项目评价案例分析答案

项目评估案例分析（三）答案

案例10（项目财务效益评估）

某企业拟组建一年产1000台机床的分厂。该投资项目有关资料如下：

（1）固定资产投资总额400万元，分三年于各年年初投入。第一年投入200万元，第二年投入100万元，第三年投入100万元。固定资产寿命期为6年，终结时有残值40万元。用直线法计提折旧。

（2）垫支流动资金200万元，于第三年末一次投入。

（3）预计机床的年销售量与产量相同，其单位售价为10000元，销售税金为销售收入的10%，单位总成本费用为7000元。所得税率为30%。该项目的基准收益率为10％

要求：

（1）填列下表（表1）；

（2）用净现值法和净现值率法对该项目的财务可行性进行评价。

案例10解答：

表1 全部投资税后现金流量表

年收入＝1000×10000＝1000（万元）

年销售税金＝10，000，000×10％＝100（万元）

年利润＝年收入－年销售税金－年总成本费用＝10,000,000―1,000,000―1000×700＝200（万元）

年所得税＝2,000,000×30％＝60（万元）

年折旧＝（400万－40万）/ 6＝60（万元）

年经营成本＝年总成本费用－年折旧＝7,000,000－600,000＝640（万元）

财务净现值（FNPV）＝－200＋（-100）×（P/F,10%,1）＋（-100）×（P/F,10%,2）＋（-200）×（P/F,10%,3）＋200×[（P/A,10%,8）－（P/A,10%,3）]＋440×（P/F,10%,9）＝－200－100×0.909－100×0.826－200×0.751＋200×（5.335－2.487）＋440×0.424

＝－200－90.9－82.6－150.2＋569.6＋186.56＝232.46（万元）

总投资现值（Ip）＝200＋100×（P/F,10%,1）＋100×（P/F,10%,2）＋200×（P/F,10%,3）＝200＋100×0.909＋100×0.826＋200×0.751＝200＋90.9＋82.6＋150.2＝523.7（万元）项目的财务净现值率＝FNPV÷Ip＝232.46÷523.7＝44.39％

结论：项目的财务净现值及财务净现值率都大于零，说明该项目在财务上具有可行性。

案例11（项目国民经济效益评估）

某投资项目拟生产某种替代进口产品，其经济外汇流量表和国内资源流量表分别如表2和表3所示。该项目的社会折现率为10%。试计算该项目的经济节汇成本。

表2 某替代进口项目简化的经济外汇流量表

表3 某替代进口项目简化的国内资源流量表

案例11解答：

该项目的经济外汇净现值（ENPV）＝76×（P/F,10%,4）＋95×（P/F,10%,5）＋108×[（P/A,10%,18）－（P/A,10%,5）]＋130×（P/F,10%,19）＝76×0.683＋95×0.621＋108×（8.2－3.79）＋130×0.164 ＝51.908＋58.995＋476.28＋21.32＝608.5（万美元）

该项目投入的国内资源的现值＝334×（P/F,10%,1）＋385×（P/F,10%,2）＋306×（P/F,10%,3）＋322×（P/F,10%,4）＋365×（P/F,10%,5）＋384×[（P/A,10%,19）－（P/A,10%,5）]

＝334×0.909＋385×0.826＋306×0.751＋322×0.683＋365×0.621＋384×（8.36－3.79）

＝303.606＋318.01＋229.806＋219.926＋226.665＋1754.88＝3052.89（万元）

则，该项目的经济节汇成本＝国内资源的现值÷经济外汇净现值（ENPV）＝3052.89（万元）÷608.5（万美元）＝5.017

案例13（计算期不同的方案比选）

已知：某企业拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择：

A方案的原始投资为1500万元，项目计算期为11年，净现值为958.7万元；

B方案的原始投资为1100万元，项目计算期为10年，净现值为920万元；

C方案的原始投资为2000万元，项目计算期为13年，净现值为1000万元。

行业基准折现率为10%。

要求：采用年等值法在以上三个方案中选取最优方案。

案例13解答：

年等值（AE）＝NPV（A/P，i，n）

A方案的年等值＝958.7×（A/P，10％，11）＝958.7×0.153963＝147.60（万元）

B方案的年等值＝920×（A/P，10％，10）＝920×0.162745＝149.73（万元）

C方案的年等值＝1000×（A/P，10％，13）＝1000×0.140779＝140.78（万元）

由上可见，B方案的年等值最大，为最优方案；A方案的年等值次之，为次优方案；C方案的年等值最小。案例12（项目不确定性分析）

某建设项目达产后年产某产品10万台，每台售价800元，单台成本500元，项目投资8800万元，销售税金为销售收入的10%，项目寿命期15年。选定产品售价、投资、成本、产量四个变量因素，各按＋10%、－10%的幅度变动，试对该项目的投资利润率作敏感性分析。

表4 敏感性分析表

由上表可见，价格因素的敏感度最大，成本次之。即价格为最敏感因素，其次是成本。也可作敏感性分析图进行判断，分析结果相同。