建设项目经济评价指标体系

相对投资回收期的评价标准
❖若△Pt ≤ Pc，表明以方案Ⅰ相对于方案Ⅱ的年收益去补偿方案Ⅰ相 对于方案Ⅱ的投资达到了行业或国家的基本经济要求，所以方案Ⅰ优 于方案Ⅱ；反之，则方案Ⅱ优于方案Ⅰ。
❖ 需要注意的是，比较结论只是反映一对方案的相对性，不能因此判断 其各自的经济可行性。
投资回收期的评价
❖ 优点：概念明确,简单易算；既反映方案的盈利性又反映方案的风险。 ❖ 缺点：它只反映了项目投资回收前的盈利情况，而不能反映投资回收
指标体系
经济评 价指标 体系
价值型指标：净现值、净年值等
效率型指标：内部收益率、净现值率、投资收益率、资 本金利润率等
时间型指标：投资回收期、借款偿还期等
经济评 价指标 体系
静态评价指标：投资收益率、资本金利润率、静态投 资回收期等
动态评价指标：净现值、内部收益率、动态投资回收期 等
时间型指标
❖ 投资回收期，也称返本期，是从项目投资开始（第0年）算起，用项 目投产后的收益回收全部投资所需的时间长度。一般以年为单位计。
两个不同方案之间，以其相对收益回收其相对（追加）投资所需要 的时间。即 △Pt =（KⅠ-KⅡ）/（RⅠ-RⅡ） 或 = （KⅠ-KⅡ）/（cⅡ-cⅠ） △Pt ——相对（追加）投资回收期； KⅠ、KⅡ——方案Ⅰ、方案Ⅱ的投资； RⅠ、RⅡ——方案Ⅰ、方案Ⅱ的年收益； cⅡ、cⅠ ——方案 Ⅱ 、方案Ⅰ的年成本。
投资回收期的评价标准
❖ 用投资回收期评价建设项目的经济可行性，其评价标准是： Pt ≤ Pc
❖ Pc称为基准回收期，它是行业或国家可以接受的最长投资回收期，由 行业或国家发布。
❖若方案的Pt ≤ Pc，表明该方案达到了行业或国家的基本经济要求， 在经济上是可行的；反之，则不可行。
相对（追加）投资回收期
❖ 净现值是考察建设项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。 其一般表达式为： n
NPV=∑ NCFt（P / F，ic，t）
t=0
净现值的评价标准
用净现值指标评价建设项目的经济可行性，其评价标准是： NPV≥ O
若方案NPV≥ O，表明该项目在既定的折现率基础上达到了投资 者、行业或国家基本经济要求，因而其实施在经济上是可行合理的； 反之，则表明方案达不到基本经济要求，因而不可行。
❖ 缺点：一是只反映资金的总量使用效果，而不反映资金的使用效率。 在一些类别的项目评价时，比如金融资产投资项目，可能更需要关注 资金的报酬率。此时净现值因无法评定可接受的备选项目的报酬率高 低；二是必须预先设定一个较符合经济现实的基准收益率。而基准收 益率的确定是一个比较复杂困难的问题。
案例
某项目的年净现金流入下表，若基准折现率为10%，评价项 目。
律。一般随着i的增加，NPV逐渐变小，NPV=f（i）呈减函数变化 趋势。
NPV
i
净现值和折现率的关系
❖ 对于常规项目，其净现值的大小与折现率的高低有直接关系。 折现率越大，净现值就越小；折现率越小，净现值就越大，随 着折现率的提高，净现值逐渐变小，由正变负。
对净现值指标的的评价
❖ 优点：计算简便；计算结果稳定，不会因算术方法的不同而带来任何 差异；考虑了资金时间价值并全面考虑了项目在整个寿命期内的经济 状况；直接以货币量表示项目的净收益，经济意义明确直观。
后的盈利情况，因而对项目在整个寿命期内的经济效益反映是不全面 的。 因此，投资回收期通常不能独立判断项目是否可行。目前在项目评价 中不再作为主要指标使用。
二、借款偿还期
❖ 指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用 于还款的资金偿还投资借款本金和建设期利息（不包括已用自 有资金支付的建设期利息）所需要的时间。一般表达式：
折现率的取值
在项目工程经济分析中，折现率取值的一般原则： ❖ 在进行项目融资前财务评价时，选取行业基准折现率作为计算参数； ❖ 在进行融资后财务评价时，以投资各方的期望资本收益率为计算依据； ❖ 在国民经济评价中，以社会折现率为计算参数。
净现值函数
用来表示净现值与折现率之间变化关系的函数。 对于既定的项目实施方案， NPV随着i的变化表现出某种变化规
T——累积净现金流量首次为非负值所对应的年份。
动态投资回收期
Pt ∑NCFt（1+ic）- t = 0 t=0 或
第（T-1）年净现金流现值累计值的绝对值 Pt = T-1 + —————————————————
第T年净现金流的现值 T为累积净现金流量现值首次为非负值所对应的年份。
案例
某方案的年净现金流如下表，已知基准折现率为10%，试求方案的投资 回收期。
工程经济学
郝莉
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第四章 建设项目经济评价指标体
系
指标体系
❖ 建设项目的经济性评价指标体系——一套能够客观衡量项目经 济效益状况的标尺。
经济评 价指标 体系
盈利能力指标：净现值、内部收益率、投资回收期等 偿债能力指标：利息备付率、偿债备付率等
财务生存（可持续）能力指标：项目投资计划累计净 现金流量
❖ 如果从投产年或达产年算起，应予注明。
NCF
建设时期
运营时期
运营时期 Pt
t
静态投资回收期的计算
Pt
∑（CI-CO）t = 0
t=0 Pt——投资回收期； （CI-CO）t——第t年的净现金流量。
一般地， 第（T-1）年净现金流累计值的绝对值
Pt = T-1 + —————————————————— 第 T年的现金流
年份 1
2
源自文库
3
4
5
6
NCF -100 20
30
60
60
60
年份
1
2
3
4
5
6
NCF -100 20
30
60
60
60
NCF累计 -100
-80
-50
10
NCF折现 -100 16.5 22.5
41
37.3 33.9
折现累计 -100 -83.5 -60.9
-20
17.3
Pt =4-1+50/60=3.8（年） Pt =5-1+20/37.3=4.5（年）
❖ Pd
Pd——建设投资借款偿还期
∑Rt-Id = 0
Id——建设投资借款本金和建设期利息（不包括 t=1
已用自有资金支付的建设期利息 ）之和
Rt——第t年可用还款的资金
价值型指标
❖净现值（Net Present Value，简计为NPV） 是指建设项目在整个 寿命期内，各年的净现金流按既定的折现率折算到计算期初的现值之 和。