etfPPT课件
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《ETF基金产品介绍》PPT课件
投资组合可以直接长期持有；也可以是市场投机操作，当成股指期货工具作T+O套 利。
个股与组合间 产品中运用净值价差套利、回避风险模式，有效实现组合指数与个股价差的套利。
的风险回避的 运用、套利
点评及建议：该产品适用，华泰柏瑞“T +0”方式对满足大客户的需求 更全面一些，其不仅具有一般沪深300E T F的投资功能，还增加了瞬 时跨市场套利、日内一二级市场整套理利pp，t 日内期现套利等额外的功能 1
沪深300指数成分股盈 利，在全部A股市场占 比84.87%
上证50指数成分股盈 利，在全部A股市场占 比51.16%
整理ppt
深证100指数成分股盈 利，在全部A股市场占 比7.88%
4
沪深300指数——最具投资价值的蓝筹指数
沪深300与相关指数收益率、波动率、夏普比率对比
时间：2005年1月4日-2012年2月17日
场大底时期（当时上证整指理p数pt 1660点）；
8
300ETF可以满足投资者多样化的投资需求
整理ppt
9
华泰柏瑞300ETF套利模式
整理ppt
10
另类投资运用
简单套利：指数期限交易者 鲜明匹配：指数匹配/对冲交易者 高频进出：指数日内交易者 高效套利：指数ETF瞬时套利者
整理ppt
11
ETF套利模式
整理ppt
14
套利案例分析
1.溢价套利
E先生，发现沪深300ETF的二级市场买卖价格，比按照这300只估 计净值要高，他当即买入了所需的一篮子股票(申购赎回清单在上交 所网站、华泰柏瑞网站每个交易日披露)，加上其他所需的现金，实 时申购T+0版沪深300 ETF，然后立刻就在二级市场以更高的价格卖 出申购的ETF，套取溢价部分(价格高于净值，且扣除交易成本部分) 的收益。
个股与组合间 产品中运用净值价差套利、回避风险模式，有效实现组合指数与个股价差的套利。
的风险回避的 运用、套利
点评及建议：该产品适用，华泰柏瑞“T +0”方式对满足大客户的需求 更全面一些，其不仅具有一般沪深300E T F的投资功能，还增加了瞬 时跨市场套利、日内一二级市场整套理利pp，t 日内期现套利等额外的功能 1
沪深300指数成分股盈 利，在全部A股市场占 比84.87%
上证50指数成分股盈 利，在全部A股市场占 比51.16%
整理ppt
深证100指数成分股盈 利，在全部A股市场占 比7.88%
4
沪深300指数——最具投资价值的蓝筹指数
沪深300与相关指数收益率、波动率、夏普比率对比
时间：2005年1月4日-2012年2月17日
场大底时期（当时上证整指理p数pt 1660点）；
8
300ETF可以满足投资者多样化的投资需求
整理ppt
9
华泰柏瑞300ETF套利模式
整理ppt
10
另类投资运用
简单套利：指数期限交易者 鲜明匹配：指数匹配/对冲交易者 高频进出：指数日内交易者 高效套利：指数ETF瞬时套利者
整理ppt
11
ETF套利模式
整理ppt
14
套利案例分析
1.溢价套利
E先生，发现沪深300ETF的二级市场买卖价格，比按照这300只估 计净值要高，他当即买入了所需的一篮子股票(申购赎回清单在上交 所网站、华泰柏瑞网站每个交易日披露)，加上其他所需的现金，实 时申购T+0版沪深300 ETF，然后立刻就在二级市场以更高的价格卖 出申购的ETF，套取溢价部分(价格高于净值，且扣除交易成本部分) 的收益。
ETF产品简介PPT课件
.
频繁的套利交易为券商带来举足轻 重的经纪业务增量； 套利收益有高有低，稳健操作且积 极探索的套利者获得了翻番的收益率；
9
套利策略
• 瞬间套利（市场中性投资）
“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股 票；
• 延时套利（“T＋0”交易）
策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票；
• 常规套利（初级套利）
• 申购规模因产品不同而各有差别：
50ETF和深100ETF都为100万份，上证180ETF是30万份
• “篮子股票”的构成溢价套利
ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格×申购单位（ 1000000 ）
ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价×权重1＋中国联通成交价×权重2＋……
ETF产品介绍
成功源于习惯，诚信铸造辉煌！
.
