企业债券融资项目建议书
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路漫漫其悠远
企业债券优势
一次性可筹集 大量资金
提升地方政府形象 有利市政持续筹资
企业债券优势
降低长期资金 筹资成本
可加入利率调 换等多种创新
条款
债务期限长， 一般5年以上
优化发债主 体债务结构
路漫漫其悠远
城投企业债券的简要介绍
• 城投类企业是指由地方政府国资委100%控股，依据当地政府决策进行基础设施和公用事业建设、 融资、运营的主体。城投类企业的定位是国有资产经营管理主体，承担授权国有资产保值增值的责 任；城市基础设施及市政公用项目的投融资平台及市场化运作主体。总体来看，城投类企业主要是 城市这一级别的地方政府所属的企业，行使地方政府职能。
• 按照目前城投债加速扩容局面判断，2009年城投债的发行量将较去年明显增加，目 前上报国家发改委的企业债项目已达80多家。
• 政府城投债从准备到发行如果一切工作顺利，一般需要半年左右的时间，而随着国家 4万亿元的逐步投入建设，可以预计到2010年以后，中国经济将出现回暖迹象和通货 膨胀的预期，企业债的发行难度将加大。
路漫漫其悠远
3
株洲城投企业债券的方案设计
路漫漫其悠远
企业债券的发行条件
• 发债主体资格： （1）企业经济效益良好，发行债券前连续3年盈利； （2）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净
资产不低于人民币6000万元； （3）累计发行债券余额不超过发行人净资产的40%； （4）最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息。
路漫漫其悠远
发行城投企业债券的良好时机
• 国家发改委明确表示，为了帮助地方政府和企业筹措配套资金和项目资本金，中央政 府有关部门还采取以下三项措施： 1.中央财政代地方财政增发2000亿元国债； 2.银行发放部分期限较长、利率较低的特种贷款用于特定项目建设； 3.利用地方投融资平台发行企业债券。
• 截至4月24日，今年已发行企业债券57只，而城投企业债占了37只，占总发行量的 65%。
• 发行企业债券依据的法律法规包括《公司法》、《证券法》、 《企业债券管 理条例》，2008年1月国家发改委《关于推进企业债券市场发展、简化发行 核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号，以下简称“7号文”）。
• 2000年至2007年，企业债券发行由国务院特批额度，控制较严，因此只有 大型央企才能发行企业债。2008年以后实行核准制，发债企业和筹资规模日 益扩大，为城市基础设施建设融资的城投企业债券逐渐成为市场主流。
发行城投企业债券的意义 • 尽可能为地方政府建设筹集更多建设资金。 • 既可以优化城市债务结构，也能盘活资产，实现城市建设与投融资的可持续发展。 • 以地方政府所属投融资平台为债券发行主体，通过资产及项目注入，确定可以支撑的
发债规模，满足发债硬性要求。 • 地方财政收入及债券所投项目产生的经营收益可以为本期债券提供充足的偿还保障。
企业债券融资项目建议 书
路漫漫其悠远 2020/4/15
目录
1
城投企业债券的简要介绍
2Hale Waihona Puke Baidu
城投企业债券发行的重要性
3
株洲城投企业债券的方案设计
4
城投企业债的操作要点
5
企业债券的发行与承销
路漫漫其悠远
1
城投企业债的简要介绍
路漫漫其悠远
企业债券的介绍
• 企业债券是我国境内具有法人资格的企业(以下简称“企业”)在境内依照法 定程序发行,在一定期限内还本付息的有价证券(金融债券和外币债券除外)。
• 以上数据表明：今年国家发改委在核准地方城投债方面的政策比较宽松，尤其是涉及 基础设施建设的债券项目容易获批。预计今年下半年，地方企业债发行会大量增加。
路漫漫其悠远
发行城投企业债券的良好时机（续）
• 发行城投债对地方政府而言是目前筹集建设资金的重要手段，符合目前产业政策；城 投债目前的立项、审批较为宽松，发行周期较短，发行风险较低，利率也处于历史最 低水平，城投债的发行迎来了千载难逢的重大历史机遇。
作为“准市政债券”的城投类企业的发债 将会成为今年政府融资的主要方式！
