第2章：财务管理的价值观念练习题重点

【例题8】关于证券投资组合理论的以下表述中，正确 的是（ ）。 A.证券投资组合能消除大部分系统风险 B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以
报酬最大
D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，
整体风险降低的速度会越来越慢
『正确答案』D
【例题9】下列关于资本资产定价模型β系数的 表述中，正确的有（ ）。 A.β系数可以为负数 B.β系数是影响证券收益的唯一因素 C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单个
『正确答案』A 『答案解析』Q＝（200＋40）/200＝ 1.2
总期望报酬率＝1.2×15%＋（1－
1.2）×8%＝16.4%， 总标准差＝1.2×20%＝24%
【例题7】下列有关证券组合投资风险的表述中，正确 的有（ ）。 A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率 标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
证券的β系数低
D.β系数反映的是证券的系统风险
『正确答案』AD
例题10:下列关于β值和标准差的表述中，正确 的有（ ）。 A.β值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B.β值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C.β值测度财务风险，而标准差测度经营风险
D.β值只反映市场风险，而标准差还反映特有风
/6＝22%
B股票平均收益率
＝（13%＋21%＋27%＋41%＋22%＋32%）
/6＝26%
（ 2）
（3) 组合的期望收益率是以投资比例为权数， 各股票的平均收益率的加权平均数。 投资组合期望收益率＝22%×0.4＋ 26%×0.6＝24.4%
【例题5】A证券的预期报酬率为12%，标准差 为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差 为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条 曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正 确的有（ ）。 A.最小方差组合是全部投资于A证券 B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分 散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期 望报酬率最高的投资组合 『正确答案』ABC
（ ）。
A.不能通过比较标准差的大小判断两个方案风险的大小
B.不能通过比较方差的大小判断两个方案风险的大小
C.不能通过比较变化系数的大小判断两个方案风险的大
小
D.可以通过比较变化系数的大小判断两个方案风险的大
小
『正确答案』ABD
【例题3】已知甲乙两个投资方案的报酬率预期 值相同，则下列说法中正确的有（ ）。 A.可以通过比较两个方案报酬率的方差大小 来判断风险的大小 B.可以通过比较两个方案报酬率的标准差大 小来判断风险的大小
【例题6】已知风险组合的期望报酬率和标准差 分别为15%和20%，无风险报酬率为8%,假设 某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自 有资金200万元和借入资金40万元均投资于风 险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分
别为（ ）。
A.16.4%和24% B.13.65%和16.24%
C.16.75%和12.5% D.13.65%和25%
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市
场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险
和报酬之间源自文库权衡关系
『正确答案』ABCD 『答案解析』根据投资组合报酬率的 标准差计算公式可知，选项A、B的说 法正确；根据教材内容可知，选项C的 说法正确；机会集曲线的横坐标是标 准差，纵坐标是期望报酬率，它描述 了不同投资比例组合的风险和报酬之 间的权衡关系，所以，选项D的说法正 确。
（2）计算报酬率的标准差：
（3）计算报酬率的变化系数：
甲方案变化系数
＝12.88%/19%＝0.68 乙方案变化系数 ＝20.35%/19%＝1.07
（4）乙方案的风险大于甲方案。
理由： 乙方案的变化系数大于甲方案。
【例题2】已知甲方案投资报酬率的预期值为10%，乙方
案投资报酬率的预期值为12%，则下列说法中正确的有
C.可以通过比较两个方案报酬率的变化系数
大小来判断风险的大小
D.甲乙两个方案的风险相同
『正确答案』ABC 『答案解析』当预期值相同时，可以通过比较 不同方案的方差或者标准差来判断风险的大小 。通过变化系数的大小判断方案的风险是不受 预期值是否相等的影响的，选项A、B、C的说
法是正确的。仅仅通过报酬率的预期值相同是
不能比较风险的大小的，选项D的说法错误。
【例题4】股票A和股票B的部分年度
资料如下（单位为%）：
要求： （1）分别计算投资于股票A和股票B的平均收 益率和标准差；
（2）计算股票A和股票B收益率的相关系数；
（3）如果投资组合中，股票A占40%，股票B
占60%，该组合的期望收益率和标准差是多少
？
答案： （1）A股票平均收益率 ＝（26%＋11%＋15%＋27%＋21%＋32%）
【例题1】某企业准备投资开发新产品， 现
有甲乙两个方案可供选择，经预测，甲乙两个 方案的投资报酬率如下表所示：
要求： （1）计算甲乙两个方案报酬率的预期值； （2）计算甲乙两个方案报酬率的标准差；
（3）计算甲乙两个方案报酬率的变化系数
； （4）比较两个方案风险的大小。
答案：（1）计算报酬率预期值： 甲方案报酬率的预期值： ＝32%×0.4＋17%×0.4＋（－3%） ×0.2＝19% 乙方案报酬率的预期值： ＝40%×0.4＋15%×0.4＋（－15%） ×0.2＝19%
险
『正确答案』BD
【例题11】假设有一投资组合,均等地投资 于无风险资产和两只股票. 如果其中一支股 票的贝塔系数是1.5，并且整个组合和市场
的风险水平一致，则组合中另一只股票的
贝塔系数为（ ）。 A.1.0 B.1.5 C.2.0 D.1.25
『正确答案』B 1/3×0+1/3×1.5+1/3×β=1；解得：β=1.5。