1
主要内容
❖ ETF和ETF套利交易
❖ 上证50套利实例 ❖ 深100ETF套利实例 ❖ 中小板ETF套利准备
.
2
ETF是什么？
ETF被定义为：交易型开放式指数基金
“交易型” —— 封闭式基金：交易灵活提高流动性 “开放式” —— 开放式基金：申购赎回消除折溢价 “指数基金” —— 指数基金：收益稳定和操作透明
利用ETF市值与净值之间的偏差进行 套利操作；
• 事件套利（高级套利）
利用成份股停牌等事件做套利；
• 现金到现金套利（不承担系统风险）
长期持有现金，用现金买入ETF或篮子股票，转换后卖出；
• 资产到资产套利（套利为长期投资增加现金流）
长期持有某种资产（如ETFs），利用持有资产辅助套利； 如：溢价套利时可先卖出持有的ETF，同时或卖出ETF后买入股票篮，然后申购成ETF。
频繁的套利交易为券商带来举足轻 重的经纪业务增量； 套利收益有高有低，稳健操作且积 极探索的套利者获得了翻番的收益率；
9
套利策略
• 瞬间套利（市场中性投资）
“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股 票；
• 延时套利（“T＋0”交易）
策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票；
• 常规套利（初级套利）
• 申购规模因产品不同而各有差别：
50ETF和深100ETF都为100万份，上证180ETF是30万份
• “篮子股票”的构成溢价套利
ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格×申购单位（ 1000000 ）
ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价×权重1＋中国联通成交价×权重2＋……
ETF产品介绍
成功源于习惯，诚信铸造辉煌！
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1
主要内容
❖ ETF和ETF套利交易
❖ 上证50套利实例 ❖ 深100ETF套利实例 ❖ 中小板ETF套利准备
.
2
ETF是什么？
ETF被定义为：交易型开放式指数基金
“交易型” —— 封闭式基金：交易灵活提高流动性 “开放式” —— 开放式基金：申购赎回消除折溢价 “指数基金” —— 指数基金：收益稳定和操作透明
利用ETF市值与净值之间的偏差进行 套利操作；
• 事件套利（高级套利）
利用成份股停牌等事件做套利；
• 现金到现金套利（不承担系统风险）
长期持有现金，用现金买入ETF或篮子股票，转换后卖出；
• 资产到资产套利（套利为长期投资增加现金流）
长期持有某种资产（如ETFs），利用持有资产辅助套利； 如：溢价套利时可先卖出持有的ETF，同时或卖出ETF后买入股票篮，然后申购成ETF。
ETF套利业务详细介绍PPT课件( 45页)
汇聚财智 共享成长
ETFs的比较优势
开放式基金
交易所交易基金 封闭式基金
单位净值
买卖价 – 轻微溢价 买卖价 - 常现大幅
或折价
溢价或折价
透过基金公司或 透过任何股票经纪 透过任何股票经纪
指定中介人买卖 买卖
买卖
每日报价及买卖 全日不断报价及买 全日不断报价及买
一次
卖
卖
汇聚财智 共享成长
内容提要
收益明
效率高 成分股范围广泛 9~20
144
国际股票 50~9
194
板块
20~60 166
风格
18~5
133~154
资料来源：晨星共同基金500
汇聚财智 共享成长
ETF的费率明显低于普通指数基金。
一级市场费用 ETF 普通指数基金
管理费
0.5%
0.5%-1.3% （平均0.99%）
托管费 0.1% 平均0.19%
汇聚财智 共享成长
ETFs的功能定位 基本功能：指数投资的股票化
成败关键：跟踪误差的控制
净值——指数跟踪误差： 大规模实物创设赎回 低管理费
价格——净值跟踪误差： 套利机制
汇聚财智 共享成长
ETFs的套利原理
由于ETF同时为交易者提供了两场净值（一篮子股票的市场价格）和ETF的二级市 场价格（ETF在交易所挂牌交易的价格）。
投资者 ．在市场上买入指数组合 ．申购基金单位 ．在市场上卖出基金单位
(即,折价时)
投资者 ．在市场上买入基金单位 ．赎回单位 ．在市场上卖出股票
基金价格紧贴资产净值
汇聚财智 共享成长
ETFs的突出魅力
成本低 价格廉
ETF交易规则PPT课件
.
