小小辛巴投资笔记(精华版)

一、复利铁律

1、巴菲特44年年均收益率20.5%，已经是极限了

2、美国第一牛股年均收益19.75%

3、标准普尔500指数年均收益10.85%

4、上证指数1990年-2015年（100点到3000点）年均收益14.5%

5、A股顶级和高成长企业10年平均增长率20-25%，优秀企业15%，大部分较好企业10%

6、巴菲特44年，8年微利甚至亏损（2001年亏6.2%，2008年亏9.6%），6年收益40%以上，其余30年稍微领先指数

7、对于连续以30%-40%以上速度高速成长5、6年以上的企业，把握卖出时机，即便长期持有，得作业绩增速放缓，股价下跌的心理准备

8、增长率处于15%-25%之间公司的股票最值得投资

9、把握业绩恢复增长、困境反转的戴维斯双击机会（每股收益增加×市盈率增加）放大股价效应，严格控制戴维斯双杀风险（每股收益减少×市盈率减少）降低股价效应

二、估值要旨

1、格雷厄姆成长股估值公式：公司价值=去年每股收益×（8.5+预期十年增长率×100×2），注：增长率为主营业务收入增长率，而不是净利润增长率

2、笔者折扣：稳定增长型公司为：20%、30%、40%，周期类公司：30%、40%、60%

晨星折扣：有较强竞争优势的稳定公司20%，没有竞争优势的高风险公司60%

大多数公司30%-40%

3、市盈率法适合评估弱周期类稳定收益企业，15-20（未来可能12-15）倍有一定投资价值

4、历史最低市盈率结合复利规律（最近几年平均市盈率）和企业最新进展、股价滑落原因、行业整体状况、未来收益稳定性、成长速度等推算安全边际最大折扣下限

5、巴菲特收购企业市盈率全部低于15%

6、市净率法适合评估周期股，因此周期股维持竞争力很少产生现金，业绩下降惊人以至亏损市盈率仍可能很高

7、市净率衡量安全边际：

（1）安全边际折扣上限：根据周期性企业最近几年最低价格所对应的市净率，取平均值后，

向上浮动10%-20%

（2）安全边际折扣下限：上述平均值的上下10%之内，依企业具体质量而定

（3）格雷厄姆标准：股价低于每股净资产中的现金就有一定安全边际（市场成熟适用性广）8、市净率估值标准：行业差别意识、历史数据分析、发展眼光，只有三五个以上行业跌破净资产值，才能产生一个大盘底部

9、周期股的卖出：周期股大部分涨的比大盘凶，跌的比大盘深，当周期股涨幅数倍于稳定增长股时，考虑卖出调仓

10、对于稳定增长型企业，估值原则“以合理价格购买伟大的企业”

对于周期型企业，估值原则“没有超低的价格就没有超额的利润”

11、资金流是市场波动的决定力量，通过股价叠加可以看出资金流的变化

三、穿越波动

1、市场大底的三大铁律：

（1）救市政策从来不是一次成功的

（2）新股不停发就不可能成立市场大底

（3）资金面的明显宽松是最后的重拳

2、上涨时，感觉到牛市时，最终无论如何要留下10%-20%的股票，除非超过极限顶峰

四、组合奥义

1、组合数量在5-10只为宜，重仓股以2-3只为宜（占股票总值60%-80%），轻仓股4-6只为宜（占股票总值10%-30%）,观察仓数量不限（不超过股票总值10%）

2、组合中的类股应在两三种以上，注意不同行业，相关度大的问题，一荣俱荣，一损俱损

3、组合中的类股应攻守兼备，通常稳定股和周期股各一半，原则上攻击股（如周期股、小盘成长股等）不能超过60%，市场长期低迷期后期将要结束时（年线二连阴后期），适当多配置周期股；行情向纵深发展，周期股收益颇丰时，高风险区及时回归稳定增长股保住收益继续增长、及

时逃顶

4、组合中个股最高限额不超过40%

5、通过组合内股票市场相对价差的变化，能够看清楚大盘形势，熊市末期周期股价格下跌，机构抱团到稳定增长股取暖

6、股价到达安全边际折扣上限，建观察仓，投入0.1%-1%上下，距离下限越近，加大建仓力度，在下限附近完成大部分建仓任务

7、换股调仓调整指的是大波段中的调整，市场的高风险区到低风险区往往要半年到一两年完成过渡，因此调整一年可能就两三次，甚至两三年一次

8、卖出三种情况：第一种是找到更好的机会（换股调仓）；第二种是回收现金的需要（获利卖出）；第三种是纠正错误的买入价格（慎用补仓）；第三种尽量不用

五、现金为王

1、市场整体高位时轻仓（10%-35%），除非仓位大部分是稳定增长股

2、市场整体低位时重仓（65%-90%），应逐渐增加小盘成长股的比例（不超过整体仓位60%）

3、补仓铁律：补仓至少要在30%以上，有时40%-50%，补仓以两次（第二次为第一次的基础上在跌30%以上）为限

六、稳定增长股

1、这类公司特征：

（1）经济规模庞大，倒闭可能性小，发展比缓慢增长型公司快

（2）中国稳定增长型股票速度15%-20%

（3）该类股获得10倍回报较难，获利必须选对正确的时机和合理的价格

（4）我国这类股票大多分布在收益较好、快速消费的食品、饮料及制药、医疗行业

2、彼得林奇对稳定增长股的操作建议：

（1）买入价格或者市盈率比较重要

（2)种类公司规模巨大，往往进行多元化投资，可能影响未来收益

（3）公司收益的长期增长率，要逐渐上升，保持增长势头

（4）看看公司在经济衰退及股市大跌时期的表现，表现相对比较好的值得长期持有，对于在牛市表现良好，熊市表现差劲的，长期股价波动较大，长线投资者要远离

（5）持有一定数量此类股票，可以为投资组合提供保护作用，避免大跌时损失太大

（6）原则上应选择行业第一的稳定增长股，注意挑选细分行业龙头，通常毛利高、净资产收益率高

3、买入策略：

（1）一种是防御性买入，通常已在周期波动股赚饱了利润，回避风险，选择增长率较大幅领先于市盈率、刚刚走出底部不久的稳定增长股调仓

（2）一种是新买入，按照容错交易系统计算上下限买入

4、卖出策略：

1、稳定增长股卖出时间较长，表现时段主要是牛市末期及熊市后期，对能穿越牛熊的，到几年后的下一轮熊市后期卖都来得及

2、稳定增长股最后暴跌往往是熊市末期、大底确认后才下跌，因此当周期波动股大多跌到历史低位时，勇于卖出稳定增长股，腾出资金寻找机会

3、稳定增长股有周期，到了周期拐点，由稳定增长变成缓慢增长甚至负增长时，估值会低得无法想象，应及时认清形势，尽早卖出

七、小盘成长股

1、该类公司特点：规模小、成长性强、有成功的运作模式、风险较大

2、彼得林奇操作建议：

（1）搞清楚公司增长期什么时候结束

（2）严格考察最近几年收益增长率，20%-25%最值得投资

（3）公司已经在一个以上的城市顺利复制了原来成功的运作模式

（4）公司业务是否有很大的增长空间

（5）未来三四年市盈率增长比率（PEG=市盈率/成长率）=1/2时是很好的投资标的

（6）公司某一产品占整个业务收入比重，过小则难对股价产生重大影响