我国信用评级行业发展环境优化研究

及 如何考 虑经济 周期对评 级 的影 响等方 面 的研究 尚
存 在不足 。评级对象 由于处在不 同 的行 业会 表现 出 不 同的风 险特征 ， 级机 构需要针 对这些 风 险特征 ， 评 开发 出不 同行业 的评 级方 法 。 目前 ， 内一 些评 级 国
先进评级 经验 ， 力 缩短 与 国际评 级 机 构在 方法 和 努
务状 况 。
独 立性 。由于 只有 高质 量报 告才 能得 到投 资者 的青
睐， 这会 促使 评 级 机构 之 间进行 评 级 报 告 质 量 的竞
争， 而不 只是评级 结果 和评级 费用 的竞 争 ， 从而 从 收
入源 头上缓 解利 益 冲突带来 的 问题 。 由于我 国债 券 市场 尚处在 发展 初期 ， 信用评 级业 还不 成 熟 ， 管 机 监 构 出于保护 和 培 育市 场 的 目的 ， 求评 级 机 构 完 全 要
・
３ ・ ６
【 信用评级】
罗
航， 罗
蔚 我 国信用评级行业发展环境优化研究
企 业所 处宏 观 环境 、 业 政 策 和政 府 支 持等 方 面 的 产 差异 ， 又如 ， 国会计 制度 与西方会 计 制 度也 有一 定 我 差异 ， 评级 中需 考虑 这种差 异 ， 以反 映企 业 真实 的 财
市场环境 ， 应推 动债券 市场 良性发展 ， 快评级行业 国际化进程； 加 优化监管环境， 应做好评级制度安排 ， 进一 步健全
认 证 制度 和 评 价 机 制 ： 强 质 量 控制 ， 引入 考 核 评 价 制度 和 淘 汰机 制 。 加 应 关键词： 信用评级 ； 评级技术 ； 管； 监 质量控制 中图 分类 号 ：８２ ３ Ｆ ３ ．９ 文 献标 识 码 ： Ａ 文章 编 号 ： ６ ４— ４ Ｘ（０ １０ ０ ３ ０ １７ ７ ７ ２ １ ）２— ０６— ４
近年来 ， 发展直接 融资 市场 ， 其是债 券市 场在 尤 我 国金 融体制 改革 中的重要地 位越 来越 突 出。伴 随
机构 已经初 步建 立 了基 于行业 的评 级方 法 ， 但还 有 待 完善 。在结 构融 资 产 品的评 级 技术 方 面 ， 由于 缺
着债券市场整体规模 的扩张 ， 信用评级行业的业务
规模也 随之增 长 ， 但也 暴 露 出了许 多 问题 。本 文 试
图从信用 评级行 业的 内部 环境 、 部 市场环 境 、 管 外 监
乏 历史数据积 累 以及 经验 不足 ， 目前 国 内评级 机构 在结 构化产 品方 面 的评级技 术还有待提 高 。 评 级机构还 应 重视 数据 库 建设 ， 提 高评 级技 为 术提供 数据支持 。强大 的数 据库对 于提高评 级技术 至关重要 。主要 国际评级机构都 拥有 强大 的数据库
（ ） 一 增加投入 ， 断完善信 用评 级技 术 不
２０ ０７年 以来 ， 随着我 国银 行 间债 券 市场 的迅 速 发展 ， 信用评 级机 构 对基 础 研究 和 评级 技 术 研究 的 投入也 不断增 加 ， 主要 包括宏 观经济 及政 策研究 、 债
券市场 及利差研 究等 。尽管各信 用评 级机 构在这 些 方面取 得 了长 足的进步 ， 但在行 业评级 方法 、 创新 产 品 的评 级方法 、 结构融资 产 品的评级方 法 和技术 、 以
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征
信
ＣＲＥ ｎ ＇ Ｆ Ｄ ＲＥ ＥＲＥＮＣ Ｅ
ＮＯ ２ ２ １ ． Ｏｌ Ｓ ｄａ ｅ ｌＮ０． ５ １７
【 信用评 级 】
耜 国 信 用 评 级 行 业 发 展 环 壤 优 化 研 究
罗 航， 罗 蔚
（ 中诚信 国际信用评级有 限责任公 司 研 究咨询部 ， 北京 １０ ３ ） ００ １
计、 数据的录人到数据库的管理都要从长远考虑 ， 为
评 级技术 的建 立和检 验提供 数据支持 。 我 国评级 机构应重视 向 国际评 级机构 学 习先 进
的评 级经验 。国际评级机构在 近 １０年 的发展过程 ０
中积 累了大量 经验 ， 拥有 先 进 的评 级方 法 和评 级技
术 。国内评级机 构应 积极 主动学 习 国际评级 机构 的
摘 要 ： 动 我 国信 用评 级 行 业 的 良性发 展 ， 推 关键 在 于对 其 内部 环境 、 部 市场 环 境 、 管 环 境 和 质 量 控 制 四 个 方 外 监 面进 行优 化 。具 体 来说 ， 化 内部 环境 ， 不 断 完善信 用评 级技 术 ， 范行 业 竞 争 ， 高评 级 机 构 独 立 性 ； 化 外 部 优 应 规 提 优
技术上 的差距 。同 时 ， 国内评 级 机构 应 重视 结合 本
国实 际情况 ， 比如 ， 级 中要考 虑我 国企业与西 方 在评
注： ①本 文仅代表作者个人观点 ， 不代表 中诚信 国际信 用评级有限责任公司的观点。
收 稿 日期 ：０ １ ｏ １ ２ １ 一 ２— ２ 作者简介 ： 航 （９ ６一） 男， 罗 １７ ， 湖北武汉人 ， 教授 ， 经济学博士 ， 理论经济 学博士后 ， 美国注册金 融风险管理师 ， 主要研 究 方 向 为 国际金 融和 金 融 风 险 管 理 ； 罗 蔚 （９ ５一） 女 ， 北 武 汉人 ， 融 学硕 士 ， １８ ， 湖 金 主要 研 究 方 向为 债 券 市场 与信 用评 级 。
系统 ， 评级ห้องสมุดไป่ตู้法 的检验 、 约 率 的研究 、 技术 的 其 违 新
环境和质 量控 制 四个 方 面 的优化 研 究人 手 ， 我 国 为
信用评级 行业 的 良性发展 提 出一 些政策建 议 。
一
、
信 用评级 行业 的内部环境 优化
运用均有充 分 的数 据支持 。国内评级机 构需及 早意 识到数据库对 提 高评 级 技术 的重 要 性 ， 在发展 初 始 阶段就重视数 据 的 积累 和数 据库 建设 ， 系 统 的设 从