6
瞬时套利：低风险低收益
折价套利： 当ETF市价＜ETF基金净值时，投资者就在二 级市场上买入ETF，然后在一级市场赎回一篮 子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之 间的差价。
.
7
瞬时套利：低风险低收益
• 对于瞬时套利标的的选择，主要考虑ETF折 溢价率、成份股数量、停牌股票数量以及 ETF成交金额四个指标。折溢价率越高，成 交金额越高的ETF产品越容易被用于瞬时套 利；成份股数量越少，停牌股票数量越少 的ETF产品也越容易被用于瞬时套利。ETF的 折溢价率较小，则从事瞬时套利交易难度 较大。
.
14
冲击成本
• 冲击成本就是通常所说的流动性成本，它 指在交易中需要迅速而且大规模买进或者 卖出资产，未能按照预定价位成交，从而 多支付的成本。冲击成本的大小取决于市 场流动性的好坏，流动性越差的市场冲击 成本则越大，反之则冲击成本越小。 一般 考虑冲击成本需要运用到五档的价格数据， 当然，如果有十档数据对大资金来说计算 出来的冲击成本更为准确。
ETF介绍
ETF：即交易型开放式指数基金，它是 以被动的方式管理、同时又可在交易所挂 牌交易的开放式基金。ETF的申购是用一揽 子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽 子股票而不是现金。这种交易制度使该类 基金存在场内、场外市场之间的套利机制， 可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。 ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的 价值，即“单位基金资产净值”。
.
8
延时套利（T+0套利）：高风险高收益
在瞬时套利时，由于套利成本的制约， 当ETF市价与市值的差额很小时，瞬时套利 是很难进行的，如果当时市场价格正在上 升，我们可以买入股票或ETF并完成申购或 赎回后，等市场价格上涨一段时间以后在 卖出申购的ETF或赎回的股票。
ETF业务系统培训客户培训(PPT 41张)
PAGE 24
ETF 事件套利
利用ETF证券组合中停牌证券的复牌机会，根据预测 复牌后证券涨跌机会进行操作。 预测停牌证券价格将大幅上涨 进行折价操作，赎回得到停牌证券（其他投资者无 法买入），在复牌大幅上涨后卖出。 预测停牌证券价格将大幅下跌 进行溢价操作，申购使用现金替代，基金公司在复 牌后以低价格买入，得到现金替代退款。 其他未停牌证券通过套利交易操作，已经变为现金， 没有风险。 特定事件 抛出持有的600900长江电力，溢价操作
以折价套利流程为例，在现行常规交易环境下分析
现金0
买入ETF 报单
ETF成交回报 下单赎回
收到股票组合 下单卖出组合
现金1
日终股份交收 现金替代资金清算
套利周期＝ETF买入延时+成交回报+赎回回报+组合卖出延时+卖出回报 ＝ETF买入延时+组合卖出延时+14秒
T日
现金替代资金交收 现金差额清算
现金差额交收 现金替代补退款清算
• 折价交易
交易成本＝买入ETF的成交金额＋费用 －赎回的必须替代金额＋赎回费用±预估现金差额 实际收益＝卖出一篮子股票的成交金额－费用(无印花税) －交易成本 ±实际现金差额与预估现金差额的差值(T日无法知道)
PAGE 15
ETF价差套利
同一商品（ETF）的价值与价格在不同市场发生了偏离
低买高卖
过程 印花税 经手费 过户费 证管费 证券结算金 佣金 小计1 （按金额 比例） 1.15 0 31.8 小计2 （按成 交笔数） 0 ? 5
1、买入ETF 2、赎回ETF 3、卖出股票组合
上交所3年 内免征
0.45 上交所3年内 免征
中登免收 中登公司待定 5
ETF小知识普及.ppt
ETF如果采取申购、赎回的方式交易，申购费、赎回费均为不超过0.5%，当 天赎回的股票当天可以卖出，卖出后的资金当天即可在场内继续使用，如 不使用则资金下一交易日即到账可取。
如果将ETF像股票那样在二级市场交易，则更便宜：单边佣金不超过0.3%， 还免交印花税，卖出后的资金当天即可在场内继续使用，如不使用则资金 下一交易日即到账可取。
ETF知识问答
问：什么是பைடு நூலகம்估现金部分？
答：指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申 购、赎回的投资人的相应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额； T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分
ETF知识问答
1.做申赎的话，得用一个单位的申赎份额（300万份，上证180ETF），300 万份的基金资产代表了多少资金，而你用篮子申购时，篮子的资产可能会 大于或小于300万份所代表的资金，造成不等价，所以会有现金差额这一说。
ETF知识问答
问：ETF买卖、申购、赎回的一般原则是什么？
