国外量化投资著名公司资料

国外成功量化投资公司案例

吴昊编

9０年代,随着金融工程理论和信息技术的发展，程序化交易逐步走向成熟,美国，英国等出现了专门从事程序化交易的经纪公司。到今天，程序化交易已经在美国和欧洲得到相当的普及,有数据显示，2008 年在全球期货期权市场交易中,程序化交易占到70%的比例;而在套利交易领域,这个比例高达80％。现代的量化投资研究已经发展为一种跨学科的金融研究，借用统计学、数学、物理、电子计算机学、生物学、行为科学和认知科学的方法,来研究金融价格的变化。目前,关于量化投资定义主要有三种:含义最窄的量化投资定义就是以布莱克－舒尔斯-默顿公式为基础的投资方式;最宽的量化投资定义就是指一切使用数学、统计学等工具进行投资决策的投资方式；居中的一种是指按照事先设定的数学公式或者逻辑来投资的方式。量化基金就是指主要按照量化投资方式来投资的基金。

而国内程序化交易起步较晚，最近几年才发展起来,目前在期货市场已有一定的应用积累，在证券市场的应用尚处在起步阶段,但发展之初即显示出旺盛的生命力。中国期货协会会长刘志超2011 年11 月19 日透露,截至目前，我国期货市场的保证金已经突破了2000亿元,今年前１0 个月，我国期货市场成交量为24．９5 亿手,成交金额为2３6．15 万亿元,投资者开户达1１５.２8 万户,根据美国期货行业协会(FIA）摘录的信息,中国期货市场在2０10 年的商品期货交易总量超过22万亿人民币,已经超过美国，成为世界最大的商品期货市场。目前国内程序化交易平台供应商主要有文华财经、交易开拓者、金狐等,参与对象主要以高

端投资者为主。证券交易模式主要包括权证日内交易、股票趋势交易、股指期货套利、EＴＦ套利交易、算法交易和国债做市商交易等。可以预见到的是，随着国内融资融券、股指期货等创新业务的开展和深入,程序化交易将会成为今后国内程序化交易的主流,程序化交易必将迎来一个新的发展阶段。

文艺复兴公司＆大奖章基金

——超越巴菲特投资业绩的神秘公司文艺复兴科技公司简介

复兴科技公司于1９８2年成立于纽约。其公司董事，总裁和首席执行官三职为一身的就是该公司的创始人——詹姆斯•H•西蒙斯。作为一家私人对冲基金管理公司，复兴科技公司拥有2７５名雇员。旗下三个基金管理着150美元亿资产。该公司由詹姆斯•西蒙斯（James Ｓimons)于１982年设立,从１９89年期起,复兴科技公司的大奖章基金(Ｍedallｉon）的年回报率平均高达３5％,大奖章基金被誉为是最成功的对冲基金。

复兴科技公司旗下有三个基金公司,分别是MEDＡＬＬＩON ＦUND,NOVＡFUＮD和The Ｒｅnaｉssanｃe Institｕtｉonal Equitｉes Ｆｕｎd(文艺复兴机构股票基金),于后两者侧重投资纳斯达克股票市场以及面向机构投资者不同，大奖章基金只采用非股票工具，并且面对全球市场。其在美国国内的交易工具包括商品期货（能源、玉米、小麦、大豆等)和美国国债券。境外交易包括汇率期货、商品期货和外国债券。大奖章基金拥有自己的内部交易席位，由大约20名交易员组成。每周的交易从周一早上澳大利亚开市到周五美国市场闭市。复兴科技公司收取的管理费用在５%,利润参与率在３6％，两者都分别高于2%和20％的同行标准。

