道贯通，将英国的铁路系统与欧洲大陆的铁路系统连接起来,银团贷款的功劳首屈一指。
2.J。
P。
摩根大通银行贷款转让案J。
P。
摩根大通银行是美国电信市场最大的贷款银行，自1999年以来已安排660亿美元新贷款，但其称自己仅留了6亿美元，其余均通过完善的二级市场转让给其他银行和共同基金等金融机构，而转让给共同基金的那部分贷款的风险就间接地转嫁给了个人投资者。
附:参与式银团贷款的参与方式（与共同式银团贷款不同）参与式银团贷款形式中，牵头行将贷款权利转让给其他参与银行的转让方式有：(1）转贷款：参与银行在取得牵头行以借款人归还的贷款作为保证的前提下，直接贷款给牵头行，再由牵头行将此款项贷与借款人。
(2）债权让与：牵头行将贷款合同中规定的一部分贷款义务和权利一起转让给其他贷款银行，使受让银行取得贷款参与权，成为参与银行,而牵头行通过转让相应取得对等的价金。
（3）贷款证券化:牵头行将其持有的全部或部分贷款转化为类似于证券发行与融通的过程。
商业银行可以采用贷款证券化方式，将风险分散转移给其他投资者.3.欧美银行银团贷款案(误述）美国几家地区银行参加了贷款总额为11 700 000美元给Colocotronis Shipping Group的银团贷款，牵头行是欧美银行（European-American Bank）。
1976年，参加银团贷款的几家地区银行起诉牵头行，称牵头行在信息备忘录中提供的财务信息不实（misrepresenting），并遗漏了重大事实。
11 第十一章 工程项目融资案例分析
11.1.3 欧洲迪士尼乐园项目 4、融资结构简析
完整融资结构
• 欧洲迪士尼项目融资开创了一 个先例，即在非传统项目融资 领域如何利用公众资金以及项 目的部分内存价值来安排结构 复杂的项目融资，而这样的融 资结构单独依赖项目发起人的 公司资信或资产负债表往往是 无法组织起来的。
投资结构设计
• 从项目投资者和经营者的角度 看，BOT模式的收入是十分可 观的。南北高速公路项目公司 可以获得大约2亿美元价值的 净利润，作为工程总承包商， 在7年的建设期内从承包工程 中可以获得大约1.5亿美元价值 的净税前利润。
采用BOT模式 利益显著
对BOT融资模 式中的风险问 题的分析
• 基础设施项目的建设期比一般 的项目要长得多。如果采用净 现值(NPV)的方法计算项目的投 资收益，则会由于建设期过长 而导致项目净现值大幅度减少。
11.1.3 欧洲迪士尼乐园项目
1、项目背景
欧洲迪士尼乐园位于法国首都巴黎郊区，该项目最初筹划于20世纪80年代后期。 欧洲迪士尼乐园与传统的融资项目完全不同，不属于资源型和能源型工业项目、大型基础设 施项目等，其项目边界以及项目经济强度的确定要比工业和基础设施项目复杂得多，因而其融资 结构不同于传统的工程项目融资模式也就成为必然的发展结果。 其次，美国迪士尼公司作为项目的发起人，对欧洲迪士尼乐园的项目融资模式选择非常成功， 这不仅体现在美国迪士尼公司完成了这项复杂工程的投资和融资只动用了很少的自有资金(以项目 第一期工程为例，总投资为149亿法郎，按当时汇率折合为23.84亿美元，而美国迪士尼公司仅出 资21.04亿法郎，只占总投资的14.12%)，而且体现在该公司对项目的完全控制权上。这在一般的项 目融资结构中是较难做到的，因为贷款银行总是要求对项目具有一定程度的控制。
BOT案例最终版
一、英法海峡隧道英法海峡隧道（Channel Tunnel）被认为是20世纪最伟大的基础设施建设工程。
从英国多佛尔至法国桑加特，横跨多佛海峡，全长约50km，其中37.2km为海底，12.8km为陆地底部。
从提出修建到投入运营的整个发展过程大致如下：（一）主要历史事件1981年：英法两国政府决定由私营部门建设运营该海底隧道1985年：3月英法两国政府发出融资、建设、运营的招标邀请.同年6月政府收到四种不同的投标方案1986年：1月政府选中CTG及FM(channel Tunnel Group、France. Manehe S.A)提出的双隧道方案。