答：买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守下列规定： 当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回； 当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出； 当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额； 当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。
2.如果T日一个申赎单位的基金资产为1000元，无论当前篮子股票代表的资 产是否满足申赎，都会冻结现金差额，但是这个现金差额是“预估现金差 额”，它是“T-1日的一个申赎基金净值资产”减去“T日开市前用预开盘 价算出的篮子资产”。
3.等T日日终后，基金公司会计算T日的真实现金差额，等T+1会再根据T日 的实际现金差额对T日冻结的预估现金差额做处理。
最后，ETF具有在一级市场（申购赎回）和二级市场（买卖）之间的套利机 制，因此能避免封闭式基金长期“折价交易”的缺陷，ETF的价格与净值基 本一致。
如果将ETF像股票那样在二级市场交易，则更便宜：单边佣金不超过0.3%， 还免交印花税，卖出后的资金当天即可在场内继续使用，如不使用则资金 下一交易日即到账可取。
ETF知识问答
问：什么是பைடு நூலகம்估现金部分？
答：指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申 购、赎回的投资人的相应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额； T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分
ETF知识问答
1.做申赎的话，得用一个单位的申赎份额（300万份，上证180ETF），300 万份的基金资产代表了多少资金，而你用篮子申购时，篮子的资产可能会 大于或小于300万份所代表的资金，造成不等价，所以会有现金差额这一说。
ETF知识问答
问：ETF买卖、申购、赎回的一般原则是什么？
答：买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守下列规定： 当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回； 当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出； 当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额； 当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。
2.如果T日一个申赎单位的基金资产为1000元，无论当前篮子股票代表的资 产是否满足申赎，都会冻结现金差额，但是这个现金差额是“预估现金差 额”，它是“T-1日的一个申赎基金净值资产”减去“T日开市前用预开盘 价算出的篮子资产”。
3.等T日日终后，基金公司会计算T日的真实现金差额，等T+1会再根据T日 的实际现金差额对T日冻结的预估现金差额做处理。
最后，ETF具有在一级市场（申购赎回）和二级市场（买卖）之间的套利机 制，因此能避免封闭式基金长期“折价交易”的缺陷，ETF的价格与净值基 本一致。
ETF理论与实务ppt课件
2.4.1 预估现金 2.4.2 现金差额
2.4.1 预估现金
预估现金：为便于计算基金份额参考净值及代理券商预先 冻结解冻申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管 理人计算的现金数额
T日申赎清单中公告T日预估现金，计算公式为：
T日预估现金＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－（申 购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清 单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+ 申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘 价相乘之和）
券，基金管理人需在证券恢复交易后买入，而实际买入价 格加上相关交易费用后与申购时的最新价格可能有差异
2.3.4 允许现金替代（续2）
为有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差， 基金管理人可规定投资者使用允许现金替代 的比例合计不得超过申购基金份额资产净值 的一定比例。允许现金替代比例的计算公式 为：
子股票 折价套利成本：0.22‰+0.02‰+0.28‰+1‰=1.52‰
3.3 瞬时套利与延时套利
瞬时套利前提条件：MV＞NAV或者MV＜NAV 瞬时套利步骤：三个步骤在瞬间完成 随着市场上套利投资者的增多，ETF瞬时套利的机会相对
