小小辛巴-2011-2-17-努力完善的个人投资体系

20110210-努力完善个人投资体系作者：clark

努力完善的个人投资体系

智者的幸福来自于自己的自由行动。

投资的含义是，要有耐心，要有约束，并渴望学习；此外，你还必须能够驾驭你的情绪，并能够进行自我反思。股市实际上就是人性获得教育的漫长过程。为了成为长期中的赢家，我们所要做的就是要改变我们的方向，集中于制定现实的长期目标、实现目标的合理策略并具备自律、耐心以及坚持下去的坚韧。永远不要再思想上把投机和投资混为一谈。投资的成功在于管理风险，而不在于回避风险。要成为一名投资者，就必须相信明天会更好。

一、用长远的眼光对待一个投资轮回（五年期左右），要适应股票价格波动

投资者要有人生和投资的长远目标和希望，站高看远,这样才能在不断地在奔向目标时不至于迷失自我，也能够很好地避免因为过多的关注细节而影响自己的情绪，进而影响操作。投资不应期望几天和几个月能让你钵满盆满，欲速不达，慢即快，这其实是最简单的道理，但真正能在操作中不断坚持的人确很少。绝大多数人都把财富的快速增值看的太重了，而忽略了时间因素的作用，放大了细微的东西，而忽略了大势。看看巴菲特、费雪、林奇、奈夫等人的个人传记，

持有股票三到四年是非常普通的事情，而丰厚的利润往往也是靠时间因素堆积起来的。中国股市素有暴长暴跌周期性波动大的特点，这一点仍然适用。一些市场统计数据显示，一只股票一年的正负波动往往可以达到50%，但从更长期来看，价值一定会以合适的价格体现。2010年的银行股就是这样，反反复复地上上下下，让投资者非常难受，而逐渐失去信心去追逐创业板和中小板。但绚丽的东西，只能给大多数人来看、来欣赏。仔细想想这些诱惑的暴涨股票，能有几个人能够吃到丰厚的利润？？不要关注短期股市表现，只有神才能预测明天的走势。格雷厄姆说，50年的投资经历，让他没有发现一个跟随市场走势操作能够长期盈利的人。把股市当成快速致富工具的看法是十分危险的，尤其是那些梦想通过股票迅速致富的人，最终只能是亏损累累。晨星公司在过去15年时间里，仔细研究了成千上万的基金管理人的谈话，发现没有一个基金管理人花费时间思考市场短期走势；相反，他们把目光盯在他们能够长期持有的低估的股票上。

要建立长期跟踪股票群，以便为下一波机会到来时做好准备。成长股的定义是：不仅过去的业绩超过了平均水平，而且预计将来也会如此！市场习惯于高估那些增长极快或在其他方面很出色的普通股，相对而言，市场至少会对那些因为发展不令人满意而暂时失宠的公司做出低估。积极投资者要关注那些在一段时间内已不受欢迎的大公司。我们可

以看到，价格被低估有两个重要因素：一是当期令人失望的及格过，二是长期被忽视或不受欢迎。

要注意这样一个重要的事实：几乎很少人看到，一位真正的投资者会被迫出售自己的股份；而且在绝大多数时间里，他都可以不去理会当期的价格。如果投资者自己因为所持股票市场价格不合理的下跌而盲目跟风或者过度但有的话，那么他就是不可思议地把自己的基本优势转变成了基本劣势。对这种人而言，他的股票干脆就没有市场报价可能会更好一些，因为这样的话，他就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨人了。从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要含义，即他们使得投资者有机会在价格大幅下跌时做出理智的购买决策，同时有机会在价格大幅上升时做出理智的抛售决策。在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。

人们往往会把风险的概念，扩展到所持有的股票可能会出现下跌的情况，即使这种下跌只是周期性和暂时性的，而且他无需此时卖出。但从实际意义上看，这并非真正的风险。就真正的投资者而言，单是市场价格的下跌，并不会导致投资者的亏损；因此，市场可能出现下跌这一事实，并不意味着他面临着实际的亏损风险。如果以合理的投资年限来衡量，一组精心挑选的股票投资组合，能为我们提供满意的

整体回报，那么，这一组合实际上就是“安全”的！在此期间，其市场价值肯定会有所波动，但投资者同样有可能不会在成本价之下卖出股票。如果这一事实给投资造成了“风险”，那么，这种投资既应被称作是有风险的，同时也应被称作是安全的。假如我们仅把风险这一个概念应用于价值的损失（股票的实际售出、公司地位的严重恶化，或者更常见的是由于买家相对债券的内在价值过高而出现了亏损），那么，这种混淆就可以避免。投资者不能应给股票价格的波动而宣称“股票有风险”！投资者应该了解波动，而且应该对此做好财务上和心理上的准备。投资者想从市场水平的变化中获利---当然是通过所持有的股票的价值随着时间的推移而上涨，但也有可能是通过按有利的价格进行购买和出售。

在研究某企业的财务报告时，从最后一页开始，慢慢地往前阅读。凡是企业不愿意你看到的东西都放在后面，这就是你应该首先查看后面的原因。

二、用企业价值增长的理念来进行投资

股票投资是投资企业，应该只买未来几年能够有大概率业绩增长的企业股票，这样才能在未来几年中赢得业绩和市盈率双重增长带来的大回报。戴维斯双击是应该让投资者全力追求的标的。最关键的是企业价值的“增长”，否则将可能面临另外一种可怕的结局：戴维斯双杀。2009年至2010年的海油工程就是很好的例子。

根据格雷厄姆的定义，投资包括以下三个同等重要的因素：一是买入前要对该公司及基础业务的稳妥性进行彻底的分析；二是必须细心地保护自己，以免遭受重大的损失；三是只能期望获得适当的业绩，不要期望过高。对买入的企业要有深入、长期的研究，买入的股票往往是在深入研究、长期研究的基础上，在合适的安全边际下才买入的企业标的。了解一家公司的竞争优势的来源，是透彻分析一家公司的关键所在。选择企业应该选择具有经济特许权的产业，应该寻找多数企业普遍表现出高收益的行业，其次是行业内的特定企业不受其他企业影响，能够持久创造资本收益率的能力。不要频繁操作，一定要在长期深入分析的基础上才能买入。很多人或许是大多数人犯错的两种情况是：对公司的管理、收入、前景和未来成长的可能性知之甚少，或者试图超过自己的财务能力范围进行交易（透资、借支，贪婪）。绝大多数人在股市中赔钱，是因为他们没有既定的原则或是计划就任意行动。大多数人的心态不是思考如何在这个市场能够长久的活下去，而是抱着赢一票是一票的心理。不可否认，自己原来也曾这样，想要在股市长期待下去的人都会经历这个过程。

要持续不断地关注持有股票的那家公司，你对公司的关注要胜过对持有的那个股票的关注。要高度关注企业现金流，而不是盈利。因为基于每股盈利的会计处理可以做出公