2月英法两国签订了Canterbury 条约.3月英法两国与CTG和FM签订特许权协议，约定该项目特许权期限为55年，包括7年建设期。
政府保证在2020年之前不会允许建设第二个跨越海峡的连接隧道.8月欧洲隧道公司成立，并且与TML(Trans Manche Link)联合体签订施工合同。
1987年：12月正式开挖隧道1993年：英法海底隧道正式建成1994年：开始正式开通1997年：7月欧洲隧道公司财务重组计划审核通过.12月政府同意将特许期延长44年，到2086年为止。
1998年：财务重组完成2006年：巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破产保护申请2007年：1月巴黎商业法庭批准破产保护计划.7月成立欧洲隧道集团欧洲隧道集团，并首次在巴黎和伦敦的证券交易所上市交易，将替代欧洲隧道公司负责经营管理。
2009年：欧洲隧道集团实现净盈利，第一次宣布对股东分红。
（二）概况1.项目公司：欧洲隧道公司Eurotunnel（2007年由欧洲隧道集团取而代之),其股东是CTG和FM. 其中CTG是由数个英国银行财团和英国承包商组成的英国海峡隧道工程集团、FM是法国银行财团和法国承包商组成的法国法兰西曼彻公司。
2.特许权协议：于1987年签订，该协议中政府提出三项要求：首先：政府对其建设、运营不提供任何贷款担保。
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以联合贷款形式筹集的68亿英镑以下列利息提供：
（1）第一批40亿英镑按伦敦同业银行拆放利率加 1.5%的水平定息，完工后降到只加1.25%；
（2）第二批23亿英镑按伦敦同业银行拆放利率加 1.75%的水平定利息，完工后降到只加1.5%；
（３）最后的5亿英镑目前决定的利息为伦敦同业银 行拆放利率加2.5%，完工后降到只加2.75%。
案例十二:
英吉利海峡隧道融资
连接联合王国和法国的英吉利海峡隧道是迄今
为止最大的基础设施工程项目。人们早先对通
过商业银行渠道融资来资助如此巨大的工程持 有许多疑虑。然而，由5家牵头银行组成的198 家国际性银行贷款集团答应为该项目提供50多 亿美元的贷款，该交易于1987年11月签署成 交，它是一笔带备用贷款便利的18年期贷款。
由于项目的性质，欧洲隧道投资极具风险，在 正常情况下，如果出现什么问题，项目或项目 资产可以卖掉来赔偿部分投资。然而，假若隧 道工程失败，英法两国就难以将这一条未完工 的隧道卖给别人。
隧道项目的融资额最初预计为60多亿英镑，使得这一 项目成为史无前例的最大投资项目。这60多亿英镑当 中的50亿由英国国民威斯特西敏寺银行和法国里昂信 贷银行牵头的40家银行以联合贷款形式提供。贷款分 三批发放，但条件是先筹集到10亿英镑的股本。股本 的首批4600万英镑由14家项目原倡导者和主要的放 款银行提供。1986年10月又筹集到2.06亿英镑股本， 其中0.7亿英镑来自法国和英国市场。通过发放公共 股份于1987年底获得7.7亿英镑股本。1990年又发放 股权筹资5.66亿英镑，现在总股本为15.88亿英镑。
由于欧洲隧道的最终收益将是法朗和英镑，所 以大部分的融资是以法朗和英镑进行的。大部 分这类项目都适用于这种融资办法。石油化工 项目一般以美元进行融资，大型饭店项目可用 各种不同货币的联合融资办法，因为其客人将 是不同国籍的人。全世界的人们都在密切注视 着欧洲隧道工程，国为这一隧道的项目融资方 式对许多同类项目有很大借鉴意义。
英吉利海峡隧道的资金筹措是在来源有限的基础上进 行的。债务的偿还完全由项目完工后产生的现金流量 来实现。该项目完全是一项私营部门的工程。英法两 国政府都声明不为该项目承担任何财务上的风险。英 吉利海峡隧道集团，简称欧洲隧道集团，是为此项目 而建立的私营公司。该公司被授予55年期的隧道租让 权，然后两国政府接收隧道。这一租让权是隧道集团 在项目中投入大量股本之后才给予的。显示出该集团 对项目的经济可行性充满信心。投入的股本同时也对