减少了 延时套利前提条件：MV和NAV呈趋势运动 延时套利步骤：三个步骤中，前两个步骤在瞬间完成，后
ETF理论与实务
主要内容
1 ETF发展状况 2 ETF相关基本概念 3 ETF套利原理与模式
1 ETF发展状况
2005年2月23日，国内首只50ETF上市交易 2009年新发ETF4只，ETF得到长足发展。截止到该年底，
国内共有ETF8只 到2012年2月为止,国内共有ETF37只。综合今年以来对ETF
2.4.1 预估现金
预估现金：为便于计算基金份额参考净值及代理券商预先 冻结解冻申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管 理人计算的现金数额
T日申赎清单中公告T日预估现金，计算公式为：
T日预估现金＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－（申 购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清 单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+ 申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘 价相乘之和）
券，基金管理人需在证券恢复交易后买入，而实际买入价 格加上相关交易费用后与申购时的最新价格可能有差异
2.3.4 允许现金替代（续2）
为有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差， 基金管理人可规定投资者使用允许现金替代 的比例合计不得超过申购基金份额资产净值 的一定比例。允许现金替代比例的计算公式 为：
子股票 折价套利成本：0.22‰+0.02‰+0.28‰+1‰=1.52‰
3.3 瞬时套利与延时套利
瞬时套利前提条件：MV＞NAV或者MV＜NAV 瞬时套利步骤：三个步骤在瞬间完成 随着市场上套利投资者的增多，ETF瞬时套利的机会相对
减少了 延时套利前提条件：MV和NAV呈趋势运动 延时套利步骤：三个步骤中，前两个步骤在瞬间完成，后
ETF理论与实务
主要内容
1 ETF发展状况 2 ETF相关基本概念 3 ETF套利原理与模式
1 ETF发展状况
2005年2月23日，国内首只50ETF上市交易 2009年新发ETF4只，ETF得到长足发展。截止到该年底，
国内共有ETF8只 到2012年2月为止,国内共有ETF37只。综合今年以来对ETF
ETF投资基本策略课件
31
2.3 稳健型-波段
32
• 1. 概述 • 2. 稳健型投资策略 • 3. 交易型投资策略 • 4. 事件型投资策略 • 5. ETF的认知误区
目录
33
3.1 交易型-折溢价套利
IOPV
二级市场价格
二级市场价格 < IOPV
（折价套利）
买入ETF
二级市场价格 > IOPV
（溢价套利）
买入成分股
“投资者行为”罚金
4.5 %
平均股票基金投资者收益
来源：美国大坝投资研究顾问公司的“投资者行为计量分析”（2008年7月）
26
2.2 定投不同资产类别效果对比
累积价值
储蓄罐累积资产 132000
一年定存累积资产 中证全债累积资产
155567
176895
沪深300累积资产 228518
中证500累积资产 399451
➢ 一篮子股票申赎实质上是易货贸易 ✓ 上证50ETF（510050）=50只股票
＝
1.0 ETF交易：一篮子股票
• 以每份2.355元买到的是50ETF什么？
6
表征功能
1896年，推出 首只股票指数 道琼斯平均工 业指数观察市 场变化，采用 30只股票价格 平均加权计算
指数主要关注 市场代表性， 但可投资性不 强
中国10年期（P87）
中国5年期（P95）
数据来源：WIND, bloomberg，截止2015年12月31日，10年业绩记录基金117只，5年业绩记录基金411只。
2.2 稳健型-定投
• 定投具有逢低加码、逢高减码的自动调节功能，可以有效的 降低基金份额的平均买入成本，分散单笔投资的择时风险。
《ETF君享套利》课件
案例二：行业轮动下的ETF君享套利
总结词
把握行业轮动获取套利机会
VS
详细描述
行业轮动是指不同行业在经济增长或衰退 周期中的表现不同。投资者可以通过观察 不同行业的表现，选择表现较好的行业对 应的ETF进行投资，以获取更高的收益。 例如，在经济增长周期中，投资者可以选 择能源、金融等行业的ETF进行投资；在 衰退周期中，则可以选择消费品、医疗保 健等行业的ETF进行投资。
04 ETF君享套利案例分析
案例一：市场波动下的ETF君享套利
总结词
利用市场波动获取套利机会
详细描述
在市场波动较大时，投资者可以通过观察ETF的价格波动，利用低价买入和高价卖出的方式获取套利收益。例如 ，当ETF价格下跌时，投资者可以买入ETF并同时借入另一种低风险资产（如现金或债券），等到市场反弹时卖出 市场敏感度和风险承 受能力，否则可能会面临较大的风险。
ETF君享套利策略的成功与否取决于市场的价格偏差程 度和可获得的信息量。
03 ETF君享套利操作流程
确定套利机会