路漫漫其悠远
发行城投企业债券的作用
•发行城投企业债可以为地方政府基础设施建设和经济社会发展争取大量外部资金。 •发行城投企业债可以优化地方政府的债务结构，变间接融资为直接融资，打破城市基 础建设单独依赖银行信贷的不利局面，实现城市基础设施建设可持续发展。
路漫漫其悠远
2
发行城投企业债券的重要性
路漫漫其悠远
地方政府投资面临巨大的资金缺口
• 为应对本轮经济增长放缓，国务院去年11月推出了总额达4万亿扩张性经济刺激计划， 各地方政府也纷纷响应，目前宣布的投资金额已高达18万亿元，但就地方政府自身的 财力而言根本负担不起这么大规模的投资。
• 虽然2000亿元的地方政府债券已经发行，但是资金缺口依然十分巨大。
• 城投企业债券是通过设立隶属于政府的企业作为融资平台进行债券融资，但是它又区别于真正意义 上的企业债，发行方主要承担地方政府的相关职能并享受相应的优惠政策，很少基于利润最大化原 则进行自主经营、自负盈亏。
• 从2008-2009年城投债发行情况看，我国城投债呈现如下特征： – 尽管募集资金通常投向资本密集、投资回报期长、具有公共物品性质的市政项目，但从债券的 立项到设计、审批到发行、流通到清偿则完全套用企业债的运作模式，实际上是地方政府借企 业的壳，实现其筹集市政建设资金的目的。 – 地方政府一方面在债券发行计划上给予发行企业极大倾斜，另一方面为发债主体提供诸如隐形 担保、开发许可和税收优惠等各种政策，一旦出现兑付问题，地方政府具有强烈责任代为偿还 ，因此城投债的发行具有很强的政府痕迹。
积极发展企业债
国务院
完善城市基础设施
地方政府
债券市场
路漫漫其悠远
发行城投企业债券的可行性和意义
发行城投企业债券的可行性 • 2008年12月国务院办公厅《关于当前金融促进经济发展若干意见 》提出要“扩大债
券发行规模，积极发展企业债等债务融资工具”；要“优先安排与基础设施、民生工 程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行” 。 • 城投债所筹集资金用于当地城市建设，多数项目无收益保障，因此还本付息的责任最 后都由当地财政承担。 • 城投债信用风险小，债券市场比较认同，金融机构对城投债配置需求强烈。
企业债券优势
一次性可筹集 大量资金
提升地方政府形象 有利市政持续筹资
企业债券优势
降低长期资金 筹资成本
可加入利率调 换等多种创新
条款
债务期限长， 一般5年以上
优化发债主 体债务结构
路漫漫其悠远
城投企业债券的简要介绍
• 城投类企业是指由地方政府国资委100%控股，依据当地政府决策进行基础设施和公用事业建设、 融资、运营的主体。城投类企业的定位是国有资产经营管理主体，承担授权国有资产保值增值的责 任；城市基础设施及市政公用项目的投融资平台及市场化运作主体。总体来看，城投类企业主要是 城市这一级别的地方政府所属的企业，行使地方政府职能。
• 按照目前城投债加速扩容局面判断，2009年城投债的发行量将较去年明显增加，目 前上报国家发改委的企业债项目已达80多家。
• 政府城投债从准备到发行如果一切工作顺利，一般需要半年左右的时间，而随着国家 4万亿元的逐步投入建设，可以预计到2010年以后，中国经济将出现回暖迹象和通货 膨胀的预期，企业债的发行难度将加大。
路漫漫其悠远
3
株洲城投企业债券的方案设计
路漫漫其悠远
企业债券的发行条件
• 发债主体资格： （1）企业经济效益良好，发行债券前连续3年盈利； （2）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净
资产不低于人民币6000万元； （3）累计发行债券余额不超过发行人净资产的40%； （4）最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息。
路漫漫其悠远
发行城投企业债券的良好时机
• 国家发改委明确表示，为了帮助地方政府和企业筹措配套资金和项目资本金，中央政 府有关部门还采取以下三项措施： 1.中央财政代地方财政增发2000亿元国债； 2.银行发放部分期限较长、利率较低的特种贷款用于特定项目建设； 3.利用地方投融资平台发行企业债券。
• 截至4月24日，今年已发行企业债券57只，而城投企业债占了37只，占总发行量的 65%。
