高级财务管理第5章-中小企业财务管理

– 3. 中小企业的融资渠道相对有限。（流动资金90%来自于银行贷 款，据上海城市合作银行的调查，72.5%的中小企业的主要融资渠 道是银行） – 4. 中小企业对管理者的约束较多（资金紧张，人员缺乏，财务意 识淡薄等）。
9.2中小企业融资管理
• 内源融资
– 内源融资是指企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集所需的 资金，它主要是通过以前的利润留存进行资本纵向积累的一种融
第5章 中小企业财务管理
学习目标 掌握中小企业财务管理的特点； 熟悉中小企业的融资渠道及风险投资过 程； 熟悉中小企业投资战略的制定及资本运 营方法； 了解中小企业的信用担保体系及相关的 政策。
L/O/G/O
9.1 中小企业财务管理概述
一、概念及划分标准
（一）概念 定义：中小企业是个相对于大企业的概念，是指营业收入或 资产总额较小，职工人数较少，管理组织简单，职责分工有限 的企业。 （二）划分标准
9.2中小企业融资管理
• 风险投资
– 风险投资是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投 入、经营管理的综合工程，其投资对象一般为高新技术 项目（产品）、起步不久、急需资金的新的中小企业。 – 风险投资是一种向主要属于科技型高成长性创业企业进 行股权投资，或为其提供管理和咨询服务，以期在被投 资企业发展成熟后，通过股权转让获取收益的投资行为。 – 风险投资的运营过程可分为三个阶段，即：增本进入、 资本增值、资本退出。
– 4. 成为大企业重要的合作伙伴 5. 提高生产和服务的效率
• 中小企业创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的55.6％，工业新 增产值占74.7％，出口额占62.3％，同时中小企业已成为我国技术与机 制的创新主体，65％的专利是由中小企业发明的，75％以上的技术创新 是由中小企业的完成的，80％以上的新产品是由中小企业的开发的。
9.4 中小企业的政策利用
• 中小企业的发展基金
– 2005年2月国务院下发了《国务院关于鼓励支持和引导个体私营 等非公有制经济发展的若干意见》（国发［2005］3号）。在 《若干意见》中充分考虑了我国非有公有制企业的绝大多数为中 小企业，中小企业的绝大多数为非公有制企业这样一个现实，对 中小企业提出了相应政策措施。其中就包括强调逐步扩大国家有 关促进中小企业发展专项资金规模，加快设立国家中小企业发展 基金的问题。中小企业发展基金也可开展投资业务，投资设立中 小企业开发公司，提供中小企业咨询顾问服务，指导中小企业提 高经营管理能力；或为新公司提供良好的创业环境，协助新技术 或研发超过产业化，带动产业升级和经济发展。
– 3. 租赁 – 4. 中小企业的策略联盟
• 策略联盟是指两个或两个以上的企业为了达到共同的战略目标、实现相 似的策略方针而采取的相互合作、共担风险、共享利益的联合行动。 • 策略联盟的主要形式包括：联合研究与技术开发、合作生产与材料供应、 联合销售与联合分销等。
1、零兼并策略
即选择公司资产与债务相抵的目标公司进行兼并。
9.1 中小企业财务管理概述
• 中小企业财务管理特点
– 1. 中小企业的内部管理基础普遍较弱 – （1）生产资源人力资源有限，管理资源短缺；（2）许多中小企业 的经营在盈亏平衡的边缘，无暇全面、系统的考虑内部管理的有效 性。 – 2. 中小企业的抗风险能力较弱，信用等级较低。
• 中小企业的资本规模有限，决定了它们抗风险能力的先天不足，从而 影响其信用等级。
已经组成了管理队伍，完成了商业调研和市场调研的风险企业才可能获得投资 在一般的投资项目中，投资者都会要求风险企业家有从事该行业工作前经历或成 功经验
9.3 中小企业投资管理
• 投资战略管理
1. 投资方向的选择
• 由于中小企业一般处于孕育期或发展期，在发展方向上应选择较为 积极的投资战略，所以进取型投资战略是中小企业发展的首选战略。
（1）策略联盟的含义 策略联盟是指两个或两个以上的企业为了达到共同的战略目 标、实现相似的策略方针而采取的相互合作、共担风险、 共享利益的联合行动。 （2）策略联盟的特征分析 （3）策略联盟的类型 （4）策略联盟的目标分析 （5）策略联盟的决策分析
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策略联盟的特征分析
1）联盟各方仍具有法人资格，并拥有相应的 产权，履行相应的义务。 2）联盟的组织形式相对较为松散。 3）联盟对联盟各方的非联盟领域的影响比较 隐蔽，冲击程度较轻。
资方式。其来源，一是企业自身的积累，二是某些暂时闲置的可
用来周转的资金，如折旧准备等。 – 内源融资是我国中小企业融资的主要渠道，有调查显示，我国中
小企业初创时期90％的资金来源于资金持有者、合伙人以及他们
的家庭，初创期过后仍主要依赖于内源融资，有80％的中小企业 认为资金困难已严重障碍了企业的发展。
《中小企业标准暂行规定》（原国家经贸委、国家计委、财 政部、国家统计局于2003年制定）规定的中小企业标准为：
9.1 中小企业财务管理概述
我国关于中小企业的界定
