国有企业改革成功案例

投资银行在国企改革中的战略地位赵炳贤

中国通过十八年的改革，其成就举世瞩目。但我们的经济进展差不多上仍是速度效益

型，表现出高投入、低效率、高通涨、大波动的明显特征。十四届五中全会再次强调要

转变经济增长方式，从粗放型转向集约型，从要紧依靠增加投入转向提高经济效益。这

一思想早在改革开放之初就已明确提出，但总体效果不明显。其缘故是复杂的、多方面

的，最要紧的是经济体制和运行机制问题。中国的改革通过十余年的渐进历程，现已触

及到问题的关键，即建设现代企业制度。

各国历史经验和中国改革的实践表明，建设现代企业制度必须处理好三个层次的基

本问题。在宏观上，建设现代企业制度必须考虑中国的国情，我

们是以公有制为基础的

社会主义国家，处在从打算经济向社会主义市场经济的转轨时期，除了借鉴西方的经验，

强调现代企业法人治理结构对建设现代企业制度的普遍意义，还要强调建立两个差不多机

制，即有限责任制度和兼并破产机制，这对在中国建设现代企业制度具有特不重要的意

义；在微观上，企业必须重视对核心能力的培养，企业既要善于有效治理内部资源，又

要善于吸纳整合外部资源，从而企业进展必须运用两种战略，即企业内部治理型战略和

企业外部交易型战略；而要有效运用这两种战略，必须建设两支队伍，即真正的企业家

队伍和中国的投资银行家队伍。每个层次的两个方面是一组对立的统一体，而这三个层

次的问题又相互依存。能够讲，建立现代企业制度涉及的是整个经济体制的改革，而不

只是企业本身的制度与治理问题。因此，进展投资银行业对中国企业改造与重组、乃至

整个经济体制改革具有举足轻重的战略地位。

构造两个机制：投资银行业的宏观职能

一个社会的经济进展需要两项差不多机能：一是有效地动员社会资源投入经济建设；

二是在经济系统中高效率地使用所支配的资源。

本世纪中，人们在几乎半个世界的范围内实验了打算经济体制，这种体制曾用行政

手段实现了社会资源的高强度动员，却因资源利用的低效率而失败了，从而导致了大范

围的经济体制改革的潮流。中国通过十八年的改革，其成就有目共睹。但上述两项

差不多机能尚未真正形成。

1996年末，全国城乡储蓄存款余额高达 38520.8亿元，银行承受着巨大的利息压力。

3 ，000 ～5 ，000 亿元的游资找不到合理的投资机会，而大量投资机会又找不到

资金。

这表明我们缺乏有效动员社会资源的机能。

长期以来，我们的经济效率低下，那些无效率的企业成了吞噬资金的“黑洞”，据

报导，94年逾期、呆滞、坏帐贷款9 ，000 亿元，占贷款总额的30% ，占1991年至1994

年贷款增量16，800 亿元的54%.外延进展模式已走到了极限，迫使决策层提出“转变经

济增长方式”的方针。这表明我们利用资源的效率低下。

建设现代企业制度必须考虑中国的国情，我们是以公有制为基础的社会主义国家，

处在从打算经济体制向社会主义市场经济体制转轨的专门历史时期，除了借鉴西方的经

验，强调现代企业法人治理结构对建设现代企业制度的普遍意

义，还要强调建立两个基

本机制，即有限责任制度和兼并破产机制，这对在中国建设现代企业制度具有专门意义。

有限责任制度的关键在于“有限责任”，投资者在其投资额的限度之内承担企业的

风险。真正实行了有限责任制度的企业在市场中是有独立利益的竞争主体，有生死存亡

的危机；而股东作为企业的所有者，则没有如此的危机，企业破产了，并不意味着其所

有者也要破产，不意味着企业所有者生命的结束，不管那个所有者是自然人、法人依旧

政府，他对企业经营风险不负连带破产责任。这种制度限制和分散了投资者的风险，为

更多的人制造了参与投资的制度环境和安全保障。同时它实现了投资者和经营者的分工

：投资者承担有限的投资风险，取得相应的投资收益；经营者承担经营风险，取得相应

的工作酬劳。值得注意的是，经营者用以承担风险的是其作为经

营者的资格，一旦经营

失败，将专门难得到其它企业的聘用，他将再不能以经营者的身份在社会上生存。历史经

验表明，这是一种动员社会资源的有效制度。没有这种制度，发达国家中的“人民资本

主义”是不可想象的。

兼并破产机制分为兼并和破产两种实施方式，兼并即通过企业产权有偿转让，优势

企业购买资产或股票，接管劣势企业，使之失去所有权和经营权，达到优胜劣汰的目的。

破产即对资不抵债、不能清偿到期债务的企业，依照债务人或债权人的申请，通过

法院将其财产强制拍卖，变价归还债权人，即通过债务关系的处理达到优胜劣汰的目的。

兼并破产机制的直接作用在于激励与鞭策经营者尽最大的努力高效率地使用所支配

的资源。它把企业推向了市场，经营有方的企业可通过兼并迅速扩大其可支配资源，而

经营不善的企业随时可能破产，随时可能成为“狙击手”的目标。一旦企业被兼并或破

产拍卖，所有者将损失他的全部或部分投资，经营者则将失去他的地位。这种机制使企

业象非洲的羚羊一样时刻处于狮子的威胁之下。狮子通过淘汰病弱的羚羊迫使每一头活

着的羚羊舍命奔驰，从而推动了整个羊群的进化。兼并破产机制则迫使经营者带领整个

企业发挥其全部潜能，舍命提高效率，从而在淘汰劣势企业的同时改善企业群体的素养。

能够讲，市场经济进展到今天，还没有任何方法比兼并破产机制对企业压力更大，

更有驱动力，更能把企业的潜能发挥出来，从而使企业具有真正的活力。这应该是我们

经济体制改革的首要目标，也是企业自身寻求长远进展的必定选择。