实时跟踪ETF价格变动
设定套利阈值
通过实时数据监测，及时发现ETF价 格偏离正常范围的情况，判断是否存 在套利机会。
案例三：突发事件下的ETF君享套利
总结词
应对突发事件获取套利机会
详细描述
突发事件是指突然发生并对市场产生重大影响的事件，如政治事件、自然灾害等。在突发事件发生时 ，相关行业的ETF价格可能会出现大幅波动，投资者可以利用这种波动获取套利机会。例如，在政治 事件发生时，投资者可以选择相关的ETF进行买入或卖出，以获取收益。
ETF的风险包括
市场风险、管理风险、套 利风险等。
02 ETF君享套利策略
ETF介绍及指数基金的创新(ppt 38页)_179
1. ETF是基金中的开放式基金，而不是封闭式基金； 2. ETF是指数基金； 3. ETF是交易型的，说明ETF 包含两种交易方式：
一级市场的申购赎回方式 二级市场的竞价交易方式
2021/2/28
• ETF 是一种既可以在证券交易 所买卖,也可以申购或赎回，提 供投资人参与指数表现的基金
2021/2/28
$1,777,214,000
2021/2/28
套利机制：精妙的自动平衡
• ETF 的内含套利交易机制是ETF 运作的重要特点 • 可以同时进行一级市场申购赎回交易和二级市场的买卖交
易，从而可以保证二级市场交易价格趋近于基金净值 • 如果二者出现差异，两个市场之间就会出现套利机会从而
引发投资者的套利行为，进而缩小套利空间，使得ETF 的二级市场交易价格与基金净值基本一致。
2021/2/28
具体的套利手段
• 折价（P<NAV）：
1. 以低于资产净值的价格在ETF的二级市场大量买进ETF， 成本为P；
2. 在一级市场赎回一篮子股票； 3. 再于二级市场中以NAV的价格卖掉股票 4. 这样就可以获得利润(NAV-P)
套利买盘进场，带动ETF报价上扬，缩小其折价 差距，ETF 的市场交易价格与基金份额净值趋于 一致。
2021/2/28
指数基金的优势分析
1. 以小博多：可以实现用小额资金即可获得一个
多样化的组合，风险高度分散，收益相对稳定；
2. 成本低：指数化投资采取跟踪基准指数的被动
性操作，使基金的运营成本和交易成本降到最低 点。
3. 透明度高：由于完全复制基准指数，因此，指
数化投资高度透明。
2021/2/28
2021/2/28
2021/2/28
一级市场的申购赎回方式 二级市场的竞价交易方式
2021/2/28
• ETF 是一种既可以在证券交易 所买卖,也可以申购或赎回，提 供投资人参与指数表现的基金
2021/2/28
$1,777,214,000
2021/2/28
套利机制：精妙的自动平衡
• ETF 的内含套利交易机制是ETF 运作的重要特点 • 可以同时进行一级市场申购赎回交易和二级市场的买卖交
易，从而可以保证二级市场交易价格趋近于基金净值 • 如果二者出现差异，两个市场之间就会出现套利机会从而
引发投资者的套利行为，进而缩小套利空间，使得ETF 的二级市场交易价格与基金净值基本一致。
2021/2/28
具体的套利手段
• 折价（P<NAV）：
1. 以低于资产净值的价格在ETF的二级市场大量买进ETF， 成本为P；
2. 在一级市场赎回一篮子股票； 3. 再于二级市场中以NAV的价格卖掉股票 4. 这样就可以获得利润(NAV-P)
套利买盘进场，带动ETF报价上扬，缩小其折价 差距，ETF 的市场交易价格与基金份额净值趋于 一致。
2021/2/28
指数基金的优势分析
1. 以小博多：可以实现用小额资金即可获得一个
多样化的组合，风险高度分散，收益相对稳定；
2. 成本低：指数化投资采取跟踪基准指数的被动
性操作，使基金的运营成本和交易成本降到最低 点。
3. 透明度高：由于完全复制基准指数，因此，指
数化投资高度透明。
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ETF培训 PPT课件
2020/4/5
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华泰柏瑞沪深300ETF
• 代码：510300 • 由上交所同华泰柏瑞联袂打造的一只基金 • 2012年4月5日-4月26日发行 • 基金经理：
张娅：8年证券（基金）从业经验，2010年10 月1日起任华泰柏瑞指数投资部总监。2011年 1月起担任华泰柏瑞上证中小盘ETF及华泰柏 瑞上证中小盘ETF联接基金基金经理。
通过联接基金引入银行渠道 ➢组织召开嘉实沪深300LOF持有人大会，将其作为沪深 300ETF的联接基金； ➢联接基金通过场外申购赎回方式进入沪深300ETF。
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推出沪深300的意义
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沪深300ETF与沪深300指数
沪深300ETF对应实物、价格走势与沪深300指 数走势一致。持有沪深300ETF基本等于只有 300只股票。
单市场ETF
• 申购赎回的申报、PCF清单 发布均深交所交易系统办理, 由深交所实时确认