• 发行企业债券依据的法律法规包括《公司法》、《证券法》、 《企业债券管 理条例》，2008年1月国家发改委《关于推进企业债券市场发展、简化发行 核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号，以下简称“7号文”）。
• 2000年至2007年，企业债券发行由国务院特批额度，控制较严，因此只有 大型央企才能发行企业债。2008年以后实行核准制，发债企业和筹资规模日 益扩大，为城市基础设施建设融资的城投企业债券逐渐成为市场主流。
发行城投企业债券的意义 • 尽可能为地方政府建设筹集更多建设资金。 • 既可以优化城市债务结构，也能盘活资产，实现城市建设与投融资的可持续发展。 • 以地方政府所属投融资平台为债券发行主体，通过资产及项目注入，确定可以支撑的
发债规模，满足发债硬性要求。 • 地方财政收入及债券所投项目产生的经营收益可以为本期债券提供充足的偿还保障。
企业债券融资项目建议 书
路漫漫其悠远 2020/4/15
目录
1
城投企业债券的简要介绍
2Hale Waihona Puke Baidu
城投企业债券发行的重要性
3
株洲城投企业债券的方案设计
4
城投企业债的操作要点
5
企业债券的发行与承销
路漫漫其悠远
1
城投企业债的简要介绍
路漫漫其悠远
企业债券的介绍
• 企业债券是我国境内具有法人资格的企业(以下简称“企业”)在境内依照法 定程序发行,在一定期限内还本付息的有价证券(金融债券和外币债券除外)。
• 以上数据表明：今年国家发改委在核准地方城投债方面的政策比较宽松，尤其是涉及 基础设施建设的债券项目容易获批。预计今年下半年，地方企业债发行会大量增加。
路漫漫其悠远
发行城投企业债券的良好时机（续）
• 发行城投债对地方政府而言是目前筹集建设资金的重要手段，符合目前产业政策；城 投债目前的立项、审批较为宽松，发行周期较短，发行风险较低，利率也处于历史最 低水平，城投债的发行迎来了千载难逢的重大历史机遇。
作为“准市政债券”的城投类企业的发债 将会成为今年政府融资的主要方式！
路漫漫其悠远
发行城投企业债券的作用
•发行城投企业债可以为地方政府基础设施建设和经济社会发展争取大量外部资金。 •发行城投企业债可以优化地方政府的债务结构，变间接融资为直接融资，打破城市基 础建设单独依赖银行信贷的不利局面，实现城市基础设施建设可持续发展。
路漫漫其悠远
2
发行城投企业债券的重要性
路漫漫其悠远
地方政府投资面临巨大的资金缺口
• 为应对本轮经济增长放缓，国务院去年11月推出了总额达4万亿扩张性经济刺激计划， 各地方政府也纷纷响应，目前宣布的投资金额已高达18万亿元，但就地方政府自身的 财力而言根本负担不起这么大规模的投资。
• 虽然2000亿元的地方政府债券已经发行，但是资金缺口依然十分巨大。
• 城投企业债券是通过设立隶属于政府的企业作为融资平台进行债券融资，但是它又区别于真正意义 上的企业债，发行方主要承担地方政府的相关职能并享受相应的优惠政策，很少基于利润最大化原 则进行自主经营、自负盈亏。
• 从2008-2009年城投债发行情况看，我国城投债呈现如下特征： – 尽管募集资金通常投向资本密集、投资回报期长、具有公共物品性质的市政项目，但从债券的 立项到设计、审批到发行、流通到清偿则完全套用企业债的运作模式，实际上是地方政府借企 业的壳，实现其筹集市政建设资金的目的。 – 地方政府一方面在债券发行计划上给予发行企业极大倾斜，另一方面为发债主体提供诸如隐形 担保、开发许可和税收优惠等各种政策，一旦出现兑付问题，地方政府具有强烈责任代为偿还 ，因此城投债的发行具有很强的政府痕迹。
积极发展企业债
国务院
完善城市基础设施
地方政府
债券市场
路漫漫其悠远
发行城投企业债券的可行性和意义
发行城投企业债券的可行性 • 2008年12月国务院办公厅《关于当前金融促进经济发展若干意见 》提出要“扩大债
券发行规模，积极发展企业债等债务融资工具”；要“优先安排与基础设施、民生工 程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行” 。 • 城投债所筹集资金用于当地城市建设，多数项目无收益保障，因此还本付息的责任最 后都由当地财政承担。 • 城投债信用风险小，债券市场比较认同，金融机构对城投债配置需求强烈。