阳光私募基金周报

阳光私募基金周报

2011年11月28日－2011年12月4日

2011年12月5日星期一嘉华理财

中天嘉华理财研究部➢市场综述：上周A股市场受到多重消息的刺激大幅震荡，总体依然呈现震荡回落的态势。截至12月2日，上证指数下跌0.82%，深证指数下跌0.79%，中小板指下跌2.35%，创业板指下跌3.97%。

行业指数方面，只有金融服务、房地产、医药生物三个行业实现正收益，其它行业均出现下跌，其中信息设备、信息服务、商业贸易等行业跌幅居前，食品饮料、农林牧渔、交通运输等行业跌幅较小。

阳光私募方面：年关降至，大部分阳光私募面临业绩亏损、募资困难、清盘危机等困扰，操作也重回谨慎。

➢阳光私募基金发行状况：据Wind不完全统计，信托公司在本周发行2个证券投资类的信托产品，发行量较上周有所减少。另外，本周有4个证券投资类的信托产品成立，分别由厦门信托、西安信托、中信信托、华宝信托发行。

➢私募观点：本周消息面情况复杂，私募经理的观点也各有千秋。

尽管本周大盘震荡下行，但大部分私募认为这是筑底过程，中长期A股将迎来反转行情。而存款准备金率的下调，短期内对市场有一定支撑，但A股仍将面临震荡。策略上，私募经理们主要关注的行业有具有转型背景的行业、国家财政大力扶持的行业等。

一、市场综述

A股概述

上周A股市场受到多重消息的刺激大幅震荡，总体依然呈现震荡回落的态势。国际板推出传闻、央行下调存准率、国际六大央行联手救市以及中国11月份PMI指数跌破50荣枯分界线等因素交织在一起，对投资者的信心造成较大影响。截至12月2日，上证指数下跌0.82%，报收2360.66，深证指数下跌0.79%，报收9808.23，中小板指下跌2.35%，创业板指下跌3.97%。行业指数方面，金融服务、房地产、医药生物三个行业实现正收益，其它行业均出现下跌，其中信息设备、信息服务、商业贸易等行业跌幅居前，超过3.5%，食品饮料、农林牧渔、交通运输等行业跌幅较小。

表1 国内主要股票指数表现

股票指数涨跌幅

上证综指-0.82%

深证成指-0.79%

深证100 -1.26%

沪深300 -0.49%

中小板指-2.35%

创业板指-3.97%

财经信息（宏观方面）

穆迪称欧元区所有国家信用评级遭威胁：国际信用评级机构穆迪28日表示，欧元区主权与银行业危机快速升温，这正在威胁欧元区所有国家的信用评级。穆迪在报告中称，虽然穆迪的基本展望仍然是欧元区将得以保存，不会出现更普遍的违约，但如果短期内欧盟决策者不采取措施稳定市场，欧元区国家的信贷风险将继续上涨，这会对评级产生非常负面的影响。穆迪声称，可能会在明年1季度完成对欧元区国家信用评级的调整。上周，种种迹象显示欧债危机正在升级。标准普尔25日将比利时的长期主权信用评级由“AA+”下调至“AA”，评级展望为负面。此前一天，惠誉将葡萄牙的评级下调至垃圾级，并警告存在评级进一步下调的可能性。穆迪在同日也宣布下调匈牙利的评级。此外，意大利的两年期国债收益率25日一度上扬17个基点至7.495%，涨幅为欧元自1999年面世以来最大。

大摩再降全球经济增长预期：摩根士丹利28日表示，因为欧美债务问题引发的不确定性增大了全球经济增长的下行风险。将明年全球经济增长预期由3.8％调降至3.5％，同时将中国明年经济增长预期由8.7％调低至8.4％，又将明年中国CPI预计降至3.4％。此外，摩根士丹利还将除日本以外的亚洲地区2012年增长预期由7.3％调降至6.9％。摩根士丹利上一次下调全球经济增长预期还在8月份，与此次仅时隔3个半月。不仅仅是摩根士丹利持有悲观看法，之前，包括高盛、惠誉等机构均下调了明年全球经济的增长预期，其中惠誉的表态最为悲观，其将明年全球经济增幅从3.4％下调至2.7％。