２0年来，西蒙斯的复兴科技对冲基金在全球市场进行交易,并且使用了复杂的数学模型去分析并执行交易，其中很多过程已经完全自动化了。复兴科技公司使用了程序模型来预测那些易于交易的金融工具价格。这些程序模型的建立是在大量数据收集之后,通过寻找那些非随机行为来进行预测。为了建立这些程序模型，复兴公司雇佣了大量的非金融背景的专业人士,包括数学家，物理学家，社会学家和统计学家。在公司位于东锡托基特的办公室里,有三分之一的雇员都拥有博士学位。

到１９99年12月底的11年来，大奖章基金累计的回报是2478.6%，是原资产的2５倍。依据对冲基金观察家Ａｎtoｎｉe Beｒnheiｍ的数据,在同时期的离岸基金中,仅此于此的是乔治索罗斯的量子基金，而他的回报率在171０．1%。在200９年,大奖章基金名列获利最高的对冲基金之首，获利超过10亿美金。

与众不同的投资价值观:巴菲特VＳ西蒙斯

与巴菲特的"价值投资"不同，西蒙斯依靠数学模型和电脑管理着自己旗下的巨额基金,用数学模型捕捉市场机会,由电脑作出交易决策。他称自己为＂模型先生"，认为模型较之个人投资可以有效地降低风险。定量投资者利用搜集分析大量的数据,在全市场３60度寻找投资机会，利用电脑来筛选投资机会,将投资思想或理念通过具体指标、参数的设计体现在模型中，并据此对市场进行不带任何主观情绪的跟踪分析，借助于计算机强大的数据处理能力来选择投资,以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。定量基金经理借助系统强大的信息处理能力具有更大的投资宽度,能够最小化了人的情绪对组合的影响。

巴菲特为代表的这一类投资人可以被视为定性投资。定性投资者认为现实世界是极为复杂的，经验与思考才是财富制胜之道。因此其成功的关键，不是顶级的科技,而是对市场的理解、洞悉和不随波逐流的勇气,即以"人"的因素造就财富的增值。定性投资者以深入的基本面分析研究为核心基础,辅以对上市公司的调研,和管理层的交流，及各类研究报告。其组合决策过程是基金经理在综合了所有信息后,依赖主观判断及直觉来精选个股，构建组合，

旗下大奖章基金的惊人业绩

自1989年起西蒙斯和其他的几个人订好大奖章的投资方案之后，之后的工作就是一步一步地实施这个方案。我们先来看看这个方案的结果吧,因为这些数字能够使最冷静的投资者大吃一惊。1990年，大奖章基金净回报55.9％,翌年，３９．４%，之后的两年，１992年和1９9３年,分别是34％和39．１%。市场越是惊涛骇浪,大奖章基金的表现似乎就越好。1994年,美联储连续6次升息，短期利率从3%升到了５5％，美国债券市场当年的回报为负６7%,而大奖章基金净赚了７１%。200０年,科技股灾，标准普尔美国股票指数跌了10.1%,大奖章获得了大丰收，净回报9８.５％，几乎是满分。２002年，净回报25.8%。2０03年,净回报21.9%。2005年,净回报2９.5%。２0０８年,全球金融危机，各类资产价格下滑,大部分对冲基金亏损,大奖章赚了80%。自从1９８8年开工到200８年，大奖章基金的平均净回报是35.6%,同期标准普尔美国股票指数每年平均上涨了9.2%。２009年从我们看到的数据来判断,大奖章仍然在继续赚钱。似乎每当股市或者债市越差,市场的波动性越大的时候，大奖章的表现就越好。西蒙斯自己也说过，他的基金需要一定的波动性才表现最好。他说：“要赚钱，就需要市场动。”金融投资行业里很有一些人需要天下乱，但是别大乱。

2000年年底,复兴技术共有员工148人。它1２年前刚刚开始运作的时候只有１2个人，19９４年达到36人。起家的时候，复兴技术公司交易１２种金融工具，19９４年上升到40多种，2000年达到６0多种。从基金开始运作到200０年,大奖章的年平均净回报超过４0%。从１994～２000年,公司的计算机性能和电子通信性能都增加了将近５0倍。文艺复兴科技