航运衍生品分析
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基于基本原理和基本方法应用航运衍生品进行风险
管理
课程安排
课堂教学（32学时，第1－16周）。
课堂复习（2学时，第17周）。
考试（2学时，第18周）。
成绩考核评定
1、平时考评占30％ 2、期末考试占70％
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
航运市场概况 航运企业面临风险类型 风险管理过程 衍生品介绍 衍生品功能介绍
国际航运市场概况
国际化的竞争市场 讨论：
影响航运市场发展的因素？？
（市场分析主要看哪两方面？）
世界航运市场需求现状
亿吨
100
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2% 0%
教材与参考书目
教材：Shipping
Derivatives and Risk
Management，
Amir H. Alizadeh & Nikos K. Nomikos，Faculty
of Finance, Cass Business School, City University,
London.
航运衍生品与风险管理
SHIPPING DERIVATIVES AND RISK MANAGEMENT
宫晓婞 TEL：84723203 Email：gongxiaoxing0411@163.com
本课程内容
Βιβλιοθήκη Baidu
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
第二章 航运市场与市场指数
第三章 远期运费合约 第四章 远期交易技术分析策略 第五章 运费期权
航运企业面临什么样的风险？
7
企业内部风险：营销、财务……
企业外部风险：竞争对手、顾客……
航运企业面临风险类型
航运企业关注
企业价值（Value）
运营中的期望净现金流
对期望净现金流有负影响的因素， 称为风险，具有不确定性。
航运企业面临风险类型
价格风险
运费风险 运营成本风险 利率风险 资产价格风险（船舶价格）
交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经
济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的
责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏
离的可能性
小故事——风险管理的要求
从前，有个理发师傅，招收了一名小徒弟。一开始，师 傅教他学基本功，用一南瓜当作“道具”，让他在南瓜
上学理发，这样可以避免因初学者手艺不精误伤顾客。
有一万两银子的那位仆人。
13
航运企业风险类型
市场波动的不确定性给市场参与
者带来了风险。
什么是风险？
5
什么是风险？不确定性（两层面）。
风险分类：
性质：投机、纯粹
产生环境：静态、动态 发生原因：自然、社会、政治、经济、技术 可否分散：系统、非系统
……
航运企业风险类型
在波动如此剧烈的航运市场中，
航运市场概况 航运企业面临风险类型 风险管理过程 衍生品介绍 衍生品功能介绍
风险管理
风险管理就是指航运企业处理不确定性的一个过
程，是指在最小的不确定性水平下，将企业风险控 制在可接受的程度内，从而为实现企业经营目标提 供合理保证。
风险管理过程
风险管理过程
风险识别
风险评估 风险管理 风险监控（Monitoring）
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
2008/3/1
2009/11/1
航运市场概况
3500
BDTI
BCTI
3000
2500
2000
1500
1000
500
0 03/08/1998
28/07/2000
25/07/2002
26/07/2004
26/07/2006
25/07/2008
27/07/2010
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
航运市场概况 航运企业面临风险类型 风险管理过程 衍生品介绍 衍生品功能介绍
世界海运量
增长速度
12%
10% 8% 6% 4%
-2%
-4% -6%
世界航运市场供给情况
百万吨
1600.0 1400.0 1200.0 1000.0 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
练习中，小徒弟很是觉得枯燥无味，抱怨情绪严重。时 常当师傅叫他做点别的事时，他就懒心懒意地把剃头刀 随手插在练习的南瓜上。
待练习一段时间后，小徒弟开始为顾客理发了。一日正 当操作之时，师傅让他帮取一件东西，小徒弟就像平时 练习时一样，习惯性地把剃头刀插在顾客的头上，酿成
22
了大祸。
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
参考书目：
Maritime Economic，Martin Stopford
国际航运经济与市场，王彦，吕靖，大连海事大学出版社
国际航运管理，赵刚，大连海事学院出版社 以及金融学衍生品的相关书目。
课程目的
具备航运风险分析与管理的思维方法
了解航运市场变化状况
掌握航运衍生品交易决策的基本原理与基本方法
世界船队规模
10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%
航运市场概况
14,000.00
12,000.00
BDI
10,000.00
8,000.00
6,000.00
4,000.00
2,000.00
0.00 1999/11/1
2001/7/1
2003/3/1
2004/11/1
2006/7/1
小故事——对待风险的态度
主人外出，召来三个仆人，按他们不同才干分配银子：A
五千、B两千、C一千。
主人走后，A、B二人用所得银子做生意，分别赚了五千、
两千，C仆人胆小慎微，为显示对主人的忠诚，将一千两
银子埋了起来。
主人回来后，对A、B二人赞赏有嘉，说：“好，我要把许 多事派你们管理，让你们享受主人的欢乐。”对C仆人， 斥其懒惰与胆怯，逐出门外，并将一千两银子奖赏给已拥
纯风险（Pure
Risk） Risk）
信用风险（Credit
航运企业面临风险类型
纯风险：只有损失机会，而无获利可能的风
险。
这种风险可能造成的结果只有两个，即1、没
有损失；2、造成损失。例如，自然灾害。
保险方式。
航运企业面临风险类型
信用风险（Credit
Risk）又称违约风险，是指
管理
课程安排
课堂教学（32学时，第1－16周）。
课堂复习（2学时，第17周）。
考试（2学时，第18周）。
成绩考核评定
1、平时考评占30％ 2、期末考试占70％
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
航运市场概况 航运企业面临风险类型 风险管理过程 衍生品介绍 衍生品功能介绍
国际航运市场概况
国际化的竞争市场 讨论：
影响航运市场发展的因素？？
（市场分析主要看哪两方面？）
世界航运市场需求现状
亿吨
100
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2% 0%
教材与参考书目
教材：Shipping
Derivatives and Risk
Management，
Amir H. Alizadeh & Nikos K. Nomikos，Faculty
of Finance, Cass Business School, City University,
London.
