第十五章 开放经济下的宏观经济模型

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八、蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔—弗莱明模型建立于20世纪60年代。由罗伯特• 蒙代尔（Robert A.Mundell）和马修斯•弗莱明（Marcus Fleming）各自所作的工作结合而成。蒙代尔在其1968年的 《国际经济学》一书中将传统的IS—LM模型推广到了开放 经济条件下。弗莱明则在其1962年为世界银行所作的工作 报告中分析了财政政策和货币政策在固定汇率和浮动汇率 下的作用。
实际汇率上升，本国商品相对昂贵，本国出口减少、进口 增加。实际汇率下降，外国商品相对昂贵，出口增加、进 口减少。 汇率与出口为反向关系，与进口为正向关系。
（二）公式：净出口nx与实际汇率呈反向变动关系。
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为了强调实际汇率对 净出口的影响，常将其简 单地写作：
二、汇率
概念：一国货币折算成另一国的货币的比率
汇率的标价方法 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国 货币作为标准，是以本国货币表示外国货币的价 格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见 的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法。
1.直接标价法
直接标价法（Direct Quotation System）：以一定单 位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折 成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。在直接 标价法下，本国货币如同货币，外国货币如同商品。
开放经济下的宏观经济
教 师 ： 李 苗
一、外汇
• 由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能 在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时， 需要进行本外币的兑换。外汇的含义：
动态：国际汇兑
广义：外币资产，包括外国货币、外币有价 证券、外币支付凭证、其他外汇资金
静态
狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算 的支付手段
四、自由浮动制度下汇率的决定
汇率决定的供求分析: 如同商品价格由商品市场的供求关系决定一样，汇率取 决于外汇市场的供求关系。 人们需要外汇的动机： 购买国外商品 投资
投机
汇 率
人民币供给
EURO/CNY
简而言之，对本币的需 求意味着对外币的供给， 对本币的供给则意味着 对外币的需求。 e
说明美元币值上升，人民币币值下跌。
2.间接标价法
间接标价法（Indirect Quotation System）：以一 定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外 国货币来表示汇率的方法。在间接标价法下，本 国货币如同商品，外国货币如同货币。
在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外 国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。
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人民币需求
均衡数量
人民币数量
五、固定汇率制度的运行
• 在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价 格从事本币与外币的买卖。因此，需要持有一定数量的本 币储备与外币储备。
• 一般而言固定汇率制的运行会影响一国货币供给。
• 例如，以美国为例，假定美联储宣布它将把汇率固定在1 美元兑换100日元，但由于某种原因，外汇市场均衡汇率 是1美元兑换150日元。此时，市场套利者会在外汇市场上 用美元买进日元，然后再将买进的日元卖给美联储以获利。 当美联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美 元自动增加了美元的货币供给，直到均衡汇率降到美联储 所宣布的水平。
2.间接标Байду номын сангаас法（续）
例如，伦敦外汇市场汇率为：
月初：GBP1=USD 1.8115 月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。
• 实际生活中，人们所提到的“汇率”一般指的是 名义汇率，即两个国家通货的相对价格。并未考 虑两个国家价格水平的情况。 • 本章中，用e表示名义汇率； e用间接标价法来加以表示，即e是本币的外币价 格。
三、汇率制度
（一）固定汇率制
1.解释：一国货币与他国货币的汇率基本固定，仅限于在一 定幅度之内波动。
西方各国在20世纪七十年代之前实行固定汇率制度，尤其是 在布雷顿森林体系下实施的以美元为中心的固定汇率制度。 当代固定汇率制都是采取固定本币与某一种或某几种外币的 汇率的办法，又称钉住汇率制，即与钉住对象货币保持固定 汇率，对其它货币则与对象货币一齐浮动。 2.特点：便于进行进出口成本核算
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国 货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国 货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或 称本币贬值（Depreciation）。
1.直接标价法（续）
• 例如，我国人民币市场汇率为：
月初：USD1=CNY 6.0925 月末：USD1=CNY 6.1042
与IS—LM模型一样，蒙代尔—弗莱明模型假定条件：
1、价格在短期内是不变的，经济中的产出完全由有效需求决定。
2、货币是非中性的，即人们持有货币不仅有交易性动机，而且还有预 防性和投机性的动机。因此，货币需求不仅与收入相关，而且与实际利 率负相关。 两个模型的主要差异在于，IS-LM模型假设一个封闭经济，蒙代尔弗莱明模型假设一个开放经济。 蒙代尔-弗莱明模型的一个关键假设是：所考察的经济是资本能够 完全流动的小型开放经济。——“小型”是指所考察的经济只是世界市 场的一小部分，从而其本身对世界某些方面，特别是对利率的影响微不 足道；“资本完全流动”是指该国居民可以完全进入世界金融市场，特 别是该国政府并不阻止国际借贷。 因此，国内的利率r与世界市场上的利率rw是一致的，r=rw。
（二）浮动汇率制 1.解释：汇率由外汇市场的供求关系自发决定，不由一国中 央银行进行官方规定。 2.分类 自由浮动（清洁浮动，clean float; free float）中央银行不 仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。 管理浮动（肮脏浮动，dirty float; managed float）中央银 行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售 外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。
六、实际汇率
（1）名义汇率:未考虑价格因素的汇率 （2）实际汇率
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实际汇率上升，在采用间接标价法时，意味着国内价 格水平P上升或者国外价格Pf下降，国外商品变得便 宜，外国人和本国人对外国商品的需求增加，本国产
品竞争力下降。
七、净出口函数
在宏观经济学中，汇率和国内收入水平是影响净出口的两个 最重要的因素。 （一）实际汇率与进出口的关系文字表述