• 申购赎回采用深市组合证券 进行，最小申赎单位由基金 管理人在PCF清单中公布
• 申购赎回的份额和现金替代 采取T+1净额担保交收，现 金差额及现金申购退补款采 取代收代付
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场外实物申赎流程图
跨市场ETF产品及业务 规则培训
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2012年4月 · 经纪业务总部
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目录
ETF定义及特点
跨市场ETF的定义及特点
跨市场ETF业务规则
跨市场ETF产品介绍
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什么是ETF?
交易型开放式指数基金（Exchange-Traded Funds,ETF） 基金份额在交易所上市交易； 开放式基金，基金份额申购赎回以组合证券交付，申购赎回申报的
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基金经理
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基金公司
易方达基金管理有限公司成立于2001年4月17日，是中国内地综合性资产管理公 司，截至2015年年底,公司总资产管理规模为9600多亿人民币，其中公募基金资 产规模为5760亿人民币，居于基金行业前三 ，非货币基金管理规模2524亿元， 业内排名第一；社保及企业年金管理规模排名第五；专户管理规模1442亿元，排 名第五。
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基金基本资料分析
基金概况
基金评级
基金经理
基金公司
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ETF基金概念
交易型开放式指数基金，通常又被称为交易 所交易基金（Exchange Traded Funds，简 称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基 金份额可变的一种开放式基金。
交易型开放式指数基金属于开放式基金的一 种特殊类型，它结合了封闭式基金和开放式 基金的运作特点，投资者既可以向基金管理 公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像 封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买 卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子 股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮 子股票。由于同时存在证券市场交易和申购 赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基 金单位净值之间存在差价时进行套利交易。 套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基 金普遍存在的折价问题
ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封 闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者 的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指 数,如上证50指数；与开放式基金使用现金 申购、赎回不同,ETF使用一篮子指数成份 股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所 上市交易。由于ETF简单易懂,市场接纳度 高,自从1993年美国推出第一个ETF产品以 来,ETF在全球范围内发展迅猛。10多年 来,全球共有12个国家(地区)相继推出了 280多只ETF,管理资产规模高达2100多亿 美元。
篮子股票申购或者赎回ETF，而不是 现有开放式基金的以现金申购赎回。
根据投资方法的不同：ETF可以分为 指数基金和积极管理型基金，国外绝
大多数ETF是指数基金。目前国内推 出的ETF也是指数基金。ETF指数基 金代表一篮子股票的所有权，是指像 股票一样在证券交易所交易的指数基 金，其交易价格、基金份额净值走势 与所跟踪的指数基本一致。因此，投
金管理人应采取合理措施避免跟踪误差进一步扩大。 本基金可投资股指期货和其他经中国 证监会允许的衍生金融产品,如期权、权证以及其他与标的指数或标的指数成份股、备选成 份股相关的衍生工具。本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主 要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金利用股指期货,力争降低频繁调整股票 仓位的交易成本并同时缩小跟踪误差,达到有效跟踪标的指数的目的。