创业板拟新增两退市条件，设“退市整理板”：深圳证券交易所28日公布《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），向社会公开征求意见。征求意见稿新增“连续受到交易所公开谴责”和“股票成交价格连续低于面值”两个退市条件。同时，取消“退市风险警示处理”，将实施“退市整理期”制度，设立“退市整理板”。

融资融券标的股大扩容：沪深交易所日前分别发布的《融资融券交易实施细则》显示，该业务将由“试点”转为“常规”。同时，沪深交易所还分别调整融资融券标的证券范围，由此前的90只大扩容至285只。并将交易所交易型开放式指数基金纳入其中。此次融资融券标的证券调整将于12月5日开始实施。调整后的融资融券标的证券池，股票部分包括上证180指数的180只成分股，以及深证100指数的100只成分股；ETF基金部分则包括在沪市上市的4只ETF和在深市上市的3只ETF。

全球六大央行罕见联手救市，美欧股市狂飚涨：美联储、加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行及瑞士国民银行30日宣布，协同采取行动支持全球金融系统，同意将现有的临时美元流动性互换安排的成本下调50个基点。六大央行的上述举措自12月5日生效，海外金融机构将有望获得必要的美元流动性，缓解压力。美国30日公布的多项经济数据也鼓舞人心：11月美国私营部门新增就业人数20万人，创年内最大月度增幅；而当月的芝加哥采购经理人指数(PMI)为62.6点，达到7个月以来的高点，好于预期。受多项利好消息的提振，美股当天开盘后便迅速走高。道琼斯30种工业股票所有30只成份股均实现上涨。

央行时隔3年首次下调存款准备金率：中国人民银行11月30日晚间宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调距离央行上次上调存款准备金率不到半年时间，也是央行三年来首次下调存款准备金率。央行上次下调存款准备金率是在2008年12月。之后从2010年1月起，央行连续12次上调存款准备金率，通过对金融机构准备金率共计600个基点的上调，来回收市场过多流动性以抑制物价的过快上涨。此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为21%，中小型金融机构存款准备金率为17.5%。

郭树清指中国资本市场不足明显，提深化改革六举措：中国证监会主席郭树清12月1日在深圳指出，中国的证券期货等资本市场还十分年轻，存在明显的缺点和不足。郭树清同时提出了加快多层次资本市场体系建设、发展多样化投融资工具等深化资本市场改革创新的六大举措。郭树清认为，中国资本市场发展过程当中的问题只能在发展中得到解决，必须坚定不移地深化资本市场的改革创新。第一，加快多层次资本市场体系建设，健全和完善市场体系结构。第二，积极发展多样化的投融资工具。第三，培育多元化的投资者群体。第四，加强资本市场诚信建设。第五，打击证券期货违法违规行为。第六，时刻警惕和防范区域性、系统性风险。

11月PMI数据公布，33个月以来首度跌破50%：2011年11月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，环比回落1.4个百分点。本月PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内。分析称，11月PMI显示出经济增速回落趋势仍将延续。但综合多种因素判断，预计未来经济增速回调仍将平稳，出现较大波动的风险不大。

财经信息（阳光私募方面）

年关将至，阳光私募受三大问题困扰：在国内外经济形势波澜起伏、金融市场动荡不安的大背景下，今年行情堪用“糟糕”形容。不少阳光私募面临着业绩亏损、募资困难、清盘危机三大困扰。数据显示，截至11月25日，已经有173只阳光私募产品已经确定清盘，比去年全年被清盘的83只阳光私募产品多出90只；其中，非结构化产品35只，