航运衍生品与风险管理
SHIPPING DERIVATIVES AND RISK MANAGEMENT
宫晓婞 TEL：84723203 Email：gongxiaoxing0411@163.com
本课程内容
Βιβλιοθήκη Baidu
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
第二章 航运市场与市场指数
第三章 远期运费合约 第四章 远期交易技术分析策略 第五章 运费期权
航运企业面临什么样的风险？
7
企业内部风险：营销、财务……
企业外部风险：竞争对手、顾客……
航运企业面临风险类型
航运企业关注
企业价值（Value）
运营中的期望净现金流
对期望净现金流有负影响的因素， 称为风险，具有不确定性。
航运企业面临风险类型
价格风险
运费风险 运营成本风险 利率风险 资产价格风险（船舶价格）
交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经
济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的
责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏
离的可能性
小故事——风险管理的要求
从前，有个理发师傅，招收了一名小徒弟。一开始，师 傅教他学基本功，用一南瓜当作“道具”，让他在南瓜
上学理发，这样可以避免因初学者手艺不精误伤顾客。
有一万两银子的那位仆人。
13
航运企业风险类型
市场波动的不确定性给市场参与
者带来了风险。
什么是风险？
5
什么是风险？不确定性（两层面）。
风险分类：
性质：投机、纯粹
产生环境：静态、动态 发生原因：自然、社会、政治、经济、技术 可否分散：系统、非系统
……
航运企业风险类型
在波动如此剧烈的航运市场中，
航运市场概况 航运企业面临风险类型 风险管理过程 衍生品介绍 衍生品功能介绍
风险管理
风险管理就是指航运企业处理不确定性的一个过
程，是指在最小的不确定性水平下，将企业风险控 制在可接受的程度内，从而为实现企业经营目标提 供合理保证。
风险管理过程
风险管理过程
风险识别
风险评估 风险管理 风险监控（Monitoring）
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
2008/3/1
2009/11/1
航运市场概况
3500
BDTI
BCTI
3000
2500
2000
1500
1000
500
0 03/08/1998
28/07/2000
25/07/2002
26/07/2004
26/07/2006
25/07/2008
27/07/2010
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
航运市场概况 航运企业面临风险类型 风险管理过程 衍生品介绍 衍生品功能介绍
世界海运量
增长速度
12%
10% 8% 6% 4%
-2%
-4% -6%
世界航运市场供给情况
百万吨
1600.0 1400.0 1200.0 1000.0 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
练习中，小徒弟很是觉得枯燥无味，抱怨情绪严重。时 常当师傅叫他做点别的事时，他就懒心懒意地把剃头刀 随手插在练习的南瓜上。
待练习一段时间后，小徒弟开始为顾客理发了。一日正 当操作之时，师傅让他帮取一件东西，小徒弟就像平时 练习时一样，习惯性地把剃头刀插在顾客的头上，酿成
22
了大祸。
第一章 风险管理与航运衍生品介绍
参考书目：
Maritime Economic，Martin Stopford
国际航运经济与市场，王彦，吕靖，大连海事大学出版社
国际航运管理，赵刚，大连海事学院出版社 以及金融学衍生品的相关书目。
课程目的
具备航运风险分析与管理的思维方法
了解航运市场变化状况
掌握航运衍生品交易决策的基本原理与基本方法
世界船队规模
10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%
航运市场概况
14,000.00
12,000.00
BDI
10,000.00
8,000.00
6,000.00
4,000.00
2,000.00
0.00 1999/11/1
2001/7/1
2003/3/1
2004/11/1
2006/7/1
小故事——对待风险的态度
主人外出，召来三个仆人，按他们不同才干分配银子：A
五千、B两千、C一千。
主人走后，A、B二人用所得银子做生意，分别赚了五千、
两千，C仆人胆小慎微，为显示对主人的忠诚，将一千两
银子埋了起来。
主人回来后，对A、B二人赞赏有嘉，说：“好，我要把许 多事派你们管理，让你们享受主人的欢乐。”对C仆人， 斥其懒惰与胆怯，逐出门外，并将一千两银子奖赏给已拥
纯风险（Pure
Risk） Risk）
信用风险（Credit
航运企业面临风险类型
纯风险：只有损失机会，而无获利可能的风
险。
这种风险可能造成的结果只有两个，即1、没
有损失；2、造成损失。例如，自然灾害。
保险方式。
航运企业面临风险类型
信用风险（Credit
Risk）又称违约风险，是指