与封闭式基金相比，ETF的特点在于，它 是开放式基金，其份额规模是可以变化 的。如果申购的量大，其规模就增加，反 之就减小。
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鲜明个性（特点）：一、它可以在交 易所挂牌买卖，投资者可以像交易单 个股票、封闭式基金那样在证券交易
所直接买卖ETF份额；二、ETF基本 是指数型的开放式基金，但与现有的 指数型开放式基金相比，其最大优势 在于，它是在交易所挂牌的，交易非 常便利；三、其申购赎回也有自己的 特色，投资者只能用与指数对应的一
资者买卖一只ETF，就等同于买卖了 它所跟踪的指数，可取得与该指数基 本一致的收益。通常采用完全被动式 的管理方法，以拟合某一指数为目标，
兼具股票和指数基金的特色。
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ETF的类型
根据ETF跟踪的指数不同，可以将ETF分为股 票型ETF，债券型ETF等。股票型ETF又可以 分为全球指数ETF,综合指数ETF，行业ETF等 等。
投资策略
本基金主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资 组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。但在因特殊情形导致基金无法 完全投资于标的指数成份股时,基金管理人将采取其他指数投资技术适当调整基金投资组合, 以达到紧密跟踪标的指数的目的。特殊情形包括但不限于:(1)法律法规的限制;(2)标的指 数成份股流动性严重不足;(3)标的指数的成份股票长期停牌;(4)标的指数成份股进行配股 或增发;(5)标的指数派发现金股息;(6)其他可能严重限制本基金跟踪标的指数的合理原因 等。 在正常市场情况下,本基金日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%,年化跟踪误差不超过 2%。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过正常范围的,基
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基金概况
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投资目标 投资理念
投资范围
紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
本基金以拟合、跟踪沪深300医药卫生指数为投资原则,通过被动式指数化投资管理,力求实 现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化,为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资 工具。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括标的指数成份股及备选成份股、新股 (含新股发行、增发和配售)、债券、债券回购、资产支持证券、银行存款、货币市场工具、 权证、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证 监会相关规定)。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种(如股票指数资范围。
ETF基金
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目录
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经过十多年的发展，我国ETF（交易所交易基 金）产品种类已较为丰富，市场上现有的权益类 ETF以跟踪宽基指数为主。虽然目前部分ETF存 在流动性不足等问题，但毋庸置疑，ETF作为一 种普适性的价值投资兼指数化投资的载体，其重 要性日渐凸显。
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良好的市场前景
行业主题类ETF进一步发展壮大。在泛市场宽基类ETF 获得长足发展的基础 上，行业主题类ETF因其投资标的指数鲜明的风格与紧密跟踪标的指数表现的 特性，逐渐受到投资者青睐。顺应国家大政方针与产业发展政策，特定行业 与主题经常会产生板块性的投资机会，而此时ETF产品低费率、低起点、高资 金效率的特点，使其成为广大机构与个人价值投资者分享政策与改革红利的 重要参与工具。ETF投资组合透明，股票型ETF的持股仓位一般在99%左右， 现金拖累低，可以最大程度地紧跟标的指数走势。此外，ETF可以在二级市场 交易，还可以基于实物申购赎回机制，进行跨一二级市场的即时套利