某高速公路建设项目财务分析(doc 11页)

某高速公路建设项目财务分析(doc 11页)

第六节案例分析——公路建设项目财务分析

CJ高速公路的路线全长169.045公里，为国道主干线SR高速公路经JX省

西部腹地一段，即CF至JYS段。

一、基本概况

其基础数据分析如下：

1.交通量预测

交通量预测采用“四阶段”预测法，即社会经济预测，集中、发生量的预测，分

预测年份新路预测交通量（辆/日）各车型预测交通量（辆／日）

小型车中型车大型车特型车2008 7075 3061 3588 1390 51

2009 7621 3297 3864 1497 55

2010 8209 3552 4164 1613 59

2011 8843 3826 4485 1738 64

2012 9525 4121 4830 1871 68

2013 10188 4512 4980 2182 69

2014 10899 4827 5326 2335 72

2015 11658 5162 5697 2498 73

2016 12471 5523 6094 2672 74

2017 13340 5907 6519 2858 78

2018 14072 6399 6622 3265 78

2019 14845 6751 6985 3444 78

2020 15659 7121 7368 3633 78

2021 16519 7512 7773 3832 78

2022 17425 7924 8199 4043 79

2023 18185 8471 8225 4542 78

2024 18979 8841 8583 4740 76

2025 19808 9226 8958 4947 74

2026 20671 9629 9349 5162 72

2027 21574 10050 9757 5388 69

2.建设规模

拟建高速公路经交通量预测，全线年平均昼夜交通量折合成小客车2008年为14498辆，2017年为27181辆，2027年为43504辆。根据预测的远景交通量，分别对计算行车速度、通行能力和服务水平的分析论证，确定拟建项目采用高速公路标准建设，计算行车速度为100公里/小时，双向四车道，路基宽26米。

3.计算期

本项目确定计算期为25年，其中，建设期5年，运营期为20年。

4.费用估算

⑴建设费用

本项目建设投资为536950 万元，其中：

①建筑安装工程费372096 万元

②设备及工器具购置费8423 万元

③工程建设其他费用43569 万元

④建设期贷款利息41745 万元

⑤预备费71117 万元

采用扩大指标估算，项目所需流动资金约为5330 万元。

项目总投资使用计划与资金筹措表如下：

序号项目合计 1 2 3 4 5 6

1 总投资542280 7249

2 100912 156531 113534 93482 5330

495205 71375 97068 148515 100990 77257 0 1.1 建设投资（不含建设

期利息）

1.2 建设期利息41745 1118 3844 8016 12544 16225 0

1.3 流动资金5330 0 0 0 0 0 5330

2 资金筹措542280 72492 100912 156531 113534 93482 5330 2.1 项目资本金221759 33000 44000 66000 44000 33000 1759 2.1.1 用于建设投资220000 33000 44000 66000 44000 33000 0 2.1.2 用于流动资金1759 0 0 0 0 0 1759 2.1.

3 用于建设期利息0 0 0 0 0 0 0 2.2 债务资金320521 39491 56912 90531 6953

4 60482 3571 2.2.1 用于建设投资275206 38373 53068 8251

5 56990 44259 0 2.2.2 用于建设期利息41745 1118 3844 801

6 12544 16225 0

2.2.3 用于流动资金3571 0 0 0 0 0 3571

⑵运营总费用估算

①养护费

项目所在地区现有公路养护费用约为14万元/公里年，日常养护费用为264万元/年。

②管理费用

本项目预计设置13个收费站，全线收费及管理人员830人，收费站的管理费用为440万元/年，并均以每年3%的速度递增。收费站每年的管理费用预计为3322万元。评价期内，考虑职工工资的实际增长（不考虑物价上涨因素），预计管理费的财务费用将以年递增3%的速度逐年增加。

③大修费用

大修费用主要是路面重新罩面费用，按通车运营后每十年进行一次大修考虑，第一次大修费用为31614万元/次，第二次大修费用为43698万元/次。

④折旧费

2006～2010年每年提折旧费23078万元，2011年以后每年提取折旧费21052万元。

⑤利息支出

2003 0 0 71375 71375 0 0 0 -71375 -71375 -67526 -67526 2004 0 0 97068 97068 0 0 0 -97068 -168443 -86881 -154407 2005 0 0 148515 148515 0 0 0 -148515 -316958 -125761 -280168 2006 0 0 100990 100990 0 0 0 -100990 -417948 -80906 -361074 2007 0 0 77257 77257 0 0 0 -77257 -495205 -58555 -419629 2008 37008 37008 0 0 11075 0 5330 5745 2035 25933 -469272 18595 -401034 2009 39865 39865 0 0 8109 0 0 5917 2192 31756 -437516 21543 -379491 2010 42942 42942 0 0 8457 0 0 6095 2362 34485 -403031 22132 -357359 2011 46256 46256 0 0 8822 0 0 6278 2544 37434 -365597 22730 -334629 2012 49826 49826 0 0 9206 0 0 6466 2740 40620 -324977 23334 -311295 2013 67962 67962 0 0 10397 0 0 6659 3738 57565 -267412 31285 -280010 2014 72666 72666 0 0 10856 0 0 6860 3996 61810 -205603 31780 -248230 2015 77681 77681 0 0 11337 0 0 7065 4272 66344 -139259 32272 -215958 2016 83038 83038 0 0 11845 0 0 7278 4567 71193 -68066 32763 -183195 2017 88825 88825 0 0 44230 0 0 39345 4885 44595 -23471 19416 -163779 2018 94786 94786 0 0 12934 0 0 7721 5213 81852 58381 33715 -130064 2019 99935 99935 0 0 13449 0 0 7952 5497 86486 144867 33703 -96361 2020 105367 105367 0 0 13986 0 0 8191 5795 91381 236248 33690 -62671 2021 111097 111097 0 0 14548 0 0 8437 6111 96550 332798 33677 -28994 2022 117152 117152 0 0 15134 0 0 8690 6444 102018 434816 33665 4671 2023 123621 123621 0 0 15750 0 0 8951 6799 107871 542687 33677 38348 2024 128946 128946 0 0 16311 0 0 9219 7092 112635 655322 33268 71616 2025 134505 134505 0 0 16893 0 0 9495 7398 117613 772935 32865 104481 2026 140306 140306 0 0 17497 0 0 9780 7717 122810 895744 32466 136947 2027 247862 146359 96173 5330 61821 0 0 53771 8050 186041 1081786 46530 183477

3.财务现金流量分析

由项目的财务现金流量表可知，财务内部收益率（FIRR）为8.66%。财务净现值（FNPV）=183477万元>0，静态投资回收期为15. 30年，动态投资回收期为

19.86年。

4.敏感性分析

综合考虑项目的财务收入与财务费用可能发生变化的不利因素，本案例取财务收入减少10；财务费用增加10%；财务收入减少10%，同时财务费用又增加10%

的三种变化情况进行财务敏感性分析，分析指标的变化详见下表。

表 6-18 敏感性分析表（财务分析）

变化因素内部收益率动态投资回收期累计净现值

投资增加10% 7.86% 21.10 141516

收入减少10% 7.60% 21.40 112575

收入减少10%

6.83% 23.10 70612

投资增加10%

投资和收入变动后的内部收益率均大于财务基准折现率 5.7%，动态投资回