行业 工业 标准 中小型企业须符合以下条件：职工人数 2000 人以下，或销售额 30000 万元以下，或资产总额为 40000 万 元以下。 其中，中型企业须同时满足职工人数 300 人及以上，销售额 3000 万元及以上，资产总额 4000 万元及以上 ；其余为小型企业。 售额 30000 万元以下，或资产总额 40000 万元 以下。 其中，中型企业须同时满足职工人数 600 人及以上，销售额 3000 万元及以上，资产总额 4000 万元及以上 ；其余为小型企业。 零售业中小型企业须符合以下条件：职工人数 500 人以下，或销售额 15000 万元以下。 其中，中型企业须同时满足职工人数 100 人及以上，销售额 1000 万元及以上；其余为小型企业。 批发业中小型企业须符合以下条件：职工人数 200 人以下，或销售额 30000 万元以下。 其中，中型企业须同时满足职工人数 100 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。 中小型企业须符合以下条件：职工人数 3000 人以下，或销售额 30000 万元以下。 其中，中型企业须同时满足职工人数 500 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。 中小型企业须符合以下条件：职工人数 1000 人以下，或销售额 30000 万元以下。 其中，中型企业须同时满足职工人数 400 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。 中小型企业须符合以下条件：职工人数 800 人以下，或销售额 15000 万元以下。 其中，中型企业须同时满足职工人数 400 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。
9.4 中小企业的政策利用
一、中小企业的信用担保体系 二、政府的扶持 三、中小企业的发展基金
9.4 中小企业的政策利用
• 中小企业的信用担保体系
– 截止目前，全世界已有48%的国家和地区建立了中小企业信用担保 体系。 – 1992年我国开始中小企业信用担保的实践； – 1996年6月14日，原国家经贸委发布《关于建立中小企业信用担保 体系试点的指导意见》（下简称《指导意见》），标志着我国建立 中小企业信用担保体系的正式启动；
– 2000年8月24日，国务院办公厅印发《关于鼓励和促进中小企业发
展的若干政策意见》（国办发[2000]59号），决定加快建立信用担 保体系 。
9.4 中小企业的政策利用
• 政府的扶持
– 政府扶持中小企业的职责定位为：制定有利于中小企业与大企业 公平竞争的发展规划与规则；推动和构造有利于中小企业健康发 展的社会化促进体系；引导和鼓励社会对中小企业的中介服务； 加大政府对中小企业的财税支持力度；完善和健全对中小企业的 行政和司法监督。 – 政府对中小企业的扶持方式应参照国际惯例，以社会公共管理者 身份，以立法、财税、金融等方式，扶持符合国家产业政策的中 小企业。其中为中小企业创造一个更加利于其成长的环境是最重 要的。而积极鼓励中小企业参与国家公共工程建设和政府采购方 案，就是各国优化中小企业成长环境的成功经验。
内部融资
来源 1）企业自身的积累 2）暂时闲置的可用来周转的资金 特点 1）相对容易 2）融资成本低 3）主要渠道和基本方式
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9.2中小企业融资管理
• 直接融资
– 直接融资是指不借助于银行等金融机构，直接与资本 所有者协商融通资本的一种融资活动。 – 在我国直接融资的方式主要有投入资本、发行股票、 发行债券等。 – 第二板市场是指主板市场以外的融资市场,也称创业板 市场，是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴 中小企业提供的融资场所。主要对象是中小企业及新 兴的高科技产业等企业。
9.3 中小企业投资管理
• 资本运营
– 中小企业的资本运营应主要在非上市企业的并购及金融方法的层面 上进行。主要可考虑的方法有以下四种。 – 1. 零兼并策略
• 即选择公司资产与债务相抵的目标公司进行兼并
– 2. 托管
• 在对目标企业的行业、专业缺乏认识，或对目标企业所属行业缺乏信心 时，可以采用托管方式。
策略联盟的类型
1）从母公司对联盟的资源投入和对联盟的产出的安 排来划分： ①业务联合型 ②伙伴关系型 ③股权合作型 ④全面合资型 2）按联盟对企业业务的影响方式划分： ①垂直式联盟 ②水平式联盟
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策略联盟的目标分析、决策分析
策略联盟的目标分析： 1）规模经济 2）在细分市场上的分工合作 3）大小企业规模互补、知识共享 策略联盟的决策分析: 1）联盟企业应能客观评价自身的优势、劣势 2）联盟企业具有共同的利益驱动 3）联盟各方具有实现合作需要的能力或资源 4）联盟各方以规范的形式确立联盟合作关系
2. 投资产业方向的选择
• 充分考虑市场机会、竞争状况、企业自身综合实力及产品技术特点 等因素。 • 传统意义上的中小企业在投资产业上的战略选择，基本遵循―劳动密 集型→资金密集型→技术密集型‖的发展路线。 • 但伴随知识经济时代的到来，在风险投资机制日益建立的今天，中 小企业（尤其是高新技术企业）在投资产业选择中具有了更多的空 间。