2019年中国NCM三元正极材料的行业格局及高镍龙头容百科技研究

2019年中国NCM三元正极材料的行业格局及高镍龙头容百科技研究

◆公司业绩高增长：公司以三元正极材料尤其是高镍产品的研发制造为业务核心，近三年公司营收及业绩快速增长。2018年公司营业收入30.4亿元，同比增长61.88%；净利润2.1亿元，同比增长674.7%；2016-2018营收复合增速85%。◆行业需求较快增长：2018年我国NCM三元正极材料的市场规模达230亿元，同比增长33%。我国NCM三元正极材料的市场规模市场呈现快速增长，主要受益于国内车用动力电池、3C电池的低钴化、电动工具、电动自行车等应用市场的快速发展，预计2023年产值800亿元，未来五年复合增速28%。

◆公司聚焦高镍：公司三元材料产能占比100%，产品定位以高镍为主，2018年公司高镍产品收入占比为59.35%、毛利占比为75.84%，NCM622和NCM811目前已成为核心产品。国内高镍市场份额74%。公司产能扩张较快，在建产线陆续投产，预计到2019年中期，公司三元正极材料设计年化产能将达到4.476万吨/年

◆风险提示：新能源汽车产销不达预期风险，811高镍产品推广不达预期风险，正极价格下降幅度较大的风险

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01公司介绍：聚焦高镍三元

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行业格局：行业高速增长，格局相对散乱公司对比：受益产品结构优化，盈利能力持续提升公司业绩：高镍龙头，业绩高速增长风险提示风险提示：

◆公司重组成立于2014年，是一家从事锂电池正极材料专业化研发与经营的跨国型集团公司，以三元正极材料尤其是高镍产品的研发制造为核心，并逐步布局废旧动力电池回收业务，打造产业闭环。

◆2016 年，公司率先突破并掌握了高镍三元正极材料的关键工艺技术；2017 年，公司成为国内首家实现高镍NCM811 大规模量产的正极材料企业，NCM811 的产品技术与生产规模均处于全球领先地位。

聚焦锂电池的三元正极材料制造商

时间背景业务变更情况

2014公司成立设立并收购整合行业资产与相关业务，构建创业创新平台

2016常规产品系列化单晶高电压523产品大规模量产；打造差异化竞争战略，优化生产工艺、提升产品性能

2018智高镍产品行业领先单晶高电压622产品销售快速增长；实现811产品国内首家量产，迅速抢占高端市场份额；高镍产品迭代升级，销售毛利率持续提升

2019新产品体系高能量NCM811/ NCA、富锂锰基电池材料、固态电池材料等新产品将陆续投放市场

图、公司历史沿革资料来源：公司公告

图、公司业务结构演变资料来源：公司公告

时间事件2014.9公司前身金和锂电成立,注册资本16000万

2016.1容百控股、上海容百所投资的湖北容百、JS株式会社及EMT株式会社等公司股权转予金和锂电，境内外同业资源的整合

2016.10上海容百以8468万人民币竞拍得到金和新材所持有金和锂电的全部股权，实现对金和锂电全资控股

2017.7公司名称变更为宁波容百锂电材料有限公司，注册资本达34395.62万

2018.3

公司整体变更为股份有限公司

2018.6公司先后完成四次增资，股本增至39828万

◆公司主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA 等系列三元正极材料及其前驱体◆三元正极材料主要用于锂电池的制造，并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备和电子产品等领域。◆三元正极材料是公司主营业务，业务占比持续提升，2018年占比约88%。

图、公司营收占比

资料来源：公司公告产品覆盖常规、高镍三元正极材料及其前驱体

图、公司业务布局

资料来源：公司公告

78.01%

85.60%

87.90%

0%

10%

20%30%40%50%60%70%80%

90%100%0

51015

2025

3035

2016

2017

2018

三元正极材料（亿）前驱体（亿）其他（亿）

三元占比